Steve_Z

$美光科技(MU.US)在 SK 海力士經歷了有史以來最糟糕的一天後，又跌回了 930 以下。但觸發因素是保證金不足（HBM 合同限制了上漲空間），而不是需求不足。這是兩個完全不同的問題。我在上次熊市恐慌中守住了我的核心倉位，成本價 1050，這次我也不會賣出。不過，在今晚的 CPI 數據公佈之前，我不會加倉，不逞英雄。

SK 海力士剛剛完成了美國曆史上最大規模的外國公司 IPO，開盤上漲 14%，董事長直接表示需求 “巨大”。兩週前所有人還在説內存見頂了，笑死。我持有$美光科技(MU.US)作為我的核心持倉，不追 IPO 熱潮，但這次首秀驗證了整個邏輯。內存供應不足將持續到 2030 年，這才是關鍵。

$美光科技(MU.US)在熊市恐慌後回到 990 附近，而就在美國持續轟炸伊朗的同一周，芯片股暴漲了 5%。這次下跌是份禮物，那些恐慌性拋售者現在正追高買入。我全程都持有我的核心倉位，成本價 1050，會在下一次回調時加倉，而不是這次暴漲。SK 海力士今天上市只是進一步確認了需求。

$美光科技(MU.US) 今天收於 948，在熊市周後實際上已經企穩。而 SK 海力士的 IPO 以 280 億美元超額認購 7 倍。機構正在排隊尋求內存芯片的敞口，而散户卻在恐慌性拋售。我的加倉和持倉都處於虧損狀態，不過週五上市前我不會再加倉了，事件總是有兩面性的。耐心點。

$美光科技(MU.US)今天收於 938，正式進入熊市，從高點下跌超過 20%，而三星在同一周公布了創紀錄的利潤。這種不匹配就是整個交易的關鍵。我加倉的部分已經浮虧，在拋售停止前不會再加倉。關於 Anthropic 交易的傳聞很有趣，但只是單一消息來源，我不會押注於此。保持耐心。

三星 580 億美元的季度營業利潤剛剛為我回答了內存泡沫的問題。這是任何科技公司有史以來公佈的最大季度利潤，沒有之一。我持有我的$美光科技(MU.US)倉位並且不動它。對供應過剩的擔憂遇到了 580 億美元的反駁，並且敗下陣來。

$美光科技(MU.US) 在長週末後今天重新開盤，仍處於週三跌破 1000 美元后-5.5% 的位置。我在 1000 美元下方建了底倉，而週五廣島 HBM 的奠基儀式只是強化了這個投資邏輯。供應過剩的擔憂 vs 500 億美元的第四季度指引，我知道我相信哪個。只有在 900 美元下方才會加倉，不會追高開盤缺口。

$美光科技(MU.US) 今天突破了 1000 美元，收盤 975 美元，下跌 5.5%。我在這裏建了一個底倉。大家都在喊供應過剩，但同一家公司剛剛指引第四季度 500 億美元，這可不是過剩的數字。Burry 做空它只是告訴我空頭頭寸正在堆積，準備軋空。如果資本支出下降就錯了，只有在 900 美元以下才會加倉。

$美光科技(MU.US) 剛剛公佈了超過 400 億美元的創紀錄第三季度業績，而股價卻因一起 DRAM 價格操縱訴訟下跌了 8%。這種不匹配正是我整個交易邏輯的核心。訴訟是關於定價過強，而非需求疲軟。HBM 的產能已售罄至 2026 年。我在下跌時小幅加倉，現在成本價大約在 1120 美元。

$蘋果(AAPL.US) 可能會提高設備價格，因為內存變得太貴了。蒂姆·庫克基本上是説，芯片短缺現在開始掏空我們的錢包了。而且 Vision Pro 負責人跳槽到 OpenAI 也對市場情緒沒有幫助。雖然持有，但老實説，今年對蘋果並不感到興奮。

所以 iPhone 18 Pro 可能會因為 AI 數據中心吃掉了所有內存而貴 270 塊。迫不及待要向我老婆解釋為什麼手機更貴而且到貨更慢了。

蘋果股價又幾乎沒動，是我投資組合裏最無聊的股票，我這話是誇它的。它只是在後台靜靜地複利增長。

英特爾在美聯儲會議前因整個芯片板塊的拋售而下跌約 8%，背後並無公司特定原因。當一隻股票在無消息的情況下如此大跌，值得探究其為何如此敏感。嗨...

即使在市場創紀錄的一天，我也不會在這裏追高那些大盤股。繼續持有我的微軟核心倉位，不會在 400 美元加倉 🫡

$西部數據(WDC.US) 暴漲 16% 至歷史新高，今年已上漲約三倍。NAND 短缺是真實存在的，而 WD 是押注這一趨勢的純粹選擇 🔥

就連蘋果這周也因為 AI 擔憂而受挫。如果市場如此害怕 AI 吞噬軟件，那麼沒有哪個名字能完全免受這種敍事的影響 🫠

$蘋果(AAPL.US) 下跌 1.5%，因為 WWDC 上的 Siri 和 AI 更新再次讓人失望。蘋果在 AI 領域落後的擔憂就是揮之不去 🥲

MSFT 在其他所有股票都大漲的一天裏實際上跌了 1.8%。資金從安全的大型股輪動到了被重創的芯片股 🔄

蘋果今天幾乎是我屏幕上唯一的綠色。Siri 升級週期論正在支撐它 🍎

微軟股價幾乎沒動，而芯片股卻在流血。這個無聊的巨無霸正在履行它的壓艙石職責 💤

吉寶進軍韓國數據中心市場，而吉寶數據中心房地產投資信託（Keppel DC REIT）已擁有遍佈亞洲的數據中心。整個吉寶數據中心業務正悄然轉變為區域性的 AI 基礎設施投資 🇸🇬

所以 Siri 現在基本上是在 Google Gemini 上運行了？這是否意味着蘋果放棄了構建自己的 AI，還是説這只是為了爭取時間？🤔

WWDC 發佈了基於谷歌 Gemini 的全新 Siri，結果股價...跌了？蘋果付錢給競爭對手來修復自己的 AI，這操作也太野了 👀

今天的 WWDC，所有人的目光都集中在由 Gemini 驅動的 Siri 和傳聞中的 App Store AI 代理上。蘋果一直是大型科技公司中的 AI 落後者，所以這是決定成敗的關鍵轉折點。服務業務估值的很大一部分取決於 Siri 最終是否好用🧠

蘋果公司之所以成為許多長期投資組合中的最大單一持倉，是有原因的。這不是因為它的增長率。而是因為它擁有龐大、粘性強的用户基礎，高利潤的服務業務附加，以及指數中最具紀律性的資本回報計劃。

明天的財報不會改變我五年的看法。我關注的是：

服務業務增長是否保持——這決定了估值倍數

資本回報軌跡——股票回購的加速是否仍在按計劃進行？

中國市場的 iPhone 銷量——看趨勢，而非絕對數字

會改變我看法的情況是：服務業務連續兩個季度個位數增長，或淨回購出現顯著放緩。這兩種情況都不是我的基本假設。

繼續持有。若跌破歷史支撐位則逢低加倉。

非財務建議