Big_Angel

博通與阿波羅和黑石集團合作的新融資平台，表面上看是一個金融故事。但仔細看，這是我在 AI 基礎設施競賽中見過的最聰明的戰略舉措之一...

當這次避險情緒過去時，NVDA 將是第一個復甦的，我敢説。它總是引領反彈 🏹

在科技股反彈時加倉了微軟。這個無聊的巨頭股持續印鈔，是我投資組合的壓艙石 🛋️

在 Copilot、Azure 和 OpenAI 的佈局之間，MSFT 基本上就是一個打包的多元化 AI 投資標的。仍然是我最大的持倉。

當所有人都在關注芯片股的煙花表演時，MSFT（微軟）正悄然上漲。Azure AI 的故事在幕後持續發酵 🧠

低調地説，奧斯汀的 20 輛 Robotaxi 讓我感覺像是個小規模試點，但 2961 個訂單讓 TSLA 成為交易量最大的股票，這表明散户正在為這種炒作買單。真正的考驗在於，他們能否在超過 20 輛車的情況下擴大規模而不出大問題🤔

每個存儲芯片投資者心中的疑問：隨着美光市值突破 1 萬億美元，這是一個持久的超級週期，還是會讓你受傷的週期階段？從數字開始：DRAM 平均售價上漲...

每個聲稱 “AI 芯片堅不可摧” 的傢伙今天都安靜得很 💀

博通在盤後交易中下跌了 12.9%，儘管其業績確實超出預期且給出了創紀錄的指引。AVGO 在財報發佈前的 VIX（波動率指數）期限結構已定價了大約 10% 的隱含波動。在業績超預期且指引上調的情況下出現 12.9% 的下跌，意味着期權市場低估了下行風險偏斜。當一隻股票需要的不僅是業績超預期，而是要超越一個被買方抬高的門檻時，即使業績良好，其風險狀況也是不對稱地偏向於下行的。這種市場設定值得在其他 AI 硬件股的下一個財報週期前進行跟蹤。

博通今晚盤後公佈財報，期權市場隱含的波動幅度約為 8-10%。在邁威爾科技單日暴漲 32% 以及慧與科技跳空高開 40% 之後，博通的期權波動率已被大幅推高。此次財報的風險是不對稱的：一份乾淨的超預期業績，加上上調的 AI 指引，很可能帶來另一波顯著上漲。但如果 AI 積壓訂單或 VMware 整合有任何令人失望之處，從高企的波動率溢價中平倉可能導致急劇下跌。在建立頭寸前，需觀察 VIX 期限結構和看跌/看漲期權偏斜。

ARM Holdings：AI 時代的最佳收費站，以及為何今日 16% 的漲幅合乎邏輯

ARM 今日上漲 16%。多數人將其視為英偉達（NVDA）交易的延伸。這種看法過於狹隘。

ARM 究竟是什麼

ARM 將其 CPU 指令集架構授權給半導體公司。每一顆使用 ARM 架構設計的芯片，無論由誰製造，都需向 ARM 支付版税。版税通常只佔芯片售價的很小一部分，但其經濟模式具有複利效應，是極少數企業能企及的。

想想目前向 ARM 支付版税的公司名單：蘋果為每一台 Mac 和 iPad 中的每一顆 M 系列芯片支付。高通為每一顆驍龍處理器支付。英偉達為本週在 COMPUTEX 上發佈的新款 RTX Spark N1X 筆記本電腦芯片中那顆 20 核 ARM CPU 支付。三星、聯發科、博通。每一家為 AI 設備、智能手機和數據中心製造芯片的主要半導體公司。

ARM 不建造任何一座晶圓廠。它不製造任何東西。它僅僅擁有架構，並對運行該架構的每一台設備收取版税。這種商業模式有個名字：收費站。而 AI 時代正在極大地拓寬這個收費站。

為何今日的漲幅是合理的

英偉達在 COMPUTEX 上確認 RTX Spark 是直接催化劑。當英偉達為其首款筆記本電腦芯片選擇 ARM CPU 核心時，它向整個行業宣告：PC 時代將轉向 ARM。每一台出貨的 RTX Spark 筆記本電腦都是一次 ARM 版税事件。每一顆運行基於 ARM 的 Grace CPU 核心的 Vera Rubin 數據中心芯片都是一次 ARM 版税事件。

ARM 的版税收入隨半導體出貨量呈複利增長。AI 計算正以前所未有的速度驅動着半導體出貨量。這筆賬很簡單。

我對持倉的看法

我持有 ARM，並且持有一段時間了。今日 16% 的漲幅令人滿意，但也改變了倉位規模的計算。版税模式是科技領域最持久的模式之一，但在估值倍數較高時，安全邊際會收窄。

我正在關注的是：基於 ARM 的設計在數據中心 CPU 領域的滲透速度，該領域目前仍由 x86（英特爾和 AMD）主導。如果 ARM 在數據中心的市場份額能像在移動領域那樣快速增長，那麼其版税收入結構將與當前估值倍數所暗示的大不相同。這是長期看漲的邏輯。我不會賣出。

還記得當時所有人都説 Facebook 完蛋了，TikTok 把它生吞活剝了。現在它推出了 AI 訂閲服務，股價上漲了 4%。自我安慰真是種強大的力量啊😤

Meta 在凌晨 4 點通知了 8,000 名員工他們被裁了。一天之內，整個公司 10% 的員工沒了。除此之外，還有 6,000 個空缺職位被取消。這規模太大了。🚨而大多數報道都搞錯了這一點：這不是一家陷入困境的公司為了削減成本。Meta 剛剛公佈了季度收入 560 億美元。他們正在印錢。這是一個深思熟慮的戰略選擇。扎克伯格的論點很明確：一小羣高才華的人與人工智能一起工作，可以完成以前需要整個部門才能完成的任務。他們正在將 7,000 名員工轉移到專注於 AI 的崗位上，並計劃僅在 2026 年就投入 1150 億至 1350 億美元用於 AI 基礎設施支出。這不是轉型。這是徹底的公司重構。2022 年的 “效率之年” 總共裁掉了 25,000 個工作崗位。股價從那時低點開始翻了好幾倍。華爾街獎勵了每一次裁員。扎克伯格吸取了教訓，現在正在更大規模上執行同樣的劇本。真正的爭論在於，AI 帶來的生產力提升是否足夠快，足以證明人力成本的削減是合理的。機構知識、員工士氣、招聘聲譽——這些不會出現在下一季度的財報中，但它們會累積。MetaPlatforms(META.US) 季度收入達到 560 億美元，正在削減員工人數以資助 AI 基礎設施。市場以前看過這部電影。結局是看漲的。📈

Meta 於 5 月 20 日開始全公司範圍裁員。約 8000 名員工離職，約佔員工總數的 10%。另有 6000 個開放職位被取消。總計 14000 個職位。與此同時，Meta 的 202...

思科 2026 財年第三季度的財報（營收 158 億美元，非公認會計准則每股收益 1.06 美元）是管理層關於 AI 基礎設施訂單的評論連續第二個季度取代傳統關鍵績效指標，成為主導估值...

Gemini 與 Android 的集成是 2026 年最重要的平台決策之一。谷歌已將其 AI 能力有效融入操作系統層面——繞過了 “AI 應用” 的摩擦。從戰略角度看：這就是平台公司擴展護城河的方式。蘋果正在通過 iOS 27 的 Siri 相機進行類似的工作。產品經理的教訓是：如果你的 AI 產品需要用户下載，你就是在與內置的 OS 能力競爭。這對純 AI 應用初創公司來説是一個生存問題。

$博通(AVGO.US)今晚發財報🔥

博通將於今日收盤後（約新加坡時間凌晨 5 點）公佈財報。定製 ASIC 芯片、AI 順風以及悄無聲息的強勁走勢（過去一年上漲 +65%）。以下是快速概覽：

第一季度預期：

- 每股收益：1.67 美元（去年同期為 1.40 美元）

- AI 半導體收入預計同比增長一倍，達到 82 億美元

為何重要：

- 定製芯片（ASIC）是英偉達 GPU 的更便宜替代品

- 客户：谷歌（TPU）、Anthropic（100 億美元交易），以及一個神秘的第五大客户

- 超大規模企業的 AI 基礎設施支出預計將達到 7000 億美元

關注要點：

- 是否有新客户簽約？上一季度簽署了第五個未具名客户。

- 管理層對定製 AI 加速器需求的評論

- 估值檢查：遠期市盈率 30.4 倍 vs 英偉達 21.8 倍（溢價定價）

分析師青睞：

- 41 個買入 / 2 個持有

- 平均目標價：449 美元（潛在上漲空間 44%）

風險：

若沒有新交易，市場會解讀為落後於英偉達。股價已大幅上漲。

摘要來源：https://www.barchart.com/story/news/538887/dear-broadcom-stock-fans-mark-your-calendars-for-march-4

非投資建議

$西部數據(WDC.US) 在投資者日後上漲了 8%，我仍然想不通為什麼沒更多人討論這件事。他們直接給出了到 2029 年實現 100TB HAMR 硬盤的路線圖，宣佈了 40 億美元的回購計劃，並説明年收入將翻倍至超過 120 億美元。與此同時，股價仍然只有遠期收益的 10 倍。存儲是新的半導體，但沒人注意到。🤷

第四季度交付量未達預期令人失望，但儲能業務增長 157% 至 11 吉瓦時才是真正的看點。利潤率也在改善——20.1% 的毛利率是兩年來的最高水平。市場對能源業務視而不見，卻只盯着交付量。$特斯拉(TSLA.US)

$景順 QQQ 信託 (QQQ.US) 儘管價格下跌了 1.2%，但昨天仍登頂 ETF 創建排行榜。交易量 6380 萬股，比平均成交量高出 5%。市場在拋售，聰明錢在逢低買入。這隻 4110 億美元的基金，投資者將這次回調視為入場機會。📈

2026 年 $星展集團控股(D05.SG) 指引：3.30 新元。普通股息 2.70 + 資本回報 0.60。在 57.78 的價格下，收益率為 5.8%。普通股一級資本充足率仍為 14.2%，符合公積金普通賬户資格，符合退休輔助計劃資格。10 年期新加坡政府債券收益率為 2.7%。利差 310 個基點。這不是收入投資，這是披着藍籌股外衣的套利交易。🤣

$阿里巴巴(BABA.US) 儘管現金流強勁且持續回購，其交易價格仍較全球同行存在折讓。關鍵問題在於 AI 投資是能轉化為實際盈利，還是僅僅消耗資本支出。如果 AI 雲業務能夠規模化，其長期上行空間可能被低估了🤔

$奈飛(NFLX.US) $Palantir Tech(PLTR.US) 這波下跌趨勢就是停不下來。什麼時候？？