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$博通(AVGO.US)

背景：

今天的美聯儲決議引起了我的注意。利率上調 25 個基點至 3.75%–4.00%，更為鷹派的基調給增長和 AI 情緒帶來了壓力。

對於 AVGO，我理解其中的不確定性。高利率可能會給估值帶來壓力，同時投資者也在質疑 AI 基礎設施支出能否持續。

讓我沒有過快反應的原因是，博通的基本面依然強勁。其最新的 AI 半導體收入同比增長了 221%，因此我能清晰地區分市場情緒的變化與業務基本面的變化。

我的交易策略：

我繼續持有 AVGO。宏觀環境固然重要，但我不想因為一次美聯儲決議就改變經過更長時間框架建立的觀點。

相反，我在關注對投資邏輯至關重要的因素：AI 需求、客户支出，以及博通能否將這種需求轉化為可持續的增長。

總結：

今天提醒我，擁有長期視角並不意味着忽視美聯儲或市場風險。它意味着清楚什麼才真正值得讓我重新審視投資邏輯。

目前，我正努力少做反應，多作觀察。

$甲骨文(ORCL.US)

背景：

昨天我觀察了近期的回調後，開始建倉 ORCL。

引起我注意的是股價與業務動能之間的反差。甲骨文剛剛報告營收增長 30%，而其雲基礎設施業務增長了 121%。與此同時，市場顯然對投入 AI 基礎設施的資金規模及其對現金流的影響仍感到不安。

我的交易：

我決定先建立倉位，而不是試圖猜測確切底部。對我來説，這筆交易與其説是為了捕捉快速反彈，不如説是為了觀察甲骨文能否真正將其龐大的 AI 和雲承諾轉化為可持續的增長。

要點：

強勁的增長數據本身並不能消除執行風險。有時更有趣的交易機會出現在業務看起來強勁，但市場仍在質疑達到這一目標成本的時候。

$博通(AVGO.US)

背景：我看好博通，因為它處於人工智能基礎設施的核心位置。當大多數人關注 GPU 時，谷歌和 Meta 等公司與博通合作開發定製 AI 芯片和高速網絡。其軟件業務也帶來穩定的現金流，為公司在 AI 之外奠定了堅實的基礎。

我的交易：我的平均成本是 355.172 美元，隨着 AVGO 股價在 362 左右，我目前有一小筆盈利。我今天持有股份，不再加倉。鑑於對定製 AI 芯片、網絡設備的需求強勁，以及穩健的軟件現金流，我很放心讓倉位運行，同時控制風險。

要點：博通通過定製芯片和網絡設備深度參與 AI。在你的半導體投資組合中，你更傾向於 GPU 公司還是像博通這樣的定製 ASIC 廠商？

我最關注的是，蘋果能否最終給消費者一個真正再次升級的理由。

摺疊屏 iPhone 最讓我興奮。作為一名 iPhone 用户，我認為我們許多人目前都處於這樣一個階段：現有的手機僅僅只是 “夠用”。所以對我來説，真正的考驗在於，這一系列新品能否重新喚起大家想要升級的意願。

蘋果已經擁有龐大的用户羣，因此即使升級需求出現小幅波動，也可能帶來巨大的影響。我持看漲態度，但我希望看到這種興奮感是否真的能轉化為銷量。

$Arm(ARM.US)

背景：讓我對 Arm 保持興趣的並非 AI 熱潮，而是其架構已深深嵌入整個行業。儘管切換架構是可能的，但在數十年的圍繞其構建之後，這既不容易也不便宜。這種粘性對我來説比炒作更重要。

我的操作：我買得比預期高，目前仍處於虧損狀態。但我的入場價並不改變該公司從此處的內在價值。我的投資邏輯未變，因此我選擇持有。即便股價下跌，我也沒有加倉。

要點：市場並不關心你的買入成本。重要的是你當初買入的理由是否依然成立。對我而言，ARM 的邏輯依然成立。

$Vertiv(VRT.US)

背景：儘管近期出現回調，我仍然看好 VRT。公司業務增長良好，利潤率正在改善，且 AI 數據中心對電力和冷卻的需求持續增加。Vertiv 依然是我最看好的該領域公司之一。

我的交易：我的平均成本是 317.275 美元，所以我目前仍處於浮虧狀態。剛買入時，我不知道股價會回調這麼多，所以起初只建立了較小的倉位以獲取一些敞口。我會保留該倉位，並關注業務發展，而不是試圖猜測底部。

總結：我依然相信其長期故事，但估值很重要。目前，我更關注盈利、利潤率和現金流是否持續改善，然後再決定是否加倉。

$半導體 3 倍做多 - Direxion(SOXL.US)

背景：我目前持有 SOXL，但在進入九月時更加謹慎。歷史上，九月往往是股市表現較弱的月份。雖然並非每年如此，但值得留意。

我的交易策略：我不指望這裏會有反彈。鑑於中期選舉的不確定性和 SOXL 的 3 倍槓桿屬性，我更側重於風險管理，並考慮是否減倉或清倉。

要點：九月並不總是意味着市場下跌，選舉年也不保證特定結果。但這兩者都是我認為值得留意的風險因素。

目前，比起預測反彈，我更專注於保護本金。

$博通(AVGO.US)

我對博通財報的看法

⬆️ 投票上調 3% 至 8%

博通帶着高預期進入第三季度。營收指引約為 294 億美元，而 AI 半導體收入預計將達到 160 億美元，同比增長超過 200%。

我看好是因為博通受益於定製 AI 芯片（ASIC）和 AI 網絡。它不需要擊敗英偉達，因為兩家公司在同樣的 AI 基礎設施熱潮中扮演着不同的角色。

最大的風險在於預期。簡單的業績超預期可能還不夠。前瞻指引將決定市場反應。如果博通超預期並上調其 AI 展望，我認為還有相當大的上行空間。

$美國舒適系統公司(FIX.US)

背景：我持有 Comfort Systems，是因為它能從 AI 和數據中心基礎設施的多年建設中獲利。這些設施需要日益複雜的機械、電氣和冷卻系統，而 FIX 的模塊化能力使其能夠更高效、規模化地執行大型項目。

這一邏輯在基本面中已清晰顯現：積壓訂單持續創下新高，技術業務佔比不斷擴大，利潤率因強勁的執行力和有利的項目組合而受益，盈利預期也持續上調。

我的操作：我讓盈利的倉位繼續運行。我不試圖在底層盈利週期仍在增強的時候進行短期價格波動交易。只要積壓增長、利潤率和盈利預測保持積極態勢，我就沒有基本面理由去削減一個贏利的頭寸。

總結：我喜歡持有處於關鍵行業瓶頸位置的公司。只要 FIX 的專業能力能持續轉化為積壓訂單、利潤率和盈利增長，我就樂意讓贏家繼續奔跑。

$台積電(TSM.US)

背景：我在成本相對較低時建立了台積電（TSM）的頭寸，這源於對其在先進半導體制造領域無可匹敵的領導地位以及長期人工智能基礎設施增長的強烈信心。

我的操作：目前我持有現有頭寸，沒有加倉。由於我的入場價格提供了堅實的安全邊際，在高估值期間，我更傾向於讓利潤奔跑，而不是攤高我的成本基礎。

心得：下次，我會更早相信我的基本面研究，建立更大的初始頭寸，踐行巴菲特的 “寬護城河” 哲學和林奇的規則，即不要過早賣出長期贏家，“去剪花來給雜草澆水”。

$卡朋特科技(CRS.US)

背景：我持有 Carpenter 的理由非常簡單直接：他們生產飛機制造商急需的特殊高強度金屬，用於製造發動機和機身。目前，商業航空公司的訂單積壓嚴重，排期長達數年，但能夠生產這種金屬的工廠非常有限，因此 Carpenter 幾乎可以為他們的產品收取高價。

我的操作：我今天只是持有倉位，讓它自然發展。我絕對不把雞蛋放在同一個籃子裏，也不會把所有賭注都押在這一隻股票上。相反，我將資金分散在不同的資產類型中，這樣我既能享受航空航天繁榮帶來的上行收益，又能保持整體風險完全可控。

要點：購買銷售稀缺材料的公司是在任何市場中保持安全的好方法。你認為這種飛機金屬短缺會在未來幾年內繼續維持強勁的價格嗎？

$英偉達(NVDA.US)

我在 8 月 27 日投票給 NVDA 的-2% 到 +2% 區間。

在財報發佈前，市場預期已經極高，因此即使再次強勁超預期，也不一定會自動導致股價大幅上漲。同時，如果業績穩健，AI 和數據中心需求依然強勁，足以提供支撐。

我認為初始反應可能會波動，但買盤和獲利了結最終可能會相互平衡。這就是為什麼我的基準情況是 NVDA 當天收盤大致持平，在-2% 到 +2% 之間。

我對英偉達 8 月 27 日收盤價的預測是 225.80 美元。我預計強勁的 AI 需求和堅實的數據中心增長將在財報後支撐該股，而高預期可能會限制上漲空間。

$康寧(GLW.US)

背景：當我投資像康寧這樣的光基礎設施領導者時，我刻意採取耐心的心態，讓複雜的業務轉型成熟。連接現代 GPU 計算集羣需要大量高密度光纖，我致力於在長期連接需求複利的過程中，穿越低波動的盤整期。

我的交易：我今天保持核心多頭頭寸，不做任何調整。我的平均成本基礎設定為 157.5，鑑於已經實施了嚴格的資產配置和風險預算，我感到非常舒適，願意給這個多年的光學擴張主題以必要的時間進行復利增長。

要點：忍受關鍵硬件供應商緩慢的整合階段，是獲得長期阿爾法收益的入場券。

$Vertiv(VRT.US)

背景：我依然看好 VRT 的長期邏輯。隨着 AI 計算變得功率密度越來越高，電力和散熱變得越來越關鍵，這使得 VRT 處於持久基礎設施需求的核心位置。其在液冷領域的持續擴張也增強了我對其競爭地位的信心。

我的操作：我持有當前倉位，今天按兵不動。在經歷了一輪強勁上漲後，我更願意讓股票進行盤整，而不是去追高。只有當盤整成熟且我看到一根令人信服的高成交量陽線時，我才會考慮加倉。

總結：作為一名價值投資者，我喜歡 VRT 不僅僅是因為 AI 炒作，而是因為無論誰贏得 AI 競賽，仍然需要電力、散熱和數據中心基礎設施。對我來説，VRT 是一個經典的 “淘金熱中賣鏟子” 的業務。

$科磊(KLAC.US)

背景：KLA 是我投資組合中的半導體設備持股之一。我的平均成本是 261.91 美元，我仍然持有倉位。KLAC 目前佔我投資組合的 9.17%。

我的交易：我繼續持有 KLAC。我正在監控半導體需求、AI 相關投資、先進封裝以及 KLA 的工藝控制和檢測業務。

要點：KLAC 仍然是我投資組合中的重要持倉，因此我將繼續關注公司的基本面和我的投資組合配置隨時間的變化。

$台積電(TSM.US)

市場持續聚焦短期頭條新聞，但我看到台積電正通過與日本索尼的最新傳感器合資企業，悄然鞏固其全球製造護城河。

對我而言，重要的是台積電無與倫比的工藝執行力和先進封裝能力。這些是競爭對手難以複製的。通過鎖定 AI 計算和圖像傳感器的關鍵瓶頸，台積電繼續加強其在科技生態系統中的地位。

我寧願持有優秀的複利增長股，也不去交易短期的噪音。當一家公司控制着關鍵技術時，我很樂意讓複利在幕後發揮作用。

@Captain's Treasure

$康寧公司 (GLW.US)

市場終於開始為多晶硅關税帶來的順風定價。大多數投資者專注於數據中心的光學需求，而錯過了政策紅利。

作為該受保護材料的唯一國內生產商，康寧擁有強大的結構性護城河，而其在特種光學玻璃領域的領先地位又增添了另一個增長動力。

我選擇繼續持有，讓財報説話。在政策支持與光學需求的雙重利好下，我對維持倉位感到安心。

@船长的宝藏

$卡朋特科技(CRS.US)

CRS 今日出現顯著拋售，因為市場正在消化近期的管理層變動，並在經歷大幅上漲後暫停。散户交易者往往在動能放緩時立即賣出。我只是觀察波動性，無需做出反應。

更大的圖景保持不變。特種金屬供應緊張，而航空航天發動機製造商正在增加產量並爭奪有限的原材料產能。這種供應缺口為少數有能力的供應商創造了定價權和更強的利潤率。

重型工業產能需要時間和資本來建立。我專注於原材料供應與航空航天需求之間不斷擴大的差距。我的策略很簡單：擁有瓶頸環節，讓供應短缺對我有利。

@Captain's Treasure

$Vertiv(VRT.US)

在大幅上調指引和強勁的季度業績之後，Vertiv 仍在橫盤整理。市場似乎更擔心短期的交付時機，而非更大的需求前景。

我並不太擔心。AI 需要大量的電力和冷卻設施，而傳統的空氣冷卻對於高密度計算來説顯然不夠。Vertiv 已經深深嵌入這一基礎設施中，在液冷領域擁有強勁地位，並與超大規模生態系統（包括 Nvidia）建立了緊密關係。

在我看來，這並非因為一個季度的波動就會改變的故事。重建這種電力和熱管理基礎設施極其困難，而這正是 Vertiv 的護城河所在。

我寧願忍受短期的噪音，並專注於未來幾年高密度計算的發展方向。

@Captain's Treasure

$台積電(TSM.US)

許多人認為台積電在收復一個重要里程碑後已充分估值。其日本工廠附近最近的地震也引發了情緒性拋售，但熊本工廠很快恢復了全面運營，展示了該公司如何有效管理運營風險。

更大的故事在於資本支出。由於全球科技公司競相爭奪先進芯片產能，台積電的支出增加了數十億美元。當全球領先的代工廠如此激進地擴張時，這表明半導體週期正走向何方。

我選擇繼續持有，因為遠期盈利仍然支撐其溢價估值。圍繞短期頭條新聞交易往往會損害長期回報。我更願意專注於生產增長和自由現金流的增加。

@Captain's Treasure