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Anthropic 虧損 420 億美元。其中僅約 80 億美元來自業務運營。

2026 年 9 月 30 日星期三 | 晚間

關鍵數據

據路透社援引 Anthropic 的 IPO 招股書報道，該公司 2025 年淨虧損近 420 億美元。其中約 340 億美元是與估值相關的會計費用。營業虧損仍從 2024 年的 29.8 億美元擴大至 80.6 億美元。Anthropic 擁有 202.8 億美元的現金及短期投資，但面臨 5180 億美元的雲、計算和基礎設施未來義務，且 2025 年近四分之一的收入來自兩名客户。今天的視頻探討哪個數據最可靠：是虧損額、義務金額，還是客户集中度。

個人觀點

看到 420 億美元的虧損時，我的第一反應是這家公司肯定快不行了。我差點忽略的是，其中 340 億美元是與估值掛鈎的會計費用，這意味着實際營業虧損為 80.6 億美元。今早我寫過關於給 CDL 信用加分（針對未到賬現金）的觀點。同樣的紀律在這裏反向適用：這 5180 億美元是故事中的合同側，而其背後的客户支出是我看不到的部分。我不知道這些義務的期限跨度，因此無法判斷其在任何單一年份的規模。如果按年份披露時間表，會改變我的解讀方式。🦖

📺 免費 YouTube: https://youtu.be/nY5UelMXUvU

⭐ 會員版 YouTube: https://youtu.be/kB1All2xb2Q

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/anthropic-lost-42-billion-only-about

不構成投資建議。Iggy 的合規標準適用。

馬銀行在獲得價值 1.905 億美元的美國合同後，維持對 CSE Global 的 “買入” 評級，目標價 2.25 新元

2026 年 9 月 30 日星期三 | 分析師更新

$CSE 環球(544.SG)

關鍵數據

在簽署兩項合計價值 1.905 億新元的美國新合同後，馬銀研究重申了對 CSE Global 的 “買入” 評級，並設定目標價為 2.25 新元。第一份合同涵蓋路易斯安那州卡爾卡修斯河口 2 號液化天然氣擴建項目的配電中心和集成電氣及控制系統，執行期為 2026 年至 2028 年。第二份是懷俄明州夏延能源樞紐的後續項目，將在 2026 年至 2027 年為相鄰的數據中心提供配電基礎設施。

馬銀行預計 CSE 的新設施將達到每月 2000 萬至 2300 萬美元的運行率，且解決銅供應瓶頸可能使該運行率翻倍，因此看好 2026 年下半年表現將更強。該行還預測，到 2027-2028 年產能將增加兩倍以上，2027 年第一季度將有另一家數據中心客户，以及 2027 財年約 2.5 億至 3.5 億美元 AWS 訂單（預計 12 月到賬）。這些合同已落實。AWS 訂單和新客户僅為馬銀行的預測，並非公司宣佈的訂單。

個人看法

看到 1.905 億美元時，我的第一反應是這是新聞。我差點忽略的是，同一份報告中的預測金額更大：馬銀行 AWS 預測區間的下限 2.5 億美元，按週二 1.2780 的美元兑新元匯率計算約合 3.2 億新元，且目前尚無公司宣佈此事。我花了一些時間才在腦海中區分已簽約部分和預測部分，因為它們都歸類於同一個 “買入” 評級下。如果公司宣佈 AWS 訂單，或者到了 12 月仍未宣佈，都會改變我的評估權重。🦖

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新加坡金管局（MAS）為做市商提供 2000 萬新元，詳解

2026 年 9 月 29 日 週二 | 中午

關鍵數據

新加坡金管局今日宣佈向基金經理撥款 14.5 億新元，向做市商撥款 2000 萬新元。但只有那筆較小的金額會進入你的交易賬户。這 2000 萬新元旨在激勵金融機構在截至 2028 年 12 月 31 日期間，對約 80 只中小盤股票報出更窄的買賣價差。價差是每筆交易的成本：在 1 萬美元的買入交易中，2% 的價差導致往返成本約 200 新元，而 1% 的價差僅為 100 新元。本期內容將探討該撥款如何影響這一價差，以及為何它並非這些股票的價格安全網。

個人見解

看到 14.5 億新元的數字時，我的第一反應是這是頭條新聞，而 2000 萬新元只是腳註。我差點忽略的是，這行腳註才是唯一直接影響散户交易屏幕的內容。我花了一些時間才將發給機構的撥款與我自身承擔的交易成本聯繫起來，因為價差並不以 “費用” 的形式顯示。我反覆思考那筆 1 萬美元交易中 200 新元的成本，因為如此大的價差往往被忽視。如果能公佈價差實際收窄的具體數據，將改變我對這項政策的解讀。🦖

📺 YouTube: https://youtu.be/yKTYlyKw59Y

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/how-mas-wants-small-cap-trading-to

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美債收益率接近 5.23%，布倫特原油突破 105 美元，新加坡城市發展有限公司（CDL）三年計劃

2026 年 9 月 29 日週二 | 早報

市場數據

隔夜美股方面，道瓊斯指數收於 51,481.51 點（-0.67%），標普 500 指數收於 7,683.69 點（-0.77%），納斯達克指數收於 26,820.38 點（-0.92%）。恐慌指數 VIX 上漲 8.07% 至 16.07。Kiplinger 將此次下跌歸因於美伊戰爭、債券收益率壓力以及 AI 焦慮情緒，其中 10 年期國債收益率在 5.22% 至 5.23% 附近徘徊。布倫特原油結算價為 105.29 美元（+0.93%），BT 報道美國和伊朗將在調解人的主持下分別舉行會談，雙方對中期選舉前達成協議均持悲觀態度。美元/新加坡元匯率為 1.2774。海峽時報指數（STI）週一收於 5,729.02 點（+0.31%），新加坡交易所（SGX）將於上午 9 點開盤。

$城市發展有限公司(C09.SG)

結合資產負債表來看，我有兩個關於新加坡市場的觀察。城市發展有限公司（CDL）處於第五區，即 “紅色警戒區”：其息税前利潤覆蓋利息倍數為 0.99x（按我的計算為 0.84x），低於 4.0x 的安全底線；淨資產負債率為 69%（截至 2024 財年），高於 35% 的警戒線；淨債務與 EBITDA 比率為 15.7x，觸發了我設定的 10x 風險預警。BT 刊登了 Sherman Kwek 撰寫的 CDL 三年計劃分析，另有報道稱 CDL 將聘請一位專門負責基金管理的 CEO。此外，Mapletree Industrial Trust 正以 980 萬美元的價格出售其在明尼蘇達州的一處數據中心物業。

個人見解

看到 CDL 相關頭條新聞時，我的第一反應是，旨在提升回報的計劃似乎是對上述糟糕財務數據的回應。但我花了一段時間才意識到，發力基金管理意味着增加手續費收入，這與降低債務並不是一回事。我在 9 月 28 日覆盤時設定的驗證標準是 “已簽署並定價的資產交易”，而目前的新聞只提到了計劃和人事任命，並未提及具體的定價交易。在當前 10 年期國債收益率接近 5.23% 的環境下，高利率對一個利息覆蓋率不足 1 倍的公司來説，負擔更為沉重。如果能有明確的債務削減數據，會改變我對該消息的解讀。🦖

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把錢放在哪裏能獲得更高收益：國庫券 vs 定期存款 vs SSB（更新至 1.92% 的國庫券收益率）

2026 年 9 月 28 日週一 | 每日深度長文

今天的深度長文是⭐會員版，現已向所有人免費開放。

關鍵數據

6 個月期國庫券剛剛以 1.92% 的利率完成招標，創下今年最高水平。大多數定期存款利率仍低於 1.70%。公積金普通賬户（CPF OA）在 2026 年 10 月至 12 月期間支付 2.5% 的利息，但這筆錢在緊急情況下無法動用。對於 10 萬新元存款，星展銀行（DBS）的餘額階梯可能會使超過 2 萬新元部分的實際定期存款利率降低。Syfe Cash+ Enhanced 顯示 3.0% 的預期回報，但其背後的數據截至 2025 年 11 月 17 日，因此我將該數字視為過時信息。（如果您有更新的數據，請糾正我，以便我們分享給社區）。

個人看法

看到 1.92% 這個數字時，我的第一反應是將它與我在廣告中經常看到的定期存款利率進行比較。我差點忽略的是，決定因素並非 headline rate（名義利率），而是你的存款餘額階梯以及你何時可能需要這筆現金。我花了一段時間才將 2.5% 的 CPF OA 利率與國庫券利率聯繫起來，因為它們回答的是不同的問題：一個支付更多但資金被鎖定，另一個支付較少但你可以隨時取用。這種 “近期可能需要的現金” 與 “可以長期閒置的現金” 之間的劃分，正是整篇文章重點探討的內容。讓數據説話，手邊備好一杯 Kopi-O（馬來式咖啡）。🦖

⭐會員版 YouTube 視頻：https://youtu.be/3bDVf2mOiBE

📩 Substack 訂閲：https://investingiguana.com/p/where-to-park-your-cash-for-higher-d75

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Iggy's Journal: 四隻新的新加坡交易所 ETF，但它們真的本土化了嗎？

2026 年 9 月 28 日，上午

播客

今天早上我指出了 Xtrackers 的擴張是新加坡交易所產品組合中真正有用的補充。再仔細思考一下，我認為在好消息背後有一個更尖鋭的問題。

數據

在新加坡元下交易一隻基金，是否意味着投資本身是新加坡化的？我不這麼認為，我也不想混淆基金交易的交易所與底層公司實際運營的市場。這四隻新的 ETF 追蹤標普 500、納斯達克 100 和 MSCI 世界指數，現在確實更容易獲取了：雙貨幣、本地交易時間，無需通過美國經紀人路由。但它們背後的海外敞口完全沒有改變。 headline 費率範圍從每年 0.03% 到 0.20%，聽起來像是全部的成本故事，但事實並非如此。經紀費、買賣價差、交易量、指數跟蹤準確性、分配處理以及外匯波動都疊加在該 headline 數字之上，並塑造了你最終的實際結果。

我的個人看法

對於 CPF（中央公積金）或 SRS（退休賬户）投資者來説，這三隻基金之間的區別比所謂的 “更易獲取” headline 所暗示的要重要得多。MSCI 世界指數與標普 500 的投資押注不同，前者是全球發達市場，後者僅針對美國。納斯達克 100 在這兩者中具有更集中的科技和成長傾斜，而集中度是一把雙刃劍。因為 ticker 現在在新加坡交易所而不是美國交易所交易，這一切都不會改變。我更希望人們根據他們實際面臨的敞口來選擇，而不是因為看到它以新加坡元定價而感到舒適。今天這一集詳細拆解了這四隻基金實際上有何不同，以及除了 headline 費率之外的真實總成本是多少。

📺 YouTube: https://youtu.be/6ZlceCMeoyk

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/four-new-etfs-land-on-sgx-in-october

伊吉的日記：美國國債收益率觸及 2007 年以來的高點。新加坡自家債券緊隨其後。

2026 年 9 月 28 日，早晨

昨天的視頻探討了為何美國國債的震盪對 CPF（中央公積金）和國庫券影響甚微。今早的數據給出了更直接的答案：新加坡政府證券（SGS）確實出現了波動，只是並非通過大多數人首先關注的渠道傳導。

關鍵數據

華爾街在週五的交易中迎來了真正的科技股領漲反彈：道瓊斯指數上漲 0.93% 至 51,828.62 點，標普 500 指數上漲 0.51% 至 7,743.41 點，納斯達克指數上漲 0.48% 至 27,068.72 點。這一漲勢由微軟、高通和戴爾等個股推動，同時原油價格回落，美債收益率從 2007 年以來的峯值略有回調。布倫特原油因中東海上運輸可能達成妥協的跡象下跌 2.14% 至 104.32 美元。美元/新元匯率報 1.2771。迴歸本土，實際的傳導渠道體現在本週的 SGS 收益率曲線上：2 年期收益率上升 11 個基點至 1.93%，5 年期上升 5 個基點至 2.21%，10 年期上升 4 個基點至 2.47%，3 個月 SORA OIS 重新定價至 1.59%。這些變動均是對全球債券壓力以及 8 月份核心通脹率 2.2% 數據的反應。此外，金管局正在根據其《支付服務法》諮詢審查跨境穩定幣的立場，考慮由國內和國際運營商聯合發行的代幣；DWS 擴大了其在新加坡交易所（SGX）的 Xtrackers ETF 產品線，包括直接以雙貨幣接入標普 500、納斯達克 100 和 MSCI 世界指數的產品。

(更多內容見評論；篇幅有限)

伊吉日記：美國國債收益率剛剛觸及 2007 年以來的最高水平。你的公積金（CPF）賬單可不會顯示這一點。

2026 年 9 月 27 日，晚間

視頻發佈

本週我反覆思考的問題不是美國國債收益率為何達到 5.22%。而是我的個人公積金賬單對如此巨大的市場變動竟然幾乎毫無反應。這種脱節才是整個故事的核心。

數據解讀

這是一場真正的全球債券市場震盪，這種行情會重新定價它所觸及的每一個風險點。但新加坡的傳導機制有所不同：公積金普通賬户（OA）依然維持在保證的 2.50%，無論華盛頓的債市如何波動；而本週發行的 6 個月國庫券收益率在 1.70% 至 1.92% 之間，均未受 headline number（主要新聞數字/標題數字）的影響。風險並沒有消失，只是因為你的賬單看起來風平浪靜，它就轉移到了其他地方——進入了那些必須在這種環境下進行債務再融資的特定房地產信託基金（REITs）的資產負債表。目前該板塊的中位數槓桿率為 39.6%，利息覆蓋倍數為 3.3 倍，這些數字描述的是整個板塊的緩衝墊，而非某一傢俱體公司的情況。

個人觀點

我不希望任何人看到美國國債的新聞標題，就以為自己的投資組合承受了同樣的衝擊，因為事實並非如此，既不是直接衝擊，也不是均勻分佈。公積金的保證利率不會隨外國債市波動，你已鎖定的國庫券也不會。真正發生變動的是 REIT 下一次債務到期時的再融資成本，這是一個針對每家公司的具體問題，而非宏觀新聞層面的問題。板塊中位數只能告訴你整體的緩衝空間，它無法告訴你持倉中的那隻特定 REIT 是處於該區間的健康一端，還是瀕臨邊緣。我不會讓華盛頓傳來的誇張數字取代對你所持標的進行的實際盡職調查。關於哪些結構性因素實際上影響再融資風險的詳細拆解，請見今日的視頻。

不構成投資建議。遵循伊吉的合規標準

Iggy 的日記：國庫券收益率飆升至 1.92%。對你的 CPF 和 SRS 現金意味着什麼。

2026 年 9 月 25 日，下午

播客

這次拍賣令人驚訝的部分不僅僅是收益率再次上升。而是儘管需求非常強勁，收益率依然上升了，這通常是應該壓低截止收益率而不是推高它的因素。

數據

此次拍賣吸引了 158 億新加坡元的申請，真實需求旺盛，大量投資者爭奪分配額度，而截止收益率在兩週內仍跳升了 22 個基點至 1.92%。這種組合告訴我，目前短期現金的拍賣正在以真正更高的價格出清，而不僅僅是因為供應恰好很薄而波動。對於 CPF 普通賬户（OA）的資金，比較很簡單：1.92% 仍然低於 2.5% 的 OA 利率約 60 個基點，所以這次拍賣並沒有改變這一計算邏輯。對於 SRS 資金或存放在 CPF 之外的現金，真正的問題是不同的，即略高於定期存款的收益率是否值得放棄儲蓄債券提供的靈活性，因為無論如何，國庫券都會把你的資金鎖定六個月。

我的個人看法

強勁的需求與收益率同時上升，是我反覆思考的細節。這意味着市場不僅僅是在沒有選擇的情況下接受更高的利率，而是在積極競購該更高利率下的敞口，這表明人們對這一趨勢下一步走向的預期。對於 CPF OA 資金，這個很容易判斷——OA 利率仍然勝出，這裏沒有任何東西改變這一點。對於你的 SRS 或閒置現金，誠實的回答是這取決於你是否看重額外的收益超過在六個月到期前取回資金的能力，這是一個個人決定，而不是法醫般的判決。今天節目中詳細拆解了我如何結合前兩次拍賣來解讀這次拍賣。

📺 YouTube: https://youtu.be/f67O32UvX0k

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/the-t-bill-auction-just-had-its-biggest

不構成財務建議。

Iggy 的日記：10 年期美債收益率剛剛突破 2007 年高點。新加坡銀行次日一早便感受到了衝擊。

2026 年 9 月 25 日，早盤

華爾街隔夜交易表面看似平靜，三大指數微幅震盪或小幅下跌。但背後的債券市場卻並不平靜。

關鍵數據

道瓊斯指數下跌 0.31% 至 51,349.98 點，標普 500 指數幾乎持平，微跌 0.02% 至 7,704.13 點，納斯達克指數反而上漲 0.01% 至 26,939.37 點。這些數字並未揭示真實情況。10 年期美債收益率突破 5.11%，觸及 5.20%，重新測試了自 2007 年以來未見的高位；布倫特原油連續第二個交易日上漲，漲幅達 3.56%，報 106.75 美元/桶，受霍爾木茲海峽緊張局勢推動，此前一日該油價已突破 103 美元。美元兑新元匯率為 1.2796。回到本地，星指（STI）週四收盤下跌 0.5% 至 5,683.37 點，成交額為 18 億新元，主要受三大銀行拖累：星展銀行（DBS）下跌 0.3% 至 77.48 新元，華僑銀行（OCBC）下跌 0.2% 至 31.59 新元，大華銀行（UOB）下跌 0.8% 至 42.50 新元。另外，StarHub 和 Keppel 確認已進入關於涉及 M1 潛在整合的初步談判，目前仍處於洽談階段，尚未披露具體條款。

個人觀點

看似平靜的指數背後可能隱藏着真正動盪的債券市場，隔夜行情正是如此。當 10 年期收益率重新測試 2007 年的水平時，本地的所有收益類資產都會根據這一數據進行重定價，無論頭條新聞是否提及。新加坡本土銀行在次日引領星指走低便是明證。這本身並非因果關係的鐵證，但這種關聯性值得密切關注，而非簡單歸咎於巧合。另一條線索是油價在同地緣政治敍事下連續兩日上漲，我對此仍持保留態度。單日波動可能是噪音，但兩日的走勢開始呈現出某種模式。

伊吉的日記：退休後每月 4,500 美元無債生活的真實成本是 71.1 萬美元，而非 180 萬美元。

2026 年 9 月 25 日，晚間

視頻發佈

我在這一對比中發現的最大扭曲並非退休目標本身。而是將公積金（CPF）視為毫無貢獻，然後要求一個投資組合獨自承擔每月 S$4,500 的全部資金需求。

數據核算

一旦實際計入 CPF LIFE，從 FRS 到 ERS 的區間產生的年化 payout ratio 估計為 9.04%，這是一個非常強勁的數字，但它伴隨着真實的成本：資金一旦投入，便立即失去流動性。在 Enhanced Retirement Sum（ERS）下，剩餘的投資組合缺口降至每月 S$1,060，按我 4.7% 的收益門檻計算，需要 S$270,638。將其與 ERS 本身相加，總額約為 S$711,000，這與完全剔除 CPF、要求投資組合獨自覆蓋全額 S$4,500 所得出的 S$180 萬數字相去甚遠。

個人見解

這是 headline number 背後的結構性張力。CPF 為你提供更強有力的終身保證收入，而股息型投資組合則讓你能夠動用資本支付醫療費、家庭開支及應對意外。兩者單獨來看都不是唯一正確的答案，而我看到的大多數退休內容都只選一邊站隊，假裝另一邊不存在。這場對話誠實的版本不是 “CPF 還是投資組合”，而是你實際上各需要多少。關於我如何逐層構建出 S$711,000 這個數字的詳細拆解，請見今天的視頻。

📺 免費 YouTube 頻道: https://youtu.be/EiM0Vc66nD4

⭐ 會員版 YouTube: https://youtu.be/DhuWkhbwHRM

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/the-real-price-of-a-debt-free-4500

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伊吉的日記：四分之三的新加坡房地產投資信託基金（REITs）交易價格低於賬面價值。這就是為什麼幾乎沒有人將它們合併的原因。

2026 年 9 月 24 日，下午

播客

新加坡房地產投資信託基金的平均交易價格為賬面價值的 0.77 倍。如果市場像教科書所説的那樣運作，僅這一差距就會引發一波合併浪潮。但事實並非如此。數量停滯在 39 只。

數據

外部管理者根據其管理的房地產投資信託基金的規模收取費用，因此能夠消除折價的合併也會抹去某人的收入。這就是為什麼整合只發生在同一贊助商的旗下，費用從未真正離開這個體系，它們只是從屋頂下的一個實體轉移到另一個實體。該板塊面臨的壓力也沒有緩解。在美聯儲將利率上調至 3.75% 至 4% 後，星展銀行剛剛將目標價下調了 9.6%，這為已經處於結構性折價交易的板塊增添了另一股逆風，而沒有任何管理該板塊的人有動力去縮小這一折價。

我的個人看法

如果你持有小型、由外部管理的房地產投資信託基金以獲取收益，這正是導致你的分配金比預期更平坦的實際機制，這與底層資產的質量無關。管理者中沒有人會因為縮小自己的費基而獲得獎金，所以折價就在那裏，一年又一年， quietly 損害着單位持有人的利益，而管理者的收入卻保持原樣。這不是醜聞，這只是激勵機制按照其設計初衷精確運行，服務於它被設計來服務的人。今天這一集中詳細拆解了哪些房地產投資信託基金實際上有贊助商推動整合的路徑，哪些是結構性陷入僵局的。

📺 YouTube: https://youtu.be/fhAFb_gtiHU

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/three-out-of-four-singapore-reits

不構成財務建議。適用伊吉的合規標準。

Iggy 的日記：華爾街因收益率跌至 2007 年以來未見之水平而下跌。新加坡國庫券剛剛錄得 1.70%。

2026 年 9 月 24 日，晨間

我從機場寫這篇內容，在真正回家前還有一班航班，所以如果讀起來比平時更簡略，請多包涵。華爾街隔夜交易表現不佳，標題下跌幅背後的數字值得你更多關注，其重要性甚至超過跌幅本身。

數據概覽

道瓊斯指數下跌 0.68%，至 51,511.59 點；標普 500 指數下跌 0.75%，至 7,706.03 點；納斯達克指數領跌，下跌 1.13%，至 26,936.04 點。主要驅動因素在於債券市場：9 月商業調查數據強於預期，強化了對美聯儲進一步加息的預期，推動美國 10 年期國債收益率推升至 2007 年以來的最高水平；同時，由於對霍爾木茲海峽局勢的擔憂再起，布倫特原油漲幅超過 4%，突破每桶 103 美元。回到本地，新加坡海峽時報指數（STI）9 月 23 日的最後官方收盤報 5,710.00 點，下跌 0.24%，因為新加坡核心通脹率連續第三個月加速上升至 2.2%，為 2024 年 9 月以來的最高讀數。美元兑新元匯率為 1.2797。

金管局（MAS）今早按計劃進行的六個月國庫券拍賣，截標收益率約為 1.70%，這是我本週拿到的第一個真正乾淨的利率數據，值得與你自己的上次續期數據進行對比。

個人觀點

全球收益率上升與國內通脹數據在同一新聞週期內公佈，這其實是同一個故事披着兩件外衣。現在，該板塊上的每一隻收益類資產都必須證明其合理性，因為資金可以配置的替代選項變得更具吸引力，而非公司層面發生了任何變化。我也在密切關注今天開始在華盛頓舉行的特朗普 - 習國事訪問。為期兩個月的貿易休戰延期這類頭條新聞能迅速改變市場情緒，但不會改變任何一家新加坡公司的資產負債表。能改變我觀點的是具體的數字或條款清單，而不是頭條新聞。

不構成投資建議。

伊吉的日記：通脹連續第三個月小幅上升。新加坡海峽時報指數（STI）幾乎未受影響。

2026 年 9 月 23 日，晚間

（本帖無信息圖；我此刻正在飛機上）

STI 收於 5,709.9 點，下跌 13.85 點，全天波動僅 0.24%，顯得波瀾不驚。在這平靜表象之下，新加坡剛剛公佈了兩年來的最高核心通脹讀數，市場對於金管局（MAS）在 10 月份將如何應對這一問題存在明顯分歧。

數據詳情

8 月核心通脹率從 7 月的 2% 上升至 2%，實現連續第三個月增長；包含住宿和私人交通費用的整體通脹率也微升至 2.3%。機票成本飆升 12.9%，為近四年來最大漲幅，服務業通脹率從前一個月的 1.7% 攀升至 2%。金管局今年已在 4 月和 7 月兩次收緊 SGD NEER（新加坡元名義有效匯率）斜率，經濟學家們目前對 10 月是再次小幅收緊還是維持現狀看法不一。星展銀行（DBS）的蔡漢騰用四個字概括了這種張力：“通脹趨穩但未加速”。

個人觀點

巴克萊銀行將這份數據稱為比金管局 7 月份定價預期 “更為温和”，我認為這才是隱藏在枯燥指數表現背後的真實故事。央行今年兩次收緊政策，是基於增長最終會轉化為通脹的預期。如今通脹確實顯現了，只是速度更慢、程度更温和，低於原本旨在搶佔先機的政策調整幅度。這並非政策失誤，而是央行在實時管理一個移動的目標，但這確實意味着，隨着每一次類似數據的發佈，10 月份保持克制（不進一步加息/收緊）的理由變得更強。如果你的國庫券或定期存款恰好在當時到期續期，這類數據將決定你下一期的利率是比上一期更好還是更差。

祝好，伊吉