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Beansprout 建議等待下一期 SSB。我的問題是：到底在等什麼？🦖

🔍 切入點

大家都在問是申請這個月的 SSB 還是等下個月的利率。真正的問題是，這筆錢是否真的應該賺取 SSB 的利率。我的保本底線是 3.2%，而無論是 2.25% 還是預估的 2.33% 都達不到這個水平。

💰 對你的影響

如果你的 CPF 普通賬户（Special Account）收益率能達到保證的 4%，那它已經超過了所有現有的 SSB 利率。SSB 的價值在於流動性，而非退休收入，所以要清楚你的資金究竟在承擔什麼角色。如果你把同一筆錢既當作安全緩衝，又作為退休提款來源，通常兩樣都做不好。

📺 YouTube: https://youtu.be/Z3yDosWZN3M

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🦎 IGGY 晨報，2026 年 8 月 21 日

☕ 早上好，鬣蜥們。新加坡交易所（SGX）上午 9 點開盤。銀行股昨日持續承壓，今日有一個 REITs 板塊值得關注。

隔夜美股總結

華爾街經歷了三週來最差的一天。道瓊斯指數下跌 1.32% 至 52,759.21。標普 500 指數下跌 0.87% 至 7,641.16。納斯達克指數下跌 1.00% 至 26,067.17。油價上漲及美國債務規模擴大重燃通脹擔憂，而沃爾瑪謹慎的業績指引令市場情緒受壓。布倫特原油因中東供應風險連續第四個交易日攀升至 92.67 美元。VIX 恐慌指數微升至 15.21。對於新加坡股市而言，銀行股的壓力仍是老生常談：高收益率和高油價，並非新的驅動因素。

新交所盤前動態

海峽時報指數（STI）下跌 0.39% 至 5,672 點，早盤跌破 5,700 點後維持在該水平。星展銀行（DBS）下跌 1.03% 至 75.22 新元，華僑銀行（OCBC）和大華銀行（UOB）也面臨拋售壓力。美元兑新加坡元匯率為 1.2721。

IGGY 關注的新加坡新聞

📖 債券收益率上升與房地產信託基金（REITs）

《商業時報》的一篇評論文章指出，REITs 成為高收益率環境下較安靜的受害者。邏輯成立：高利率推高了槓桿資產的融資成本，Keppel DC REIT 等案例已可見端倪。如果 REITs 是核心持倉，值得深入挖掘。

💰 VICOM 中期股息上調 27.4% 至 3.95 分

營收增長 6.4% 至 7,430 萬新元，利潤得益於分包商成本下降 44.2%。這是運營改善，而不僅僅是派息。VICOM 仍與 ComfortDelGro 掛鈎，後者繼續在我的觀察名單上。

📈 經濟學家因 AI 上調 2026 年增長預測

這是 AI 增長敍事的又一次延伸。但更強的 GDP 並不保證廣泛的收入增長，這是 headline numbers 背後的重要區別。

IGGY 的策略

銀行股連續四個 session 承壓並非噪音。隨着利率和油價雙雙走高，我對此密切關注。REITs 的影響比表面看起來更大，融資壓力緩慢累積，直到爆發。VICOM 在整體謹慎的行情中脱穎而出，是一個真正的亮點。

非投資建議。適用 Iggy 的法醫合規標準。

如何發現股息削減的前兆，我在每隻新加坡交易所（SGX）股票上檢查的 5 個信號 🦖

🔍 角度

我不斷看到那些收益率看起來安全的 SGX 股息股，直到資產負債表揭示了不同的故事。我檢查的五個信號都在削減發生前出現，而不是之後。連續兩個時期收入或利潤下降是最常見的先兆，它隱藏在你已經可以訪問的文件中，顯而易見。

💰 對你的意義

如果你的 CPF 或 SRS 收入依賴於表面上看起來很不錯的分配，請檢查這些支付是否實際上來自經常性的核心收益，還是由一次性貨幣化收益支撐。顯示其中一個信號的股票並不自動意味着賣出，但它讓你有時間在公告發布前幾個月注意到壓力。Iggy 的取證區域：第 4 區，謹慎。

📺 YouTube: https://youtu.be/mfWsxS7rPHo

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香港正在挖角新加坡的基金經理。DBS 和 UOB 的業績證明了這一點。🦖

🔍 分析角度

OCBC 的最新財報顯示，非利息收入佔總收入的 43.9%，同比提升 8.2 個百分點。這已不再是副業，而是佔據了銀行近半數的利潤。金管局（MAS）剛剛宣佈税收減免，以阻止基金經理流向香港，而這場爭奪戰直接反映在這項收入中。

💰 對你的影響

手續費收入的增長為未來分紅提供了支撐，但無法彌補當前的收益率缺口。DBS 處於 Zone 4+ 區間，UOB 處於 Zone 4-區間，OCBC 處於 Zone 5 區間，這三家銀行的股息率均未達到 4.7% 的門檻。請關注接下來幾個季度的非利息收入表現，而非政策頭條新聞。Iggy 的偵查區：Zone 4，謹慎。

📺 YouTube: https://youtu.be/lwcdyo89HiM

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🦎 IGGY 晨報，2026 年 8 月 20 日

☕ 早上好，鬣蜥們。新加坡交易所（SGX）將於上午 9 點（新加坡時間）開盤。隔夜交易較為平靜，加上金管局（MAS）釋放出真正值得關注的政策信號。

隔夜美股總結

華爾街在連續三日下跌後企穩。道瓊斯指數上漲 0.22%，報 53,463.05 點。標普 500 指數上漲 0.21%，報 7,707.98 點。納斯達克指數上漲 0.16%，報 26,331.09 點。隨着美國財政部發出增加長期債務回購的信號，國債收益率回落。生物科技和醫療保健板塊表現優於大盤。VIX 恐慌指數跌至 15.08。對於新加坡股市而言，這看起來更像是拋售暫停，而非全面反轉。關注其能否維持。

新交所盤前脈搏

美元/新元匯率為 1.2712，下跌約 0.56%。布倫特原油回落至 90.06 美元，在近期上漲後小幅回調。

IGGY 關注的新加坡新聞

🏦 金管局推出税收優惠及放寬簽證准入以吸引基金經理

對符合條件的基金利潤（包括單一家族辦公室）實施新的免税政策，並擴大五年期 “海外網絡和專家準證” 的獲取渠道。這是針對資產管理資金流向與新加坡競爭對手香港採取的一項明確競爭舉措。這是一個關於資本和人才在地區分佈的結構性故事，而非立即影響投資組合的因素。

💵 新電信完成 FY2026 分紅，每股總計 18.5 分

核心淨利潤增長 12%，至 28 億美元。這證實了此前的預期：核心股息加上特別股息（VRD）。持倉無需調整。

✈️ SATS 第一季度淨利潤增長 6% 至 7510 萬新元，得益於貨運增長

業績穩健，貨運業務表現突出。值得關注，尤其是該股今日已被標記為關注對象。

IGGY 的策略計劃

金管局吸引基金經理的政策是當前關鍵故事。它標誌着新加坡未來幾年打算參與競爭的領域。市場企穩令人鼓舞，但僅一天的交易無法扭轉多日的估值下調趨勢。我需要看到持續的跟進動作。新電信和 SATS 的表現都強化了現有的敍事，而非改變它們。

我可能會在今天與 Angela 一起的《新交所每日脈搏》播客中深入探討金管局的故事。

不構成投資建議。Iggy 的法醫合規標準適用。

🦎 分析師觀察 | 2026 年 8 月 19 日

558 UMS 整合

分析師觀點

RHB 維持買入評級，將目標價從 3.37 新加坡元上調至 3.69 新加坡元，隱含漲幅 36%，此前該公司上半年業績超預期。該券商將 2026 財年盈利預測上調 13%，2027-28 財年上調 9%。上半年營收同比增長 25% 至 1.57 億新加坡元，淨利潤飆升 66% 至 3300 萬新加坡元，已達到 RHB 此前全年預測的 60%。半導體營收增長 25%，航空航天業務增長 37%。由於低毛利的新客户訂單，第一季度毛利率有所下滑，但第二季度恢復至 54.2%，EBIT 利潤率改善至 23%。UMS 宣佈派發第二次中期股息 1 仙，上半年累計股息 2 仙，符合預期。RHB 的增長邏輯基於加速的 AI 驅動半導體資本支出以及一個在第二季度持續增加訂單的新大客户。該券商提出一種情景：更高的 AI 芯片封裝量可能幫助 UMS 更快達到該客户自身聲明的 3 億新加坡元年度訂單目標，這是 RHB 自身的預測，並非公司確認的指導。目標價暗示 2027 財年股息收益率僅為約 1.1%，這是一次基於成長性和估值的判斷，而非收益型投資。指出的主要風險包括半導體復甦延遲以及客户產能爬坡速度慢於預期。

注

如需完整報告，請查閲 RHB 發佈的研究報告或您的券商平台。

不構成財務建議。適用 Iggy 的法證合規標準。

印尼剛剛加息以捍衞其貨幣。新加坡做不到這一點，而這正是關鍵所在 🦖

🔍 核心觀點

印尼剛剛將利率上調至 5.75% 以捍衞印尼盾。新加坡根本沒有加息，因為金管局（MAS）並不設定利率。這不是不作為，而是使用了完全不同的調控槓桿。MAS 管理匯率區間，而這一選擇意味着您的 CPF 普通賬户（SA）收益無需去追逐那些來去匆匆的外國資本。

💰 對您的影響

您的 CPF 特別賬户（SA）每年支付 4.0% 的利息，這是保證的，且無需與逐利的外國資金競爭。印尼的高收益率存在是為了補償資本外逃風險。新加坡的框架——其中 CPF 是其國內緩衝機制之首——旨在避免這種風險暴露。有時候，那個更安靜的數字正在發揮更大的作用。

📺 YouTube: https://youtu.be/SuZqOe0IKpk

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🦎 IGGY 晨間簡報，2026 年 8 月 19 日

☕ 早上好，鬣蜥們。新加坡交易所（SGX）將於上午 9 點（新加坡時間）開盤。華爾街已連續三個交易日下跌，新加坡昨日跟隨下行。

隔夜美股總結

週二華爾街再次下跌。道瓊斯指數微跌 0.22% 至 53,343.40 點。標普 500 指數下跌 0.69% 至 7,691.76 點，為 7 月底以來最差表現。納斯達克指數下跌 1.33% 至 26,289.71 點。廣泛的科技股拋售導致損失擴大，Meta 和微軟表現疲軟，因 10 年期美債收益率攀升至 4.74%。芯片板塊的回調增加了壓力。

布倫特原油在華盛頓表示未就霍爾木茲海峽與伊朗進行談判後，升至近 91 美元的三週高位。VIX 波動率指數微升至 15.25。

對於新加坡市場，油價與利率的組合最為關鍵。這看起來是真正的多日風險規避行情，而非單日的波動。

新加坡盤前脈搏

海峽時報指數（STI）下跌 1.16% 至 5,701.40 點，銀行股和藍籌股領跌。星展銀行下跌 1.51%，華僑銀行下跌 1.90%，吉寶企業下跌 1.65%，香港置地下跌 2.91%。

模式依舊：銀行股引領區域回調。美元/新元匯率為 1.2782。

IGGY 關注的新加坡新聞

🤖 新加坡企業發展局投資部（EDBI）支持 Deepgram 在新加坡設立亞太總部

這是一項由新加坡支持的語音 AI 基礎設施項目。具有戰略意義，但無直接收益或資產負債表角度。

✈️ 新加坡航空報告擁有 160 多個活躍的 AI 應用

超過 550 個生成式 AI 用例正在審查中。運營故事強勁，但定位未變。

IGGY 的遊戲計劃

美國連續三個交易日下跌，新加坡遵循相同劇本。銀行股和藍籌股在油價和利率推動下領漲。我將此視為值得關注的真實多日估值下調過程。

對收益率紀律沒有改變。我想看看銀行股在未來幾個交易日內是否企穩，然後再對任何反彈或下跌做出反應。

非投資建議。適用 Iggy 的合規標準。

科氏兄弟在股東投票前數小時拋出一枚 5760 萬美元的 “炸彈”。是巧合嗎？🦖

🔍 分析角度

科氏兄弟剛剛披露了其在主板轉讓股東投票前數小時可能面臨的 5760 萬新元法律負債。該股在前一日已下跌 2.6% 至 11.4 分，因此股價先動，公告後出。這種順序才是真正的故事，而非頭條數字。

💰 對你的意義

對於 CPF（中央公積金）和 SRS（退休賬户）投資者而言，這是一個需要跟蹤的公司治理模式，而非用於交易的定論。新加坡航空（SIA）7 月的客流量增長了 2.6%，負載因子為 86%，但其股價從 7.77 跌至 7.10，在我框架中收窄了收益率差距，並未改變看漲觀點。Iggy 的 forensic Zone：第 4 區，謹慎，仍是一個時機信號，而非永久性的拒絕。

📺 YouTube: https://youtu.be/p1k6SYBppQs

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/koh-brothers-drops-a-576-million

🦎 IGGY 晨報，2026 年 8 月 18 日

☕ 早上好，鬣蜥們。新加坡交易所（SGX）上午 9 點開盤。今天有一件事值得在其它任何事之前給予真正的關注。

隔夜美股總結

華爾街週一回落。道瓊斯指數下跌 0.51% 至 53,459.78 點。標普 500 指數下跌 0.52% 至 7,745.06 點。納斯達克指數下跌 0.32% 至 26,644.91 點。隨着美伊 60 天和平框架到期以及新的無人機襲擊擊中霍爾木茲海峽的油輪，布倫特原油價格推高至每桶 90 美元以上，重新引發通脹和滯脹擔憂。美國宏觀數據疲軟削減了降息預期；30 年期國債收益率飆升至 5.29%。VIX 恐慌指數升至 14.90。對於新加坡股市而言，石油和霍爾木茲海峽的風險故事是密切關注的重點——它帶來的實際成本影響遠超單日指數波動。

SGX 盤前脈搏

美元/新元匯率報 1.2781。STI 指數昨日的走勢值得深入理解：它因銀行獲利了結而低開近 1%（僅 OCBC 早期就下跌超過 2%），隨後全天回升，最終收漲 17 點。這是一次真正的日內反轉，而非平靜的平盤。

IGGY 雷達上的新加坡新聞

📦 7 月非石油國內出口（NODX）同比激增 24.2%

電子產品出口推動增長，上漲 112%；僅磁盤媒體產品就上漲超過 300%。這輕鬆超越了此前已上調的 14-16% 的全年預測，單月表現強勁。這是一個真正強勁的業績數據，不僅僅是頭條噪音。

📊 SGX 集團確認創紀錄的 FY2026 業績，全年股息 57 分

現金股票日均成交額上升 35%，達到 18 年高點；下半年盈利上升 39%。這是基於創紀錄年份的真實、已確認的股息結果，而非預測。鑑於 SGX 今年從創紀錄的交易量和 STI 高點中獲益良多，這值得認真審視，而非僅僅一筆帶過。

IGGY 的策略計劃

今天需要清晰區分兩條主線。石油和霍爾木茲海峽的故事是一個真正的風險——值得每日跟蹤，而非曇花一現。昨天由銀行驅動的下跌和復甦提醒我們，即使收盤看似平靜，也可能隱藏着真實的波動；在得出結論之前，請檢查完整的交易時段形態，而不僅僅是看收盤價。

Mapletree 工業信託的 DPU 剛剛下跌。但這甚至不是真正的問題。🦖

🔍 角度

一隻收益率 6.6% 的 REIT 剛剛將其 DPU 削減了 4.9%。這並非問題所在。資產負債率已突破 35%，出租率跌至 95% 以下，利息保障倍數也未能達到 4.0 倍。一個季度內三項硬性指標全部未達標。

💰 對你的意義

如果你持有 MIT 以獲取 CPF-S 或 SRS 收入，關鍵不在於 6.6% 的收益率。而在於資產負債率 37.5% 和數據中心 82.5% 的出租率是否能在接下來的兩個季度恢復正常。Iggy 的取證區：4 級區域，謹慎。現有持有人關注下一次業績發佈。新資金需等待三項指標中的兩項恢復後再入場。

📺 YouTube: https://youtu.be/3ARfQ7RrOtc

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規劃師稱現在應拋棄國債。我的問題是：為什麼你們在七月時沒有提出這個問題？ 🦖

🔍 分析角度

為什麼大家都在六個月期國債收益率從 1.59% 跌至 1.56% 之後才開始質疑？頭條新聞聚焦於 3 個基點的變動，但更大的法醫級問題是，1.59% 已經比我的 3.2%“法醫底線” 低了 1.61 個百分點。

💰 對你的意義

如果你的現金需求在一年內，國債仍然起到停放資金的作用，這次拍賣的影響微乎其微。但如果你是在比較退休收入選項，公積金普通賬户（CPF OA）的 2.5% 利率已經超過了今年最強的國債拍賣水平，而公積金儲蓄賬户（SA）和退休賬户（RA）的 4% 利率則更接近門檻。問題不在於本週收益率是否下跌，而在於你的錢實際上屬於哪個類別。

📺 YouTube: https://youtu.be/LlHWGV4VUKc

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🦎 IGGY 晨報，2026 年 8 月 17 日

☕ 早上好，鬣蜥們。新加坡交易所（SGX）上午 9 點開盤。里程碑式的一週已結束，今日將公佈實時數據。

隔夜美股總結

華爾街週五出現回調。道瓊斯指數下跌 0.20% 至 53,732.41 點。標普 500 指數下跌 0.17% 至 7,785.76 點。納斯達克指數下跌 0.28% 至 26,729.16 點。零售銷售疲軟和消費者信心不足表明需求正在降温。由於美國海軍在波斯灣航線周圍執行執法行動，原油價格小幅上漲，重新引發通脹擔憂。VIX 波動率指數回落至 14.46。對於新加坡股市而言：這是暫停，而非反轉。

新加坡交易所盤前脈搏

美元/新元：1.2778。布倫特原油：約 87.20 美元/桶。

IGGY 關注的新加坡新聞

📈 STI 指數錄得連續第 10 週上漲，收於 5,743.59 點

在假期縮短的一週內上漲 0.79%；年初至今漲幅達 +23.62%，此前曾觸及 5,774.21 點的盤中歷史新高。連續十週的上漲是一段漫長的行情。暗示：保持謹慎，而非興奮。此時紀律性的收益策略最為重要。

🏦 券商在第二季度後更新銀行目標價

RHB 將星展銀行（DBS）的目標價上調至 81.20 新元；UOB Kay Hian 將華僑銀行（OCBC）設定為 33.35 新元；RHB 將大華銀行（UOB）評級上調至買入，目標價 46.60 新元。儘管淨息差（NIM）壓縮，但這三家銀行均獲得了目標價上調，這被財富管理和手續費收入所抵消。關鍵要點：銀行盈利現在更多是手續費和財富管理的故事，而不僅僅是利率故事。

📊 今日上午 8:30 將公佈 7 月 NODX 數據

該數據將在開盤前發佈。此前新加坡企業發展局已將財年出口增長預測上調至 14-16%。今日的數據將是檢驗這一上調後的展望是否在月度數據中得以維持的首個真實測試。

IGGY 的作戰計劃

連續十週的上漲和接近歷史高位意味着在追逐收益時應更加謹慎，而非放鬆警惕。水漲船高，價格上漲速度快於分紅分配。銀行股的目標價上調證實：現在是手續費和財富管理的故事。上午 8:30 的 NODX 數據是唯一可能影響市場的硬性數據指標。

不構成投資建議。Iggy 的合規標準適用。

MTI 三天前就發出過警告。現在，新加坡的名字出現在了上面。🦖

🔍 分析角度

新加坡被點名出現在白宮的 “影子轉運” 報告中，聽起來像是對新加坡增長故事的直接攻擊。但該報告將新加坡列為第三梯隊，描述的是絕對非法轉運量較低的小型經濟體，而非第一梯隊的主要出口平台。令人不安的問題是，標題黨效應是否大於 immediate 的經濟風險，或者新加坡的再出口模式是否已成為未來的執法目標。

💰 對你的影響

已生效的 12.5% 美國關税影響了新加坡國內出口的大約三分之一，但半導體、製藥、航空航天產品和某些電子產品享有豁免。這很重要，因為製造業同比增長了 12.5%，由與人工智能相關的半導體需求推動。Iggy 的取證專區：3 區，觀察名單。對於 CPF（中央公積金）和 SRS（退休賬户）投資組合來説，這是一個監控信號，而不是對標題黨做出反應的理由。

📺 YouTube: https://youtu.be/76s6bXisKHc

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/mti-warned-about-this-three-days

營收增長，利潤下降 20%：ComfortDelGro 到底發生了什麼 🦖

🔍 分析角度

ComfortDelGro 的營收增長了 5.7%，但營業利潤下降了 17.3%。出租車和私人召車業務虧損了 3110 萬美元，利潤暴跌 45.9%，而 “穩健” 的標題卻輕描淡寫地掩蓋了這一事實。總槓桿率為 37.9%，超過了該框架使用的 35% 上限，儘管公司自身的淨槓桿率看起來較為舒適。

💰 對你的影響

你的 6.3% 收益率和持平的 3.91 分中期股息看似安全，直到你檢查它們的資金來源。一個業務板塊拖累整個集團，同時槓桿率上升，這種模式對 CPF（中央公積金）和 SRS（退休賬户）收入投資組合至關重要。Iggy 的取證地帶：第 4 區，謹慎。

📺 YouTube: https://youtu.be/isjVN2lkaxM

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/revenue-up-profit-down-20-whats-really

🦎 分析師關注 | 2026 年 8 月 14 日

BS6 揚子江造船

分析師觀點

大華繼顯（UOB Kay Hian）表示，公司上半年業績大幅超出預期，維持 “買入” 評級，並將目標價上調至 5.30 新加坡元。淨利潤同比增長 28.4%，達到 53.7 億元人民幣，約佔全年預測的 55%。營收增長 36%，達到 175 億元人民幣，這得益於仍在建設中的宏遠船廠帶來的初步貢獻；該船廠預計將於今年年底完工，並在 2027 年全面投產後貢獻集團約五分之一的收入。由於訂單組合有利以及逐步確認 2023-24 年較高價格的合同，毛利率擴大至 36.2%。

淨訂單簿為 224 億美元，儘管交付強勁，但與去年底基本持平，船位已有效預訂至 2029 年。管理層報告稱，今年前七個月新增合同金額為 19.6 億美元，並對實現 45 億美元的全年訂單目標保持信心。平均船舶價格較 2023-24 年的峯值下降了約 5%，但管理層表示，憑藉執行聲譽，公司仍能以接近峯值的價格贏得合同，並無意在未來兩年內參與價格競爭。

基於這一前景，大華繼顯將其 2026-28 年的盈利預測上調了 11% 至 22%，並假設 50% 的分紅比率，預計遠期股息收益率為 6.1% 至 6.9%。

注意

股息收益率數據為大華繼顯自身的遠期預測，並非公司確認的指導。如需完整報告，請查閲大華繼顯發佈的研究報告或您的券商平台。

不構成投資建議。適用 Iggy 的法證合規標準。

基礎利潤上漲 21%，報告利潤下跌 72%：新加坡電信第一季度數據究竟意味着什麼 🦖

🔍 分析角度

新加坡電信的報告利潤暴跌 72% 看似災難性，但更具揭示性的數字是基礎利潤的 21% 增長。我發現了比較基準的差異：去年包含了 22 億新元的異常收益，因此本季度的 headline 數據衡量的是意外之財的缺失，而非業務崩潰。這種法醫般的張力在於，真實的業務增長仍未解決收入估值問題。

💰 對你的意義

對於 CPF 或 SRS 股息投資組合，普通收益率仍為 3.03%，低於 4.7% 的門檻和 3.2% 的法醫底線。NCS、Digital InfraCo 和一些區域關聯公司都在增長，但資產回收收益和價值實現股息在此框架下不計入經常性普通收入。Iggy 的法醫區：第 4 區，謹慎。11 月的中期股息是未決數字。

📺 YouTube: https://youtu.be/tE6gVioQgf4

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/underlying-profit-up-21-reported

AEM 剛剛跳漲 14%。我的法醫區實際上也發生了變化 🦖

🔍 角度

AEM 的 14% 漲幅並不是改變我法醫視角的部分。令人驚訝的是，我之前視為結構性問題的股息，現在已將臨時收益率推高至我 3.2% 的法醫底線之上。

💰 對你的意義

在大約 S$11 的價格下，1.3 分的末期股息加上新增的 2.4 分中期股息，給出了 3.3% 的臨時收益率。這仍然遠低於我的 4.7% 門檻，因此業務有所改善，但收入案例並未完全令人安心。Iggy 的法醫區：第 4 區，謹慎。

📺 YouTube: https://youtu.be/sD4auVGX3qE

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/aem-just-jumped-14-my-forensic-zone

利潤創紀錄，股息上漲，以及 357 億美元的訂單簿：深入解讀新科工程 2026 年上半年的表現 🦖

🔍 分析角度

所有人都將新科工程（ST Engineering）2026 年上半年的業績視為股息故事。但實際上這是一個價格故事。派息確實按季度增長了 25%，達到 5.0 仙，但由於股價漲幅巨大，從相對角度來看，你每投入一美元所獲得的收入反而減少了。一家公司可以給你更多的現金，但提供的收益率卻更薄，而這一差距正是許多退休投資組合在錯誤假設下悄然形成的地方。

💰 對你的意義

在 10.23 新元的價格下， generously 年化最新 5.0 仙的派息率約為 1.96%，低於本框架設定的 3.2%“法醫底線”（Forensic Floor）。如果你多年前就已經持有該股，隨着每次派息增加，你的成本收益率確實在改善。但如果你今天用新的 CPF（中央公積金）或 SRS（退休賬户）資金買入，你是在為一個低於底線的收入流支付創紀錄的高價。Iggy 的法醫區域：第 5 區，紅色警戒區。

📺 YouTube: https://youtu.be/IzL_6RvqZ2Q

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🦎 分析師觀察 | 2026 年 8 月 14 日

C38U CAPITALAND INTEGRATED COMMERCIAL TRUST（凱德綜合商業信託）

分析師觀點

瑞銀維持買入評級，目標價 2.75 新加坡元，意味着約 9% 的上漲空間和約 5% 的收益率。該觀點基於運營勢頭、公用事業和融資成本下降，以及資產增值回報支持持續的分派增長。上半年每單位派息（DPU）同比增長 7.1%，得益於 Gallileo 和 CapitaSpring 的收購。入住率改善至 95.6%，零售租金重訂上漲 4.0%，辦公物業上漲 6.5%。

淨物業收入利潤率上升至 74.5%，瑞銀預計隨着以較低價格滾動通過公用事業對沖，將進一步改善。在增長方面，瑞銀指出資產增值工作目前比新收購更具吸引力，回報率約為 7%，而新收購約為 4%，淡濱尼廣場（Tampines Mall）、One Lot 和萊佛士城塔樓有活躍項目，Capital Tower 和 Singapura 廣場的項目將於本季度啓動。Paragon 被標記為可能的未來重建候選對象。

另一方面，CICT 正在探索退出其德國資產，約佔資產管理規模（AUM）的 3%，主要機場中心可能是近期的出售標的，儘管德國市場疲軟可能會延緩這一進程。瑞銀的主要下行風險是新加坡 GDP 增長減弱和通脹反彈。

注意

這是券商研究摘錄，瑞銀自己的筆記建議將運營數據與 CICT 的主要業績發佈進行核對。如需完整報告，請查看瑞銀髮布的研究報告或您的券商平台。

不構成財務建議。適用 Iggy 的合規標準。

朋友告訴我越南銀行支付 8% 的利息。我以為她被騙了 🦖

🔍 切入點

我在胡志明市的一位朋友告訴我，她的銀行在 12 個月定期存款中支付 8.4% 的利息。這個數字在 MB Bank 是真實的，但它僅適用於越南盾，而外幣存款依法收益為 0%。當你轉換貨幣以追逐該利率時，你就暴露在一個連續四年每年貶值 1% 至 3.5% 的貨幣風險之下。

💰 對你的意義

對於管理 CPF 或 SRS 的新加坡投資者來説，一旦考慮匯率波動，這 8.4% 的名義利率實際上在新元計價下接近 5% 至 6%。越南的存款保險每位儲户僅覆蓋約 6,000 新元，而這裏（新加坡）是 100,000 新元，且你必須親自身處越南並擁有 6 個月以上的居留權才能開設賬户。真正的問題不在於該利率是否存在，而在於風險溢價是否足以彌補你在確定性和保護方面所放棄的利益。

📺 YouTube: https://youtu.be/YHkwFfHXc_8

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/my-friend-told-me-vietnam-banks-pay

🦎 IGGY 晨報，2026 年 8 月 14 日

☕ 早上好，鬣蜥們。新加坡交易所（SGX）上午 9 點開盤。日程密集——財報、資金流向變化以及家庭救濟措施等要點。

隔夜美股總結

華爾街記錄：道瓊斯指數 +0.13%（53,840），標普 500 指數 +0.65%（7,799），納斯達克指數 +0.81%（26,803）。批發通脹數據疲軟加上原油價格下跌 2.1%，緩解了加息擔憂，提振了科技/半導體板塊。VIX 指數持平於 14.55。對於新加坡市場而言，油價下跌比創紀錄的漲幅更重要。

SGX 盤前

美元/新元 1.2803。布倫特原油 $87.11/桶（-2.1%）——在近期上漲後迎來歡迎的暫停。

新加坡新聞

生活成本補貼：政府確認將於 9 月向 240 萬公民發放 S$400–S$600 現金——約 10 億美元的一攬子計劃。雖不直接影響投資組合，但對家庭意義重大。

NODX 升級：新加坡企業發展局在第二季度非石油國內出口（NODX）增長 27.4%、電子產品因 AI 需求增長 88.1% 後上調預測——強勁的出口數據證實了這一增長故事。

Sembcorp Industries（勝科工業）：儘管淨利潤因 1.55 億美元的 Alinta 收購一次性成本而下降 25%，但中期股息提高至 11 分——顯示出運營信心。然而，MSCI 將從全球基準指數中剔除勝科工業（生效日期為 8 月 31 日，同時被剔除的還有 GoTo 和 Ayala Land）。指數移除意味着被動拋售壓力，無論基本面如何。

First Resources：2026 年上半年淨利潤增長 57.4% 至 2.349 億美元，宣佈派發 8 分股息。該股此前在我的觀察名單上，等待收益率確認——新數據現在允許進行適當評估。

銀行：本地銀行第二季度前景分化；中國税收規則被列為新的關注項（細節待定）。星展銀行（DBS）重組香港、台灣、印尼市場負責人——這是領導層變動，而非業績問題。

IGGY 的策略

忙碌的新聞日，但有兩個重點：

Sembcorp — 股息提升 vs MSCI 剔除：未來幾周基本面對抗資金流向。

First Resources — 新的股息數據終於使對之前標記標的的收益率評估成為可能。

今天對所有已註冊標的的收益紀律沒有變化。

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不構成財務建議。適用 Iggy 的合規標準。

🦎 分析師關注 | 2026 年 8 月 14 日

O39 大華銀行 (OCBC BANK)

分析師觀點

大新凱業證券（UOB Kay Hian）稱這是一個異常強勁的季度，維持 “買入” 評級，目標價為 33.35 新加坡元。大華銀行公佈第二季度淨利潤創紀錄，達 22.21 億新加坡元，同比增長 22%，遠超券商自身的預測。驚喜幾乎完全來自非利息收入：財富管理增長強勁，淨手續費收入增長 28% 至 7.39 億新加坡元；交易收入激增 85%，創下 6.95 億新加坡元的紀錄；保險收入增長 68%。淨息差持續收窄，降至 1.70%，但貸款增長 12% 以及更大的資產負債表仍使淨利息收入略有提升。資產質量總體保持穩健，不良貸款率維持在 0.9% 不變，儘管新增的 3 億新加坡元不良貸款主要來自兩個與中國大陸房地產相關的賬户，這是大新凱業證券標記為值得關注的風險領域。中期股息上漲 15% 至 47 分，管理層重申了其通過 12 月的資本回報計劃。大新凱業證券基於此結果上調了 2026 年和 2027 年的盈利預測。

這裏的資產負債表實力不是問題，它是三家銀行中資本最雄厚的銀行之一。我單獨追蹤的是收入端，在當前價格下，過去十二個月的收益率仍然顯著低於我用於退休收益類股票的閾值。如果價格回調或股息繼續以這個速度增長，這一差距將縮小。

注

如需完整報告，請查閲大新凱業證券發佈的研究報告或您的券商平台。

不構成投資建議。適用 Iggy 的合規標準。