只想暴富

星展銀行最近創造了歷史，成為首家市值突破 2000 億新元的新加坡上市公司。該股今年以來已上漲約 26%，這得益於創紀錄的收入、穩健的盈利、強勁的財富管理費用，以及投資者對其即將發佈的業績公告充滿信心。儘管估值較高，RHB 最近仍重申星展銀行為 “核心持倉”，並將其目標價上調至 75.70 新元。分析師預計，在持續的費用收入增長和穩健的經營業績支撐下，2026 財年第二季度的盈利將保持韌性。對於長期投資者而言，星展銀行仍是新加坡交易所上最強大的核心持倉之一。儘管在強勁上漲後，其股價上漲步伐可能放緩，但其穩健的盈利能力、誘人的股息、不斷增長的財富管理業務以及審慎的資本管理相結合，使其繼續成為具有吸引力的長期投資標的。即將於 8 月 6 日發佈的業績報告將是一個值得關注的重要事件，以確認這些增長動力是否依然完好。

凱德投資 (CLI) 最近在香港舉行了一場非交易路演（7 月 9 日至 10 日），與機構投資者交流，並介紹了其業務戰略和增長計劃。此類投資者交流活動通常旨在加強市場對公司長期戰略的理解。今年早些時候，凱德投資獲得了管理 Income Insurance 直接房地產投資組合的授權，該組合包括新加坡的零售、商業和工業資產。這支持了凱德投資擴大其費用收入業務的戰略，該業務通常被認為比房地產開發收入更穩定。我繼續長期看好凱德投資，因為其業務已從主要作為房地產開發商轉變為全球實物資產管理公司。這意味着其收入中來自經常性管理費的比例不斷增加，這部分收入往往更具韌性且週期性較弱。

新加坡交易所（SGX）報告稱，2026 年 5 月又是一個表現突出的月份，證券日均成交額（SDAV）達到 24 億新元，為 2007 年 10 月以來的最高水平。證券總成交額同比增長 70%，達到 458 億新元。強勁的交易活動通過更高的交易、清算和市場數據收入直接使新交所受益。新交所正朝着在 2026 年實現近 30 個新上市的目標邁進，這較近年有顯著改善。

包括 Foundation Healthcare、EGP Energy 和 All-Link Air & Sea 在內的幾家公司最近已提交了上市文件。此外，新交所已宣佈一項市場改進措施，即從 2026 年 10 月起將減少每手股數，這將允許投資者以更小的數量進行交易，從而提高市場的可及性。對於尋求具有適度增長和收入的穩定核心持倉的長期投資者而言，新交所仍然是一個有吸引力的選擇，不過在其近期股價強勁表現後，我會留意其估值水平。

京東集團報告了 2026 年第一季度優於預期的業績，營收和盈利能力均超出市場預期。其京東零售業務運營利潤率提升至 5.6%，反映出更強的運營效率。財報發佈後，京東在香港上市的股價上漲超過 7%。多家投資銀行指出，京東的自營零售模式和全國物流網絡繼續使其與競爭對手區分開來。然而，中國電商市場競爭依然激烈，尤其是面對阿里巴巴、拼多多控股（拼多多/Temu）以及新興的即時零售平台。與部分同行相比，京東在保持增長的同時，展現了更強的盈利能力提升紀律。如果中國消費者支出持續復甦，且京東能夠維持其利潤率改善，長期來看仍有進一步上漲的潛力。

微軟宣佈了一項重組計劃，其中包括裁員約 4800 人（約佔其全球員工的 2.1%），其中大部分影響 Xbox 遊戲部門。管理層表示此舉旨在精簡運營並提高效率，同時公司繼續在 AI 基礎設施方面進行大量投資。此外，微軟最近推出了由 25 億美元支持的 “Microsoft Frontier Company”，以幫助企業客户在不同模型和平台上採用 AI 解決方案。這擴展了微軟的 AI 諮詢和實施能力，超越了單純提供雲基礎設施。同時，微軟繼續在其產品（包括 Windows、Outlook 和 Microsoft 365）中推出 AI 相關的增強功能，同時還推出了在 Microsoft Build 2026 上宣佈的新 Azure 基礎設施。

Amova-StraitsTrading 亞洲（日本除外）房地產投資信託指數交易所交易基金（SGX： CFA）對於希望廣泛投資於亞太地區房地產投資信託基金而無需挑選單個房地產投資信託基金的投資者來説，是較好的房地產投資信託基金交易所交易基金之一。該交易所交易基金目前提供約 6.3% 的追蹤股息收益率。它按季度派息，對於尋求定期被動收入的投資者具有吸引力。就我個人而言，我會將 CFA 視為收入生成器而非增長引擎。它作為多元化投資組合的一部分，與全球股票交易所交易基金或高質量增長股搭配良好。

需要記住的一點是，房地產投資信託基金在較高利率環境之後才剛剛開始復甦。如果未來幾年全球利率逐漸下降，許多房地產投資信託基金可能受益於更低的融資成本和改善的估值。然而，我仍然預期其長期回報的大部分將來自其 6% 以上的股息收益率，資本增值將是次要的回報來源。

Grab 在 2025 年報告了首個全年淨利潤，標誌着多年為增長而投資後的一個重要轉折點。

在 2026 年第一季度，收入同比增長 24% 至 9.55 億美元，而調整後 EBITDA 增長 46% 至 1.54 億美元，顯示出運營槓桿的改善。此外，Grab 繼續產生正自由現金流，並擁有大量現金儲備，這為其收購、股票回購和未來投資提供了靈活性。公司還宣佈了一項 5 億美元的股票回購計劃。如果管理層繼續執行良好，Grab 有潛力在長期內實現有意義的盈利複合增長。然而，投資者也應預期會出現波動期，因為對成長股的情緒可能隨着利率、競爭或監管發展的變化而迅速轉變。

新加坡交易所是新加坡唯一一家綜合證券與衍生品交易所，這使得其業務難以被複制。

它通過交易、清算、市場數據、上市和託管服務賺取經常性收入。近年來，新交所通過拓展外匯、大宗商品和衍生品業務，減少了對現金股票交易的依賴。其最新業績顯示，這些高利潤率業務板塊持續增長，有助於抵消較低的國庫收入。新交所有着悠久的派息歷史。管理層還指引，在 2028 財年之前，季度股息將逐步增加，這使其對關注收益的投資者具有吸引力。

我對微軟的看法是，它仍然是市場上最高質量的公司之一。與許多 AI 公司不同，微軟正在將 AI 嵌入到客户已經在使用並付費的產品中，包括 Microsoft 365、GitHub、Azure 和 Dynamics。這為它提供了多種產生經常性收入的方式。微軟產生大量現金流，擁有多元化的業務，並保持着強勁的資產負債表。這些品質使其在市場低迷時期比許多科技同行更具韌性。如果管理層繼續執行良好，微軟將有望在企業軟件、雲計算和 AI 領域保持長期領先地位。

該公司在 2025 財年表現非常強勁，營收增至 2.279 億新元，淨利潤增至 3790 萬新元，主要得益於其工業發展項目 Stellar@Tampines 的收入確認。該公司還提議首次分紅，每股 3.05 分。

然而，開發商的盈利往往具有不均衡性。2025 財年受益於項目里程碑確認，因此投資者不應假設這種盈利水平每年都會重複。未來表現取決於項目完工和新項目推出的時間。

Amova-Straits Trading 亞洲（除日本）房地產投資信託基金 (CFA.SG) 目前交易價格為 0.796 新加坡元，正處於其明確界定的交易區間的中段。三月份的拋售（從 0.83 跌至 0.77）是過去一年中最劇烈的波動，很可能是由於降息預期被重新定價所驅動。此後，該 ETF 已回升至約 0.80。以約 5-6% 的收益率來看，CFA 是一個收益型投資。問題不僅僅是 “0.79 便宜嗎？”，而是 “目前是否有更好的資本運用方式？”，無論是投資於另一個行業、持有現金，或是等待更深的回調至 0.77。

與許多大型中國互聯網同行相比，京東的遠期市盈率處於相對較低的水平。2026 年第一季度營收同比增長約 5%，並超出分析師預期。儘管中國電商市場競爭激烈，京東核心零售業務的盈利能力仍有所改善。京東的自營物流網絡仍是其最強大的競爭優勢之一，競爭對手難以複製。許多長期投資者仍將此視為一項關鍵資產。

簡而言之，我認為京東更像是一隻價值股和復甦概念股，而非高增長故事。未來幾個季度需要關注的關鍵催化劑是管理層能否在保持營收增長的同時繼續提高利潤率。

凱德投資是一個正在進行中的重組故事。該股以接近賬面價值的價格交易，並提供有吸引力的股息，這限制了下跌空間。但在估值重新上調之前，其盈利軌跡需要逆轉——這由降息順風和費用收入規模增長驅動。需要關注的近期催化劑是 2026 年第一/第二季度的業績是否顯示收入下降趨於穩定，以及利息成本節約是否轉化為利潤恢復。

星展銀行（DBS）的估值相對於其自身 5 年曆史估值和銀行業中位數均存在顯著溢價。其當前市盈率（P/E）為 16.3 倍，高於 5 年高點 13.3 倍；市淨率（P/B）為 2.59 倍，接近歷史高位。這一溢價反映了市場對星展銀行數字化轉型成功及其作為東南亞資產規模最大銀行地位的認可。然而，這也意味着大部分上行空間已被計入價格——6.17% 的股息收益率提供了有意義的收入緩衝，但未來的價格上漲將取決於持續的盈利增長。

分析師預計 2026 財年收入約為 235 億新元，每股收益（EPS）約為 3.95 新元，這意味着將持續低個位數增長。關鍵觀察點在於：隨着全球利率下降，淨息差能否保持穩定；以及 2025 財年較高的貸款損失撥備是一次性調整，還是信貸週期開始惡化的信號。

星展銀行的淨利潤從 61.8 億新元（2021 財年）增至 109.3 億新元（2025 財年），增長了一倍多，這主要得益於從 2022 財年開始的加息週期擴大了淨息差。

截至 2026 年 5 月 22 日，S68.SG 的交易價格為 22.37 新元，在盤中觸及 22.45 新元的 52 周新高後，與前一收盤價持平。該股表現強勁，年初至今上漲 33.7%，過去五天上漲 5.9%。

在公司方面，新加坡交易所最近宣佈與彭博社合作，通過彭博終端提升新加坡股票市場的可見度。這一進展正值交易所交易活動激增之際，2026 年第一季度平均日成交額同比增長 53%，達到 21 億新元。

CFA.SG 收入分配的穩定性主要源於其底層持倉嚴格的監管派息規定，以及多元化房地產資產穩健的租金現金流。

核心驅動因素包括：

監管派息要求：該 ETF 投資於除日本以外的亞洲地區的房地產投資信託基金（REITs）。根據法律，這些 REIT 的大多數司法管轄區（如新加坡）要求信託將至少 90% 的應税收入分配給單位持有人，以維持其税收優惠地位，從而確保 ETF 獲得結構性且持續的分紅流。

廣泛多元化：通過彙集不同國家和房地產子行業的多個 REIT，該 ETF 降低了特定風險。單一寫字樓空置問題或局部經濟放緩的影響，會被更廣泛的投資組合所緩衝，從而平滑傳遞給 ETF 投資者的總股息收益率。

截至 2026 年 5 月，星展集團報告第一季度淨利潤創紀錄，達 29.3 億新元，主要受強勁的財富管理業務推動。該銀行將股息提高至每股 0.81 新元，並正利用人工智能推動中小企業採用和數據中心交易，在波動市場中專注於 “韌性槓鈴” 策略。

截至 2026 年 5 月，新加坡交易所（SGX）正在推進結構性改革以提振市場活躍度，包括與納斯達克在 2026 年中推出的新雙重上市橋樑，以及啓動全球上市板以增強流動性。SGX 集團報告了強勁的 2026 財年上半年業績，淨利潤增長 11.6%，股息增長 20.8%。

#轉發 第一週 我的投資組合健康檢查

星展銀行報告稱，2026 年第一季度淨利潤創下 29.3 億新元（增長 1%）的歷史新高，這得益於高利率和創紀錄的財富管理收入，推動其股價升至兩個月高點。該銀行宣佈每股派發 0.54 新元股息，並承諾投入 1000 萬新元用於社區支持。

截至 2026 年 5 月，大華銀行（UOB）新聞重點介紹了其 2025 年強勁的財務表現，包括其各業務部門的顯著利潤增長，以及諸如第 45 屆年度繪畫比賽和與南洋理工大學（NTU）合作的新創新中心等戰略舉措。主要更新包括信用卡福利修訂、提高欺詐意識，以及關於金融科技和經濟情緒的區域研究。