只想暴富

$Amova-StraitsTrdg Asia REIT(CFA.SG)於 2026 年 8 月 3 日每單位派發 0.011 新加坡元的分配收益，此前其除息日為 7 月 1 日，記錄日期為 7 月 2 日。新加坡交易所隨後公佈了税務處理明細，其中應税收入部分為每單位 0.008703 新加坡元。根據最新的過去十二個月分配數據，CFA 的 trailing dividend yield（滾動股息率）約為 6.3%，分配收益按季度支付。

然而，我不認為 6% 以上的收益率在未來是保證的，因為 CFA 的分配收益取決於其底層 REIT 持倉產生的收入。

該 ETF 近期的市場價格約為 0.796 新加坡元，而其 52 周價格區間約為 0.76 至 0.826 新加坡元。

因此，CFA 目前的交易價格處於其 52 周區間的低位，這對於注重收益的投資者來説可能頗具吸引力。

簡而言之，我認為 CFA 對收益型投資者的吸引力大於成長型投資者，特別是如果你認為亞洲 REITs 將從更有利的利率環境中受益的話。但我不會僅僅因為收益率看起來高就買入 CFA。我還會關注利率走向、底層 REIT 的 DPU 增長、槓桿/再融資成本，以及該 ETF 的 NAV 是否持續恢復。CFA 的主要優勢在於分散化，而單個 REIT 可以提供更針對性的敞口，並可能帶來更高的上行空間。

$Grab(GRAB.US)管理層將其 2026 年全年營收指引上調至 41.0 億-41.5 億美元，調整後 EBITDA 為 7.2 億-7.4 億美元。

這是一個積極信號，因為管理層對底層業務動能的信心正在增強。

金融服務收入同比增長 59% 至 1.34 億美元。

總貸款組合達到 23 億美元，幾乎是去年同期水平的三倍，而本季度發放的貸款達到 12 億美元。GXS Bank、GXBank 和 SupeSuperbankched 的客户存款總額達 25 億美元。Grab 還在 7 月完成了對 Stash Financial 的收購，該業務預計將從第三季度開始並表。

這可能會成為與出行和配送並列的重要第二增長引擎。

Grab 表示，其 AI/“智能層” 現已嵌入整個平台，旨在提高司機和商户的收入，同時提高運營效率。

最近，Grab 宣佈推出 AI 叫車試點項目，旨在讓老年人更容易叫車，最初支持英語和中文。

目前仍處於早期階段，但這表明 Grab 正試圖利用 AI 不僅作為技術功能，而是改善其平台的經濟效益。

我會認為，與幾年前相比，Grab 是一家更加成熟且財務紀律嚴明的成長型公司，但估值和執行仍然很重要。我對 GRAB 的業務基本面持謹慎樂觀態度。最令人鼓舞的發展是，增長現在伴隨着有意義的 EBITDA 擴張，而不是 Grab 單純以犧牲利潤率為代價來購買市場份額。下一個重大考驗是，Grab 能否在繼續擴大利潤率的同時，保持 20% 以上的 GMV/收入增長。如果它能做到，當前的商業模式將變得更具吸引力。

$京東-SW(09618.HK)積極進入中國競爭激烈的外賣市場，此前這給盈利能力帶來了巨大壓力。

最新結果表明，外賣業務的虧損正在收窄，有助於京東整體盈利恢復。分析師們正在觀察京東能否在保持客户和市場份額的同時繼續減少促銷支出。這對股價是一個重要的利好，因為投資者此前擔心外賣擴張可能成為長期的現金消耗源。

京東提議以 25 億美元收購德國電子產品零售商 Ceconomy，此舉正面臨歐盟的監管審查。

歐盟正在調查京東是否可能受益於扭曲競爭的國外補貼。中國現已指示國內實體不要協助或配合歐盟的調查，使問題升級。該交易將使京東通過 MediaMarkt 和 Saturn 在歐洲零售市場佔據重要地位，但監管不確定性已成為額外風險。

簡而言之，京東在改善盈利能力方面做得不錯，但營收下滑 2.9% 是主要擔憂。

對於長期投資者而言，我不會將 8 月的拋售單純視為利空。如果京東能實現管理層預期的目標——即下半年電子銷售顯著復甦，同時繼續減少外賣虧損——盈利前景有望改善。

另一方面，如果收入在成本降低的情況下繼續下滑，市場可能會繼續將該股票視為價值陷阱而非成長故事。

$凱德投資(9CI.SG)於 2026 年 8 月 13 日舉行了 2026 年上半年業績簡報會。該公司繼續專注於發展其輕資產、費用驅動的基金管理業務。更大的結構性故事是，截至 2026 年 3 月 31 日，凱德投資的基金管理規模（FUM）約為 1250 億新元，較去年增長 7%。這一點很重要，因為 FUM 的增加可以為 CLI 生成更多的經常性管理費收入，而無需 CLI 自己擁有所有底層資產。

一個值得注意的發展是，CLI 在中國設立了一隻規模為 31.5 億元人民幣的私募 REIT，該公司稱這是由國際資產管理公司發起的中國最大的私募 REIT。這潛在地很重要，因為 CLI 正試圖回收資本並擴大其中國投資管理平台的規模，而不是僅僅依賴傳統的房地產開發。然而，由於該國房地產市場疲軟和經濟不確定性，中國仍然是其業務中風險較高的部分之一。

我會將 CLI 描述為一個長期資產管理增長故事，而非傳統的房地產開發商。這個故事中最有趣的部分不僅僅是其房地產投資組合，更是向更大規模的輕資產全球房地產管理人的轉型。其 1250 億新元的 FUM 基礎以及不斷增長的上市/私募基金平台為其提供了潛在的有吸引力的長期增長跑道。如果 FUM 增長、費用收入、募集資金、運營 PATMI 和資本回收持續改善，投資論點將變得相當強勁。

如果您正在考慮在新加坡交易所（SGX）交易黃金與白銀每日槓桿證書（DLC），我的主要建議是將它們視為短期交易工具，而非長期投資，因為：

1. DLCs 的槓桿比例每日重置。由於每日複利效應，持有 5 倍槓桿 DLC 數天，並不一定產生標的資產總回報的 5 倍。新交所自身的產品文件特別警告，超過一天的表現可能與聲明的每日槓桿存在顯著差異。因此，請勿將 “5x” 理解為整體回報的 5 倍。

2. 黃金和白銀的價格波動可能非常迅速。白銀通常比黃金更具波動性，因為它還有顯著的工業需求。

由於日內價格波動幅度極大，這類產品不適合缺乏經驗的投資者。

3. 例如，如果您看好黃金，只有當您的預期是黃金在相關短期交易期內上漲時，做多黃金 DLC 才有意義。如果黃金走勢與您相反，槓桿也會同樣迅速地對您不利。對於不習慣積極監控價格的投資者來説，普通的黃金 ETF 通常更容易管理。

總體而言，當您有強烈的短期觀點且能承受槓桿風險時，黃金/白銀 DLC 可以是有用的工具。其吸引力顯而易見：您可以獲得顯著的敞口，而無需支付標的資產所需的全額資金。

但最大的錯誤在於認為 “黃金是長期的避險資產，因此 5 倍黃金 DLC 是好的長期投資”。

黃金本身適合作為長期的投資組合多元化配置；而每日槓桿證書是為短期戰術性敞口設計的。

如果您的目標是長期持有黃金/白銀敞口——請考慮無槓桿 ETF。

如果您的目標是短期方向性交易——可以考慮 DLCs，但需使用嚴格的倉位管理和退出計劃。

$Soon Hock(SHE.SG)的利潤受房地產開發項目完工和確認的影響很大。

這意味着強勁的一年並不意味着收益將繼續保持在同一水平。一旦主要項目完工並確認收入，在公司等待下一個項目貢獻之前，收益可能會急劇下降。這使得公司的利潤比具有經常性收入的公司更難預測。

這隻股票的規模和流動性遠小於 DBS、UOB 或 SGX 等股票。這意味着相對少量的拋售就會使股價大幅波動。快速退出大倉位可能更加困難。

即使沒有重大負面新聞，股價也可能保持疲軟。

經過這次買入經歷，我學到了 ‘股息不應成為買股的主要理由’。特別是對於房地產開發商來説，股息會根據項目現金流、開發支出、營運資金需求和管理層的資本配置決策而波動。因此，投資者不應假設今天的股息水平會無限期地持續下去。

展望未來，我在投資小盤房地產開發商時會更加謹慎，因為其收益和股價可能比成熟的藍籌股波動更大。

$新加坡航空公司(C6L.SG)並未削減其長期增長戰略。它計劃擴展歐洲網絡，從 2026 年 10 月起推出馬德里服務，並從 11 月開始開通至悉尼西部國際機場的每日航班。新加坡航空還繼續深化合作夥伴關係，包括與中國國際航空的商業合作。我在 8 月份曾將新加坡航空描述為 “核心航空公司強勁，但面臨異常艱難的盈利環境。” 我不應將新加坡航空最近的虧損解讀為其核心航空業務根本脆弱的證據。正如創紀錄的收入和乘客數量所證明的那樣，潛在的需求前景實際上相當令人鼓舞。

更大的擔憂是，燃油成本加上印度航空的虧損目前正在抵消這種強勁需求帶來的收益。

對於長期投資者而言，如果股價疲軟開始反映當前的盈利壓力，而不假設核心業務發生永久性惡化，那麼新加坡航空將變得更具吸引力。我最密切關注的兩件事是噴氣式燃料價格和印度航空的現金需求。

$大華銀行(U11.SG)公佈 2026 年第二季度淨利潤約 15 億新元，同比增長 10%，超出分析師預期的約 14 億新元。主要驅動力是創紀錄的財富管理手續費收入。這一點很重要，因為較低的利率一直在給銀行的貸款利差帶來壓力，但大華銀行能夠通過基於費用的業務抵消部分壓力。

大華銀行第二季度的財富管理收入達到創紀錄的 7.17 億新元。更廣泛的銀行業正受益於流入新加坡的強大財富資金，特別是來自亞洲富裕客户的資金。這種多元化對大華銀行來説是積極的，因為它減少了對淨利息收入的依賴。

投資者應關注的一個要點：大華銀行下調了其手續費收入增長預期，理由是交易延遲和銀行卡手續費收入疲軟。交易收入也下降了約 8%，這意味着其非利息業務的各個部分並非都在加速。因此，雖然第二季度公佈的利潤強勁，但市場可能會對其增長的可持續性保持謹慎。

未來幾個季度更重要的問題是，財富/手續費收入和東盟增長能否持續彌補不斷下降的利息利潤率。如果它們能夠，大華銀行的盈利應保持韌性。

$新加坡航空公司(C6L.SG) 報告稱，截至 2026 年 6 月 30 日的季度淨虧損為 7600 萬新元，而去年同期為盈利 1.86 億新元。這是自新冠疫情以來首次出現季度虧損。令人驚訝的是，收入實際上非常強勁，達到 57.1 億新元，同比增長 19.3%。因此問題並非缺乏需求。淨燃油成本躍升 78.5%，至 22.5 億新元，這主要是由於中東衝突後噴氣式燃料價格飆升所致。

因此，儘管創紀錄的收入，營業利潤仍暴跌 73.8%，至 1.06 億新元。

這可能是目前投資者最關心的問題：新加坡航空產生了強勁的收入，但更高的燃油成本正在吸收大量額外收入。新加坡航空持有印度航空 25.1% 的股份仍然是另一個擔憂。

在最新一個季度中，新加坡航空記錄了對印度航空虧損份額的增加，達 4200 萬新元。此外，人們越來越擔心，隨着印度航空進行轉型，可能需要額外的資本。

由於股東現在不僅關注新加坡航空的航空公司業務，還關注來自印度航空的資本和收益拖累量，這使得這一部分在新加坡航空的投資故事中變得越來越重要。因此，對於長期投資者而言，我認為當前情況風險較高，但如果燃油價格恢復正常，則可能具有吸引力。關鍵問題在於當前的燃油成本衝擊是暫時的，還是會對收益造成持續拖累。

京東已正式宣佈，將於 2026 年 8 月 13 日美國市場開盤前（及香港市場收盤後）發佈 2026 年第二季度及上半年財務業績。管理層還將舉行電話會議，討論業績和前景。分析師繼續強調京東物流及其全國履約網絡是其最強的競爭護城河之一。更快的配送和供應鏈能力仍然是其在中國電子商務市場中區別於競爭對手的重要因素。京東在擴大國際業務的同時，也在投資 AI 和供應鏈技術以提高運營效率。投資者將在即將到來的財報電話會議上尋找關於這些舉措的最新進展。由於資產負債表強勁且現金流健康，我長期看好京東。

其行業領先的物流網絡難以被競爭對手複製，與許多全球互聯網公司相比估值合理。$京東-SW(09618.HK)

我認為 $Amova-StraitsTrdg Asia REIT(CFA.SG) 是一隻穩健的以收益為導向的交易所交易基金（ETF），而非高增長投資。它適合尋求定期分紅、分散風險，並通過單一投資接觸亞太區房地產信託投資基金（REITs）的投資者。

我喜歡的是其具吸引力的股息收益率。CFA 一直按季派息，基於近期價格，其過去十二個月股息收益率約為 6%。這使得它對於尋求被動收入的投資者頗具吸引力。

與其購買個別 REITs，一項投資即可接觸約 48 只亞洲（除日本外）的 REITs。當借貸成本下降時，REITs 通常表現更佳。如果央行在未來 12-24 個月內繼續實施寬鬆貨幣政策，REITs 的估值和派息可能會獲得額外支持。該 ETF 的費用比率約為 0.55–0.60%，對於通過單筆交易獲得多元化的區域 REITs 敞口而言，這相對合理。

對於尋求快速資本增值的投資者來説，它可能不太合適，因為 REITs ETF 通常提供更穩定、以收入為導向的回報。如果未來幾年利率逐漸下降，我相信 CFA 將從改善的 REITs 估值及其底層持倉較低的融資成本中受益。

對於主要目標是穩定被動收入並伴有適度長期增長的投資者來説，CFA 是新加坡證券交易所（SGX）上市的較強的 REITs ETF 選擇之一。

在其發佈重磅財報後，$微軟(MSFT.US)的股價在 8 月初繼續攀升。據 MarketWatch 報道，該股錄得自 2000 年 10 月以來最強的三日反彈，期間漲幅近 25%，抹去了年初至今的跌幅。近期的股價飆升反映了投資者情緒的轉變——從質疑微軟的 AI 支出是否會有回報，到相信該公司正在成功大規模實現 AI 變現。超出預期的 Azure 增長、Copilot 採用率上升、強勁的現金流以及樂觀的管理層指引，共同鞏固了微軟作為 AI 革命主要受益者之一的地位。在大幅反彈之後，目前的預期非常高。Azure 增長或 AI 採用的任何放緩都可能導致波動性增加。微軟仍在大力投資 AI 基礎設施。投資者將繼續監測這些投資是否能轉化為持續的盈利增長。儘管微軟繼續在 AI 基礎設施和數據中心方面大量投資，但管理層表示，預計將保持健康的現金生成能力，並不預計在新財年內出現自由現金流為負的情況。這有助於緩解市場對資本支出過度影響盈利的擔憂。

$Soon Hock(SHE.SG) Soon Hock 的股價從 IPO 後的約 S$0.56 攀升至此前的高點約 S$0.655。一些投資者可能只是在強勁上漲後鎖定利潤。該股票於 2026 年 6 月下旬進入除權日。在除權日，股價通常會下跌大約股息金額，因為新買家不再有權獲得該股息。FY2025 的收益因已完成項目（特別是 Stellar@Tampines）的收入確認而得到提升。雖然報告的結果強勁，但投資者現在關注的是公司能否從其下一個項目中維持收益增長。一些分析師預計未來幾年收益將温和放緩，因為房地產開發收益是基於項目的，每年可能不均勻。儘管該公司擁有健康的項目管道，但這可能使一些投資者更加謹慎。下一個關鍵催化劑將是公司即將發佈的財務結果以及其開發項目的銷售和建設進展更新。希望管理層能證明收益管道依然健康，這將有助於改善投資者情緒。

$微軟(MSFT.US)2026 年 7 月 30 日股價大幅上漲，主要得益於強勁的季度財報超出華爾街預期。管理層預計 2027 財年第一季度收入約為 904 億美元（中值），高於市場預期。這一樂觀前景讓投資者相信，由人工智能驅動的需求依然強勁。投資者曾擔心微軟在人工智能上的鉅額投入可能需要數年才能見效。然而，管理層強調了超過 3000 萬付費 Microsoft 365 Copilot 用户以及 6780 億美元的商業雲積壓訂單，表明未來需求強勁。儘管微軟繼續在人工智能基礎設施上大力投資，但該季度仍產生了 196 億美元的自由現金流。這有助於安撫投資者，表明公司在保持強勁財務表現的同時，能夠繼續為人工智能擴張提供資金。對於長期投資者而言，這些結果鞏固了微軟作為持續人工智能轉型主要受益者的地位。然而，在如此強勁的表現之後，如果未來季度的業績無法達到這些高預期，短期波動仍有可能發生。

$Grab(GRAB.US)計劃於 2026 年 8 月 3 日（美東時間）公佈 2026 年第二季度業績，我依然看好 Grab 的長期前景。該公司已 largely 從 “不惜一切代價增長” 戰略轉向平衡增長與盈利的戰略，這是過去一年投資者情緒改善的關鍵原因。Grab 的生態系統不僅包括網約車和外賣服務，還涵蓋數字金融服務、GrabMart、廣告、Grab for Business 和 GrabMaps。

這些業務創造了多重收入來源，並鼓勵用户留在 Grab 生態系統中。Grab 繼續投資 AI 和自動化以提高運營效率。它還通過合作伙伴關係擴大自動駕駛出行倡議，這有助於在長期內降低運營成本。Grab 是少數幾家通過單隻股票廣泛涉足東南亞數字經濟的公司之一。其出行、外賣、金融科技和企業服務的組合為其提供了多條長期增長途徑。

我認為 $新加坡交易所(S68.SG) 是新加坡最優質的藍籌股之一，因為其商業模式具有韌性、股息記錄穩定，並且能夠從日益增長的市場活動中受益。新加坡交易所最近報告稱，6 月份證券交易價值同比增長 72%，為強勁的 2026 財年畫上句號。更高的交易活動直接支持了交易和清算收入。

新加坡交易所繼續擴展傳統交易所服務之外的業務，例如

為新加坡存託憑證（SDRs）引入 Grab、Sea 和 SpaceX 等公司，允許投資者在本地市場交易時間內以新加坡元進行交易。這支持了新加坡深化其資本市場並吸引更多上市企業和投資者的努力。新加坡交易所有着長期支付股息的記錄，併產生強勁的自由現金流，且資本支出需求相對較低，使其對注重收入的投資者極具吸引力。與高增長科技股不同，新加坡交易所更像是一個穩健的複利者。回報可能來自股息收入和逐步盈利增長的結合，而不是股價的快速上漲。

微軟預計將於下週公佈下一季度業績。市場將密切關注 Azure 雲收入增長、AI 相關收入及 Copilot 採用情況、資本支出（AI 基礎設施投資）以及管理層對未來幾個季度的展望。

$微軟(MSFT.US)隨着股價在歷史高位附近交易，市場預期被推高，因此即使業績強勁，也需達到或超過市場預測。主要風險並非業務質量，而是高預期已反映在股價中。由於股價接近歷史高點，季度財報和管理層指引可能對短期價格波動產生重大影響。

對於長期投資者而言，核心邏輯依然成立：如果微軟能繼續推動 Azure 增長，擴大 AI 採用率，並將其 AI 投資轉化為可持續的盈利增長，那麼它在未來幾年仍將處於有利地位。

CFA ETF 宣佈每單位派發季度現金股息 0.011001 新加坡元。

基於當前單位價格，遠期股息收益率約為 5.5%，延續了其每季度派息的記錄。隨着投資者預期利率將逐步下調，該 ETF 繼續受益於亞洲房地產投資信託基金（REITs）市場情緒的改善。其投資範圍涵蓋多個板塊，包括：工業 REITs、零售 REITs、寫字樓 REITs、數據中心 REITs 以及多元化 REITs。

這種多元化有助於降低對任何單一物業細分領域的依賴。最近的基金數據顯示，過去一年（包括再投資的股息）總回報率約為 6–7%。儘管年初至今的表現相對平淡，但該 ETF 已從高利率環境下的疲軟中恢復過來。如果你的目標是獲得穩定的收入並伴隨適度的長期資本增值，我認為 CFA 值得作為多元化投資組合中的核心收息持倉進行考慮。它不太適合尋求高增長回報的投資者，但可以補充科技股或寬基 ETF 等以增長為導向的持倉。

新加坡交易所（SGX）的最新披露文件顯示，執行董事長陳耀坤（Tan Yeow Khoon）和首席執行官陳敏龍（Tan Min Loon）在 2026 年 6 月期間披露了其在該公司權益的增加。雖然內部人士買入並不能保證未來的表現，但這通常被視為管理層對業務信心的標誌。Soon Hock 正從傳統的運營商轉型為更成熟的工業地產開發商，其可見的項目管道有望在未來幾年支撐盈利。對於能夠接受小盤新加坡房地產股票的投資者而言，它提供了對工業房地產領域的敞口，並可能因項目竣工而獲得上行潛力。

然而，由於其收益與開發里程碑的時間安排密切相關，與大型多元化開發商或房地產投資信託基金（REITs）相比，投資者應預期財務結果會有更大的波動性。需要關注的一個關鍵催化劑將是公司下一次盈利更新及其正在進行中的開發項目的進展。

如果我在構建一個長期的新加坡投資組合，SGX 將與星展銀行（DBS）和大華銀行（UOB）等公司一起成為我的核心持倉之一。

我不指望 SGX 能像人工智能或科技公司那樣提供爆發式增長。相反，我將它視為一個穩定的複利者，一家可以在多年內持續增長盈利和股息的企業。我會關注的關鍵催化劑是證券和衍生品交易量的持續強勁，以及股權分紅計劃（EQDP）和其他新加坡資本市場改革的進展。對於投資期限為 5-10 年的投資者來説，SGX 仍然是平衡資本保值、股息收入和適度長期增長的最具吸引力的新加坡藍籌股之一。然而，鑑於其近期的強勁表現，我可能更傾向於在市場回調時積累倉位，而不是在股價大幅反彈後追高。

在京東即將發佈的 2026 年第二季度財報之前，分析師預計盈利能力將出現轉折點，這得益於運營效率的提升。

隨着消費逐漸改善，2026 年下半年收入增長有望進一步恢復。研究預覽顯示，儘管電子產品需求疲軟且中國電商行業競爭激烈，京東的核心零售業務仍保持韌性。雖然京東持續提高運營效率，但由於阿里巴巴、拼多多控股及其他平台的競爭依然激烈，中國的零售環境依然喜憂參半。投資者將在未來幾個季度尋找更強的訂單增長和更高的客户支出。

在公司實現首個完整財年盈利後，市場注意力正轉向 Grab 即將發佈的季度業績。最新市場數據顯示，儘管股價上漲，但 Grab 股票的空頭頭寸在 6 月底前增加了約 4.8%。這表明一些投資者對 Grab 的估值和未來增長仍持謹慎態度，而另一些投資者則繼續看好其不斷改善的基本面。Grab 通過與文遠知行等公司的合作，繼續在新加坡擴展其自動駕駛出行計劃，這支持了其提高運營效率和降低運輸成本的長期戰略。未來幾個月的主要催化劑將是其下一份財報，投資者將從中尋找盈利能力、收入增長和現金流持續改善的證據。

星展銀行最近創造了歷史，成為首家市值突破 2000 億新元的新加坡上市公司。該股今年以來已上漲約 26%，這得益於創紀錄的收入、穩健的盈利、強勁的財富管理費用，以及投資者對其即將發佈的業績公告充滿信心。儘管估值較高，RHB 最近仍重申星展銀行為 “核心持倉”，並將其目標價上調至 75.70 新元。分析師預計，在持續的費用收入增長和穩健的經營業績支撐下，2026 財年第二季度的盈利將保持韌性。對於長期投資者而言，星展銀行仍是新加坡交易所上最強大的核心持倉之一。儘管在強勁上漲後，其股價上漲步伐可能放緩，但其穩健的盈利能力、誘人的股息、不斷增長的財富管理業務以及審慎的資本管理相結合，使其繼續成為具有吸引力的長期投資標的。即將於 8 月 6 日發佈的業績報告將是一個值得關注的重要事件，以確認這些增長動力是否依然完好。

凱德投資 (CLI) 最近在香港舉行了一場非交易路演（7 月 9 日至 10 日），與機構投資者交流，並介紹了其業務戰略和增長計劃。此類投資者交流活動通常旨在加強市場對公司長期戰略的理解。今年早些時候，凱德投資獲得了管理 Income Insurance 直接房地產投資組合的授權，該組合包括新加坡的零售、商業和工業資產。這支持了凱德投資擴大其費用收入業務的戰略，該業務通常被認為比房地產開發收入更穩定。我繼續長期看好凱德投資，因為其業務已從主要作為房地產開發商轉變為全球實物資產管理公司。這意味着其收入中來自經常性管理費的比例不斷增加，這部分收入往往更具韌性且週期性較弱。