Lemonade

英偉達連續 7 個交易日下跌，令市場在第二季度財報前預期轉弱。營收共識高達 921.8 億美元，且 Blackwell 需求強勁，為 NVDA 在財報後帶來 2% 至 7% 的反彈空間。

9 月 3 日的 Cybercab 活動不僅僅關乎硬件——硬件此前已經發布。對$特斯拉 (TSLA.US) 而言，真正重要的是 FSD 與 v15 版本的能力對比、其規模化時間表，以及特斯拉能否將其端到端自動駕駛技術棧轉化為商業化的 Robotaxi 網絡。Waymo 依賴激光雷達和高精地圖，而特斯拉則押注純視覺方案和海量參數能夠解決複雜的邊緣案例。9 月 3 日將揭曉可擴展的純視覺自動駕駛是否終於準備就緒。

儘管關税衝突和地緣政治風險導致宏觀波動加劇，但結構性轉變在關鍵資產中呈現出清晰的戰略機遇：

• 加密資產韌性：比特幣的機構採用和監管勢頭證明，其驅動力來自結構性支撐，而不僅僅是投機。

• 防禦性穩定性：在高股息指數（如 STI）在市場震盪中提供關鍵的下行保護。

• 操作手冊：保持現金充足，以便在科技板塊重新調整期間積累高確信度資產。

沃爾瑪在財報超預期後股價仍下跌 9%，這是一個關於美國消費者的明顯信號。同店銷售增長放緩表明，通脹和預算收緊終於開始產生影響，即使有的一次性關税退款推高業績，強勁的財報也顯得脆弱。疊加國債收益率飆升和科技股波動，市場顯然正在為即將到來的宏觀逆風定價。目前零售板塊和更廣泛的股市確實需要謹慎。

$Moderna 上漲 177% 的行情是 mRNA 技術的一個重大臨牀里程碑，但在當前水平追高拋物線式上漲的股票承擔着巨大的下行風險。

儘管與 $Merck 合作的腫瘤學 mRNA 療法長期增長前景看好，但在如此巨大的漲幅之後，短期獲利了結和內部人士拋售是真實存在的風險。我寧願錯過這第一波 surge，等待健康的回調後再安全建倉。

我的目標價：132.50 美元

阿里巴巴強勁的 AI 雲業務勢頭，通過蘋果和特斯拉等知名企業合作得到凸顯，提供了強大的上行潛力。儘管戰略再投資導致短期利潤率承壓，但期權市場的積極情緒以及財報發佈前強勁的多頭持倉，支撐了股價在期權隱含的 6% 區間內實現穩健的財報後反彈。

太棒了……謝謝。

儘管更廣泛的市場在地緣政治緊張局勢下下滑，但 AI 內存需求繼續證明它是最終的瓶頸。SanDisk、WDC 和 Micron 的大幅上漲顯示了真正的定價權所在。與此同時，Druckenmiller 在飆升前退出 Micron 是一個鮮明的提醒，即即使是機構巨頭也可能誤判宏觀時機。在國內方面，STI 在 5,768 點上方保持穩定，反映了新加坡堅韌的基本面。堅持優質科技基礎設施和穩定的本地股息投資，着眼長遠。

Nvidia 縮減其對 OpenAI 的擔保（從 2500 億美元降至低於 1200 億美元），同時將約 210 億美元投入 SpaceX，這看起來像是明智的風險管理，而非 AI 業務的疲軟。AI 基礎設施支出依然巨大，但將資本分散到太空科技領域有助於分散下行風險。

與此同時，新加坡出口額激增 24.2%，顯示本地硬件需求依然強勁，儘管 SingTel 和 Genting 財報疲軟顯示出各行業基本面喜憂參半。在本週 FOMO 紀要和關鍵零售財報發佈之前，對高債務 AI 概念股保持謹慎，同時關注核心供應鏈贏家，是合理的策略。

SGX 黃金（GLDW/GOSW）和白銀（SLSW/SVSW）DLC 的推出，為新加坡散户交易者提供了極大的便利。通過標準經紀賬户直接以新加坡元交易反向和槓桿頭寸，與美股或槓桿 ETF 相比，消除了貨幣轉換的摩擦。

然而，投資者需要注意其機制：

• 複利效應：由於 3 倍/5 倍槓桿每日重置，路徑依賴可能導致在震盪、橫盤市場中出現表現拖累。DLC 純粹是戰術性的短期工具，而非買入並持有的資產。

• 安全氣囊機制：雖然它限制了在市場突然崩盤期間的日內災難性損失，但日內波動重置意味着你的頭寸規模會縮小，使得在急劇下跌後恢復到原始水平變得更加困難。

Coreweave、SMCI 和 Nebius 強勁的盈利證明，真實的 AI 基礎設施需求依然強勁。然而，由於鉅額資本支出擠壓現金流，中國科技板塊的情緒滯後。美國硬件概念股繼續提供最清晰的近期動能，儘管收益率上升值得謹慎佈局。

全球股市呈現出頂層擴張與基礎成本之間的顯著分化。雖然道瓊斯指數突破 54,000 點、亞馬遜市值達到 3 萬億美元等歷史性里程碑標誌着宏觀流動性充裕，但激進的 AI 和基礎設施資本支出正在嚴重打壓財報日的估值。資金在各地區間快速輪動，偏好防禦性板塊而非波動性較大的板塊。

贏家：META

輸家：MSFT

Meta 憑藉強勁的數字廣告收入和強大的 AI 廣告定向參與度蓬勃發展。與此同時，微軟因基礎設施成本上升和雲增長緩慢而面臨嚴重的利潤率壓力，限制了其近期的上漲空間。