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02390.HK
Zhihu Inc是一家主要從事經營在線內容社區及提供付費會員服務、營銷服務及職業培訓的公司。該公司的付費會員服務主要是授權訂閱會員瀏覽專享內容,如有聲讀物及廣播劇等。該公司的營銷服務包括廣告服務及內容商業化解決方案服務。該公司的職業培訓包括側重於獲得特定技能的實用培訓課程、專業資格考試的應試課程、職業語言水平測試的應試課程及其他職業培訓課程。該公司主要在中國國內市場開展業務。
6.29 萬億
02390.HK總市值 -市值排名 -/-

財務評分

26/12/2025 更新
C
互聯網內容與信息產品行業
同行業排名16/24
行業中位數C
行業平均值C
評分分析
同行比較
  • 指標
    評分
  • 盈利評分C
    • 凈資產收益率（ROE）2.45%C
    • 凈利率3.44%C
    • 毛利率61.26%A
  • 成長評分D
    • 營業收入同比-24.33%E
    • 凈利潤同比127.90%A
    • 總資產同比-9.70%E
    • 凈資產同比-6.45%D
  • 現金評分C
    • 現金流凈利率2906.37%A
    • 運營現金流同比-24.33%E
  • 運營評分C
    • 資產周轉率0.52C
  • 負債評分B
    • 資產負債率25.08%B

估值分析

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機構觀點 & 持股股東

分析師評級

評級
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    知乎股份有限公司 A 類股票（2390）被高盛給予持有評級

    高盛對知乎（Zhihu, Inc.）A 類股票維持持有評級，目標價為 11.50 港元。該股票收盤價為 8.62 港元。儘管如此，整體分析師共識建議強烈買入，平均目標價為 14.11 港元

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    《大行》高盛料知乎第四季總收入按年跌 26% Non-GAAP 淨虧損 3,800 萬人幣

    高盛預計知乎第四季總收入按年減少 26%，Non-GAAP 淨虧損為 3,800 萬元人民幣。2026 年總收入預計按年跌 10%，Non-GAAP 淨利潤約 600 萬元人民幣。高盛下調知乎 2025 至 27 年收入預測 9% 至 29%，上調 2025 年 Non-GAAP 淨利潤率預測 6.5 個百分點，2026 至 27 年下調 4.2 個百分點。維持「中性」評級，H 股目標價下調至 11.5 元，美股目標價降至 4.3 美元。

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    美股三大指數集體收漲，大型科技股普漲

    36 氪獲悉，12 月 18 日收盤，美股三大指數集體上漲，道指漲 0.14%，納指漲 1.38%，標普 500 指數漲 0.79%。大型科技股普漲，美光科技漲超 10%，特斯拉漲超 3%，亞馬遜、Meta 漲超 2%，英偉達、谷歌、微軟漲超 1%，蘋果小幅上漲。熱門中概股集體走強，知乎漲超 3%，小鵬汽車漲超 2%，嗶哩嗶哩、蔚來、網易漲超 1%，阿里巴巴、京東、拼多多、百度小幅上漲。

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    外國企業在中國面臨殘酷競爭，同時人工智能對知識平台知乎構成威脅

    在中國，外資公司正面臨激烈的競爭，這種競爭被稱為 “內卷”，其特點是本地競爭對手的激進降價。同時，知識平台知乎也面臨挑戰，因為用户轉向人工智能驅動的搜索引擎，這影響了其盈利能力。國內品牌和人工智能技術的崛起正在重塑商業格局，使外資公司和傳統平台難以生存

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    面對 AI 衝擊 知乎無力招架？

    知乎第三季度收入同比下降 22%，虧損擴大，付費會員收入下降 16%。AI 技術對內容產業的衝擊加劇了知乎的商業模式困境，導致其盈利能力不穩固。

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    述説$Reddit(RDDT.US)的三季報，這次其實和二季度狀況如出一轍，也是存在一個預期糾偏的過程：1、財報前市場跟蹤北美用户數據增長不佳（時長下滑，用户零增長），考慮到北美用户是變現主力，所以用户不增長，成長性受質疑，高估值（一般徘徊在 40x-50x 的 EV/EBITDA 附近）自然撐不住。2、實際財報出來，北美用户增長雖然沒有第三方數據跟蹤顯示的的那麼差（負增長），但也説不好好...

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