農泉中銀七四購A

農夫山泉銷售臨期東方樹葉飲品

國泰君安重申農夫山泉 H 股買入評級設目標價 63.85 港元

國泰海通證券看好農夫山泉 2025 年下半年營收加速

滙豐銀行上調農夫山泉目標價至 57.8 港元

大和：農夫山泉去年下半年淨利潤增長 28%，維持買入評級

花旗上調農夫山泉 2025 年盈利預測及目標價

里昂上調農夫山泉目標價至 57.6 元

晨星上調農夫山泉業績預期看好非水飲料增長

國泰君安維持農夫山泉 H 股買入評級設目標價 51.92 港元

華泰證券：農夫山泉經營穩健，包裝水走出輿論低谷

國泰海通維持農夫山泉增持評級看好下半年業績

摩根大通維持農夫山泉買入評級

農夫山泉與養生堂續簽關聯交易協議

摩根大通下調農夫山泉盈利預測並調整目標價

摩通下調農夫山泉目標價和盈利預測

農夫山泉捐贈 1500 萬元救災物資及現金

農夫山泉銷售有限公司成立

農夫山泉投資擴建食用冰生產線

摩根大通和高盛給予農夫山泉 H 股買入評級

鍾睒睒憑藉農夫山泉和萬泰生物市場表現重回中國首富

星太鏈集團

大昌微線集團

IDT INT'L

GUANZE MEDICAL

博耳電力

智譜

中國信息科技

擎華控股

宏強控股

海致科技集團

農夫山泉

國泰君安重申了對農夫山泉（9633）H 股的買入評級，設定目標價為 63.85 港元。該股收盤價為 49.60 港元，市場共識評級為強烈買入，平均目標價為 56.54 港元，顯示出 13.99% 的潛在上漲空間。花旗也維持買入評級，目標價為 58.50 港元

Guotai Haitong Sticks to Their Buy Rating for Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633)

- 國泰君安維持對農夫山泉 H 股的買入評級，目標價 HK$63.85。  
- 今日收盤價為 HK$49.60，預計潛在上漲約 13.99%。  
- 花旗也給予該股買入評級，目標價 HK$58.50。

Tip Ranks

國泰海通維持對農夫山泉有限公司 H 股（9633）的買入評級

花旗分析師魏曉波在 1 月 13 日對農夫山泉（Nongfu Spring Co., Ltd. Class H，9633）維持了買入評級，目標價為 58.50 港元。該股收盤價為 47.82 港元。該分析師的平均回報率為-10.1%，成功率為 44.68%。對於該公司的整體分析師共識為適度買入，平均目標價為 54.20 港元

Citi Remains a Buy on Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633)

- 花旗分析師魏曉波在 1 月 13 日對農夫山泉有限公司維持買入評級。  
- 設定目標價為 58.50 港元，當前股價為 47.82 港元。  
- 市場普遍給予農夫山泉 “適度買入” 評級，平均目標價為 54.20 港元。

花旗銀行繼續給予農夫山泉有限公司 H 股（9633）買入評級

大和證券發佈報告稱，農夫山泉去年下半年增長加速，預計包裝水和即飲茶飲品業務營收年增 25%。去年下半年營收年增 23%，淨利潤年增 28%。展望未來，預計淨利潤複合年均增長率將從 2025 年的 25% 放緩至 15%。今年將繼續聚焦包裝水與即飲茶飲品，預計即飲茶業務將維持超過 20% 的營收增長，但包裝水業務增長將放緩至 5%。維持「買入」評級，目標價微調至 58 港元。

阿斯達克財經網

《大行》大和料農夫山泉去年下半年增長動能加速 今年仍聚焦包裝水及茶飲業務

阿里健康

阿里巴巴-W

嗶哩嗶哩-W

快手-W

攜程集團-S

中廣核電力

中國人民保險集團

奇瑞汽車

美團-W

阿里健康 (00241) 涨 18.96%，成交额 74.5 亿港元，年内累计涨 54.1%。 農夫山泉 (09633) 涨 6.02%，成交额 6.7 亿港元，年内累计涨 8.2%。 攜程集團-S(09961) 跌 6.49%，成交额 31.1 亿港元，年内累计涨 2.8%。 中廣核電力 (01816) 跌 3.53%，成交额 3.4 亿港元，年内累计涨 2.7%。

- 恒生指數漲 0.56%，年內累計漲 5.3%。  
- 阿里健康漲 18.96%，成交額 74.5 億港元，年內漲 54.1%。  
- 攜程集團跌 6.49%，成交額 31.1 億港元，年內漲 2.8%。

每日行情 Top

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（1月14日）

花旗將農夫山泉目標價上調至 58.5 元，並預計 2025 年銷售額增長 22%，淨利潤增長 25%。該行認為包裝水和即飲茶飲品的銷售復甦強勁，維持「買入」評級，並開啓為期 30 日的正面催化劑觀察。

《大行》花旗升農夫山泉目標價至 58.5 元 開啓 30 日正面催化劑觀察

百威亞太

高盛發佈研究報告指出，中國消費必需品行業在 2022 年經歷了上下半年分化，反貪腐政策成為關鍵轉折點。儘管行業整體表現不佳，部分企業如農夫山泉和百威亞太仍實現增長。展望 2026 年，高盛認為行業復甦依賴再通脹及政策方向，重點關注築底、渠道重組及競爭動態。預計下半年烈酒和乳業將逐步復甦，餐飲相關品類也將受益。高盛建議上半年以增長股為主，下半年可逐步轉向價值股。

《大行》高盛：聚焦中國消費必需品三大主題  2026 年築底機會浮現

國泰君安的分析師昨日對農夫山泉（NONGFU SPRING）H 股維持了買入評級，並設定了目標價為 51.92 港元。農夫山泉 H 股的分析師共識為適度買入，目標價共識為 54.07 港元

Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633) Receives a Buy from Guotai Haitong

- 國泰君安分析師維持對農夫山泉有限公司 H 類股的 “買入” 評級。
- 目標價設定為港幣 51.92 元，分析師一致認為 “適度買入”。
- 目標價共識為港幣 54.07 元。

農夫山泉股份有限公司 H 股（9633）獲得國泰海通的買入評級

華泰證券分析師昨日對農夫山泉（NONGFU SPRING）H 股維持 “買入” 評級，並設定目標價為 59.23 港元。根據 TipRanks 的數據顯示，節日期間可享受 70% 的折扣，解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以便做出更聰明、更精準的決策。通過最新的新聞和分析，保持市場領先，最大化投資組合的潛力。市場普遍認為，農夫山泉（NONGFU SPRING）H 股的分析師共識評級為 “適度買入”，平均目標價為 54.07 港元

Huatai Securities Keeps Their Buy Rating on Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633)

- 華泰證券分析師對農夫山泉有限公司 H 股維持買入評級。  
- 目標價設定為 HK$59.23，分析師共識評級為適度買入。  
- 平均目標價為 HK$54.07。

華泰證券維持對農夫山泉有限公司 H 股（9633）的買入評級

鉅子生物

穎通控股

華潤飲料

招銀國際研究報告預測，2026 年國內居民消費將受到資產縮水和收入預期修復緩慢的影響，導致消費降級。報告建議關注在全球化佈局有進展的企業，以對沖內需波動風險。選股方面，推薦關注農夫山泉、華潤飲料、鉅子生物及穎通控股等公司。

《大行》招銀國際料明年國內居民房產價值縮水  消費降級延續

華泰證券研究報告指出，農夫山泉在外賣價格戰影響下經營穩健，目標價上調至 59.23 港元。公司包裝水業務市場份額擴張，利潤穩健，數字化運作能力增強。預計 2026 年收入增長 14%，2025 至 27 年淨利潤預測調整。維持「買入」評級。

《大行》華泰證券升農夫山泉目標價至 59.23 元  外賣大戰下經營穩健

摩根大通分析師維持了對農夫山泉（NONGFU SPRING）H 類股票的買入評級，設定目標價為 55.00 港元。整體分析師共識建議為適度買入，平均目標價為 54.07 港元

Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633) Receives a Buy from J.P. Morgan

- J.P. Morgan 分析師於 12 月 14 日對農夫山泉有限公司維持買入評級。  
- 設定目標價為 HK$55.00，市場共識評級為適度買入。  
- 平均目標價為 HK$54.07。

農夫山泉有限公司 H 股（9633）被摩根大通給予買入評級

農夫山泉股份有限公司已與其主要股東養生堂續簽了《新採購框架協議》和《新基礎研發及測試服務框架協議》的持續關聯交易。這些協議將從 2026 年 1 月 1 日生效，至 2028 年 12 月 31 日結束，確保公司的持續運營和遵守上市規則。公司的戰略規劃旨在維持其市場地位和利益相關者關係。最新的分析師評級為農夫山泉股票的持有，目標價格為 52.00 港元

Nongfu Spring Renews Key Agreements for Continued Operations

- 農夫山泉股份有限公司公告續簽交易協議，將於 2026 年 1 月 1 日至 2028 年 12 月 31 日生效。  
- 協議涉及與主要股東養生堂的交易，體現公司戰略規劃。  
- 當前 (HK:9633) 股評為持有，目標價為 HK$52.00。

農夫山泉續簽關鍵協議以確保持續運營

紀要

以下為海豚投研整理的農夫山泉 2025 年二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《農夫山泉：綠瓶退場，紅瓶上位，“水茅” 捲土重來！》

農夫山泉（紀要）： 核心產品登錄香港市場，邁出國際化重要一步

財報

北京時間 8 月 26 日下午，農夫山泉（9633.HK）發佈了 2025 年 H1 業績，隨着上半年輿論影響逐步消退，農夫重新加大了紅瓶水的推廣力度，並減少了綠瓶水的補貼，帶動公司整體業績全面回暖，超出市場預期，是一份不錯的業績。

農夫山泉：綠瓶退場，紅瓶上位，“水茅” 捲土重來！

農夫山泉 25H1 火線速讀：隨着上半年輿論影響逐步消退，農夫重新加大了紅瓶水的推廣力度，並減少了綠瓶水的補貼，帶動公司整體業績全面回暖，是一份非常不錯的業績。 1、包裝水業務：伴隨輿論影響的減弱，25H1 包裝水業務實現營收 94.4 億元，同比增長 10.7%，經過連續兩個財報下滑後包裝水業務重新恢復正增長。 此外，伴隨紅瓶水佔比的提升，包裝水業務的經營利潤率重新提升至 35%，基本回到了輿論影響前的水平。 2、茶飲業務：茶飲實現營收 100.9 億元，同比增長 20%。海豚君推測核心在於 4 月份公司針對無糖茶大單品東方樹葉推出的 “一元樂享” 活動，有效提升了消費者的復購率，帶動無糖茶放量高增。 此外，伴隨經營槓桿的釋放，更為亮眼的地方在於茶飲業務的經營利潤率拉高 4pct 達到 48%，創歷史新高。 3、功能飲料&amp;果汁業務：功能飲料和果汁業務作為農夫相對弱勢的板塊，上半年得益於電解質水力量帝以及新品 17.5°NFC 橙汁的快速鋪貨，表現也紛紛超出市場預期，經營利潤率創新高。 4、銷售費用率明顯下降：由於公司上半年明顯減少了綠瓶水的補貼，疊加費用投放更加精準，銷售費用率下滑 2.8pct 達到 19.6%，管理費用率保持穩定，最終公司實現淨利率 22.1%，超出市場預期。$農夫山泉(09633.HK)

農泉中銀七四購A(22987.HK)

國泰海通維持對農夫山泉有限公司 H 股（9633）的買入評級

花旗銀行繼續給予農夫山泉有限公司 H 股（9633）買入評級

《大行》大和料農夫山泉去年下半年增長動能加速今年仍聚焦包裝水及茶飲業務

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《大行》花旗升農夫山泉目標價至 58.5 元開啓 30 日正面催化劑觀察

農泉中銀七四購A(22987.HK)

國泰海通維持對農夫山泉有限公司 H 股（9633）的買入評級

花旗銀行繼續給予農夫山泉有限公司 H 股（9633）買入評級

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