華啤信證六六購A

摩通發佈研究報告分析潤啤 2025 年及 2026 年財務預測和業務策略

華潤啤酒受益非即飲渠道增長，招商證券國際下調收入預測

晨星下調華潤啤酒公允價值及盈利預測

華潤啤酒東北工廠資產多次流拍

華潤啤酒關閉長春工廠

華潤啤酒與華潤萬象生活簽署白酒銷售戰略合作協議

大和證券下調華潤啤酒盈利預測維持買入評級

里昂上調華潤啤酒目標價和盈利預測

野村上調華潤啤酒目標價至 44.60 港元

華潤啤酒在 8 月 19 日 (北京時間) 發佈了 2025 財年第 1 季度業績，實際營收 128 億港幣，實際 EPS 0.9531 港幣

潤啤料反浪費政策對啤酒行業影響較少 年內續推中檔價位白酒

摩根士丹利發佈華潤啤酒中期業績報告

華潤啤酒中期營業額同比增長 0.8% 盈利增長 20.8%

華潤啤酒在 8 月 19 日盤前 (北京時間) 發佈了 2025 財年半年報業績，實際營收 259 億港幣 (預期 263 億港幣)，實際 EPS 1.932 港幣 (預期 1.665 港幣)

華潤啤酒在 8 月 19 日盤前 (北京時間) 發佈了 2025 財年第 2 季度業績，實際營收 131 億港幣，實際 EPS 0.9765 港幣

華潤啤酒將在 8 月 19 日 (北京時間) 發佈財報，市場預測營收 267 億港幣，EPS 1.665 港幣

華潤啤酒董事會主席侯孝海宣佈離任

華潤啤酒 ESG 評級下降至 BBB

華潤啤酒收購金沙酒業

高盛下調啤酒行業銷量預測

大昌微線集團

普天通信集團

摩比發展

南方通信

愛德新能源

易生活控股

四威科技

大唐西市

聖馬丁國際

浩柏國際

百威英博

華潤啤酒

天弘中證食品飲料ETF

華夏中證細分食品飲料產業主題ETF

酒ETF

百威亞太

招商中證白酒指數A

喜力(ADR)

招商國證食品飲料ETF

百威和喜力在 2025 年在中國的命運截然不同，原因是經濟下滑導致飲酒習慣的變化。百威報告稱其利潤出現自 2020 年以來最大的下降，首席執行官陳延俊承認業績不佳。相比之下，喜力的首席執行官多夫·範登·布林克稱中國為關鍵的利潤貢獻者。向家庭消費和在線訂單的轉變影響了傳統場所，百威專注於在新興渠道激活品牌。喜力的成功歸功於與華潤啤酒的合作，該合作更好地適應了市場動態的變化

Budweiser and Heineken face polar opposite fates in China as punters stay home

南華早報

由於消費者選擇待在家中，百威和喜力在中國面臨截然不同的命運

國企指數

恆生中國企業

地平線機器人-W

蒙牛乳業

貝殼-W

蒙牛乳業(ADR)

恒生指數公司宣佈，至 2025 年 12 月 31 日的季度檢討結果中，恒生中國企業指數將新增貝殼-W 和地平線機器人-W，同時剔除華潤啤酒和蒙牛乳業。成份股總數保持在 50 只，所有變動將於 2026 年 3 月 6 日收市後實施，並於 2026 年 3 月 9 日生效。

阿斯達克財經網

《季檢》國企指數納入貝殼地平線剔出潤啤蒙牛

德意志銀行

珠江啤酒

德國商業銀行

歐股初段偏軟，市場消化企業季績，泛歐 STOXX 600 指數跌 0.2%。荷蘭喜力啤酒股價升 4.9%，西門子能源股價升 5.4%。德國商業銀行股價跌 4.3%，漢莎航空股價跌 3.6%。達梭系統股價急瀉 21%。美股期貨小幅上漲，亞太股市表現不一。

《歐股》歐股初段偏軟 德法股市跌 0.4% 市場消化企業季績

華潤啤酒正在應對中國飲料市場的變革，預計到 2035 年市場規模將達到 5299 億美元。儘管 2025 年上半年收入下降了 18.5%，但公司依然保持樂觀，過去一年股價上漲了 13%，分析師一致給予 “買入” 評級。分析師預測股息收益率將增加至 5.2%，目標價暗示有 33.8% 的上漲空間。然而，包裝水需求下降和競爭激烈的高端啤酒市場帶來了風險。公司的未來取決於創新和渠道擴展，以彌補核心業務的弱點

China Resources Beer: Analysts Eye Strong Upside

marketscreener

華潤啤酒：分析師預計有強勁的上漲潛力

香港生力啤

匯添富中證主要消費ETF

全球第三大啤酒商嘉士伯去年自然經營溢利增長 5% 至 139.9 億丹麥克朗，優於市場預期，受惠於成本削減及收購 Britvic 帶來超出預期的收益。預計今年自然經營溢利將按年增長 2% 至 6%。去年啤酒銷量增長 17.7%，自然啤酒銷量下降 2%。剔除生力啤酒後西歐自然啤酒銷量增加 1.3%，亞洲市場下降 2.4%，中歐、東歐及印度市場跌 0.6%。

Britvic plc

華安中證申萬食品飲料ETF

惠泉啤酒

嘉士伯(ADR)

《業績》嘉士伯去年自然經營溢利增長 5%  勝預期

招商證券

招商證券國際研報將華潤啤酒目標價下調至 31 元，維持「增持」評級。儘管即飲渠道承壓，非即飲渠道銷量增長使整體銷量展現韌性。Heineken 增速約 20%，低端產品也有小幅正增長。預計 2025 年淨利潤將實現高個位數至雙位數增長，派息率預計提升至 70%。同時，白酒業務可能計提減值損失，短期內帶來影響，但長期看有利於估值提升。2025、2026 財年收入預測小幅下調約 2%。

《大行》招商證券降潤啤目標價至 31 元  維持「增持」評級

青島啤酒

青島啤酒股份

青島啤酒股份有限公司已簽署多項框架協議，生效日期為 2026 年 1 月 1 日至 2026 年 12 月 31 日。這些協議包括與青島啤酒集團的綜合服務框架協議、與青島飲料的委託生產和產品採購協議、與優佳健康的商標許可協議，以及與智聯順達的供應鏈服務框架協議。這些協議涉及關聯交易，並符合上市規則和上海證券交易所的相關規定

Tsingtao Brewery Signs New Framework Agreements for 2026

Reuters

青島啤酒簽署了 2026 年的新框架協議

1 月 12 日，華潤啤酒（0291.HK）再現單邊承壓走勢，消費板塊 “熱度冷卻”，主力資金流出，行情以低位脈衝為主。盤面看，行業無核心驅動事件，機構對消費類資產預期低於去年同期，終端需求修復滯後，全天股價下移至 26.14 元關鍵支撐區域。MACD 日線死叉，指標同步轉弱，布林帶下軌壓力增大，技術弱勢信號加劇。 當前處於行業 “靜默期”，無新訂單或增量業務披露。啤酒消費旺季結束，冬季淡季 + 主線切換延遲拖累市場信心。在此格局下，龍頭殺跌易引發消費板塊整體波動。若有突發性消費税調整、節日促銷拉動或積極新聞激發，市場或爆發分歧性反抽，否則短線結構受壓難改善。 右側交易者應密切留意分時量能、政策信號及盤中異動。消費舊邏輯已失效，量能恢復或突發事件為本輪行情轉折點。若市場快速搶籌，反抽持續性需跟蹤量價協調性。建議防範下跌引發的連鎖風險，靈活應對弱週期波動。

技術預測

早盤趨勢｜華潤啤酒逼近下軌，消費弱復甦下短線殺跌風險升温？

華潤啤酒（291.HK）近期下行壓力明顯，日線 MACD 持續死叉運行，短線技術表現疲弱。雖然部分時段曾嘗試探底回升，但反彈動力不足，股價整體維持在階段低位弱勢震盪，全日成交量低迷，資金流出延續。 消費板塊受宏觀經濟不確定性影響，板塊內部輪動加劇，華潤啤酒作為龍頭尚未出現強有力的反擊信號。行業層面，疫情後消費場景逐步修復，但復甦速度有限，加上市場缺乏新增長點刺激，投資者觀望情緒主導。 技術面上，前低支撐較弱，MACD 持續放大綠柱，若近期不能形成有效的止跌企穩形態，股價或將繼續向下尋底。中長期仍需等待業績超預期或成本下降等基本面催化。 操作思路上，建議輕倉觀望為主，嚴控倉位，關注支撐區的資金異動與行業景氣度的邊際變化。只有量能回升且 K 線突破階段壓力位，才能判斷趨勢可能好轉，否則隨時提防再創新低的風險。

早盤趨勢｜華潤啤酒探底回升未遂，消費板塊能否挺住壓力？

大和發表研報，重申對華潤啤酒的「買入」評級，但將目標價從 38 港元下調至 36 港元。大和指出，華潤啤酒正迎合即時零售和開發新口味以適應中國年輕消費者的變化。儘管平均售價和利潤率擴張可能放緩，大和仍看好其執行力和策略靈活性。

《大行》大和降潤啤目標價至 36 元 重申「買入」評級

新鴻基地產

根據智通財經 APP 的統計，截至 10 月 31 日，京東健康-R、華潤啤酒-R 和新鴻基地產-R 的沽空比率分別為 100.00%、97.44% 和 77.85%。阿里巴巴-SW、騰訊控股和美團-W 的沽空金額分別為 34.49 億元、31.16 億元和 20.66 億元。偏離值方面，夢金園、長江生命科技和吉利汽車-R 分別為 33.73%、32.22% 和 30.81%。

- 京東健康-R、華潤啤酒-R、新鴻基地產-R 的沽空比率分別為 100.00%、97.44%、77.85%。  
- 阿里巴巴-SW、騰訊控股、美團-W 的沽空金額分別為 34.49 億元、31.16 億元、20.66 億元。  
- 夢金園、長江生命科技、吉利汽車-R 的偏離值分別為 33.73%、32.22%、30.81%。  

智通財經

騰訊控股(ADR)

騰訊控股(ADS)

騰訊控股

阿里巴巴

阿里巴巴-W

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

智通港股沽空統計 |10 月 31 日

京東健康

根據智通財經 APP 的港股沽空統計，截至 10 月 27 日，華潤啤酒-R、京東健康-R 和京東集團-SWR 的沽空比率分別為 100.00%、100.00% 和 93.32%。沽空金額方面，小米集團-W、阿里巴巴-SW 和騰訊控股分別為 21.56 億元、20.38 億元和 15.52 億元。偏離值最高的股票為京東集團-SWR、商湯-WR 和華潤啤酒-R，分別為 43.55%、31.62% 和 31.60%。

- 華潤啤酒-R、京東健康-R、京東集團-SWR 沽空比率最高，均超 93%。  
- 小米集團-W、阿里巴巴-SW、騰訊控股沽空金額居前，分別為 21.56 億元、20.38 億元、15.52 億元。  
- 京東集團-SWR 偏離值最高，達 43.55%。

智通港股沽空統計 |10 月 27 日

泡泡瑪特

安踏體育

商湯-W

10 月 23 日港股沽空統計顯示，華潤啤酒-R、聯想集團-R 和安踏體育-R 的沽空比率均為 100%。沽空金額方面，泡泡瑪特、阿里巴巴-SW 和騰訊控股分別為 17.23 億元、16.88 億元和 11.66 億元。京東集團-SWR、商湯-WR 和科濟藥業-B 的偏離值最高，分別為 51.60%、50.22% 和 42.62%。

- 華潤啤酒-R、聯想集團-R、安踏體育-R 沽空比率均為 100.00%。
- 泡泡瑪特、阿里巴巴-SW、騰訊控股 沽空金額分別為 17.23 億元、16.88 億元、11.66 億元。
- 京東集團-SWR、商湯-WR、科濟藥業-B 偏離值分別為 51.60%、50.22%、42.62%。

智通港股沽空統計 |10 月 23 日

華啤信證六六購A(24232.HK)

由於消費者選擇待在家中，百威和喜力在中國面臨截然不同的命運

《季檢》國企指數納入貝殼地平線剔出潤啤蒙牛

《歐股》歐股初段偏軟德法股市跌 0.4% 市場消化企業季績

華潤啤酒：分析師預計有強勁的上漲潛力

《業績》嘉士伯去年自然經營溢利增長 5% 勝預期

華啤信證六六購A(24232.HK)

由於消費者選擇待在家中，百威和喜力在中國面臨截然不同的命運

《季檢》國企指數納入貝殼地平線剔出潤啤蒙牛

《歐股》歐股初段偏軟 德法股市跌 0.4% 市場消化企業季績

華潤啤酒：分析師預計有強勁的上漲潛力

《業績》嘉士伯去年自然經營溢利增長 5% 勝預期

《歐股》歐股初段偏軟德法股市跌 0.4% 市場消化企業季績