騰音摩通六乙購A

水發興業新材料

帝國金融集團

迅策

百勤油服

新威國際

萬嘉集團股權

卓珈控股

金源氫化

天任集團

科濟藥業-B

華寶中證800地產ETF

騰訊音樂-SW

兆易創新

天弘恆生科技ETF

恆生科技指數

騰訊音樂

36 氪獲悉，恒指收跌 1.35%，恒生科技指數跌 0.12%；半導體、地產、傳媒板塊領跌，兆易創新跌超 6%，恆隆地產跌超 4%，騰訊音樂跌超 2%，快手、中芯國際跌超 1%；煤炭、軟件服務、石油石化板塊走強，恆鼎實業漲超 24%，MiniMax 漲超 23%，中國海洋石油漲超 3%；南向資金淨買入 372.13 億港元創歷史新高。

36Kr

南方恆生科技

MINIMAX-WP

恆鼎實業

GX恆生科技

房地產ETF

廣發中證全指金融地產ETF

恆盛地產

中芯國際

南方中證全指房地產ETF

恆隆地產

安碩恆生科技

恆生科技

嘉實恆生港股通科技主題ETF

恒指收跌 1.35%，南向資金淨買入 372.13 億港元創歷史新高

貓眼娛樂

大麥娛樂

騰訊音樂推出了新的購票平台 “鵝票票”，覆蓋演唱會、展覽等多種演出類型，成為貓眼和大麥之外的新購票渠道。該平台已在北京地區上線，提供華語流行演唱會、懷舊金曲演出和藝術展覽等內容，旨在為用户提供更多購票選擇。

Donews

騰訊音樂推出 “鵝票票” 購票平台

華納音樂

UNVGY

3 月 5 日（路透社）- 環球音樂集團（Universal Music Group NV，UMG.AS）：UMG 財年收入 125.07 億歐元，超過 IBES 預估的 123.04 億歐元；UMG 財年調整後 EBITDA 28.10 億歐元，超過 IBES 預估的 27.11 億歐元；UMG 財年調整後 EBITDA 利潤率 22.5%；UMG 財年 EBITDA 25.38 億歐元；UMG 財年營業利潤 19.98 億歐元；決定目前不是推進美國上市的合適時機；財年稀釋每股收益 0.83 歐元；提議每股總股息 0.52 歐元。源文本：進一步公司報道：（UMG.AS）（格但斯克新聞辦公室）

UMG FY Revenue EUR 12,507 Million; Drops Plans For U.S. Listing

- 環球音樂集團 (UMG) 財年營收為 125.07 億歐元，超出預期。  
- 調整後 EBITDA 為 28.1 億歐元，EBITDA 利潤率為 22.5%。  
- UMG 決定暫不推進美國上市，並建議每股分紅 0.52 歐元。

Reuters

Universal Music Group N.V.

UMG 全年收入為 125.07 億歐元；取消美國上市計劃

高盛下調騰訊音樂目標價至 78 元，認為股價回調後具吸引力。報告指出，騰訊音樂面臨市場競爭壓力及利潤率挑戰，但預計 2025 年第四季音樂業務收入將同比增長 17%。整體收入預計中十位數增長，利潤率保持穩定。基於當前估值，維持「買入」評級。美股目標價由 23 美元降至 20 美元。

阿斯達克財經網

《大行》高盛降騰訊音樂目標價至 78 元 股價回調後具吸引力

MSGE

杜比實驗室

根據 MarketBeat 的報道，網易、騰訊音樂娛樂集團、華納音樂集團、麥迪遜廣場娛樂和杜比實驗室被認為是值得關注的關鍵音樂股票。這些公司涉及音樂產業的各個方面，包括流媒體、出版和技術。投資者根據流媒體訂閲和巡演收入等因素分析這些股票。報告強調了它們最近的高交易量，並提供了對其業務運營和市場潛力的見解

Music Stocks To Research - March 4th

Market Beat

Madison Square Garden ENT

3 月 4 日音樂股票研究

休閒娛樂 ETF - PowerShares

Create Music Group 成功籌集了 4.5 億美元，估值達到 22 億美元。此次融資於 2026 年 3 月 4 日完成。Create Music Group 在最近的新聞稿中對此信息進行了澄清。有關此發展的更多細節可以在文章末尾找到

Create Music Group completes $450M fundraising at $2.2B valuation, as per corrected news release dated 04-Mar-2026.

Unusual Whales

MeGroup

根據2026年3月4日更正的新聞稿，Create Music Group 完成了 4.5 億美元的融資，估值達到 22 億美元

普拉達

大成恆生科技ETF(QDII)

恆生指數

老鋪黃金

36 氪獲悉，恒指開盤漲 0.25%，恒生科技指數漲 0.15%；消費、傳媒板塊領漲，老鋪黃金、騰訊音樂漲超 3%，普拉達漲超 2%；半導體、煤炭板塊跌幅居前，兆易創新跌超 4%，愛芯元智、瀾起科技跌超 2%。

博時恆生科技ETF(QDII)

南方恆生指數ETF

華夏恆生科技ETF(QDII)

恒指開盤漲 0.25%，恒生科技指數漲 0.15%

商湯-W

理想汽車-W

小鵬汽車-W

恒指高開 0.25%，恒生科技指數漲 0.15%。商湯漲超 4%，騰訊音樂漲超 3%，攜程、小鵬汽車、理想汽車漲超 1%。

華爾街見聞

騰訊控股(ADS)

Keystone Investors Pte Ltd 已經完全退出了對騰訊音樂娛樂集團 (TME) 的股份。TME 正在從虛擬禮物轉向中國付費流媒體市場的音樂訂閲。這一轉變引發了關於 TME 能否在競爭中增長用户和管理成本的疑問。該公司計劃在 2026 年 3 月發佈其 2025 年第四季度和全年業績，這對投資者至關重要。儘管對內容成本上升和監管的擔憂存在，TME 的收入預計到 2028 年將達到 458 億元人民幣，公允價值估計為 26.84 美元，較當前價格有 82% 的上漲空間

What Tencent Music Entertainment Group (TME)'s Major Shareholder Exit and Subscription Pivot Means For Shareholders

- Keystone Investors 完全退出騰訊音樂娛樂集團，重塑投資敍事。  
- 騰訊音樂轉向訂閲模式，旨在支持可持續收益。  
- 2028 年預計收入為 CN¥45.8 億，增長依賴於 14.8% 年增率。

Simplywall

騰訊控股

騰訊控股(ADR)

騰訊音樂娛樂集團 (TME) 主要股東的退出和訂閲模式的轉型對股東意味着什麼

途牛

印孚瑟斯技術

嘉楠科技

在美國交易的亞洲股票，標準普爾亞洲 50 ADR 指數的美國存託憑證下跌了 0.3%，至 2,981.58 點。顯著上漲的股票包括嘉楠科技（CAN）上漲 6.5% 和途牛（TOUR）上漲 5.3%。下跌的股票包括第九城市（NCTY）下跌 3.6% 和騰訊音樂（TME）下跌 3.5%。來自南亞的信息技術公司印孚瑟斯（INFY）上漲 1.6%，而 Sea（SE）下跌 3.5%

Asian Equities Traded in the US as American Depositary Receipts Edge Lower in Wednesday Trading

- 亞洲股票在美股交易時下跌，S&P Asia 50 ADR 指數下滑 0.3% 至 2,981.58。  
- 北亞贏家包括 Canaan 和 Tuniu，分別上漲 6.5% 和 5.3%。  
- 南亞贏家為 Infosys，上漲 1.6%，而 Sea 下跌 3.5%。

fidelity

在美國以美國存託憑證形式交易的亞洲股票在週三的交易中小幅下跌

香港股市大幅下跌，跌幅為 489 點（1.8%），收於 26,604 點，扭轉了之前的反彈。這一下跌是由於特朗普總統新關税後美國貿易政策的不確定性再次加劇，導致華爾街大幅下跌。科技板塊下跌超過 2%，當地失業率達到三年來的最高點 3.9%。儘管如此，上海綜合指數的反彈限制了損失。顯著下跌的股票包括騰訊音樂（-4.3%）和老鋪黃金（-3.9%）。投資者正等待本週關鍵經濟數據的發佈

Hong Kong Stocks Drop Sharply

Trading Economics

香港股市出現大幅下跌

金蝶國際

恒生科技指數日內跌 2%，金蝶國際跌超 8%，騰訊音樂跌超 4%。

影視ETF

浦銀安盛中證滬港深遊戲及文化傳媒ETF

國泰中證影視主題ETF

華夏中證文娛傳媒ETF

維珍音樂集團（VMG）已完成對 Downtown Music Holdings LLC 的收購，這標誌着為獨立藝術家和權利持有者提供解決方案的重要里程碑。此前擔任 Downtown 首席執行官的 Pieter van Rijn 被任命為 VMG 首席運營官。Downtown 的創始人 Justin Kalifowitz 將辭職，而 Andrew Bergman 則轉任高級顧問。此次收購旨在增強對獨立社區的服務和全球覆蓋，同時保留兩家公司的優勢，開啓新的增長機會

10:18 ETVIRGIN MUSIC GROUP COMPLETES ACQUISITION OF DOWNTOWN

- 維珍音樂集團宣佈收購 Downtown Music Holdings，任命 Pieter van Rijn 為首席運營官。  
- Downtown 創始人 Justin Kalifowitz 將退位，Andrew Bergman 轉為顧問。  
- 收購將提升獨立藝術家的服務和全球覆蓋。

prnewswire

維京音樂集團完成了對 Downtown 的收購

美圖公司

深度

估值

上篇中，海豚君已經帶大家深度覆盤了美圖公司的發展歷史、產品矩陣與競爭格局，下篇我們聚焦於美圖的成長價值。一、大模型會吃掉美圖嗎？要討論美圖的成長性，離不開垂類平台如何抵禦通用平台競爭的問題。正如傳統互聯網的發展變遷史，少數幸運兒，發展成為 “小而美”，比如騰訊音樂、BOSS 直聘甚至 B 站能夠存在也能代表其特殊屬性，但似乎絕大多數都泯然眾人矣，成為大廠拓寬生態版圖的墊腳石...

騰訊控股-R

嗶哩嗶哩-W

嗶哩嗶哩

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

華光環能

Tencent HK SDR 10to1

美圖：顛簸的 “小而美”， 底部何在？

紀要

以下為海豚君整理的$騰訊控股(00700.HK) FY25Q3 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊：不跟 Meta 玩心跳，只要穩穩的幸福》一、財報核心信息回顧 1.資本支出：經營性資本支出: 120 億元人民幣，同比下降 18%，主要由於供應鏈變化。非經營性資本支出: 10 億元人民幣，同比下降 59%。2. 自由現金流: 585 億元人民幣，與去年同期基本持平（經營現金流的增長被其他因素抵消）...

閲文集團

路特斯

C3.ai

Lovesac

LOTUS TECHNOLOGY INC C/WTS 22/02/2029 (TO PUR COM)

騰訊（紀要）：重視 AI，但下調全年 Capex 指引

今日重點消息

1113 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、特朗普在白宮簽署了國會兩院通過的一項聯邦政府臨時撥款法案，從而結束了已持續 43 天的史上最長聯邦政府 “停擺”。短期可重啓聯邦服務、補發僱員工資，緩解航空延誤、福利中斷等民生衝擊，同時恢復經濟數據發佈以穩定市場預期。但法案僅為臨時方案，未解決醫保補貼、剩餘 9 項年度撥款等核心分歧，1 月 30 日後仍存停擺風險...

阿里巴巴-W

百度-SW

BIDU ADR US

Rivian Automotive

南方兩倍看多黃金

SPDR 金 ETF

2 倍做多白銀 ETF - ProShares

白銀信託 ETF - iShares

應用材料

英偉達

迪士尼

OpenAI

特斯拉

唯品會

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

阿里巴巴

百度集團-SWR

Baidu HK SDR 10to1

百度

SMIC HK SDR 5to1

Circle

阿里 “千問” 擬改版直追 ChatGPT；百度崑崙芯超節點亮相｜今日重要消息回顧

以下為海豚君整理的騰訊音樂 3Q25 業績電話會紀要，財報解讀可參考《字節發力，騰訊音樂還能 “小而美” 嗎？》一、財報核心信息回顧 1. 騰訊音樂娛樂集團（TME）2025 年第三季度總收入同比增長 21% 至 85 億元人民幣，創 2021 年第一季度以來最高增速。這得益於音樂訂閲業務持續增長，線下演出、廣告服務及藝人周邊商品銷售的強勁表現。2. 在線音樂收入同比增長 27% 至 70 億元人民幣...

字節跳動

新曄科技

American Century Multisector Income ETF

短期市政債 ETF - iShares

Dave & Buster’娛樂

STOXX 美國 ESG 影響力指數基金 - FlexShares

金龍國際集團

阿默普萊斯金融

騰訊音樂（紀要）：訂閲增長略放緩、短期投入對盈利有影響

財報

北京時間 11 月 12 日港股盤後、美股盤前，$騰訊音樂(TME.US) $騰訊音樂-SW(01698.HK)（TME.N;$騰訊音樂-SW(1698.HK)）發佈了 2025 年第三季度財報。整體看超預期，尤其是第二增長曲線的故事得以部分演繹。但瑕疵也有，即訂閲淨增繼續放緩，側面印證了財報前市場擔憂的競爭加劇影響。目前騰訊音樂與字節的核心用户仍然存在不小的差異（騰訊音樂 vs 字節=高線音樂剛需用户 vs 下沉抖音神曲用户）...

網易雲音樂

字節發力，騰訊音樂還能 “小而美” 嗎？

騰訊音樂 3Q25 火線速讀：三季報整體看超預期，尤其是第二增長曲線的故事得以部分演繹。不過瑕疵是，財報前市場擔憂的競爭加劇並未證偽。建議關注電話會管理層對字節最近動作的討論以及公司的應對舉措。 具體來看： 1、整體：收入、利潤均 beat 預期，核心源於其他音樂收入的加速增長拉動。 2、核心訂閲：收入增長 16%，雖然符合預期，但趨勢上從用户數拉動進一步轉變為靠 ARPPU 拉動（SVIP 的滲透提升），單看訂閲淨增數 130 萬，環比繼續下降。這種增長邏輯在競爭穩態下還行，但如果碰到競爭持續加劇，ARPPU 的提升容易後繼乏力。 3、其他音樂服務：這部分包含廣告、數字專輯銷售、版權轉授權、增值服務等。三季度超預期加速增長 53%，達到 25 億，得益於線下演唱會的開展。粉絲經濟是騰訊音樂重視的未來三大增長點之一（另兩個是 SVIP、長音頻），具體產品服務包括演唱會門票及周邊、實體專輯以及藝人粉絲互動（打賞、Bubble 等)。 4、社交娛樂：繼續回暖。三季度收入下降 3%，環比繼續放緩，有望逐步迴歸正增長。但這一塊業務涉及監管和行業下行的發展趨勢，以後並非重點，保持穩態為主，但可以通過降低分成來拉動綜合毛利率。 5、費用抬頭：剋制了三年的經營費用，這個季度終於看到了抬頭。不過整體還在低增速區間，同比增長 8%。從絕對額來看，主要是行政費用（含研發）的增加。 海豚君認為，費用增加意味着騰訊對第二增長曲線的渴求非常強烈，因此體現到招兵買馬的支出上。 最終核心主業的經營利潤雖然還在同比 34% 的高增長，但利潤率不再繼續改善，而是環比下降了 2ppt。$騰訊音樂(TME.US) $騰訊音樂-SW(01698.HK)

環球風能 ETF - First Trust

1111 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美國國會參議院通過臨時支出法案，旨在終結已持續 41 天的歷史最長政府停擺。目前法案需經眾議院表決後，由總統簽字方可生效。此舉是兩黨妥協結果，短期緩解經濟民生衝擊，但核心分歧僅推遲，1 月 30 日後依然有可能再陷僵局，凸顯美國政治極化加劇的趨勢。🐬 個股 1、$百度(BIDU.US) 蘿蔔快跑獲阿布扎比綜合交通中心頒發的首批全無人商業化運營許可...

英特爾

貝殼-W

Disc Medicine

機器人

摩根士丹利

Integra Group (Russia) Sponsored GDR RegS

Integral Acquisition  1

禾賽-W

禾賽科技

Destiny Tech100

花旗

貝殼

小鵬汽車

INTEL-T

BTQ Tech

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

Integral Acquisition 1 - Unit

INTEGRAL ACQUISITION CORP 1 C/WTS 31/05/2028 (TO PUR COM)

小鵬單日狂飆 17%；Intel AI 首席跳槽 OPenAI｜今日重要消息回顧

以下是$騰訊音樂(TME.US) FY25 Q2 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊音樂：垂類大牛股，挖不完的金礦？》財報核心信息回顧公司在 2025 年第二季度實現了高質量增長，收入和盈利能力均實現強勁同比增長，並預計強勁勢頭將延續到第三季度。在線音樂訂閲業務仍是核心增長動力，並持續獲得關注。（1）指引與未來展望：公司計劃在今年將韓國頂級藝人 G-DRAGON 的巡演擴展到其他地區...

TME（紀要）：強勁增長勢頭將延續到 Q3

騰音摩通六乙購A(26667.HK)

恒指收跌 1.35%，南向資金淨買入 372.13 億港元創歷史新高

騰訊音樂推出 “鵝票票” 購票平台

UMG 全年收入為 125.07 億歐元；取消美國上市計劃

《大行》高盛降騰訊音樂目標價至 78 元股價回調後具吸引力

3 月 4 日音樂股票研究

騰音摩通六乙購A(26667.HK)

恒指收跌 1.35%，南向資金淨買入 372.13 億港元創歷史新高

騰訊音樂推出 “鵝票票” 購票平台

UMG 全年收入為 125.07 億歐元；取消美國上市計劃

《大行》高盛降騰訊音樂目標價至 78 元 股價回調後具吸引力

3 月 4 日音樂股票研究

《大行》高盛降騰訊音樂目標價至 78 元股價回調後具吸引力