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華夏中證文娛傳媒ETF

國泰中證動漫遊戲ETF

華夏中證動漫遊戲ETF

GF 證券分析師昨日對心動公司維持了買入評級，並設定了目標價為 77.44 港元。季度末促銷 - 50% 折扣 TipRanks 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以便做出更聰明、更精準的決策。發現表現優異的股票投資理念，並升級到市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選。心動公司的分析師共識為強烈買入，目標價共識為 92.14 港元

XD, Inc. (2400) Gets a Buy from GF Securities

Tip Ranks

心動公司（2400）被廣發證券給予買入評級

傑富瑞將心動公司的目標價從 91 港元下調至 83.80 港元，維持 “買入” 評級

Jefferies Adjusts XD's Price Target to HK$83.80 From HK$91, Keeps at Buy

marketscreener

傑富瑞將心動公司的目標價從 91 港元下調至 83.80 港元，仍維持買入評級

在昨天發佈的一份報告中，中金公司對心動公司維持了買入評級，目標價為 98.70 港元。目前，分析師對心動公司的共識評級為強烈買入，平均目標價為 97.90 港元

CICC Keeps Their Buy Rating on XD, Inc. (2400)

中金公司維持對心動公司（2400）的買入評級

TOWN

Towne銀行

莫爾森庫爾斯釀酒-B

莫爾森庫爾斯釀酒-A

以下為海豚君整理的心動公司 FY25 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《心動公司：要匹配信仰溢價，TapTap 仍需加把勁》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：2026 年 1 月公佈回購計劃，目前已執行超過一半；考慮到港股通税偏高，未來可能通過回購註銷方式進行股東回報；暫無派息計劃。2. 業績指引：FY26 不應預期利潤率大幅提升——FY25 利潤率提升主要受仙境 RO 國際服以淨值計價的影響...

心動公司（紀要）：短期指引偏謹慎，長期積極擁抱變化

蘋果

北京時間 3 月 27 日午間，$心動公司(02400.HK) 發佈了 2025 年全年業績。由於 3 月初已經發過預告，因此單從整體看，主要是盈利高於指引。BBG 一致預期有滯後性（未能表現體現預告之後機構預期的調整），絕對值的預期差可忽略，單從利潤率表現來看算是超預期，得益於成本、費用的優化。但除開預期，海豚君對 TapTap 下半年增速顯著放緩的表現不算滿意...

心動公司：要匹配信仰溢價，TapTap 仍需加把勁

心動公司 2025 年利潤幾乎翻倍，儘管遊戲用户數量下降

XD Inc. Profit Nearly Doubles in 2025 Despite User Declines in Gaming

儘管遊戲用户數量下降，心動公司在 2025 年的利潤幾乎翻了一番

國信證券將心動公司評級為 “跑贏大盤”，目標價為 92.50 港元

GuoSen Securities Starts XD at Outperform with HK$92.50 Price Target

國信證券給予心動公司 “跑贏大市” 評級，目標價定為 92.50 港元

XD INC 昨日獲得了花旗分析師 Nelson Cheung 的買入評級，目標價為 94.00 港元。該公司的股票今天收盤價為 75.25 港元。根據 TipRanks 的數據，Cheung 在 12079 名分析師中排名第 6283 位。XD INC 的分析師共識為強烈買入，目標價共識為 99.69 港元

Positive Report for XD, Inc. (2400) from Citi

花旗銀行對心動公司（2400）的正面報告

$心動公司(02400.HK) 發了 2025 年的業績預告，單看下半年的表現有好有壞： 1、收入 miss：全年不低於 57 億，同比增長 14%，算得下半年收入 26 億多，同比還下滑了 5%。但市場預期相對而言就顯得很激進，預計下半年收入達到 34 億。其中的預期差可能來自於《伊瑟重啓日》流水預期（去年 6 月國際服、9 月國服），市場基於對《出發吧麥芬》、《火炬無限》等遊戲的出色表現，抬高了伊瑟預期。實際情況是，雖然《伊瑟》開頭炮還不錯，但持續性欠佳，可能是同類競爭的影響。此外就是《心動小鎮》國際服的上線，推遲到了今年 1 月。不過遊戲流水由於有公開數據，不能説全部，但至少大部分影響已經在流水下滑的過程逐步定價了。 2、淨利潤 beat：全年不低於 15.8 億，超出機構預期的 14-15 億，結合收入端情況，因此利潤率比市場預想明顯高出不少。這裏面有多方面原因，（1）自研遊戲佔比增多，相比於獨佔遊戲而言，對整體毛利率會有所抬升；（2）TapTap 這種更高變現效率的廣告收入，應該是增長不錯，超出市場預期。（3）除此之外，小部分推動可能來自於外部買量支出控制，以及產品開發、公司運營的效率提升等。 3、目前估值相對 26 年預期 18x P/E，稍高於港股同行，但因為有 TapTap 變現成長預期，因此算合理。今年看點包括 TapTap 加深商業化（ADN 營銷 &amp; 遊戲創作 Agent）+《心動小鎮》國際服，以及收購火炬 IP（去年底 12 月）使得版税分成節省後對利潤率的提升等。

電子遊戲&電子競技 ETF - VanEck Vectors

視頻遊戲技術 ETF - ETFMG

博彩 ETF - VanEck Vectors

電子遊戲&體育 ETF - GlobalX

長假期利好遊戲股，網易（9999）去年第四季盈利下滑，但股價已反映情況，適合撈底。心動公司（2400）中期盈利增長強勁。網易全年純利 337.6 億元，股東權益回報率 21%。網易有望符合港交所雙重主要上市標準，若成功將可納入滬深港通。新春假期前，網易股價升至 187.3 港元。

星島網

網易

網易-S

長假期利好遊戲股 網易或符雙重主要上市標準 大行看好心動公司

心動

紀要

Town Centre Securities PLC

財報

今日重點消息

0108 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美國提出 “代銷” 委內瑞拉約 5000 萬桶石油，收益由美方控制，同時要求委切斷與中、俄等國的經濟聯繫，僅允許與美國開展石油合作，中方已強烈譴責這一霸凌行徑。短期加劇能源市場波動，長期恐引發更多國家對單邊主義的警惕。🐬 個股 1、$心動公司(02400.HK)《心動小鎮》國際服於 1 月 8 日正式上線，同步聯動全球知名 IP《小馬寶莉》...

阿里巴巴-W

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

京東-SW

京東集團-SWR

JD HK SDR 10to1

京東

霸王茶姬

阿里明確淘寶閃購會加大投入；《心動小鎮》國際服上線｜今日重要消息回顧

以下為海豚投研整理的，關於$心動公司(02400.HK) 2025 年上半年財報電話會紀要，財報解讀請移步《心動公司：遊戲頻出 “黑馬”，TapTap 加速賺錢》一、財報核心信息回顧：1、指引： 公司計劃在 2025 年下半年 推出新的遊戲，包括《伊瑟》在國內的上線。同時，2026 年 也有新的遊戲正在籌備之中。未來，公司將持續關注行業新變化，把握新機遇...

心動（紀要）：海外爆發受益於關鍵合夥人迴歸

北京時間 8 月 29 日午間，$心動公司(02400.HK) 發佈了 2025 年上半年業績，整體小超預期，具體體現在 TapTap、盈利能力上。具體來看：1. TapTap 商業化加速：上半年 TapTap 月活雖然增長無波瀾，同比基本持平，可能與上半年流水亮眼的遊戲主要是面向海外。不過單用户對應的廣告收入同比增長 36%，環比增長 23%，由此體現 TapTap 的商業化加速，最終變現效果超出市場預期...

心動公司：遊戲頻出 “黑馬”，TapTap 加速賺錢

心動公司 1H25 火線速讀：上半年業績整體小超預期，具體落在 TapTap、盈利能力上。（圖中 bbg 預期相對滯後，數據偏差較大，建議參考公司指引或海豚君摘錄的部分投行最新預期） 1、TapTap 商業化加速：上半年 TapTap 月活雖然增長無波瀾，同比基本持平，可能與上半年流水亮眼的遊戲主要是面向海外有關。 不過單用户對應的廣告收入同比增長 36%，環比增長 23%，由此體現 TapTap 的商業化加速，最終變現效果超出市場預期。 背後主要是廣告模型的優化，自此提高了 eCPM（參考調研信息 yoy+15%）。 除此之外，上半年還推出了 TapTap PC 版，進一步推廣多端賬號的互聯互通，推動更多的遊戲介入 TapSDK 生態服務，能夠給開發商提供更加全面的用户數據與轉化。 2、遊戲預期內高增長：上半年遊戲部分增長 39%，玩家數、人均氪金額均有增長，除了新遊戲《仙境 RO 初心服》海外上線外，《心動小鎮》以及大調整後流水回春的《火炬之光》都是增量來源。 不過最終收入不及市場預期，海豚君猜測，這裏面的偏差可能與發行海外的部分遊戲以淨額法確認收入（如《初心服》），以及一些遊戲的流水到收入確認比例變動有關。 3、經典 IP 帶來高效運營：相比一款全新的手遊，開發經典遊戲的續作或再運營，能夠用低推廣實現高變現，回顧近一年變化，騰訊、網易都是採取了這種戰略，不僅流水規模創新高，並且盈利水平也拉高了。 落到心動上，上半年遊戲高增長的同時，銷售費用僅同比增長了 7%，且剔除人員開支，純推廣支出還下滑了 3.6%。 此外，經典遊戲還無需過度依賴外部渠道，可自然引導玩家於官服下載、付費等。這同樣使得上半年總額法確認收入的遊戲中，對外支付的渠道分成成本，較去年同期和去年下半年分別下滑了 3pct、1pct。 最終核心經營成本 8.3 億，利潤率 28%，環比提高了 5pct。最終淨利潤 8.11 億，小幅超出公司指引和市場預期。$心動公司(02400.HK)

熱評

$心動公司(02400.HK) 昨晚發了半年度盈喜預告。近兩年心動連番跑出遊戲黑馬，相比前兩年，屬於是狠狠翻身了。與投行預期相比，利潤 beat 更多一點（機構全年預期 12 億 vs 心動上半年 8 億）。同時公司還發布了參投 MiAO 方案，未來有望與 TapTap 合作互贏，再加上游戲板塊資金情緒相對活躍，因此今天屬於是利多扎堆式大漲。1、上半年收入預計 30.5 億，同比 +37%，環比 +10%...

心動 1H25 預告點評：盈喜大漲，超預期在哪？

0805 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業🐬 個股 1、$心動公司(02400.HK) 心動公司發盈喜，預計上半年收入超 30.5 億元（同比增 37%），淨利潤超 7.9 億元（同比增 215%）。業績增長主要因自研遊戲《仙境傳説 M: 初心服》、《心動小鎮》及《火炬之光：無限》表現強勁，帶動收入增長與毛利率改善，同時 TapTap 平台因算法優化收入增長。業績遠超預期...

心動公司 “大喜” 飆升；淘寶將上線全新大會員體系｜今日重要消息回顧

心動麥銀六甲購A(27847.HK)

心動麥銀六甲購A 股票行情走勢圖

心動公司（2400）被廣發證券給予買入評級

傑富瑞將心動公司的目標價從 91 港元下調至 83.80 港元，仍維持買入評級

中金公司維持對心動公司（2400）的買入評級

心動公司（紀要）：短期指引偏謹慎，長期積極擁抱變化

心動公司：要匹配信仰溢價，TapTap 仍需加把勁