零跑花旗六甲購A

Stellantis 宣佈美國市場復興計劃：聚焦 Jeep 與 Ram，深化與東風零跑合作

零跑汽車 37 名員工因反對無償加班集體曠工

Stellantis 擬與零跑汽車合產 E-Car 電動車 2028 年投產

摩根大通：零跑首季業績超預期，維持增持評級目標價 90 港元

里昂發報：零跑 Q1 虧 3.9 億符預期 上調銷量預測但下調盈利 維持跑贏大市

花旗：零跑 Q1 盈利符合預期，料 Q2 達收支平衡，維持買入評級

零跑汽車首季虧損擴至 3.9 億元 毛利率降至 9.4%

零跑汽車發佈 1Q26 財報：全年銷保百萬目標，毛利有望回升至 12%-13%

零跑汽車聯手 Stellantis 推進南美本地化及與歐寶共線生產

零跑汽車宣佈第二品牌計劃：最快今年年底亮相，明年上市

零跑汽車一季度交付 11.02 萬輛，超市場預期

零跑汽車 2026 年一季度收入 108.2 億元 同比增長 8%

零跑與 Stellantis 深化合作加速歐洲電動車市場佈局

Stellantis NV 與零跑汽車在西班牙擴大合作生產新款電動汽車

零跑汽車推出月租 49 歐元起方案拓展德國市場

零跑汽車將在 5 月 15 日盤後 (北京時間) 發佈財報

零跑汽車 4 月交付量創新高並推出購車優惠

零跑汽車 4 月銷量累計 28611 台

零跑 C10 4 月全球銷量 16650 台

零跑汽車 B10&amp;B01 系列累計用户達 199899 人

國農金融投資

亮晴控股

聯泰控股

新吉奧房車

REF HOLDINGS

匯彩控股

全球數字控股

海昌海洋公園

百福控股

中微智碼二七零三

STLA

零跑汽車

Stellantis 宣佈了一項針對美國市場的復興計劃，重點是提升 Jeep 和 Ram 的銷售，因這兩個品牌在 2025 年經歷了顯著下滑。該公司正在與東風和零跑汽車擴大合作，以降低成本並增強電動車開發。此外，Stellantis 將簡化其品牌戰略，優先考慮 Jeep、Ram、標緻和菲亞特，同時將其他品牌重新定位於細分市場

Stellantis unveils US revival plan with China, JLR deals

Stellantis NV

東風集團股份

Stellantis 公佈與中國和捷豹路虎的合作交易，推出美國市場復興計劃

易方達中證汽車零部件主題ETF

海富通中證汽車零部件主題ETF

華夏中證新能源汽車ETF

華夏中證汽車零部件主題ETF

華夏中證港股通汽車產業主題ETF

平安中證汽車零部件主題ETF

國泰中證800汽車與零部件ETF

華寶智能電動汽車ETF

在昨天發佈的一份報告中，華創證券對浙江零跑科技有限公司 H 類股維持了買入評級，目標價為 58.31 港元。目前，分析師對浙江零跑科技有限公司 H 類股的共識評級為強烈買入，平均目標價為 66.67 港元

Zhejiang Leapmotor Technology Co., Ltd. Class H (9863) Receives a Buy from Huachuang Securities

Tip Ranks

浙江零跑科技股份有限公司 H 類股票（9863）被華創證券給予買入評級

海通國際已將零跑汽車的目標價下調至 54.5 港元，理由是儘管海外增長強勁，但短期利潤面臨壓力。零跑汽車報告 2026 年第一季度收入為 108.2 億元人民幣，同比增長 8%，但環比下降 48.5%。公司交付了 110,200 輛汽車，海外銷售同比激增 442%。現金儲備為 306.3 億元人民幣，支持未來增長。海通修訂了 2026-2028 年的收入預測，上調了 2026 年和 2027 年的預期，同時下調了 2028 年的預期。該券商維持 “跑贏大市” 評級

Haitong International Cuts LEAPMOTOR  TP to HKD54.5; Short-term Profit Pressure Unchanged Growth Logic

AASTOCKS News

海通國際將零跑汽車的目標價下調至 54.5 港元；短期利潤壓力未改變其增長邏輯

納斯達克全球汽車指數 - First Trust

摩根大通報告稱，零跑汽車的第一季度業績超出市場預期，虧損小於預期。該公司目標到 2026 財年實現 100 萬輛的銷量，得益於強勁的訂單勢頭和海外擴張。摩根大通維持 “增持” 評級，目標價為 90 港元，預計 2026 財年同比增長 60%，淨利潤為 26 億元人民幣，儘管面臨原材料通脹的擔憂

JPM: LEAPMOTOR  1Q Results Beat Market Expectations, Reiterates Overweight with TP HKD90

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通表示，零跑汽車第一季度業績超出市場預期，重申增持評級，目標價定為 90 港元

理想汽車-W

樂動機器人

中國星集團

今海醫療科技

京西國際

德康農牧

02427

來凱醫藥-B

龍湖集團

理想汽車-W(02015) 跌 14.15%，成交额 36.0 亿港元，年内累计涨 0.1%。 樂動機器人 (01236) 跌 10.37%，成交额 3052.1 万港元，年内累计涨 56.7%。 中國星集團 - 二千 (00326) 跌 9.84%，成交额 2596.3 万港元，年内累计涨 110.7%。

每日行情 Top

GUANZE MEDICAL

Top 10 港股跌幅（5月18日）

CLSA 報告稱，零跑汽車在 2026 年第一季度錄得淨虧損 3.9 億元人民幣，符合預期。儘管盈利能力疲弱，但預計第二季度銷售將反彈，2026 年國內和出口銷售的預測分別上調至 72.1 萬輛和 17.8 萬輛。然而，由於潛在的成本壓力，盈利預測被下調。跑贏大市評級和 60 港元的目標價保持不變

CLSA: LEAPMOTOR  1Q26 Results In Line; Slightly Raises Full-Year Sales Forecast

CLSA：零跑汽車 2026 年第一季度業績符合預期，略微上調全年銷售預測

花旗將零跑汽車的目標價從 100 港元下調至 98 港元，維持買入評級。該公司第一季度的盈利能力符合預期，但由於低價 B 系列車型的銷售比例上升，毛利率未能達到預期。花旗預計，隨着車輛交付量的增加和 D19 車型的推出，第二季度毛利率將反彈至 12-13%。預計零跑汽車在第二季度將實現盈虧平衡，考慮到研發和銷售費用

Citi Cuts LEAPMOTOR  TP to HKD98, Expects Breakeven in 2Q

花旗

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

花旗將零跑汽車的目標價下調至 98 港元，預計將在第二季度實現盈虧平衡

零跑汽車的股票開盤下跌 3.23%。根據 Jin10 的報道，該公司在 2026 年第一季度報告淨虧損 39 億元人民幣。與去年相比，虧損的增加歸因於毛利下降和費用上升

Leapmotor's Q1 2026 Net Loss Widens by 3.9 Billion RMB

CoinLive

零跑汽車 2026 年第一季度淨虧損增加了 39 億人民幣

以下為海豚君整理的 $零跑汽車(09863.HK) 1Q26 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《零跑：劍指百萬，毛利先 “失守 ”？》一、財報核心信息回顧 1. 業績指引：2Q26 銷量指引 24-25 萬輛（4 月單月已超 7 萬輛）...

零跑汽車（紀要）：Q2 毛利指引 12-13%，有信心實現百萬銷量

比亞迪股份

比亞迪股份-R

HYDD

比亞迪

比亞迪(ADR)

$零跑汽車(09863.HK) 於北京時間 5 月 15 日港股盤後發佈了 2026 年一季度財報。本次業績一改往日零跑穩健的經營能力，儘管在行業銷售淡季下銷量表現仍然可觀且在費用控制上還算合理，但收入毛利雙 Miss，尤其是單車毛利大幅 Miss 市場預期，具體來看：收入 Miss 預期，賣車單價因為車型結構下沉進一步下滑：本季度收入端 108.2 億元，同比增長 8%...

零跑：劍指百萬，毛利先 “失守 “？

零跑

紀要

財報

BYD HK SDR 10to1

零跑 1Q26 火線速讀：整體而言，零跑 26 財年首季度並未延續一貫穩健的經營能力，交出了一份令人擔憂的答卷。 儘管在行業銷售淡季下銷量表現仍然可觀且在費用控制上還算合理，但收入與毛利都不及預期：收入 108.2 億元，Miss 市場預期；尤其毛利潤大幅 Miss 預期 40 pct，因此觀感不佳。 從毛利來看，毛利率同比下滑 5.5 pct，即便剝離一季度近 2 億元的戰略合作毛利增厚，同比下滑仍有 3.9 pct。而公司對此給出的額外增量信息在於產量下降導致的單台製造成本增加。 市場目前基本已經將以下方面 Priced-in：1）管理層已在四季度財報會中給出了因 Q1 淡季而環比下滑的指引；2）車型結構中一季度 T03 佔比由 Q4 的 11% 環比增長 11pct 至 22%，疊加 3 月低價格帶新車型 A10 開始走量使車型結構進一步下沉，拉低賣車單價。 三費上：銷售費用 6.8 億元，屬於季節性放緩，基本 In-line；研發費用 10.4 億元小幅 Miss 市場預期，主要與研發項目節奏相關；行政開支費用 4.4 億元，市場預期 4.2 億元，基本 In-line，仍主要與季節性因素相關。 最終零跑錄得經營利潤-4.1 億，高於市場預期的-5.4 億，這意味着本季度產生了大量的非經常性損益。更多信息可留意電話會內容：a) 管理層對單車毛利下滑的解釋；b) Q2 的指引；c）戰略合作的可持續性。後續海豚君也會對本次財報做出點評，敬請關注。$零跑汽車(09863.HK)

今日重點消息

0515 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、今日是鮑威爾擔任美聯儲主席的最後一天，也將是凱文·沃什作為美聯儲主席開始首個任期的日子。同日，理事斯蒂芬・米蘭遞交辭呈並將隨沃什就職離任。人事更迭標誌美聯儲政策轉向窗口開啓，沃什偏鷹派且主張 “縮表 + 降息”，或調整通脹治理框架；米蘭六次議息全投反對票，其離任削弱內部鴿派力量，短期加劇市場對貨幣政策不確定性的擔憂，影響全球流動性與資產定價...

小鵬集團-W

小鵬汽車

理想汽車

保時捷(ADR)

中芯國際

SMIC HK SDR 5to1

華住集團-S

華住酒店

小米集團-W

小米集團-WR

Xiaomi HK SDR 2to1

小米集團(ADR)

應用材料

小米 YU7 GT 定檔五月末發佈；小鵬 GX 旗艦新車下週登場｜今日重要消息回顧

三花智控

Jovel Lim

蘋果股東

當前收益率位於 Top 5%
基於長橋（新加坡）綜合賬戶計算

收益排行

數據中心相關新產品有序推進，今年較去年預計提升 50%-100%

英維克

三花智控（1Q26 紀要）：仍維持淨利潤 15% 的同比增速目標

0317 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$英偉達(NVDA.US) 英偉達 GTC 2026 大會正式開幕，英偉達創始人兼 CEO 黃仁勳發表了主題演講。宣佈，其下一代 Vera Rubin 架構將推出專為空間軌道數據中心設計的 Vera Rubin Space Module，性能比 H100 提升 25 倍。同時宣佈與 Groq 合作開發新型 LPU 芯片...

MediaAlpha

英偉達

Vera Therapeutics

閲文集團

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

阿里巴巴

貝殼-W

貝殼

Maase 

蘋果

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

騰訊控股

騰訊控股-R

Tencent HK SDR 10to1

騰訊控股(ADR)

騰訊控股(ADS)

愛普股份

英偉達 GTC 備受關注；阿里 “Token 戰略” 再加碼｜今日重要消息回顧

維持 2026 年淨利潤目標為 50 億元不變

Sensata科技控股

零跑汽車（4Q25 紀要）：2026 年仍維持 100 萬輛銷量目標不變

本次財報仍然表現不錯，展現出零跑一貫穩健的經營能力

極氪

零跑：出海神車，真能百萬 “領跑” 新勢力？

零跑 4Q25 火線速讀：整體來看，零跑四季度交出了一份不錯且符合預期的答卷，展現出零跑一項穩健的經營能力。因為管理層之前指引四季度由於促銷力度環比加大抵消了規模效應對毛利率帶來的增厚，毛利率將環比持平。但四季度毛利率仍然環比小幅上行 0.5 個百分點至 15%，在賣車單價仍然由於促銷 + 車型結構下沉有所下滑時，環比還在上行主要由於: a. 零跑一直以來的持續降本能力（通過平台化和自研自產零部件）；b. 規模效應的釋放；c. 四季度其他收入對毛利率的增厚效應 (如 Q4 由於出海加快，碳積分收入確認預計相比上季度預計翻倍)而四季度三費端來看，銷售費用 13 億，環比上行幅度較高主要由於廣告投放力度的增加及銷售網絡的同步擴展，但研發費用和管理費用控制都很合理，環比還有所削減， 最後零跑的經營利潤 2.2 億，略高於市場預期的 0.6 億。$零跑汽車(09863.HK)

零跑花旗六甲購A(29434.HK)

Stellantis 公佈與中國和捷豹路虎的合作交易，推出美國市場復興計劃

浙江零跑科技股份有限公司 H 類股票（9863）被華創證券給予買入評級

海通國際將零跑汽車的目標價下調至 54.5 港元；短期利潤壓力未改變其增長邏輯

摩根大通表示，零跑汽車第一季度業績超出市場預期，重申增持評級，目標價定為 90 港元

Top 10 港股跌幅（5月18日）