招商證券：雙節旺季臨近白酒需求平淡 關注供給收縮關鍵信號

招商證券發佈研報指出，儘管雙節旺季臨近，白酒需求整體反饋平淡，環比有所改善但同比仍有 20% 的需求缺口。中低端酒動銷表現優於高端酒，政商務品牌需求仍顯不足。未來需關注供給側變化，預計價格指標轉正將推動通脹與企業盈利上升，白酒需求有望恢復。短期內，批價仍面臨壓力。

民生證券：25H1 白酒行業報表釋壓 加速築底

民生證券發佈研報指出，2025 年上半年白酒行業面臨營收和淨利潤的負增長，行業正處於加速築底階段。政策利空導致渠道壓力加大，行業共識是中報加速出清。隨着需求的集中釋放，預計中秋國慶旺季將加速基本面築底，2026 年有望開啓報表端修復。市場關注點將從短期動銷變化轉向同比趨勢，以驗證需求底部。

22 家上市酒企僅 6 家多賺錢了

近日，22 家上市白酒公司中僅 6 家實現營收利潤正增長，行業面臨深度調整。酒企積極尋求年輕化和低度化轉型，重點關注即時零售、宴席市場和降度。儘管行業集中度上升，仍存在結構性機會。

方正證券：白酒行業築底深化 龍頭企業優勢凸顯

方正證券發佈研報指出，白酒行業在多重政策催化下已形成底部，儘管當前有所回暖，但仍處於歷史低位。預計行業將出現分化，經營穩健性優先，紅利資產屬性凸顯。2025 年 H1 白酒板塊營收 2398 億元，同比下降 0.9%。高端白酒表現優於次高端和區域酒企。中秋和國慶將是觀察需求改善的重要時點。

大消費板塊集體走強，白酒、食品、零售等方向領漲，嘉亨家化、金徽酒、會稽山、國光連鎖、徐家彙等多股漲停，捨得酒業、酒鬼酒、新乳業、伊利股份、金龍魚等多股漲超 5%。