泡瑪匯豐八乙熊A

德合集團

華僑城(亞洲)

世大控股

交大慧谷

中國創意控股

智城發展控股

大昌微線集團

RIMBACO

沈陽公用發展股份

迅策

泡泡瑪特

泡泡瑪特在發佈 2025 年財報後，股價暴跌，三天內市值蒸發近 900 億港幣。儘管財報顯示營收和淨利潤均創歷史新高，市場反應卻異常冷淡。為穩定市場情緒，泡泡瑪特於 3 月 26 日回購 394 萬股股份，儘管短期內股價小幅反彈，但最終仍以下跌收盤。投資者對其依賴單一 IP Labubu 的擔憂加劇了市場恐慌。

- 泡泡瑪特股價因業績慘淡暴跌，3 月 25 日跌幅 22.51%。  
- 公司發佈 2025 年財報，營收和淨利潤創歷史新高。  
- Labubu 是核心收入來源，市場對其依賴表示擔憂。

華爾街見聞

兩天跌去千億，誰在做空泡泡瑪特

招銀國際將泡泡瑪特的投資評級從「買入」下調至「沽售」，目標價從 380 港元降至 127 港元，反映出對公司業績和盈利能見度的擔憂。由於預期美國和泰國市場銷售放緩，招銀國際下調了泡泡瑪特 2026 及 2027 年海外收入預測 52% 和 60%，並相應下調淨利潤預測 32% 和 43%。

阿斯達克財經網

《大行》招銀國際降級泡泡瑪特至沽售 業績遜預期對盈利能見度存疑

美團(ADR)

騰訊控股

恆生中國企業

港股全日沽空金額達 499.5 億元，佔可沽空股份成交 2,337.6 億元之 21.4%。主要沽空股票包括恒生中國企業、盈富基金、美團、騰訊控股及泡泡瑪特，沽空比率分別為 46.5%、26.7%、30.8%、14.9% 及 24.1%。

港股全日沽空 499.5 億元 佔可沽空股份成交 21.4%

海創藥業-U

聯環藥業

盤面上，個股漲多跌少，滬深京三市超 3700 股飄紅。全市場上午半天成交 1.15 萬億，滬深兩市半日成交額 1.14 萬億，較上個交易日縮量 800 餘億。板塊方面，醫藥生物、鋰電池板塊爆發，稀土、磷化工、半導體材料、CPO、特高壓概念股活躍；光伏、風電、煤炭、港口、銀行板塊表現低迷。

- A 股早盤震盪回升，但滬指、深成指仍小幅下跌。  
- 港股走勢分化，科網股表現不佳，新消費股反彈。  
- 債市全線下跌，商品期貨多數走低。

美諾華

科興制藥

德展健康

萬邦德

北方長龍

國科軍工

捷強裝備

金凱生科

內蒙一機

長城軍工

A 股三大股指集體上漲，醫藥股爆發，鋰電池繼續拉昇，恆科指漲 1%，科網股多數走高

HPPD

泡泡瑪特創始人王寧的淨資產損失了 27 億美元，因為該公司在發佈 2025 年財報後，股價下跌超過 22%。儘管銷售額增長了 184.7%，達到 371 億元，淨利潤幾乎增長了四倍，但對海外增長放緩和令人失望的收入預期的擔憂浮現。分析師指出，股息支付減少以及新業務的執行風險。王寧希望今年實現至少 20% 的收入增長，同時保持盈利，因為泡泡瑪特正在將產品種類多樣化，超越其受歡迎的 Labubu 角色

Pop Mart billionaire Wang Ning loses $2.7B in net worth amid slide in Labubu maker's stock

- 香港上市的玩具製造商股價下跌，2025 年淨利潤達到 130 億元人民幣。  
- 投資者擔心海外市場增長放緩，盈利增長未達預期。  
- 公司計劃多樣化知識產權組合，不再僅依賴 Labubu。

vnexpress

POP MART HK SDR 20to1

泡泡瑪特億萬富翁王寧因 Labubu 製造商的股票下跌損失了 27 億美元的淨資產

贛鋒鋰業

海底撈

美團-W

中國中免

比亞迪股份

小米集團-W

3 月 27 日港股盤中，三大指數集體走強，國企指數漲 1.14% 領跑。餐飲及零售板塊受消費回暖提振表現搶眼，贛鋒鋰業及比亞迪股份等龍頭股大幅上揚。儘管市場受到前期高點壓制，但新經濟龍頭成交活躍，投資者正密切關注即將公佈的宏觀經濟指標及匯率波動影響。

- 港股三大指數集體上漲，恒指漲 0.70% 報 25029.27 點。  
- 餐廳和零售板塊整體上漲，資金偏好服務型消費。  
- 跨境經濟數據及人民幣匯率波動對市場影響顯著。

市場脈搏

恆生指數

比亞迪

港股即市｜三大指數集體走高 贛鋒鋰業漲 8.31% 餐飲零售板塊強勢

盈富基金

港股半日沽空金額達 250.2 億元，佔可沽空股份成交 1,128.8 億元之 22.2%。上日為 21.6%。主要沽空股票包括恒生中國企業沽空比率 50.4%，沽空金額 48.9 億；盈富基金沽空比率 27.2%，沽空金額 18.8 億；美團－W 沽空比率 29%，沽空金額 18 億；泡泡瑪特沽空比率 22.5%，沽空金額 8.5 億；騰訊控股沽空比率 13.6%，沽空金額 8 億。

港股半日沽空 250.2 億元 佔可沽空股份成交 22.2%

今日重點消息

0326 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、數據顯示，美國 2 月進口價格環比上漲 1.3%，超市場普遍預期的 0.5%，創 2022 年以來最大漲幅，上漲主要由燃料價格走高，以及 AI 相關半導體、計算機等資本貨物進口成本抬升驅動。該數據顯示輸入型通脹壓力顯著回升，通脹呈現二次抬頭跡象，進口成本上漲會逐步傳導至終端消費端。美聯儲理事巴爾同日表態，未看到通脹持續回落至 2% 前，將維持當前利率不變...

谷歌-A

花旗

CureVac BV

谷歌-C

美團-WR

Meituan HK SDR 5to1

中國移動

中國移動-R

CN Mobile HK SDR 5to1

拼多多

英特爾

INTEL-T

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

比亞迪股份-R

BYD HK SDR 10to1

比亞迪(ADR)

SpaceX 衝刺 IPO 曝最新進展；谷歌甩出 AI 內存壓縮 “王炸”｜今日重要消息回顧

$泡泡瑪特(09992.HK)Labubu 需要 Twinkle Twinkle、Molly 和朋友們來反擊！買入支持 Twinkle Twinkle？嗯...

財報

Allianzim US Large Cap Buffer10 Mar ETF

奈飛

泡泡瑪特：收入狂翻、股價狂泄，到底誰錯了？

川普總統必須採取必要措施來保護美國利益。只是他的任何決定都會對市場產生巨大的連鎖效應，無論是股票、大宗商品還是加密貨幣市場。對於伊朗局勢，我看到了希望和未來，因為川普總統願意在決策上保持靈活性，總是傾向於和平而非全面戰爭。因此，油價將會下降，金價將會企穩，各個市場很快會變得更加可預測。

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Robinhood

Xiaomi HK SDR 2to1

小米集團(ADR)

小米集團-WR

微軟

Mobile-Health Network Solutions

星獅集團

騰飛房地產信託

新翔集團

金山雲

金山軟件

Circle

南方兩倍做多海力士

快手-W

快手-WR

Alps Active REIT ETF

Crossamerica Partners LP

☕️ Daily Market Talk | Mar 25, 2026

紀要

以下為海豚君整理的$泡泡瑪特(09992.HK) FY25 的財報電話會紀要一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：公司計劃將歸母淨利潤的 25% 進行派息，預計總派息金額 31.94 億元人民幣，每股派息 2.38 元人民幣。2. 業績指引：2026 年收入增長目標不低於 20%，不追求激進增長，聚焦健康可持續發展；杜絕增收不增利的情況。公司將在 5 月和 11 月新增發佈季度業務狀況更新公告，提升信息披露頻率...

索尼

京東-SW

京東集團-SWR

JD HK SDR 10to1

京東

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泡泡瑪特（紀要）：2026 年 “進維修站加油換輪胎”

泡泡瑪特 25H2 火線速讀：泡泡業績出來後，下午直接暴跌 22%，如果單從下半年整體業績來看，和 bbg 的一致預期相比其實並沒有 miss，只是低於前期部分激進機構的預估（海豚預計這部分資金 “搶跑”）。 拋開當期業績，另一個讓資金失望的點在於管理層對 2026 年的指引過於保守，僅為 20%。隱含了扣除海外開店的增長，實際同店可能只有低個位數的增長，二者疊加共同造成了下午的 “殺跌” 情緒。 1、海外營收低於預期。25H2 泡泡瑪特共實現營收 232 億元，同比增長 174%，環比上半年 200% 以上的增速有所下滑。拆分來看，國內受益於全渠道精細化運營（線上貢獻大幅拉昇），實現營收 126 億元，同比增長 183%，環比提速，超出市場預期。 海外地區同比增長 281%，相較於上半年降速，尤其是北美地區，和三季度 10 倍以上的增長相比，結合調研信息，11 月後線下銷售趨勢明顯走弱，&#34;黑色星期五&#34; 促銷未體現預期爆發式增長，增速降至 500% 以下，拖累了海外整體業績的增長。 2、The Monsters 對業績的貢獻進一步拉高。由於 Labubu 下半年產能釋放，the monsters 系列佔比從上半年 34.7% 進一步拉高到 40%，疊加近期泡泡瑪特推出的新 IP 口碑一般，引發了市場對單一 IP 依賴過多的擔憂。 不過，好的方面在於星星人系列成為公司成長最快的 IP，從上半年不到 3% 拉高到 7.2%，表現還是不錯的。 3、毛絨玩具坐穩第一大品類。從品類上看，以盲盒為代表的手辦佔比持續下降，取而代之的是毛利更高的毛絨玩具系列爆發式增長，除了 THE MONSTERS 系列銷量激增外，可以看到公司旗下很多別的 IP 也逐步採用了毛絨玩具的設計，整體佔比從上半年 44% 進一步拉高到 54%。 4、毛利率創歷史新高。一方面是盈利水平更高的海外業務佔比提升，再疊加高毛利毛絨玩具佔比的狂飆，公司 25H2 毛利率達到 73%，再創歷史新高。 5、經營槓桿釋放。銷售費用上，由於公司加大了海外線上平台（Ins，TikTok 等）的引流，渠道獲客成本遠低於傳統渠道，銷售費用率明顯下降，而管理費用率由於公司投入剋制疊加內部決策效率的提升也明顯走低，最終核心經營利潤率拉高到 48%。$泡泡瑪特(09992.HK)

他以會議和談判為幌子，背後捅刀。還有什麼可以信任的..

bendemeer

當前總資產規模位於 Top 20%
基於長橋（新加坡）綜合賬戶計算

資產規模

永遠記住，川普撕毀了奧巴馬政府簽署的上一份伊朗協議。憑什麼認為他這次是真心實意的？我暫時還是會猶豫，不敢看漲...

我個人目前會避開加密貨幣，最近行業明顯缺乏信心。最好等待確認信號再重新入場。Circle 下跌 20% 是意料之中的，它負債累累...槓桿率已經高得離譜。

我對這份停火提議持些許懷疑態度...需要彌合的分歧很多。就像貿易協議一樣，可能需要一段時間才能取得實質性進展。

市場似乎對川普的關税已經有些無動於衷了..預計仍將波動，有猜測地面部隊可能很快逼近

泡瑪匯豐八乙熊A(64511.HK)

泡瑪匯豐八乙熊A 股票行情走勢圖

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A 股三大股指集體上漲，醫藥股爆發，鋰電池繼續拉昇，恆科指漲 1%，科網股多數走高

泡泡瑪特億萬富翁王寧因 Labubu 製造商的股票下跌損失了 27 億美元的淨資產

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