Aeva Tech

$SIVE 2025 年度報告分析。

太長不看版：極度看漲。

Sivers 的主要增長向量是 CPO（共封裝光學），但他們已將可服務市場（TAM）擴展到了可插拔收發器 + 多項新的認證/開發。

1. “我們目前看到極大的興趣……在多個製造商的可插拔收發器中測試我們的 DFB 激光器”

就可插拔角度而言，我們已經在$捷普(JBL.US) 1.6T LRO 上看到了這一點，但年度報告暗示他們正在與更多超大規模供應商進行開發/認證。

“我們的可服務市場現已擴展到包括用於共封裝的可插拔光互連以及橫向擴展和縱向擴展架構”（可服務市場擴展）

2. “與超大規模供應商和可插拔收發器供應商的討論表明，未來幾年連續波（CW）激光器將出現短缺”

$Lumentum控股(LITE.US) 已經暗示了連續波激光器的瓶頸，他們不得不從競爭對手那裏外部採購。所以我們大概猜到了連續波激光器是個瓶頸。

這一點得到了證實，所以當時在想關於穩懋半導體（Win Semi）的事。

“2025 年 3 月與大批量供應商穩懋半導體宣佈的合作，現在讓我們在滿足不斷增長的需求方面處於有利地位”

從這個細節來看，$SIVE 很可能已經與穩懋鎖定了產能，這正是我想知道的。

這使 Sivers 在連續波激光器領域既是瓶頸方，也是 CPO 激光器架構領導者。

下半年量產跡象（看漲）：

3. “此次合作使兩家公司能夠應對快速增長的 AI 光連接市場，計劃在 2026 年上半年向客户展示原型，目標是在 2026 年底前擴大生產規模”

上半年更多是預生產，下半年量產信號從像$POET Tech(POET.US) 這樣的公司開始。

4. “我們很高興我們最大的激光雷達客户將在 2026 年第四季度開始增加產量”

$Aeva Tech(AEVA.US) 在第四季度與$SIVE 一起開始量產 = 對雙方都是看漲信號。

隨着其 CPO 規模擴大，激光雷達業務提供了收入底線。

5. Sivers 宣佈與 LIGHTIUM AG 合作，將其連續波激光器直接集成到 TFLN 晶圓上。3.2T+ 週期。（面向未來）

順便説一句，除了瑞典媒體/本地人，沒有哪個正經投資者關心去年來自開發合同的 2025 年財務數據。

尤其是當你前瞻 2027-2028 年 CPO 超級週期的時候。

但從財務數據 + 地域暗示中，你可以得出的結論是，$諾基亞(NOK.US) 現在是$SIVE 的高置信度客户。

太長不看版：

-> 穩懋半導體暗示在連續波激光器瓶頸期間鎖定了產能

-> 暗示新一批超大規模供應商正在測試/認證可插拔收發器，這是巨大的可服務市場擴展。

-> 連續波激光器的新客户

-> 光子和激光雷達的量產規模都從下半年開始。

來源：Serenity