Serenity

老實説，2020-2030 這十年可能是人類歷史上最牛 X 的時期。

通過$Rocket Lab Corporation(RKLB.US) 到$Special Purpose Acquisition Company(SPCX.US)，實現大規模可重複使用火箭的規模化，用於軌道計算。
在 Anthropic 和 OpenAI 的推動下，處於人工超級智能和遞歸學習的前沿。
波士頓動力和宇樹科技的後空翻人形機器人將取代人類勞動力。
從$Electro Optic Systems(EOS.ASX) 到 AI 直流激光器如$Lumentum Holdings(LITE.US) 的星球大戰激光束。
Waymo 和$Tesla(TSLA.US) 的自動駕駛汽車將遍佈城市。
我們將在本十年末迎來工業量子計算的商業化。

在這個時期成為一名投資者簡直太瘋狂了。感覺從《星球大戰》的死星到天網，每一部電影都在變成現實。

接下來會是什麼？

《華爾街日報》：“中國在網絡安全方面已與 Anthropic 匹敵，重塑 AI 競賽格局”

中國的智譜 AI，已在某些基準測試中與 Anthropic 的 Mythos 模型匹敵，例如在利用網絡安全漏洞方面。

嗯，這可不是好消息。

與其指責做了正確事情的政府……

Anthropic 顯然有過錯，因為它沒有設置足夠的護欄來防止知識蒸餾。

甚至在 Fable 發佈之前，就有很多傳言稱中國有後門可以對其進行知識蒸餾。

部分原因是投入了數萬億的資本支出以加速構建 AI 護城河。

而另一部分原因是不應該將這項工作拱手奉上，只為換取數百萬的 API 調用費。

$SpaceX(SPCX.US) / 埃隆·馬斯克收購了光網絡初創公司 Mesh。

該公司正在研發 1.6T OSFP（可插拔）產品。

看起來他們擁有光引擎/封裝方面的技術，但可能從外部商業公司採購連續波分佈反饋激光器。

$SIVE 是其中一家對初創公司更友好的、可能的商業供應商，就像 Ayar 與$POET Tech(POET.US) 的關係那樣？

也許$Lumentum控股(LITE.US) 和$MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) 也有一點歷史淵源，但沒那麼深。

無論如何，最近像 Celestial 這樣的許多初創公司被 Marvell 收購，這是非常積極的信號。

這既有利於商業激光器供應商的收入（與初創公司合作 -> 在被設計採用後，由 SpaceX 這樣的超大規模企業推動收入），

也提升了併購意願帶來的估值。

這表明，如果埃隆·馬斯克直接收購這些公司，光互連確實是正確的方向。

老鐵們，OpenAI 回來了，他們發佈了新模型 GPT-5.6 Sol。

根據他們的基準測試，OpenAI 聲稱：

Sol Ultra 擊敗了 Mythos 5，並且在編碼/工作流方面碾壓了它。
在生物/網絡安全方面也更勝一籌。

如果他們真的超越了 Anthropic，那我又要看好 OpenAI 了。

“重要的不是雞蛋，而是下蛋的鵝本身”

軟銀今天可能下跌了-13.5%，

因為市場今天看到了這份投資者演示文稿。

此外，OpenAI 的 IPO 可能推遲到 2027 年，因為奧特曼想要 1 萬億美元的估值，這可能是一個小原因…

看起來功率半導體已經開始漲價了。

在 800V 直流轉換完全到來之前，這對從$阿爾法和歐米伽半導體(AOSL.US) 到$帕沃英蒂格盛(POWI.US) 的美國功率半導體交易來説，在主題上是看漲的。

中國的揚傑科技宣佈了今年的第二次漲價，自 7 月 1 日起，其全線產品價格上漲 10%-15%。

重慶華潤微電子、士蘭微電子和 NCE Power 也進行了漲價。

“在最新一輪的漲價中，需求比成本扮演了更重要的角色”，從 AI 數據中心，到能源系統，再到新的電動汽車。

另一個潛在的受益者是製造這些產品的上游材料公司：

有色金屬，如銅和錫。
塑料成型化合物
化學品和包裝耗材

“幾乎所有中國的主要功率半導體制造商都在 2026 年提高了價格。”（Digitimes）

因此，對功率半導體相關領域（減少中國驅動的價格壓力 + 更好的定價 + 需求驗證）有積極的傳導解讀。

感覺好像唯一還沒崩盤的東西……

到目前為止，是像$美光科技(MU.US)這樣的內存股、指數，或者像英特爾這樣的大盤半導體股。

從$Rocket Lab(RKLB.US)的太空板塊一個月內下跌了 40%。
像$Palantir Tech(PLTR.US) 這樣受歡迎的人工智能股票年內下跌了約 35%。
像$賽富時(CRM.US) 這樣的軟件股下跌了-40%。
比特幣跌破<6 萬美元，以太坊跌破<1.6 萬美元。

在美聯儲鷹派敍事和潛在加息的情況下，這可不是什麼好時光。

然而，這確實感覺有點超跌了，因為與大盤股相比，流動性較差的資產出現了保證金清算。

但我們會看看會發生什麼，通常從長遠來看，基本面會壓倒流動性衝擊。

我個人仍然看好人工智能基礎設施建設和上游人工智能資本支出受益者，但 1-2 次潛在的加息肯定沒有幫助。

今天有個非常有趣的聲明：$美光科技(MU.US) CEO 預測，由人形機器人驅動的多十年內存需求週期即將到來。

“他説，人形機器人所需的內存大約是當今 L2+ 級自動駕駛汽車的十倍。”

“而這波需求浪潮將在本十年結束前開始。”

還有一點是 “隨着時間的推移，我們預計設備端 AI 的價值，加上被壓抑的設備更新換代需求，將共同推動內存需求的增長。”

這也是另一個趨勢（Apple Intelligence 目前表現不佳，但我相信我們會在本地化/邊緣 AI 方面看到創新）。

感覺從$台積電(TSM.US)董事長、$特斯拉(TSLA.US)的埃隆·馬斯克，到$美光科技(MU.US) CEO，所有行業領袖都將人形機器人視為下一個主要趨勢，所以物理 AI 可能是下一個風口。

我在想，世界是否將會有足夠的內存。或者我們是否會看到足夠的技術突破來縮小內存使用量。

今天，Anthropic 直接指控巴巴的 $通義千問 AI 實驗室蒸餾了其前沿 AI 模型。

通過創建數千個虛假賬户和超過 2880 萬次交互。

感覺這件事現在有點人盡皆知了……但還沒有真正的處罰措施執行。

我們拭目以待吧。

來自 Poet OSINT 社區的有趣新信息發現：

看起來$POET Tech(POET.US) / $SIVE 很可能將為一家頂級超大規模雲服務商（亞馬遜、微軟或谷歌）提供支持。

根據 Lumilens 首席執行官 Ankur Singla 在 Linkedin 上發佈的更新。

他提到他們的客户是三大頂級超大規模雲服務商之一，其帖子重點討論了 CPO/NPO（共封裝光學/近封裝光學）。

基於這個線索，考慮到 CPO Scale Out/NPO 的需求，Sivers 的 CW DFB 光源路徑似乎比其他 EML（電吸收調製激光器）供應商更有可能。

如果你不記得了，Sivers 是 Poet 的激光器供應商。並且 Poet 與 Lumilens 有采購協議。

在官方確認之前，在公開信息中發現這些重要的潛在線索總是很有趣。（披露：持有 Sive 多頭倉位）

我覺得很有趣的是，$Reddit(RDDT.US) 上的那些投機者正在發起一場病毒式傳播活動來拯救温迪漢堡（$溫迪快餐(WEN.US)）。

這家美國快餐漢堡連鎖店。

而股價現在在一夜之間上漲了 20%。

只是背景信息：温迪漢堡是一個熱門的社區梗，指的是人們在他們的投資組合因 0DTE 期權歸零後，在垃圾箱後面工作。

（沒有持倉，只是覺得很有趣）

我想知道這會不會奏效？

好奇今天這麼刺激的一天之後，有沒有人的投資組合還是綠色的。

沒有比彭博社三月份照搬美國銀行的劇本、拿韓國綜合股價指數説事更蠢的了。

還把台灣的$台積電(TSM.US)約 23.6 倍的遠期市盈率和$英偉達(NVDA.US)的上游供應鏈説成是 “泡沫”。

然後用了 “陷入債務” 而不是 “保證金”，還把台灣市場比作互聯網泡沫。

正是這類胡扯，讓散户對媒體的信任在過去幾年裏一落千丈。

我想知道錯過這輪 AI 超級週期會是什麼感覺……

有了光子學、內存，

甚至像$Nebius AI(NBIS.US) 這樣的 Neoclouds。

因為你正忙着在$Iris Energy(IREN.US) 上，被那無盡的 60 億美元活躍 ATM 機套牢呢。

顯然，健身猛男成了新的超大規模需求方。

他們用乳清蛋白製造了新的供應瓶頸？

現在出現了$閃迪(SNDK.US) 式的價格上漲。

接下來短缺的可能是肌酸。

川普政府現在可能意識到，贏得貿易戰的關鍵在於：

是通過量子計算、人工智能、機器人等前沿供應鏈。

而不是廉價耐克襪子的出口。

隨着 $阿斯麥(ASML.US)、$TOWA、$LPK、味之素等公司，在日本、歐盟、台灣、韓國和其他地區掌握着所有王牌……

因為每個國家都掌握着使每個產業運轉所需的不同壟斷和瓶頸點。

而這些恰好都位於美國之外。

對所有的夥伴國加徵關税，結果證明並不是一個好主意。

但如果川普想要達成更好的貿易協議，我認為現在修復關係並通過夥伴國來武器化全球供應鏈，為時未晚。

Trendforce 報告稱，$AMD(AMD.US) 正在積極通過多份大額採購訂單來確保連續波激光器的供應...

這或許只是瓶頸的開始？

除了$SIVE 或$應用光電公司(AAOI.US)，可能還有 Macom，西方供應鏈中獨立的產能已所剩無幾。

尤其是在 Lumentum/Coherent 與英偉達簽訂了多年協議之後。（利益披露：持有 Sive 和 aaoi）

Lumentum 的連續波激光器供應已經受限，根據財報電話會議猜測，它很可能正在向住友/古河等日本公司採購，而這些公司可能已在滿負荷運轉。

從 Trendforce 的報告來看，此舉是：

“以確保其未來產能不會受到英偉達和其他主要雲服務提供商的限制。”

如果像亞馬遜、微軟等其他超大規模雲服務商看到英偉達/AMD 簽署長期協議後，也試圖確保產能，我一點也不會感到驚訝。

這其中很多是博弈論，為了避免被競爭對手扼殺，看起來 AMD 正在推倒英偉達之後的第一張多米諾骨牌。

但我的看法是，這恰恰説明了連續波激光器這個瓶頸是多麼寶貴，以及身處其中的公司價值。

新報告稱$AMD(AMD.US) 正在緊急尋找連續波激光器（CW laser）供應。

並且正在就大規模採購連續波激光器進行談判，以確保其產能不受$英偉達 (NVDA.US) 的制約。（Trendforce）

明顯的連續波激光器受益者：

$SIVE（AMD 為 CPO 去找了 GFS，Sivers 的參考激光器水平）
$應用光電公司(AAOI.US)（Rosenblatt 分析師核實）

Lumentum/Coherent 的訂單也已經排到 2028 年了。

Lumentum 的連續波產能尤其受到現有 EML 合同的限制（所以他們很可能正在從住友/古河等公司購買）。

也許 Macom 和日本巨頭們還有閒置產能。（披露：持有 aaoi/sivers）

我去年就預測過這一點，並説過超大規模數據中心應該更往上游走，去確保產能... 在激光器層面、外延片層面，甚至磷化銦襯底層面。

以免被英偉達卡脖子。

今天有新的報告稱，中國放寬了磷化銦襯底出口。預計這將緩解光子學市場大規模生產的瓶頸（來源：Digitimes）。我的光學持倉對此感到非常高興：從 $AXT公司(AXTI.US)（襯底）、$IQE（外延片）到 $應用光電公司(AAOI.US)（激光器）/ $Lumentum控股(LITE.US) / $SIVE，以及其他公司。台灣的光學廠商如 VPEC、Landmark 等也應該會受益。簡單回顧一下：光子學市場，尤其是對激光公司而言，更多是 “你能生產多少” 而非 “需求有多少”。磷化銦襯底是影響上游產能的主要瓶頸之一。所以，如果你能生產更多 = 更多收入。

好的，我的韓國朋友們，好久不見。

$SpaceX(SPCX.US) 現在開始交易了！而且現在市值已經超過 2.15 萬億美元了。

以防你想知道為什麼像$閃迪(SNDK.US)、$邁威爾科技(MRVL.US)、$Lumentum控股(LITE.US) 這樣的指數和個股現在都變綠了。川普剛剛取消了對伊朗的襲擊。這個市場波動太大了…

市場應該為本國冠軍企業如$應用光電公司(AAOI.US)歡呼。

有一項名為 “散户交易民主化” 的有趣研究發表了。

該研究分析了 160 萬條關於$Reddit(RDDT.US) 的 WSB 評論。

發現：

他們的結論是？

“我們得出結論，WSB 確實可能構成一個可免費獲取的、有價值的投資建議來源。”

我確實發現 WSB 對像$Rocket Lab(RKLB.US)、$Robinhood(HOOD.US) 等名字的發現非常早，但（在期權交易上）時機把握常常錯得離譜。

我認為 X 才是如今所有阿爾法（超額收益）所在的地方。

CPO 規模擴展早於預期：

> 富士康：預計單位註冊量上調，且光交換機提前向$英偉達 (NVDA.US) 發貨

CPO 規模升級時間表來自$Lumentum控股(LITE.US) 今天在瑞穗科技會議上的發言：

“公司預計在 2027 年下半年開始發貨規模升級的光學產品，並於 2028 年正式進入批量爬坡階段”

英偉達網絡業務高級副總裁："我們將在今年下半年加速 CPO 的部署"。沒有延遲跡象。

我打算相信行業預測。他們都重申了 CPO 規模擴展從今年下半年開始的時間表會更快。而 CPO 規模升級則從 2027 年下半年開始（主要增長髮生在 2028 年）。

這比那家動機可疑的分析公司要可靠得多，那家公司説$美光科技 (MU.US) 在 HBM4 Rubin 中沒有份額（導致了一輪拋售）。

而美光不久後就宣佈進入大規模生產。（之後不久就獲得了三位數的回報）。

我認為那些因為這份錯誤報告而做多臨時過渡性架構的人，不會太高興。

不過，還是要感謝這個買入機會。