Axon Enterprise

突發：這就是利益衝突為何重要

回到 2 月 10 日，川普總統購買了價值高達 500 萬美元的 Axon 股票

14 天后，ICE 發佈了一份價值 2.2 億美元、購買 17,800 支泰瑟槍的合同

儘管合同沒有明確列出 Axon，但規格只匹配一款產品：Axon TASER 10

值得注意的是，美國 90% 的泰瑟槍由 Axon 製造

自川普 2 月 10 日購買以來，$Axon Enterprise(AXON.US) 股價上漲了 13%

白宮表示不存在利益衝突

$AppLovin(APP.US) | 美國銀行證券重申對 AppLovin 的買入評級，維持目標價在$705

分析師預計，隨着 Axon 自助服務平台的推出，AppLovin 在進入夏季時的波動性將增加，並指出他們自己的預測可能過高。

所有特朗普第一季度最大交易及其回報可視化

$AppLovin(APP.US) 盤中盤後大漲，主要源於兩個消息推動，雖然還未有實質性的進展和傳聞證實，但可以幫助消退近期因為 AI 和 Meta 競爭的部分負面情緒。

（1）Applovin 有意圖構建社交平台

這源於 Applovin 在官網發佈了一個後端開發的招聘崗位，旨在參與下一代社交平台設計和構建——“As a founding Backend Engineer for this venture, you will architect the digital backbone of our next-generation social platform“，其中重點提及要做” 內容分發引擎 “。

Applovin 想做社交的目的是為了獲得 1P 的用户數據，以便更好的做電商廣告投放。這並非一時興起，此前 Applovin 曾試圖參加競購 TikTok，因此後續不排除自建或者乾脆收購一個社交平台。

海豚君提過，Applovin Axon 之所以在遊戲領域大殺四方，關鍵就是一手的全量用户數據——來自於曾經收購的十多家遊戲工作室所開發的上百款遊戲自然收集的用户行為數據，以及 Adjust 與遊戲開發商合作時所獲得的數據。

但如果要在電商領域實現同樣出色的 ROI，那麼必然也少不了一手用户數據。在電商廣告測試早期，Applovin 曾通過要求合作商家先於 Meta 投放 60 萬美元廣告，並將 Meta 的廣告效果數據發給它做回測來彌補自身對非遊戲領域數據的缺失。

（2）傳聞 OpenAI 與 Applovin 合作

這個源於 X 上金融大 v Jonah Lupton（本人也是 Applovin 多頭）在盤後的發言並迅速發酵：“OpenAI mentioned today on their capital raise call that they're now starting to work with $AppLovin(APP.US) (Applovin) on monetizing ChatGPT through ads”。

目前具體的合作細節尚不清楚，這個傳聞也還沒有得到官方證實。從技術實操上，雙方合作不存在絕對的阻礙。OpenAI 在今年的變現訴求極高，因此與第三方成熟的廣告平台合作是可以預期的，因此不排除會同時與多家平台一起合作。

在 Applovin 的 Q4 電話會中，公司提及 AXON 對於中小商家的品牌發現過程會非常有幫助，這與大模型下通過對用户喜好的感知，做一些小眾品牌種草等營銷效果也相對貼合。

Applovin 3Q25 火線速讀：總體而言是一次小超預期的強勁增長，盤後市場反應貼合超預期的幅度。

財報前，除了 SEC 的審查風險外，市場其實對自助平台的實際效果也存在一些爭議，部分資金認為商家反饋情況不達樂觀預期（商家品牌數沒有大幅增加，Axon 網頁的點擊量也沒有明顯衝高），因此帶來了一波估值回調。

海豚君認為，目前自助平台並非全量上線，屬於特定範圍的邀請測試，因此 Q4 指引不能完全反應自助平台的真正效果，可以關注電話會中管理層相關討論和客户具體採納情況披露。

1、收入增長自然放緩：三季度收入 14.05 億，同比增長 17%。若只看廣告，實際增速 68%，相比上季度有所放緩。四季度收入指引 15.7-16 億，按區間上沿算，同比增長 60%，繼續小幅放緩。

2、利潤率繼續優化：三季度因為費用端的控制，經調整 EBITDA 利潤率提高了 1.5pct，達到 82%。這顯然已經是比較極致的狀態，三費的費率合計只有 10%。

這是 Applovin 目前作為一個純廣告中介平台才有的盈利水平，後續隨着新平台的成本確認和新市場開拓投入，進一步提高的空間相對較小。$AppLovin(APP.US)