康卡斯特

CMCSA

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2026-W372026-09-07

CMCSA.US 週報 · 2026-W37

本週康卡斯特股價下跌4.87%，其中9月9日因首席財務官在高盛會議警告寬帶用戶流失持續而重挫7.3%，觸發大幅放量。儘管估值處於歷史極低位、機構評級相對樂觀，但散戶資金持續淨流出，市場對寬帶業務危機的擔憂明顯強於對公司拆分計劃和Peacock增長的期待。

本週收盤25.20美元，相比9月4日（26.49）下跌1.29美元，跌幅4.87%。週內上行High 26.40、下行Low 24.19，振幅8.34%。

成交量出現明顯放量。9月9日成交量47.09百萬股，遠超近期日均水平，成交金額11.75億美元；而本週最後兩個交易日回落至平常水平。整體週成交1.14億股、成交金額28.87億美元。目前換手率0.46%。

從K線形態看，9月8日小幅上升至26.33，9月9日跳空大幅下跌至24.59（下跌6.1%），隨後三個交易日呈V形反彈回到25.20。下跌集中在單日，後續反彈乏力，說明市場對利空資訊的消化尚未充分。

當前PE 7.99，處於近3年極低分位，具體為3.16分位（近3年的時間裡有96.8%的時間PE更高）。同時PE仍高於所在電信服務行業中位數6.16。

PB 1.00，基本對應賬面價值。

Q2 2026季度EPS 0.9893美元，同比下滑66.8%（去年同期2.98）。雖然環比相比Q1的0.60有所改善，但絕對值仍處歷史低位。營收29.94億美元，同比微幅下滑1.23%，環比Q1的31.46億下降4.8%，說明營收壓力也在擴大。

淨利率方面，Q2為11.78%，雖然環比Q1的6.91%明顯改善，但同比仍有下滑壓力（Q2 2025為36.69%）。ROE從上年同期的接近50%大幅下滑至目前15.84%。

機構一致預期當前EPS為3.516，這應該指向全年或下一年度的預期，與已出爐的Q2 0.9893相比反差較大。

截至9月11日，資金方向出現分化：大資金淨流入88（大資金進355出267），而中小散戶合計淨流出266（中資金出204，小資金出463）。整體資金淨流出約578。

這種結構說明在股價大幅下跌的背景下，主力資本有微弱抄底跡象，但力度不足以對沖散戶的離場。散戶從9月9日的大跌開始逐日拋售。

機構評級整體偏樂觀但不一致。7家機構給予強烈買入評級，16家持中性態度，僅2家看空加1家減持評級。一致目標價30.13美元，相比當前25.20的價格隱含上升空間19.5%。

需要注意，這份評級在9月11日發佈，很可能滯後於9月9日的重大利空資訊。近期目標價和評級分佈可能面臨調整。

本週核心故事圍繞寬帶困境與戰略調整展開：

寬帶危機觸發下跌 — 9月9日首席財務官在高盛會議上警告，寬帶用戶流失壓力將繼續，互聯網定價環境「不理性」競爭，隨即股價盤中重挫7.3%，累計下跌至週低。這是本週最關鍵的事件驅動。
公司考慮進行業務拆分 — 9月11日康卡斯特披露考慮將媒體業務與通信業務分離，分離背景是寬帶競爭加劇、而Peacock流媒體部分利潤增長和與YouTube捆綁包業務勢頭良好，希望通過結構調整來優化各業務的估值。
產品和合作進展 — Xfinity流媒體與Fastly合作優化邊緣內容傳輸性能；iPhone 18系列在Xfinity Mobile和Comcast Business Mobile的推出；Comcast Business向第三方平台開放最後一英里網絡。

主要資訊鏈接（按重要性排序）：

本週的數據維度反映出市場預期與機構評價的錯位：

利空信號強於利好：估值雖然處於歷史低位（PE 3.16分位）、機構給出19.5%的上升空間，但這些「便宜」信號沒有吸引足夠的資金承接。原因在於基本面惡化的速度超出了估值反應，Q2 EPS同比下滑67%、寬帶用戶流失成為長期拖累。

評級滯後於資金信號：散戶資金在9月9日後持續淨流出，但機構評級直到9月11日仍維持相對樂觀態度，說明機構的調研週期和評級更新慢於市場情緒反應。

拆分計劃是防守而非進攻：公司提出的媒體業務拆分方案，本質上是承認寬帶業務的衰退不可逆轉，希望通過剝離健康業務（Peacock、體育內容）來提升整體估值。這個舉措本身反映出公司對傳統電信業務前景的悲觀預期，與「便宜就該買」的邏輯相悖。

簡而言之：低估值 + 樂觀評級 + 散戶離場 = 市場對風險的擔憂深於對價值的追求。