2 倍做多拼多多 ETF - KraneShares

拼多多

HMTD

美團-W

美團(ADR)

美團-WR

拼多多 4Q25 火線速讀：如同海豚君此前曾提過的，不打外賣大戰、也不太卷 AI 的拼多多，反而已是當前電商領域內最專注、最存粹、最 “價值向” 的零售公司。本次業績表現，再一次是電商中最平穩的，各指標都和市場預期差異不大。 主要傳遞出的信號是：國內業務大體平穩，國補退坡後拼多多受影響更小。Temu 業務增長則比預期更強，具體來看： 1、總營收同增長 12%，和預期完全一致。細分上，營銷收入同增 5.3%，低於彭博一致預期的 8%，即便部分大行如 GS 預期更低、但也為 6%，實際還是跑輸的。 參考此前京東和阿里業績，應當主要也是 4Q 電商大盤增長疲軟的拖累。但環比來看，增速只是從 8% 下滑到 5%，也可見國補退坡對拼多多反而是邊際利好。 2、超預期點是交易性收入增長 19%，明顯高於市場。由於國內業務本季增長並不好，可以推見大部分是 Temu 增長超預期的貢獻。美團基本退出社區零售後，多多買菜可能對超預期也有一定貢獻。 3、毛利率稍稍不及預期，應當就是因 Temu 增長較強、比重上升導致的結構性拖累。總體差異不大。最主要的支出——營銷費用為 344 億，同比增長了 9.6%，同樣和預期一致。 值得注意，趨勢上銷售費用增速是較前兩季有所加快的。海豚君認為，因國補影響減輕，國內主站的營銷費用應當是沒太增長的。因此，應該主要是 Temu 投入較多（本季增長也確實是超預期的）。 4、最後，管理費用和研發費用一多一少，影響基本抵消。前者體現高人效，後者體現 AI 相關投入。最終經營利潤也是和大體預期一致的，按調整後口徑看同增了約 5%。$拼多多(PDD.US) $2 倍做多拼多多 ETF - KraneShares(KPDD.US)

Meituan HK SDR 5to1

網易大幅增持拼多多，持股數激增 149% 至 886.65 萬股

拼多多在東南亞市場進行廣告投放和物流調整

拼多多投資千億打造新拼姆，三年再造自營品牌模式

拼多多計劃投資 1000 億元改造供應鏈

法國敦促歐盟打擊 Shein 和 Temu 等平台

騰訊持有拼多多 13.8% 股權為最大機構股東

新澤西州公共養老金基金 D 第四季度收購 PDD Holdings Inc. ADR

PDD Holdings 2025 財年淨收入下降 13% 收入增長 9.7%

Temu 與 QIMA 合作提升產品合規性和安全性

花旗調整拼多多業績預測及目標價

拼多多宣佈組建新拼姆，推出全方位的品牌出海解決方案

中國泛華資產管理有限公司增加對 PDD Holdings Inc.的持股

Temu 獲得葡萄牙 2026 年推薦品牌獎國際市場最高榮譽

市場監管總局對拼多多等電商平台進行行政罰款

中國對七家電子商務平台因未識別幽靈商店罰款 36 億人民幣

中國監管機構對主要電商配送平台處以 5.28 億美元罰款

市場監管總局對多家電商平台因 “幽靈外賣” 問題進行重罰

PDD Holdings Inc 股價下跌 3.68%，不及行業表現

拼多多發佈 2025 年財報：營收增長但利潤下滑

瑪氏休閒食品與拼多多探討電商新模式及食品創新

InMed Pharmaceuticals

AMPLITECH GROUP INC. USD0.001 S/R 20/11/26 SER B

Amesite

中北能

AMPLITECH GROUP INC. COM USD0.001 (S/R 18/07/2026)

NextNRG

美物科技

Generation Income Properties

MetaVia

OceanPal

伯克希爾哈撒韋-B

2 倍做多 AAPL ETF - GraniteShares

2 倍做多英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 BRKB ETF - Direxion

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

投資者段永平的 H&H 國際投資在其 2026 年第一季度的 SEC 13F 文件中披露了價值 200 億美元的投資組合，持有 19 只證券。前五大持倉包括蘋果、伯克希爾哈撒韋、英偉達、拼多多和特斯拉。他還在 Circle 新建了一個頭寸，以平均價格 95.41 美元收購了 200,000 股

Investor Duan Yongping's Portfolio Revealed in SEC Filing

CoinLive

蘋果

英偉達

特斯拉

Circle

伯克希爾哈撒韋-A

NVIDIA Corporation

投資者段永平的投資組合在美國證券交易委員會的文件中被披露

PDDL

Shein 指控 Temu 在倫敦高等法院進行大規模版權侵權，聲稱 Temu 使用了數千張其照片來推廣其服裝的複製品。Temu 反駁稱 Shein 正在利用訴訟來阻礙競爭。此案可能會影響平台的運營實踐和全球電子商務中的知識產權執行。Temu 還因因應 Shein 的禁令而刪除產品列表而反訴索賠。兩家公司正捲入更廣泛的法律衝突，這對它們在監管變化中快速國際擴張的前景產生了影響

Shein accuses Temu of 'industrial scale' copyright breaches in UK legal battle

- Shein 指控 Temu 大規模侵犯版權，Temu 則反指 Shein 通過訴訟壓制競爭。  
- 本案在倫敦高等法院開庭，涉及兩家快速增長的競爭對手之間的全球法律鬥爭。  
- 該案可能影響電商行業的知識產權執行和供應商關係。

雅虎北美

GraniteShares 2x Long PDD Daily ETF

Shein 在英國法律戰中指控 Temu 進行 “工業規模” 的版權侵權

M&T Bank Corp 在 PDD Holdings Inc. Sponsored ADR 上進行了 215 萬美元的新投資，在第四季度收購了 18,960 股。這一舉動與其他投資者的類似操作相呼應，機構持股比例為 39.83%。分析師對 PDD 的評級褒貶不一，其中六位給予 “買入” 評級，九位給予 “持有” 評級。該股票開盤價為 98.78 美元，市值為 1375.2 億美元，52 周價格區間為 95.24 美元至 139.41 美元。PDD 在中國運營一個以移動為先的電子商務平台，專注於互動購物和價值導向的商品

M&T Bank Corp Makes New $2.15 Million Investment in PDD Holdings Inc. Sponsored ADR $PDD

- M&T Bank Corp 在第四季度增持 PDD Holdings Inc.，購買 18,960 股，價值約 215 萬美元。  
- OVERSEA CHINESE BANKING Corp Ltd 在第三季度增持 17.3%，持有 368,564 股，市值 4869.4 萬美元。  
- PDD 目前市場資本為 1375.2 億美元，分析師給予 "持有" 評級，平均目標價 139.67 美元。

Market Beat

M&T Bank

華僑銀行

Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Inc.

Rakuten Group, Inc.

野村控股

Nomura Holdings, Inc.

花旗

摩根士丹利

M & T BANK CORP DEP SHS REPSTG 1/400TH INT PERP SER K

M & T BANK CORP PERP NON CUM PFD FIXED FLTG RATE SER H

M & T BANK CORP DEP SHS EA REP 1/400TH SHS SERIES J

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

M&T 銀行公司對拼多多控股公司的贊助 ADR $PDD 進行了新的 215 萬美元投資

阿里巴巴

阿里巴巴-W

電子商務 ETF - GlobalX

阿里巴巴（BABA）將於 5 月 13 日公佈其 2026 財年第四季度財報，因對人工智能支出、成本上升以及來自拼多多和京東的競爭的擔憂，股價今年下跌了 4%。所有權結構顯示，阿里巴巴 88.44% 的股份由公眾公司和個人投資者持有，而內部人士、共同基金和其他機構投資者持有的比例較小。這些信息可能會影響投資者在財報發佈前的情緒

Alibaba Will Report Q4 Earnings on May 13 — Here's Who Owns BABA Stock

- 阿里巴巴將於 5 月 13 日發佈 2026 財年第四季度業績。  
- 今年以來，阿里巴巴股價下跌 4%，投資者對 AI 支出及競爭持謹慎態度。  
- 公共公司和個人投資者持有阿里巴巴 88.44% 的股份。

Tip Ranks

京東

富時中國 3 倍做多 ETF - Direxion

中概互聯網指數 ETF - KraneShares

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

KraneShares 2x Long JD Daily ETF

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

京東-SW

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

京東集團-SWR

阿里巴巴將於 5 月 13 日公佈第四季度財報——以下是持有阿里巴巴-W 股票的股東

零售業 ETF - VanEck Vectors

線上零售 ETF - Amplify

標普零售指數 ETF - SPDR

在線零售 ETF - ProShares

SHEIN 和 Temu 在倫敦商業和財產法庭陷入版權糾紛，SHEIN 指控 Temu 允許第三方賣家使用近 2,300 張被盜的產品照片。由巴肯法官主持的審判將持續兩週。SHEIN 尋求賠償和刪除這些圖片，而 Temu 反駁稱該訴訟旨在壓制競爭，並質疑 SHEIN 對這些圖片的所有權。Temu 還提出反訴，要求因被刪除的商品列表造成的損失進行賠償

SHEIN and Temu Copyright War Just Got Nasty With a High Court Showdown

- SHEIN 和 PDD 旗下的 Temu 在倫敦法庭就版權盜竊案對峙。  
- SHEIN 指控 Temu 允許第三方賣家使用其 2300 張被盜產品照片。  
- Temu 否認指控，稱訴訟旨在打壓公平競爭，並已提出反訴。

亞馬遜

沃爾瑪

開市客

SHEIN 和 Temu 之間的版權戰爭愈演愈烈，已進入高等法院的對決

新澤西州公共養老金基金 D 在第四季度收購了 40,370 股 PDD Holdings Inc. 贊助的 ADR（NASDAQ:PDD），價值約為 458 萬美元。其他機構投資者也增加了對 PDD 的持股。分析師對該股票的評級不一，普遍評級為 “持有”，目標價為 139.67 美元。PDD 在中國運營一個以移動為先的電子商務平台，市值為 1361.4 億美元。該股票最近下跌了 25%，當前價格為 97.79 美元

40,370 Shares in PDD Holdings Inc. Sponsored ADR $PDD Bought by State of New Jersey Common Pension Fund D

- 新澤西州共同養老金基金在第四季度購買 PDD Holdings Inc. 的股票 40,370 股，價值約 457.8 萬美元。  
- 多家機構投資者近期亦增持或減持 PDD 股票，GAMMA Investing LLC 增持 595% 到 278 股。  
- PDD 目前平均評級為 “持有”，目標價為 139.67 美元，過去一年股價高低分別為 95.24 和 139.41 美元。

新澤西州共同養老金基金 D 購入了 40,370 股 PDD Holdings Inc.的美國存託憑證$PDD

Temu 在首次發佈的榜單中獲得認可，此次調查涵蓋了超過 5000 名美國父母。該認可於 2026 年 5 月 8 日在波士頓宣佈。Temu 很榮幸能夠入選《今日美國》首屆 “2026 年父母最信任品牌”，展示了父母對其的信任和信心

Temu Named One of USA TODAY's "Brands Most Trusted by Parents 2026"

Unusual Whales

USA TODAY

Temu 被《今日美國》評選為 2026 年 “父母最信賴的品牌” 之一

PDD Holdings (PDD) 當前價格為 97.29 美元，反映出過去一週下降了 2.8%，年初至今下降了 15.9%。儘管如此，過去三年其回報率達到了 53.2%。估值分析表明該股票被低估，折現現金流模型顯示每股潛在內在價值為 179.09 美元，比當前價格有 45.7% 的折扣。此外，其市盈率為 9.50 倍，顯著低於行業平均水平，進一步支持了低估的説法。投資者被鼓勵在市場波動中考慮 PDD Holdings 作為潛在機會

Is PDD Holdings (PDD) Offering Opportunity After Recent Share Price Weakness?

- PDD Holdings 當前股價為美元 97.29，過去一年下滑 7.8%。  
- 基於折現現金流分析，該股票被評估為低估 45.7%。  
- PDD 的市盈率為 9.50，低於行業平均 20.19，顯示其定價較為保守。

Simplywall

拼多多控股（PDD）在近期股價疲軟後是否提供了投資機會？

Temu，一個全球電子商務平台，已與 QIMA，一家測試和認證公司，建立合作關係，以增強產品合規性和安全性。QIMA 的服務將被整合到 Temu 的賣家中心，為賣家提供測試、檢查和培訓項目的訪問。此次合作旨在確保各類產品符合監管標準。Temu 在合規性和安全性方面進行了大量投資，並計劃在 2026 年將投資翻倍。這一合作是 Temu 致力於為消費者提供安全購物體驗的一部分

03:30 ETTemu and QIMA Partner to Strengthen Product Testing and Platform Compliance

- Temu 與 QIMA 達成合作，提升產品合規性和安全性。  
- QIMA 將提供測試、檢查及認證服務，涵蓋多個產品類別。  
- 合作旨在為賣家提供合規資源，確保消費者的安全購物體驗。

prnewswire

03:30 ET Temu 與 QIMA 合作以加強產品測試和平台合規性