怪物飲料

21 世紀表現最好的股票之一與計算機、技術或人工智能毫無關係。

怪獸飲料（Monster）2Q26 火線速讀：整體來説，Monster 二季度的業績依然不錯，收入和毛利率雙雙超預期，但美中不足的是，省下來的毛利率被公司主動加碼的營銷投放吃了回去，導致經營利潤率同比小幅下滑、低於市場預期。

1、銷量仍是絕對驅動，但均價還在跌。2Q26 Monster 實現淨銷售額 25.4 億美元、同比增長 20%（市場預期增速為 15%），量價拆分來看，單位箱銷量同比大增 22.3% 至 3.05 億箱，依然是絕對的核心驅動，價格同比下滑 1.1% 至 8.20 美元/箱，核心原因還是低單箱定價的國際市場佔比大幅提升（提升了 5pct 達到 45.7%）。

2、主品牌反超戰略品牌，產品結構在往上走，新品是最大功臣。拆分品牌看，怪獸能量飲料同比增長 21.6%，核心增量來自新品，尼爾森口徑下 Ultra 家族增長 19%，此外，合計 7 款新品佔美國追蹤渠道二季度銷售的 10%、並貢獻了上半年 Monster 品牌家族增長的 85%。

分地區看，根據電話會信息，EMEA 地區跑出了品類兩倍以上的增速，且在巴西、中國、印度均實現份額提升。

3、毛利率意外轉正，但經營槓桿這次沒跟上。儘管鋁罐成本上漲，進貨運費上升仍在拖累，但受益於提價行動的兑現與產品銷售結構的改善，毛利率同比提升 0.2 pct 至 55.9%。

費用端，由於公司加大社交、數字、媒體營銷以及贊助代言的投入以提升家庭滲透率，銷售費用同比大增 36.7%、最終費用率抬升 1pct 個百分點達到 26.8%，低於市場預期，更多詳細信息，歡迎關注海豚君對公司的具體點評和電話會內容。$怪物飲料(MNST.US)

$怪物飲料(MNST.US) Q2 盈利翻倍超預期 🔥

- 2004 年投資 10，000 美元於怪物飲料公司，如今價值超過 2，200 萬美元。 $怪物飲料(MNST.US)

我想向你展示投資的力量。我們不需要成為超級富豪才能開始投資，只需要看看如果你有耐心，一筆 1000 美元的投資能為你帶來什麼。

如果我告訴你，過去 25 年最成功的投資之一與計算機、技術或 AI 毫無關係，你會怎麼想？

Monster Energy 飲料於 2002 年推出。

在 2003 年 7 月之前，向$怪物飲料(MNST.US) 投資 1 萬美元，今天將價值超過 1900 萬美元。

有時，最好的投資並不引人注目。

怪獸飲料（Monster）1Q26 火線速讀：整體來説，Monster 一季度的業績還是非常好的，儘管外資行根據便利店高頻數據追蹤到包括 Monster 在內的能量飲料主要玩家在一季度都保持了雙位數以上的增長，對 Q1 的預期本來就不低，但從實際業績看顯然更超預期，唯一美中不足的是隨着公司國際業務的狂飆突進，整體毛利率有所下滑。

1、營收增速飆升至 27%，創下近四年單季度新高。1Q26 Monster 實現營收 23.5 億美元，同比增長 27%，大幅超出市場預期的 21.5 億美元（一致預期增速約 16%）。

量價拆分來看，單位箱銷量同比飆升 28.8% 至 2.74 億箱，是絕對的核心驅動，説明 Monster 在包括電商、大賣場、食品服務在內的全渠道都保持了很高的增速，價格端同比下滑 0.8% 至 8.4 美元/箱，主要受國際市場平價品牌佔比提升的拖累。

2、怪獸主品牌環比提速。拆分品牌來看，怪獸飲料主品牌同比增長 27.6%，環比去年四季度進一步提速，除了 Ultra 零糖系列的持續高增外，海豚君推測 FLRT 在 3 月正式大範圍推廣後，初期鋪貨和動銷顯然超出預期。

其他戰略品牌同比增長 29.2%，環比也大幅提速，背後的核心驅動在於 Predator 和 Fury 等平價品牌在新興市場的鋪貨進入收穫期。從地區上看，國際市場同比增長 45%，佔比提升至 45%，創新高。

3、經營槓桿持續釋放。毛利率上，儘管低毛利國際市場佔比的提升，疊加鋁罐等原材料價格上漲，毛利率小幅下滑了 1.5pct 達到 55%。

但在費用端，由於公司從傳統的極限運動"廣撒網"贊助轉向更高效、數據驅動的數字營銷、遊戲聯名，營銷效率顯著提升，再加上公司經營效率的優化，經營利潤率反而提升了 30bps 至 31.0%，超出市場預期。更多詳細信息，歡迎關注海豚君對公司的具體點評和電話會內容。$怪物飲料(MNST.US)

戴爾 DELL 火線速讀：公司本次業績相當不錯，收入端同比增長 39%，業績增長開始提速。公司本季度增長，主要來自於 ISG 業務（服務器）出貨的帶動。

公司本季度 AI 業務實現收入 89.5 億美元，環比增長 33 億美元。此外，公司本季度 AI 新增訂單達到創紀錄的 341 億美元，遠好於市場預期（100-110 億美元）。在本季度末的積壓訂單已經增加 430 億美元，這為公司之後的高增長奠定基礎。

相比於本季度數據，公司給出的指引更是 “驚喜”。公司預計下季度收入將達到 347-357 億美元，區間中值環比增長了 20 億美元，明顯好於市場預期（318 億美元）。結合在手訂單情況，海豚君預估公司下季度的 AI 收入有望達到 110 億美元以上，環增 20 億美元以上。

當前戴爾公司整體估值僅有 10 倍左右，是 AI 產業鏈中估值明顯偏低的，這主要是因為公司的毛利率相對較低，並擔心存儲持續緊張對公司帶來的不利影響。“存儲緊張” 會對公司傳統業務帶來 “困擾”，但當前 AI 訂單的大幅增加，為 AI 業務增長提速帶來了保障。

這在一定程度上緩解市場的擔心，帶動公司業績和估值的提升。詳細信息，歡迎關注海豚君具體點評和紀要內容。$戴爾科技-C(DELL.US) $戴爾兩倍做多 ETF(DLLL.US)

怪獸飲料（Monster）4Q25 火線速讀：由於外資行可以根據尼爾森的月度數據追蹤到能量飲料大盤和各品牌的終端銷售情況，從數據上可以明顯觀測到無論是購買率、還是購買頻次，Monster 四季度仍然延續了三季度環比提升的狀態。

其中 Monster 在北美的家庭滲透率創下歷史新高（33%），因此外資行在財報前對 Q4 的預期仍然較高。

從實際業績看，收入端仍然超了預期，表現還是很亮眼，但和三季度不同的是費用投放增加導致利潤端小幅不及預期。

1、收入同比增長 17.6%，創近三年單季度增速新高。量價拆分來看，Monster 單位箱銷量同比增長 16.9%，趨勢上延續了三季度的高速增長。

一方面是在於能量飲料品類在健康和功能化的大趨勢下，仍然在全球範圍內處於滲透率快速提升階段，另一方面，作為公司自身來説，核心在於改變了策略，加大了對健康品類的運營和推新力度，吸引到了對健康敏感的增量人羣。

價格端同比增加 1.1%，核心在於公司針對北美核心市場針對不同規格、不同品類進行了不同幅度的提價也減少了促銷。

2、國際市場佔比持續提升。拆分品牌來看，怪獸飲料主品牌同比增長 18.9%，領跑大盤增速，核心在於口味的迭代創新吸引了大量注重時尚、健身的女性消費者，其他戰略品牌同比增長 6.9%，環比增速有所下滑。

從地區上看，國際市場同比增長 27%，佔比提升至 42.4%，主要由於可口可樂的全球經銷體系進一步深化，美國本土地區同比增長 11.6%，保持雙位數增長。

3、費用投放小幅超預期。毛利率上，儘管鋁罐等原材料價格上漲，但公司通過產品結構的提升以及小幅提價進行了對沖，整體保持平穩。

費用端，由於 Monster 在四季度加大了贊助力度，疊加 Storm 等新品的推廣，費用端小超預期導致經營利潤小幅低於市場預期。更多詳細信息，歡迎關注海豚君對公司的具體點評和電話會內容$怪物飲料(MNST.US)

怪獸飲料（Monster）3Q25 火線速讀：儘管外資行可以根據尼爾森的月度數據追蹤到能量飲料大盤和各品牌的終端銷售情況，從數據上可以明顯觀測到無論是購買率、購買頻次還是單次消費金額上，Monster 在三季度都處於環比加速增長的狀態，全渠道市場份額也從去年同期 29% 回升至 35% 左右。

因此外資行在財報前期普遍調高了三季度的預期，而從實際報表端的數據來看，最終的結果要更超預期，表現很亮眼。

1、收入同比增長 16.8%，創近三年單季度增速新高。量價拆分來看，Monster 單位箱銷量同比增長 17.8%，趨勢上延續了二季度的高速增長，一方面是在於能量飲料品類在健康和功能化的大趨勢下，仍然在全球範圍內煥發了很強的生命力。

另一方面，作為公司自身來説，核心在於改變了策略，加大了對健康品類的運營和推新力度，吸引到了對健康敏感的增量人羣。價格端同比減少 0.2%，降幅環比前兩個季度環比收窄，核心在於 Ultra(零糖）等高單價產品在公司產品組合中佔比提升。

2、國際市場佔比持續提升。拆分品牌來看，怪獸飲料主品牌同比增長 17.7%，領跑大盤增速，核心在於 Ultra 系列通過產品積極推新銷量大幅提升，其他戰略品牌同比增長 16.4%，環比增速略有下滑。

從地區上看，國際市場同比增長 23.3%，佔比提升至 42.6%，主要由於 Monster 針對消費力受損的地區加大了 Fury，Predator 等平價能量飲料的推廣，搶佔市場，美國本土地區同比增長 12.4%，重回雙位數增長。

3、核心經營利潤率創三年以來新高。毛利率上，受到公司去年四季度提價的影響疊加高單價產品佔比的提升，公司毛利率同比提升 2.5pct 達到 55.7%。

費用端，伴隨公司精細化運營以及經營效率的提升，各項費用率均有所下滑，最終核心經營利潤率大幅提升 5.2pct 達到 30.7%。更多詳細信息，歡迎關注海豚君對公司的具體點評和電話會內容。$怪物飲料(MNST.US)