微軟

生產力悖論的 J 曲線。

1. 大量投資

2. 低谷期

3. 收穫期

蒸汽機

電力

汽車

計算機

自動駕駛汽車

人工智能

代理式人工智能

機器人技術

近期的挑戰在於債務融資，直到你進入全面收穫模式。

我們接近了，但更像是 2028 年，在持續重投入至 2027 年之後實現盈利增長。

此次收益率加信用利差的債務發行比美國國債更具吸引力，並將使國債利率維持在較高水平，以保持與 “七巨頭” 發行的競爭力。

毫無疑問，如果美聯儲加息，本週收益率將會下降。但為了與 “七巨頭” 的債務發行保持競爭力，底部支撐依然存在。

股市可以吸收這一切，只是可能需要幾周時間，依我看。

幾家 “七巨頭” 公司發行了鉅額以美元計價的債券發行，為 AI 基礎設施和資本支出提供資金：

* Meta Platforms：發行了一筆價值 250 億美元的多層級債券交易，其中包括定價為 6.30% 票面利率的 30 年期（2056 年）分層債券。

* Amazon：再次進行多次發行，包括一筆 250 億美元的超級發行，收益率根據期限（5 年期至 30 年期票據）不同，範圍在～5.2% 至 5.8% 之間。

* Alphabet (Google)：除了其英鎊百年債券外，Alphabet 還發行了一筆龐大的美元超級交易，票面利率在 5 年至 30 年期之間設定在 4.85% 至 5.55% 之間。

* Apple：利用美元市場進行了較小的多層級交易，票面利率通常在 4.50% 至 5.15% 之間。

Alphabet 去年 2 月發行的最後一筆英鎊債券分多個層級發行，其中亮點是極為罕見的 100 年期債券，將於 2126 年 2 月到期，票面利率為 6.125%。

完整的英鎊發行包括五個層級：

* 3 年期：4.125%，2029 年到期

* 6 年期：4.625%，2032 年到期

* 15 年期：5.500%，2041 年到期

* 32 年期：5.875%，2058 年到期

* 100 年期：6.125%，2126 年到期

2027 年債務發行預計達 4000 億美元

@zerohedge @Banana3Stocks @GroupFinom @BeardoTrader

$SPY $QQQ

今天股市發生了很多事情。

以下是完整回顧：

1. 英偉達 $英偉達(NVDA.US) 和 Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) 擴大了其 AI 合作伙伴關係，構建了一個將 Palantir 的主權 AI 平台與英偉達定製的 Nemotron 開源模型相結合的新架構。該技術首先部署在英偉達自己的供應鏈中，利用 AI 捕獲運營情報並加速從 “晶圓到首個代幣” 的過程。其他公司也可以在各自的供應鏈中部署相同的架構，無論是在雲端還是本地。該合作伙伴關係於 2025 年 10 月首次宣佈，並不斷擴展到新的垂直領域、用例以及圍繞一個核心理念構建的主權 AI 部署：企業和政府希望擁有、控制並理解自己的數據。Palantir 今天還舉辦了第 11 屆 AIPCon，合作伙伴展示了他們如何使用 Ontology、Foundry、AIP 和主權 AI 來解決複雜的運營問題。

2. 美國 PPI 略高於預期，同比增長 5.4%，而預期為 5.3%；環比增長 0.4%，符合預期。核心 PPI 同比增長 4.6%，符合預期，而核心環比增長 0.2%，低於預期的 0.3%。初請失業金人數為 20.6 萬人，略高於預期的 20.5 萬人，表明儘管生產者通脹居高不下，但勞動力市場申請仍總體穩定。

3. 據彭博社報道，微軟 $微軟(MSFT.US) 計劃將其全球數據中心容量翻三倍，從目前的大約 12 GW 擴大到 2032 年的 38 GW 以上。這將增加約 26 GW 的容量，預計到 2032 年，AI 專用計算能力將從目前的約 2 GW 增長到總容量的三分之一左右，即約 13 GW。該目標不包括從 CoreWeave 等新興雲服務商租賃的計算能力。此前，由於產能短缺，微軟被迫限制部分雲訂閲並拒絕 AI 和雲計算需求。微軟在上個財年的資本支出為 1450 億美元，並有 3290 億美元的未來數據中心租賃承諾。

4. 甲骨文 $甲骨文(ORCL.US) 自第四季度末以來向 AI 雲客户交付了超過 30 萬個 GPU，幾乎是 FY26 第四季度交付容量的三倍。該公司在第一季度預訂了超過 300 億美元的額外 AI 雲合同後，RPO 同比激增 2090 億美元至 6640 億美元。第一季度營收為 193 億美元，高於預期的 191.4 億美元，同比增長 30%；調整後每股收益為 1.92 美元，高於預期的 1.74 美元，同樣同比增長 30%。雲收入達到 116 億美元，同比增長 62%，其中雲基礎設施收入為 74 億美元，同比增長 121%。甲骨文還將全年營收指引定為至少 900 億美元，調整後 EPS 為 8.10 美元，同時披露了 285 億美元的資本支出、-54 億美元的自由現金流以及 200 億美元的 ATM 股權計劃。

5. 今日按交易合約數排名的前十大最活躍期權分別是：$蘋果(AAPL.US)（280 萬份合約）、$英偉達(NVDA.US)（230 萬份合約）、$特斯拉(TSLA.US)（160 萬份合約）、$SpaceX(SPCX.US)（120 萬份合約）、$美光科技(MU.US)（76.9 萬份合約）、$Meta(META.US)（75 萬份合約）、$甲骨文(ORCL.US)（73.3 萬份合約）、$英特爾(INTC.US)（62.8 萬份合約）、$谷歌-A(GOOGL.US)（47.5 萬份合約）和 $亞馬遜(AMZN.US)（40.9 萬份合約）。

6. Adobe $Adobe(ADBE.US) 報告 Q3'26 營收為 68 億美元，高於預期的 66.9 億美元，同比增長 13%；調整後每股收益為 6.13 美元，高於預期的 6.09 美元，同比增長 15%。ARR 達到 275 億美元，RPO 為 222 億美元，AI 優先 ARR 增長超過 150%。Adobe 還提高了其 FY26 指引，預計營收為 265.8 億至 266.3 億美元，EPS 為 24.45 至 24.50 美元，均高於市場預期。各板塊表現依然強勁，客户組營收為 66 億美元，同比增長 14%；創意與營銷專業人員營收為 47 億美元，同比增長 13%。該公司月活躍用户數也突破了 10 億大關，稱其為 Adobe 的一個里程碑時刻。

7. Uber $優步(UBER.US) CEO Dara Khosrowshahi 以平均價格 70.96 美元購買了 14.1 萬股，價值約 1000 萬美元。這是自 2022 年 5 月以約 26.73 美元的價格購買 20 萬股以來，Dara 首次在公開市場購買 Uber 股票。CEO 進行 1000 萬美元的內部人士買入是一個顯著的信心信號，因為投資者繼續關注 Uber 的增長、利潤率擴張、回購和長期自動駕駛汽車戰略。

8. 英偉達 $英偉達(NVDA.US) CEO 黃仁勳表示，網絡安全可能是 AI 下一個主要市場，因為 AI 生成的代碼既加速了軟件開發，也帶來了隨之而來的漏洞。黃仁勳表示，快速演變的威脅將推動對 AI 驅動的安全性和自動化防禦的需求，為該技術創造另一個主要的增長垂直領域。他還反駁了英偉達 AI 融資是 “循環” 的説法，稱：“我們投入一點錢，卻收回很多錢。我們投入 1，收回 100。” 黃仁勳補充説，融資之所以發生是因為包銷已經到位：“那個包銷規模是 1000 億美元。那是已簽訂的合同。那是實實在在的東西。” 他表示，英偉達知道需求來自哪裏，瞭解該需求的質量，並且其融資只是這些項目的 “非常小的一部分”。

9. SpaceX $SpaceX(SPCX.US) CFO Bret Johnsen 表示，該公司簽署了另一項 AI 計算託管協議，將於 2026 年 12 月 1 日起每月產生 11.1 億美元的營收，或每年 133 億美元。“本月早些時候，我們完成了另一筆託管交易。到今年年底，如果我們年化 12 月的數字，我們將有望實現 1000 億美元的 ARR，” Johnsen 在高盛 Communacopia 和技術大會上表示。這一更新凸顯了 SpaceX 的 AI 計算業務如何迅速擴展成為市場上最大的基礎設施收入故事之一。

10. GameStop $遊戲驛站(GME.US) CEO 兼董事長 Ryan Cohen 以平均價格 20.38 美元購買了 100 萬股，價值約 2040 萬美元。他的 Form 4 顯示直接持有 3935 萬股，而新的 13D 報告顯示實益持有 4310 萬股，相當於 8.5% 的倉位。此次買入是在投資者密切關注 Cohen 計劃如何部署 GameStop 資產負債表並重塑公司長期戰略之際，發出的又一個內部人士信心信號。

11. Robinhood $Robinhood(HOOD.US) 8 月以 2860 萬付費客户結束，同比增長 7%，而平台總資產達到 3837 億美元，環比增長 8%，同比增長 26%。淨存款為 40 億美元。交易活動保持強勁，股票為 3354 億美元，同比增長 68%；期權為 2.925 億份合約，同比增長 50%；加密貨幣為 175 億美元，環比增長 61%，但同比下降 38%；事件合約為 47 億份，環比下降 23%，但同比增長 15 倍。計息資產也在持續擴大，保證金餘額為 215 億美元，同比增長 72%；現金和存款為 196 億美元，同比增長 37%；現金 sweeps 為 312 億美元，環比增長 7%。Robinhood 還通過代理期權和加密交易、Robinhood Earn、Smart Income、英國加密交易、Robinhood Chain 上的 190 多種股票代幣以及針對 RIAs 的更多 Cortex 和 IPO Access 功能擴展了平台。

12. 沙特石油產量降至 1990 年以來的最低水平，因為沙特告訴 OPEC 其產量再次下降。與此同時，OPEC 將其 2026 年全球石油需求增長預測從 58 萬桶/日下調至 38 萬桶/日，而將其 2027 年需求增長前景從 216 萬桶/日上調至 236 萬桶/日，預示着明年可能反彈。OPEC+ 原油 8 月日均產量為 3805 萬桶，比 7 月增加約 30 萬桶/日。對於市場來説，背景正變得愈發複雜，油價突破 100 美元/桶，10 年期國債收益率接近 4.9%。

華爾街是地球上最偉大的表演。

來源：amit