微軟

$蘋果(AAPL.US) 當其他 “七巨頭” 公司大肆投資人工智能時，蘋果更為保守的策略使其股票成為對抗波動性的寶貴投資組合對沖工具。蘋果的 “業務建立在消費者硬件和服務生態系統之上，而非雲基礎設施或廣告支持平台。” 分析師們幾個月來一直在猜測，蘋果可能是最具韌性的科技巨頭之一。雖然微軟、亞馬遜和 Alphabet 在 AI 計劃上投入了數千億美元資本支出，但蘋果並未參與同等水平的支出。2024 年早期推出的 Apple Intelligence 嘗試大多失敗，導致許多人認為該公司是 AI 領域的落後者。但蘋果的 “慢進” 策略在投資者對 AI 過度支出的擔憂升温的日子裏派上了用場，使該股免受打擊半導體行業的下跌影響。通過專注於其硬件產品而不是追逐新興的 AI 技術，蘋果已將其活躍設備安裝基礎增長至超過 25 億台。因此，該公司現在擁有無與倫比的分銷網絡以變現端側應用。這是我繼續持有蘋果倉位的主要原因。在新的 AI 時代，即使不與其他 Mag 7 公司捲入 AI 戰爭，蘋果也設法保持了相對的競爭力。如果股價回踩至 280 美元左右，我將尋求加倉。@Captain's Treasure

美利茲證券：CSPs 大量提交申請以確保 2028 年的 HBM 供應。

今天股市發生了很多事情。

以下是完整回顧：

1. Moderna $Moderna(MRNA.US) 和默克 $默克(MRK.US) 宣佈，其個性化 mRNA 癌症疫苗 intismeran 與 Keytruda 聯合使用，在晚期試驗中減緩了黑色素瘤的復發和擴散。該 III 期研究在首次中期分析因積極結果而停止，儘管詳細的療效數據尚未公佈。如果這種益處得以維持，這將是首個經隨機 III 期驗證的個性化新抗原癌症疫苗，並可能顯著擴大 mRNA 技術在傳統疫苗之外的應用。$Moderna(MRNA.US) 今日大漲 175%，成為今年標普 500 指數表現第二好的股票，並導致空頭估計損失約 48 億美元。這也是標普 500 成分股有史以來單日漲幅最大的一次。

2. 加密貨幣今日大幅反彈，$Bitcoin(BTC.US) 上漲約 8%，短暫觸及約 70,000 美元，創下自三月以來的最大波動，隨後穩定在 68,500–69,500 美元附近。此舉清除了估計 14 億至 17 億美元的空頭頭寸，由國債回購帶來的低收益率壓力、監管樂觀情緒以及今天的白宮加密會議共同推動。$Ethereum(ETH.US)、$Solana(SOL.US) 和其他主要山寨幣也走高，而 Coinbase 和 Circle 等加密相關股票也跟隨上漲。特朗普總統敦促國會通過 “公平版” 的 Clarity Act，表示美國應在比特幣、加密、預測市場和 AI 領域保持領先地位，並表示他將聽取關於美國是否應積累更多比特幣或加密資產的建議。特朗普還表示，CFTC 正致力於以完全合規的方式將 Hyperliquid 引入美國，助推 HYPE 走高。整體基調強烈支持加密，儘管 Clarity Act 仍在參議院面臨政治障礙。

3. Nebius $Nebius(NBIS.US) 宣佈擬發行 45 億美元的優先可轉換票據。該發行包括 27.5 億美元 2030 年到期的票據和 17.5 億美元 2034 年到期的票據，並附帶額外 6.75 億美元的選擇權。關鍵條款，包括利率和轉換價格，將在定價時確定。Nebius 今日下跌 9.87%。

4. 美國國家債務剛剛突破 40 萬億美元大關，最近 10 萬億美元的增量僅用了約 4.5 年。目前人均債務約為 116,481 美元，納税人人均債務為 360,794 美元，而債務佔 GDP 比率約為 122.7%。聯邦支出約為 7.26 萬億美元，而聯邦税收收入約為 5.59 萬億美元，導致聯邦預算赤字接近 1.68 萬億美元。債務淨利息支出現已超過 1.1 萬億美元，使其成為聯邦預算中最大的項目之一。

5. 美國財政部宣佈，在國債收益率快速飆升後，將把長期政府債務回購規模翻倍。20 億美元的回購現在將增加至至少 40 億美元，財政部表示此舉旨在為 10 至 30 年到期的債券提供 “流動性支持”，因為美國總債務正接近 40 萬億美元。這種情況就像是一個擁有 3.25% 利率的 30 年期抵押貸款的人，因為市場無法乾淨地吸收長期債務，不得不將其再融資為一筆 5.75% 利率的 1 年期浮動利率貸款。換句話説，長期、低成本的債務正在被短期、高成本的融資所取代。現在將這種動態應用於數萬億美元的美國政府債務。這就是財政部試圖管理的壓力，隨着長期收益率持續上升。

6. Starlink 正在重新申請印度對其 Gen 2 網絡的批准，尋求運營近 30,000 顆 LEO 衞星（軌道高度 340–615 公里）的授權，包括直接連接設備功能。此前印度僅批准了 Starlink 的 4,408 顆衞星的 Gen 1 網絡，拒絕了早期的 Gen 2 申請。據 ET 報道，此舉發生在印度仍在制定 D2D 規則和衞星頻譜定價之際，Jio、Amazon Leo 和 OneWeb 也在爭奪市場。

7. 高盛正準備發行約 11.5 億美元的垃圾債，為租賃給 CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) 的一家弗吉尼亞州數據中心提供資金。預計交易將於 9 月完成，儘管投資者要求對與 CoreWeave 相關的 AI 基礎設施債務索取更高收益率，高盛仍繼續推進。此前一筆由 CoreWeave 支持的 35 億美元交易近期以 10% 的收益率定價，凸顯了 AI 數據中心建設變得多麼資本密集，以及信貸市場如今對 AI 基礎設施風險的關注程度。

8. 今日按合約交易量排名的前 10 大活躍期權分別是：$特斯拉(TSLA.US) 290 萬份合約，$英偉達(NVDA.US) 260 萬份合約，$蘋果(AAPL.US) 190 萬份合約，$亞馬遜(AMZN.US) 100 萬份合約，$英特爾(INTC.US) 93.2 萬份合約，$美光科技(MU.US) 88.6 萬份合約，$Strategy(MSTR.US) 78.9 萬份合約，$微軟(MSFT.US) 74.5 萬份合約，$SpaceX(SPCX.US) 69.4 萬份合約，以及 $Meta(META.US) 65.8 萬份合約。

9. 據報道，英偉達 $英偉達(NVDA.US) 已討論投資 AI 數據供應商 Mercor，作為一輪估值 200 億美元的融資的一部分，據 The Information 報道。Mercor 聘請科學、法律、金融和其他領域的專家來訓練和評估 AI 模型，為複雜任務生產更高質量的數據。英偉達上季度向 Mercor 支付了數千萬美元，並利用其數據開發了最新的兩個 Nemotron 模型，據報道，幾名 Mercor 員工現在幾乎完全專注於與英偉達相關的工作。隨着英偉達更深入地投資其開源 AI 模型系列 Nemotron，這種關係正在擴展。Mercor 還與 OpenAI、Google 和 Anthropic 合作過，據報道其年化總收入在 6 月達到 20 億美元，是年初水平的兩倍。

10. Webull $微牛(BULL.US) 報告 Q2'26 營收為 1.988 億美元，超出 1.81 億美元的預期，同比增長 51%，環比增長 24%。調整後 EPS 為 0.12 美元，高於預期的 0.03 美元，同比增長 140%，而淨利潤達到 2440 萬美元，調整後營業利潤為 6260 萬美元，利潤率 31.5%。與交易相關的收入同比增長 66% 至 1.477 億美元。客户資產同比增長 79% 至 285 億美元，註冊用户達到 2820 萬，入金賬户達到 513 萬，股權名義交易量同比增長 73% 至 2790 億美元，期權合約交易量同比增長 68% 至 2.13 億份。Webull 還推出了 Vega Analyst 並宣佈收購泰國的 Pi Securities。

11. 據彭博社報道，作為更廣泛貿易協議的一部分，特朗普總統預計將把從加拿大進口的汽車關税從 25% 降至 15%。現行關税適用於在加拿大生產的車輛的非美國內容，預計在新 15% 税率下同樣適用該含量規定。美國和加拿大談判代表還討論了是否將豁免範圍擴大到包括更多內容，但尚未做出最終決定。

12. 美國保證金債務在 7 月下降了創紀錄的 850 億美元至 1.42 萬億美元，標誌着有記錄以來最大的月度降幅，也是自 3 月以來的首次月度下降。作為背景，此前的最大降幅記錄是 2022 年 1 月的 800 億美元，當時熊市剛剛開始。此次回調緊隨 5 月和 6 月保證金債務激增 1980 億美元之後，這是有記錄以來最大的兩個月增幅。即使在 7 月曆史性下降之後，自 2025 年初以來，保證金債務仍增加了 5180 億美元，或 58%。

華爾街是地球上最偉大的表演。

$微軟(MSFT.US) OpenAI 不斷擴大的虧損再次引發了人們對 AI 生態系統可持續性的質疑。有趣的一點是，像微軟這樣的雲提供商可以捕獲部分經濟利益，但它們仍然無法完全擺脱硬件成本上升和鉅額基礎設施支出帶來的壓力。

這造成了一種奇怪的動態：AI 收入在增長，但支持這種增長所需的成本也在增加。如果硬件價格繼續以快於貨幣化的速度上漲，即使需求依然強勁，行業可能也難以擴大利潤率。

因此，市場開始將焦點從 AI 收入增長本身轉移到利潤最終積累在哪裏——以及整個生態系統能否產生可持續的自由現金流。

@Captain's Treasure

據媒體報道，台灣三家頂級芯片設計公司投資新建數據中心以增強研發算力：

來源：Dan Nystedt

$微軟(MSFT.US)我的第一堂美股投資課 📈

我於六月開始投資美股，而微軟實際上是我買入的第一隻美股。我很高興能以不錯的價格賣出它，每股賺取了約 120 新元，儘管我持有該股票的時間並未超過兩個月。

但這次經歷給我的最大啓示是，投資並不總是為了快速獲利。如果我想成為一名真正的長期投資者，我需要學會如何保持耐心，並給予我的投資足夠的時間去成長。有時，市場可能會上下波動，短期走勢很容易影響我們的情緒。

這段經歷提醒我，好的投資需要時間、耐心和紀律。我仍在學習和構建我的投資旅程，一步一個腳印。希望未來我能成為一名更有耐心和紀律的投資者！😊📊

僅供分享和記錄之用。不構成投資建議。

《華爾街日報》：九家大型科技公司財報中表外承諾

> 總計：約 3.0 萬億美元，主要與 AI 相關，數據源自財報附註

> 構成：1.2 萬億美元未生效租賃 + 1.9 萬億美元採購承諾（芯片、設備、能源、服務）

> $Meta(META.US) ：3470 億美元未來租賃承諾

> $谷歌-A(GOOGL.US) ：8110 億美元採購及合同義務

> $甲骨文(ORCL.US) ：表外租賃承諾在四年內增長約 30 倍

注：1.2 萬億美元的未生效租賃數據約為前一年披露數據的 4 倍。這些數據均非隱瞞，而是列於附註中。

《華爾街日報》：九家頂級科技公司擁有約 3 萬億美元的表外承諾，主要與人工智能有關。

一些我覺得有趣的 TLDR（摘要）：

令人印象深刻……但同時也很難相信，到 2029 年，GPU 的市場份額將約為 21%，而 ASIC 將佔約 79%。這也暗示英偉達的市場份額為 17.5%，哈哈。

$IREN(IREN.US) IREN 股價在週四微軟正式批准 Horizon 1 項目後上漲超過 10%，這是 IREN 在其 5 年、97 億美元的雲服務協議下建設的四個 AI 數據中心中的第一個。這一里程碑可能是該公司數十億美元從比特幣挖礦向 AI 基礎設施轉型正在奏效的最清晰證據。Horizon 1 是在 IREN 德克薩斯州奇爾德里斯園區部署的 50 兆瓦英偉達 GB300 系統。它是計劃於 2026 年建成的四個此類設施中的第一個，這些設施將共同提供 200 兆瓦的容量。簽字確認意味着不僅僅是完工建設。微軟有一個合同規定的五天窗口期，用於根據商定的標準測試每個 GPU 部署。一旦接受，服務期限開始，IREN 可以開始每月向微軟開具發票。英偉達在測試系統後單獨授予 Horizon 1 示範雲地位。預計當所有四個 Horizon 運行時，該合同每年將產生約 19.4 億美元的收入。 @Captain's Treasure

Terry Smith - Fundsmith 投資組合更新：

今天股市發生了很多事情。

來源：amit

Quanta（光寶科技）這家 AI 服務器巨頭表示，其訂單能見度已延伸至 2028 年，CFO 在第二季度投資者會議上對接下來兩年 “非常興奮”，媒體報道如下：

來源：Dan Nystedt

📊 𝐈𝐍𝐕𝐄𝐒𝐓𝐎𝐑 𝐍𝐎𝐓𝐄: 史蒂夫·伊士曼警告，AI 繁榮在很大程度上取決於 OpenAI 和 Anthropic - $英偉達(NVDA.US) $亞馬遜(AMZN.US) $微軟(MSFT.US) $甲骨文(ORCL.US) $谷歌-A(GOOGL.US)