蔚來

NIO

3.6001.91% ( -0.070 )

已收盤: 9月15日 16:00:00 (美東)

2026-W372026-09-07

NIO.US 週報 · 2026-W37

開篇

蔚來本週在低位止跌反彈，週漲幅 3.07%，但成交量放大幅度有限、波動率極低，反映市場謹慎態度。機構評級分佈仍偏樂觀（17 家買入 vs 1 家減持），但大資金持續淨流出，顯示機構看法與資金面存在分化。李斌最新表態強調聚焦核心業務，釋放出對盈利節奏的進一步預期管理信號。

行情回顧

本週 NIO.US 收於 3.690 美元，較上週最後交易日 (9 月 10 日) 的 3.580 上漲 3.07%，但週內振幅僅 3.655-3.740，距離 8 月 31 日創下的 4.230 高點已跌近 13%。週成交量 36.6M 手，相比近 60 日均量 25M 增加約 46%，但絕對幅度仍然受限。

從 K 線形態看，上週創下 52 週新低，本週出現小幅反彈，但成交量配合不足、波動率壓低至 2.31%，典型的低位縮量反彈特徵，上升動能仍需觀察。

估值與盈利

蔚來當前市銷率 0.547x，按 valuation 資料分位處於近 5 年 6.55 分位，即 99.92% 的時間價格都比現在高，已處於極端低位。P/E 仍為負值 (-13.52)，反映公司未盈利狀態。

最新報告期 (Q2 2026) EPS 虧損 0.0425 美元，但同比改善 86.77%，虧幅在快速收窄。同期營業收入 47.3 億美元，同比增長 78.48%，環比相比 Q1 的 36.9 億增長 28%，收入端增速仍然強勁。

對比機構 EPS 一致預期，最近快照的中位數為 0.012（預期小幅扭虧），較 Q2 實際虧損 0.0425 有較大向好預期，意味著市場對下半年盈利釋放的預期較為積極。

資金面

9 月 11 日資金流向顯示，大資金流入 386.15 對陣流出 648.62，淨流出 262.47；中資金淨流入 896.04；小資金分化不大。整體上，機構大資金面臨淨賣壓，而小散戶相對承接。這與低位反彈時資金結構的分化特徵相符——大資金可能在逢高控制風險，小資金抄底意願相對較強。

機構觀點

當前共 24 家機構評級中，買入 12 家、強烈買入 5 家，合計 17 家看好；增持 6 家；減持 1 家；無賣出評級。行業排名位列汽車製造商中前 6。

最新目標價為 6.36 美元，相比現價 3.69 上升空間 72.4%，但需注意該評級資料更新於 9 月 10 日，尚未完全反映本週底部反彈後的市場情緒。評級作為滯後信號，其樂觀度與最近的大資金淨流出形成一定反差，建議結合後續機構調整觀察。

本週資訊

本週資訊主要聚焦三個方向：

機構評級與目標價：瑞銀週內重申蔚來買入評級，高盛亦給出買入，國盛證券維持買入。這些評級多強調市場份額機會與利潤改善路徑，但評級多基於 8 月末資料，對最近股價創 52 週低後反彈的回應滯後。

管理層策略調整：李斌最新表態要求未來三年聚焦核心業務，並預告 2027 年推出重磅新車型。這一表述暗示公司對近期增長速度的預期有所調整，優先級從擴張轉向盈利兌現。

新品上市與產品力：樂道品牌 L80 車型推出星光外觀套件，借鑒螢火蟲低價策略提升市場吸引力。說明在高端市場競爭加劇、消費者購買力分化的背景下，公司在產品組合優化上的持續動作。

重點資訊連結：

矛盾與一致性

本週資料呈現明顯矛盾：

估值端極低 + 機構評級樂觀 + 大資金淨流出 = 三方信號分化。

具體表現為：估值分位 6.55%、目標價上升空間 72% 都指向低位可關注，但大資金在反彈時選擇淨流出 262.47，暗示機構投資者對近期反彈的可持續性存有疑慮，或在為後續風險預留空間。這種分化通常反映機構評級基於長期基本面邏輯的樂觀，但短期資金面對盈利兌現的不確定性仍然謹慎。

與此同時，李斌強調聚焦核心業務的表態，可理解為對過往激進擴張節奏的調整，這也暗示盈利轉向的時間表可能比部分評級預期的要更審慎。結合 Q2 虧幅雖收窄但仍未扭虧的現狀，資金面的克制態度有其合理性。

下一步觀察重點是：(1) Q3 季報 EPS 是否如一致預期那樣接近扭虧，(2) 李斌 2027 新品推出是否重燃增長預期，(3) 大資金是否在估值持續下行中逐步建倉。