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理想汽車

地平線，高階智駕版英偉達平替？

GEELY AUTOMOBILE HOLDINGS LIMITED SPON ADS EACH REP 20 ORD

BYD HK SDR 10to1

地平線：智駕 “國產平替芯”，能扳倒英偉達嗎？

今日重點消息

摩根士丹利

香港交易所

泡泡瑪特

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2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

PHUN

特朗普媒體科技集團

ABTC

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HPPD

1209｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、香港交易及結算所有限公司（香港交易所）宣佈，推出香港交易所科技 100 指數（港交所科技 100），追蹤 100 家港股通合資格的市值最大科技公司，覆蓋人工智能、生物科技、智能駕駛等六大創新主題。指數填補了港股多元科技領域寬基工具的空白，有望吸引南向資金流入。🐬 個股 1、$英偉達(NVDA.US) 特朗普在 Truth Social 發文...

Phunware

American Bitcoin

Trump Media & Tech - CW28

BTQ Tech

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

POP MART HK SDR 20to1

港交所甩出科技 “王炸” 指數；英偉達 H200 獲准對華出口｜今日重要消息回顧

戴爾科技-C

騰訊控股

HMTD

美團-W

阿里巴巴-W

百度-SW

騰訊控股(ADS)

騰訊控股-R

騰訊控股(ADR)

美團-WR

美團(ADR)

阿里巴巴-WR

阿里巴巴

百度

百度集團-SWR

HTCD

HBBD

HBUD

1126 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$美團-W(03690.HK) 美團今日迎來顯著反彈，阿里中國電商事業羣 CEO 蔣凡指出，淘寶閃購的第一階段規模擴張已結束，當前已進入第二階段，即 “效率優化” 階段。意味着美團面臨的無序燒錢競爭有望減輕，市場格局趨於穩定，短期緩解美團盈利壓力，美團今日漲超 5%。2、$百度(BIDU.US) 百度發佈公告，新設立基礎模型研發部與應用模型研發部...

Meituan HK SDR 5to1

Tencent HK SDR 10to1

Alibaba HK SDR 5to1

Baidu HK SDR 10to1

美團反彈勢頭強勁；理想官宣入局 AI 眼鏡｜今日重要消息回顧

蔚來

紀要

極氪

北美建築

小米集團-W

VIVS

Organovo控股

小米集團-WR

HXXD

小米集團(ADR)

有信心在四季度實現季度盈虧平衡

Edition

Quanex Building Products

VivoSim Labs

Xiaomi HK SDR 2to1

蔚來（3Q25 紀要）：預計 2026 年賣車毛利率 20%，全年實現 Non-GAAP 盈利

財報

社區銀行系統

開市客

COST

Costain Group PLC

蔚來： 降本增效見效，但真 “困境反轉” 了嗎？

蔚來 3Q25 火線速讀：整體來看，蔚來三季度的財報表現還不錯，但四季度收入和銷量指引明顯低於預期。具體來看： 1. 三季度毛利率大幅環比上行，減虧加快： ① 三季度收入 217.9 億，基本和市場預期持平，而從最核心的賣車業務來看，本季度賣車單價環比略有下行了 0.3 萬元至 22.1 萬元，主要由於本季度有 “免費升級電池” 帶來的變相降價，以及車型結構中價位相對更低的樂道 L90 佔比的提升，車型結構有所下沉所致。 ② 但在毛利率和減虧進度上，蔚來整體的進度還要快於預期： 三季度賣車毛利率 14.7%，環比大幅上行 4.4 個百分點，同時也要高於市場預期的 12.9%，以及蔚來之前指引的三季度賣車毛利率改善至 13%—14%。 在賣車單價還在下滑時，賣車毛利率的提升主要靠單車成本的大幅下降，本季度單車成本環比下行了 1.3 萬元至 18.8 萬元。 海豚君認為單車成本的環比下行一方面由於銷量環比提升帶來的規模效應（環比提升 21 個百分點至 8.7 萬輛），更重要的是蔚來的一系列降本增效取得了顯著進展（蔚來通過自研 NX9031 智駕芯片降低 1 萬元成本，提高平台集成率，精簡供應商，NT3.0 去除 NT2.0 的盲目堆料等等），市場原先擔心由於 L90 的定價很低，導致三季度賣車毛利率釋放也會受到限制，但本季度的賣車毛利率也證明了 L90 仍然保持了不錯的毛利率水平。 最後蔚來的整體毛利率 13.9%，環比上行 3.9 個百分點，也要高於市場預期的 11.1%，一方面由於賣車毛利率超預期，另一方面主要由於本季度其他收入毛利率也表現不錯，其他收入毛利率 7.8%，大幅高於市場預期的-2.2%，主要由於降本增效帶來的零部件，配件銷售和售後服務毛利率的提升。 而在淨利端，本季度蔚來淨利環比減虧 14.8 億至-36.6 億，好於市場預期的-39 億，一方面由於毛利率的環比提升，另一方面由於三費端中研發費用的大幅下行，主要由於對研發團隊的裁員以及前期的基礎研發工作已經完成。 2. 但對於蔚來四季度指引方面，蔚來的銷量指引和收入指引都要低於預期： ① 四季度的銷量指引 12 萬-12.5 萬，低於市場預期的 13.6 萬，同時也低於蔚來上季度給的四季度月平均交付目標 5 萬輛，季度交付目標 15 萬的指引。 而如果按照這個銷量指引，由於 10 月 4 萬輛銷量已公佈，隱含的 11 月/12 月平均月銷 4 萬-4.2 萬輛，再結合蔚來 ES8 這款車型等車週期來到了 22-23 周，交付時間順延至 2026 年，四季度蔚來仍是 “供不應求” 的狀態，而這個銷量指引也直接對應的產能的釋放速度明顯低於預期。 ② 四季度收入指引 327-340 億元，同樣也要低於市場預期 351 億元，收入指引低於預期主要還是由於被銷量拖累，而收入指引隱含的單價預期環比上行至 25.1 萬元，主要由於高價的 ES8 四季度的佔比提升。 而在產能釋放速度明顯低於預期下，海豚君仍然擔心蔚來四季度減虧進度是否能如管理層之前指引的 Non-GAAP 經營利潤轉正，以及客户由於等車時間太長的轉單影響，具體要看管理層在電話會中對產能延後原因的説明和四季度指引。$蔚來汽車(NIO.US) $蔚來-SW(09866.HK) $蔚來汽車(NIO.SG)

2 倍做多白銀 ETF - ProShares

白銀信託 ETF - iShares

亞馬遜

禾賽-W

禾賽科技

恆生綜合指數

蘋果

谷歌 TPU 外售宣戰英偉達；雷軍擲億元 “充值” 小米延續漲勢｜今日重要消息回顧

嗶哩嗶哩-W

嗶哩嗶哩

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

1124 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、11 月 21 日，恒生指數公司發佈季度檢討結果，相關變動將於 2025 年 12 月 5 日收市後實施，並於 2025 年 12 月 8 日起生效。其中海豚君關注的零跑汽車將納入恒生科技指數，禾賽科技納入恒生綜合指數。納入指數將為兩家公司帶來被動資金流入，提升股票流動性與市場關注度。零跑今日漲近 6%，禾賽漲超 8%...

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

阿里千問破千萬下載；恒指調整零跑、禾賽大漲｜今日重要消息回顧

快手-W

南方兩倍看多黃金

SPDR 金 ETF

微軟

蔚藍鋰芯

拼多多

快手-WR

1119 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$微軟(MSFT.US) 、$英偉達(NVDA.US) 微軟、英偉達和人工智能初創公司 Anthropic 宣佈建立戰略合作伙伴關係，微軟與英偉達合計向 Anthropic 投資 150 億美元，Anthropic 承諾採購 300 億美元 Azure 算力，三方形成資本與技術綁定的 AI 聯盟。構建 “資本 - 算力 - 模型” 閉環...

網易-S

網易雲音樂

HUGO BOSS AG

BOSS直聘-W

蔚來智駕芯片首次技術外供；英偉達財報倒計時｜今日重要消息回顧

K3SD

前沿市場 100 指數 MSCI ETF - iShares

MAAS

聲網

以下為海豚君整理的 $百度(BIDU.US) FY25Q3 的財報電話會紀要，$百度-SW(09888.HK) 財報解讀請移步《 百度，猛貼 AI 講故事，真能救活自己嗎？》一、財報核心信息回顧 1. $百度集團-SWR(89888.HK) AI 收入貢獻佔比已達 40%：三季度，直接與 AI 相關的收入實現近 100 億，這已經達到總營收的 40%...

BIDU ADR US

Maase 

百度（紀要）：AI 原生營銷是未來第二曲線

蔚來在上海佈局 500 座充換電站

蔚來推出 ET5 和 ET5 Touring 限量版車型

蔚來汽車 Firefly 品牌在歐洲多國上市交付

蔚來汽車預計交付第 30000 輛第三代 ES8 SUV

蔚來高管沈斐表示不會輕易降價

蔚來汽車 ES8 11 月銷量激增 1768.71%

摩根士丹利下調蔚來目標股價 20% 至 54 元

蔚來汽車申請 ET5 和 ET5 Touring 清潔公園版車型

蔚來與武漢光谷交通簽署新能源汽車充電換電合作

Onvo 計劃在 2026 年 1 月中旬前將換電站電池組數量翻倍

TechStar 與 Nio Nextev Limited 達成認購協議發行股份融資

樂道 L90 達成 40,000 台交付

蔚來線控轉向技術獲國家標準認證 ET9 成首款量產車型

蔚來 EC6 獲純電動中型 SUV 用户滿意度第一，蔚來售後服務連續三年第一