系統軟件

甲骨文

英偉達

紀要

微軟

蔚藍鋰芯

沙特阿拉伯 MSCI ETF - iShares

塔吉特

OpenAI

DXYZ

VERA

GPUS

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

MSFO

微軟每日 1 倍做空 ETF - Direxion

微軟每日 2 倍做多 ETF - Direxion

MSFX

MSFY

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

GPUS-D

以下為海豚君整理的英偉達 2026 財年第三季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《比非農還重要！英偉達能再拯救美股嗎？》相比於財報信息，更為重要的是英偉達的本次電話會傳遞的信息：①數據中心收入： GB300 銷量超越 GB200，貢獻 Blackwell 總收入約三分之二。Hopper 收入約 20 億美元，其中 H20 約 5000 萬美元；對於指引方面：公司在下季度收入指引中...

Destiny Tech100

Vera Therapeutics

Hyperscale Data

YieldMax MSFT Option Income Strategy ETF

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

Kurv Yield Premium Strategy Microsoft MSFT ETF

HYPERSCALE DATA INC 13.00%CUM RED PER PREF STK SER D USD25

英偉達（紀要）：明年目標毛利率 75%，Open AI 的合作並不盲目

DOCN

思科

AMDL

OPEN

美國克瑞

阿默普萊斯金融

OPENL

OPENW

OPENZ

以下為海豚君整理的 AMD 2025 年第三季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《AMD：“傍上” Open AI？不是 “備胎” 的免死金牌》一、AMD 財報核心數據回顧第三季度總體業績：收入同比增長 36% 至 92 億美元，未包括 MI308 銷往中國的收入；淨利潤增長 31%；自由現金流增長超過三倍；攤薄後每股收益 1.20 美元，較上年同期 0.92 美元增長 30%...

Digitalocean

GraniteShares 2x Long AMD Daily ETF

Opendoor Tech

Opendoor Tech Series A - CW26

Opendoor Tech Series K - CW26

Opendoor Tech Series Z - CW26

AMD（紀要）：未披露新訂單，MI450 重心在機架級解決方案

財報

博通

ASIC

谷歌-C

谷歌-A

英特爾

亞馬遜

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

04335

AMD（AMD.O）於北京時間 2025 年 11 月 5 日上午的美股盤後發佈了 2025 年第三季度財報（截止 2025 年 9 月），要點如下：1、整體業績：AMD 在 2025 年第三季度實現營收 92.5 億美元，同比增長 35.6%，市場預期（87.4 億美元）。收入端的同比增長，主要來自於客户端及遊戲業務、數據中心業務的帶動。公司本季度毛利率（GAAP）51.7%，同比提升 1.6pct...

Ategrity Specialty Holdings LLC

INTEL-T

AMD：“傍上” Open AI？不是 “備胎” 的免死金牌

NOA3

諾基亞

藍鳥生物

BEAT

IONQ

BEATW

一、GTC 大會要點梳理 1、 英偉達與諾基亞建立戰略合作，將對諾基亞進行 10 億美元股權投資。發佈 “NVIDIA ARC” 的全新產品系列，諾基亞將使用其作為未來基站，以實現 6G 和 AI 能力的升級；2、發佈 NVQLink 互連架構和 CUDAQ 平台，將 GPU 超級計算機與 QPU（量子處理器）直接連接，提前佈局量子計算的處理器；3、$英偉達(NVDA.US) 與美國能源部合作建造美國最大 AI 超級計算機...

Nokia Oyj

HeartBeam

IonQ

HEARTBEAM INC C/WTS 31/10/2026 (TO PUR COM)

GTC 大會：明年出貨 “甩王炸”，英偉達天空才是界限？

軟銀(ADR)

特朗普媒體科技集團

波士頓啤酒

蘋果

愛普股份

沃爾瑪

軟銀

DJTWW

$OpenAI(OpenAI.NA) 最近真的是忙飛了，一會做電商，一會做社交，現在又推出了瀏覽器（海豚君點評），emmmm…..七姐妹已經樹敵了一半。三天一個熱搜，海豚君簡直跟不過來。表面看，OpenAI 風生水起，勢要成為改寫人類走向的下一代新星。但明星光芒背後，海豚君已經感覺到 OpenAI 的焦慮。所謂責任越大、壓力越大。從 2026 年起，OpenAI 的商業化能力，已經不僅僅是初代投資人的訴求...

Metagenomi

Trump Media & Tech - CW28

全成 “繩上螞蚱”，OpenAI 是靈珠 or 魔丸？

美團-WR

美團(ADR)

美團-W

百度

百度集團-SWR

百度-SW

阿里巴巴-WR

阿里巴巴-W

HBBD

阿里巴巴

HMTD

在本季度不俗的業績之後，阿里近期的股價不斷上探新高，背後主要驅動因素是什麼？首選，過去一個季度業績表現不俗：1）核心國內電商業務CMR 同比增長 10.1%，維持雙位數增長，2）因此外賣產生的虧損約 110 億，雖絕對規模不小，但相比京東和美團在同一體量，相對來看不差，同時電話會中對 UE 改善的趨勢相當樂觀，3）雲業務收入增長超預期提速到 26%，且指引後續增速會持續上攻，暗示着 AI 拉動下國內雲業務的空間巨大。 當然上述這些因素，在阿里業績後超 10% 的單日漲幅中已有了比較充分的反映。而近幾日阿里股價的繼續上攻則更多出於以下事件驅動：1）最主要的還是海內外 AI 情緒的不斷高漲。在海外 AVGO，NBIS，甲骨文等公司都宣佈了遠超市場預期的後續業績指引，暗示着 AI 應用和推理需求，帶來的對芯片和雲計算的需求空間非常巨大且遠未釋放完畢。帶動美股整個 AI 產業鏈大幅上漲，市場情緒趨於極度樂觀。2）在這種情緒下，而阿里作為國內最好最大的雲計算供應商，本就是美股邏輯在國內的最好映射。而近期利好消息更是不斷。包括例如海外 OpenAI 核心人才被阿里、騰訊聘任回國。同時，有消息稱阿里和百度已經開始使用自研芯片在 AI 的推理和訓練上，降低了可能被卡芯片供給的風險，也有助於優化算力成本。除了雲計算外，也讓阿里多了映射海外開始從 GPU 轉向 ASIC 芯片的邏輯。近期阿里也公佈了最新的 Qwen 大模型，Qwen3-Next 技術架構，總參數為 80B（800 億），推理時僅激活 3B（30 億）參數的 MoE 模型。調用參數更少，但實際性能逼近之前的 Qwen-32B 模型。訓練成本只有約上代的 1/10，32K 以上長文本吞吐提升約 10 倍。更強的性能、更低的成本。3）近期這些利好消息無疑顯著刺激了市場對阿里雲的樂觀態度，是近期上漲的主要原因。按我們之前的測算，剔除阿里雲，阿里集團其他業務 + 螞蟻 + 阿里健康股權價格 + 淨現金的價格大約是$110 美元美股。彈性主要看對阿里雲的估值，目前按阿里雲約 1400 億收入 * 5x PS 對應約每股$40 的價格。意味着每對阿里雲的收入或者估值上調 10% 就會帶來額外$4 的股價空間。若比如把阿里雲收入預期上調 20%，同時估值從 5x PS 上調到 8x，那麼摸一摸$190 或者更高的價格也是有機會的。更詳細內容可以參考海豚對阿里過去一個季度業績的點評：<a href="https://longportapp.cn/zh-CN/topics/33488217">https://longportapp.cn/zh-CN/topics/33488217</a>，和電話會紀要：<a href="https://longportapp.cn/zh-CN/topics/33490060">https://longportapp.cn/zh-CN/topics/33490060</a>$阿里巴巴(BABA.US)

狼性迴歸！ “迷失” 阿里，從頭再來 - LongPort

Alibaba HK SDR 5to1

Meituan HK SDR 5to1

今日美股盤後，$甲骨文(ORCL.US) 公佈業績後股價暴漲近 30%，對一個市值近 6800 億美金的巨頭公司，如此巨大的單日漲幅是 2000 年互聯網泡沫後的首次。據瞭解，Orcale 單看本季度的業績並不算好，整體收入和利潤指標都略跑輸預期。但 “炸裂” 之處是公司披露剩餘履約義務（RPO）同比大增 359%，達 4550 億美元，數倍於原先常態下 1300 億出頭的體量，遠在即便最樂觀的投資人的預期之外...

Oracle (紀要)：什麼能讓 7000 億美金巨頭暴漲 30%？

NBIS

ALAB

CRWV

AI 線上，$博通(AVGO.US)拿到第四大客 OpenAI，鎖定明年 100 億美金增量的信息才落定沒多幾天，真正炸裂的消息財報來了！$甲骨文(ORCL.US)剩餘履約合同價值一個季度直接飆漲了 3000 億，這個圖來得過於震撼，而不太真實了都！聯想之前，6 月 30 日，甲骨文在提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中披露，其簽署了一份雲服務協議，每年將帶來 300 億美元的收入。而這份合同的客户就是 OpenAI。這些信息放在一起，不由得讓人甲骨文新增的大客户仍然是 OpenAI，而且合同簽了 10 年。現在美國大廠們已經是名副其實的的 AI 基建狂魔了。AI 要繼續狂歡了。問題來了，後面甲骨文會不會也需要搞 ASIC 芯片呢？$Coreweave(CRWV.US)$Nebius(NBIS.US)$Astera Labs(ALAB.US)

Nebius

Astera Labs

Coreweave

海豚看到了一份$微軟(MSFT.US)最新的業績後交流，核心內容與大家分享一下：1、Azure 增長超預期的主要來源：AI 貢獻 “符合預期”，有新產能上線的利好。剩餘超預期的增長，主要來自非 AI 的核心業務。2、客户來源：本季沒有提及與 OpenAI 有簽訂大單（實際上，有傳言 OpenAI 近期在向 Oracle 和 CoreWeave 遷移部分算力需求）。更多是非 AI 領域內企業客户的合同。3、資本支出：可以把 Q1 的$300e * 4 = $1200e 作為 2026 財年全年 Capex 預算的一個參考值。節奏上，預期上半財年會高於下半財年。新增支出並非全部投在 GPU 等短生命期資產上，仍有相當部分會投在數據中心和能源基礎設施上。4、預計 M365 企業版的坐席同比增速會繼續放緩，目前 Copilot 所有用户約為 1 億，包括 M365 企業版，M365 消費版，Github 和 Chat Copilot 等各業務線。該數字包涵付費&amp;非付費用户。5、折舊以及其他對毛利率影響的因素：26 財年折舊總額會繼續增長，但未必會加速增長。造成毛利率下滑壓力的主要因素是部分數據中心的效率較低（電力和空間利用率不足）。6、預計折舊和對毛利率壓制的因素，不會導致經營利潤率的明顯波動。上下半年和各季度間經營利潤率的波動預計比較温和，不會大幅波動（下降）。

上週前後腳發佈業績的兩大巨頭$微軟(MSFT.US) 和$亞馬遜(AMZN.US) ，前者因 Azure 連續兩個季度超預期大幅提速，收穫大漲；後者則因 AWS 增速一直原地踏步，業績後大跌。可以説，雲業務表現的好壞目前已是決定微軟、亞馬遜、包括谷歌這幾家 CSP 最重要的指標（沒有之一）。而針對 AWS 的營收增長遲遲無法提速，且明顯跑輸 Azure 和 GCP，亞馬遜管理層迴避了有關競爭的問題，解釋主要瓶頸還是在算力、數據中心場地和電力供應不足上。針對這個解釋，海豚看到了一張有趣的圖和大家分享。可以看到，此圖顯示雖然 AWS 在 2025 年按營收體量算仍是 IaaS 市場內的最大玩家（44% 的份額），但其獲得的 NVDA GPU 的比重卻僅為 20% 左右。獲取的算力供應的能力確實和營收體量嚴重不匹配。相比之下，Azure 和 GCP 獲得的 GPU 芯片佔比和其營收規模都是基本匹配的。若此圖的數據準確，那麼算力瓶頸確實是 AWS 表現落後的重要原因之一。另外也可見，Oracle 和 Corewave 等 “小玩家” 也在 AI 時代 CSP 格局重新洗牌下，成為了獲益者之一

馬拉松資產管理公司減持甲骨文股票

Perigon Wealth Management LLC 增加甲骨文持股，首席執行官減持

甲骨文公司出售普通股

Connective Portfolio Management LLC 增持甲骨文公司股票

Vista Investment Partners LLC 第三季度減持甲骨文股份

富國銀行重申甲骨文增持評級，目標價 280 美元

拉里·埃裏森通過甲骨文的人工智能戰略影響公司財務

甲骨文股價下跌引發投資者對其盈利能力的擔憂

Tritonpoint Wealth LLC 減少甲骨文公司持股

Triangle Securities Wealth Management 增持甲骨文股份

GLOBALT Investments LLC 第三季度減持甲骨文股票

HBK Sorce Advisory LLC 第三季度大幅增持甲骨文股份

硅谷科技巨頭利用 SPV 轉移鉅額基礎設施支出

甲骨文 CEO 克萊頓出售公司股票

甲骨文推出雲 ERP 先進功能，引領 AI 金融轉型

Oracle 新 AI 支持門户上線但用户體驗欠佳

Clarius Group LLC 減持甲骨文股份

甲骨文日本公司公佈 2025 年 11 月財報，銷售額增長 7.5%

甲骨文期權成交及未平倉合約情況

富國銀行分析師看好甲骨文與 OpenAI 關聯

Intelligent Bio Solutions

Anghami

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Northann

FG MERGER II CORP COM USD0.0001 11/02/2030 (SUBS/RTS)

ESH Acquisition

INFLECTION POINT ACQUISITION CORP V COM USD0.0001 CL A (SUB/RIGHST)

RISING DRAGON ACQUISITION CORP COM USD0.0001 15/11/2028 (SUBS/RT)

Datavault AI

普通派息（現金）

除權日：2026.01.09 (美東)，每股派息 0.5 USD

甲骨文公司 (ORCL.US) 2026 財年第二季度業績電話會

甲骨文公司 (ORCL.US) 2026 財年第一季度業績電話會

甲骨文公司 (ORCL.US) 2025 財年第四季度業績電話會

甲骨文公司 (ORCL.US) 2025 財年第三季度業績電話會

甲骨文公司 (ORCL.US) 2025 財年第二季度業績電話會

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