XPEV.US 週報 · 2026-W43
本週小鵬汽車股價波幅達9.9%，週初大幅上行7.6%後隨即回落，最終週漲跌接近平盤。公司公佈Q2季報虧損擴大，但產品端積極動作頻繁——GX交付突破3萬輛、中東訂單近4000輛、歐洲Mona L03啓動交付、Mona L05預售開啓。資金面呈現主力散戶普遍淨流出態勢，與樂觀評級形成矛盾信號。
行情
本週收盤9.210元，較10月16日前一交易日的9.230元下跌0.22%，基本持平。週內振幅較大，高點9.99元（10月20日）、低點9.07元（10月22日），週振幅達9.87%。
單日看，10月20日大幅上行7.6%至9.91元，隨後逐日回落。10月22日創週低9.07元後，10月23日反彈至9.21元。週成交6477.66萬股，成交金額6.00億元，換手率0.97%。與近60日日均成交量相比，本週成交量處於中等水平，未見異常放量或極端縮量。整體呈現「高開低走、尾盤反彈」的形態。
估值與盈利
當前P/B為2.21倍，處於近3年歷史低位（分位4.16%，即近3年中有96%的時間股價相對淨值更貴）。行業中位數P/B為0.75倍，公司溢價倍數明顯高於行業，但考慮到汽車製造商估值差異，這個水平還在合理範圍內。公司P/E為-19.62倍（負數因公司虧損）。
Q2 2026季報顯示，EPS為-0.207美元，環比虧損擴大（Q1為-0.271）。營收29.08億美元，同比增長13.99%，但淨利潤虧損1.97億美元，與上年同期-0.67億相比，虧損擴大195%。現金流壓力下，收入增速與盈利惡化形成剪刀差。
機構一致預期最新EPS為-0.172美元，仍未回到盈利。Q2實現-0.207相比預期-0.172有所不及（偏離1.9%）。
資金面
本週資金呈現「三位一體」淨流出：主力資金淨流出65.55萬元，中資金淨流出17.65萬元，散戶資金淨流出37.66萬元。整體市場參與者均在拋售。資金方向與股價弱勢相匹配，反映出對近期盈利面的擔憂。相比機構持續看好的評級，資金面的表現顯得更加謹慎。
機構觀點
當前機構評級分佈中，買入13家、增持6家、持有4家、減持2家，總體偏向看好，但減持聲音開始出現。機構平均目標價18.03美元，相比當前9.21美元有96.2%的上升空間，不過這個評級更新時間已距今有一段時間，可能滯後於近期的財務惡化。
本週資訊
本週公司核心信號圍繞產品交付與海外擴張：
- 小鵬汽車盤前漲近 5%
- 小鵬汽車GX交付量突破3萬輛，中東訂單近4000輛
- 小鵬汽車在歐洲啓動Mona L03交付，CEO在法國親自交付首車
- 小鵬汽車開啓Mona L05預售以助推第四季度銷量
- 小鵬汽車擴大與谷歌合作，將 Google Play 引入其 AI 智能座艙
- 小鵬汽車擴大GX海外發貨量，中東訂單超3,000輛
- 安徽大眾將於10月24日推出ID. UNYX 09，這是與小鵬汽車聯合開發的第二款車型
- 小鵬汽車合資項目月交付量僅267輛，大眾汽車在華銷量大幅下滑
產品層面成績顯著：GX系列交付突破30000輛大關，中東市場訂單接近4000輛，歐洲Mona L03已啓動正式交付。同時Mona L05預售開啓、與谷歌深化AI座艙合作，戰略動作密集。但合資項目進展緩慢（月交付僅267輛）形成對比，反映不同渠道的分化。
矛盾與觀察
當前形成鮮明反差：
- 評級樂觀vs資金悲觀：13家買入評級背景下，主力/中資/散戶卻全線淨流出，說明評級對最新財務數據的反應可能存在滯後。
- 收入增長vs利潤惡化：收入同比+13.99%，但虧損同比擴大195%，指向成本控制惡化或定價權下降。
- 產品動作vs股價走弱：新品預售、海外擴張等積極信號頻繁釋放，週一還漲7.6%，但仍未能支撐週漲幅為正，說明市場對盈利拐點的預期偏謹慎。
本週市場分歧明顯：產品與戰略面給出增長信號，但財務面與資金流向給出壓力信號。短期關注焦點應該在Q3/Q4的交付數據與成本趨勢上。