CoreWeave 在第三季度實現營收 13.6 億美元，超出分析師預期的 12.9 億美元。同時，淨虧損為 1.101 億美元，低於預期的 2.996 億美元。

CoreWeave 三季度營收 13.6 億美元，分析師預期 12.9 億美元。
三季度淨虧損 1.101 億美元，預期虧損 2.996 億美元

納斯達克金龍中國指數初步收漲 2.3%。熱門中概股中，小鵬漲 15.6%，阿特斯太陽能漲 13.8%，華住漲 8.8%，大全新能源漲 7.1%。唯品會、名創優品、百度漲超 5%，攜程、晶科能源漲超 4.8%，亞朵、貝殼、老虎證券、微博漲超 3%。ETF 方面，KWEB 漲 2.2%，CQQQ 漲 1.5%。

蘋果還已經大幅削減了首代 iPhone Air 的產量。媒體分析稱，iPhone Air 的銷售不佳，再次凸顯蘋果在尋找新的受歡迎的 iPhone 變體方面面臨挑戰。

報道：銷售不及預期，蘋果推遲發佈下一代 iPhone Air

景林資產管理香港有限公司在第三季度增持了阿里巴巴、拼多多和亞朵等股票，並在文遠知行上新建重倉，同時清倉了大全新能源。

景林資產第三季增持阿里巴巴和拼多多等，大舉建倉文遠知行

巴克萊銀行在首批巴西 ETF 上市中投資超過 13 億元，成為主要買家之一，獲得四分之一的份額。此次上市的兩隻 ETF 跟蹤巴西伊博維斯帕指數，首發規模均為 3 億元，均在一天內售罄。巴西股市表現強勁，過去五年累計上漲近 50%。外資機構對巴西 ETF 的熱情超出預期，顯示出對該市場的關注。

14 億押注巴西基金， “外資大鱷” 巴克萊在下一盤什麼棋？

在接受 CNBC 採訪時，米蘭堅持認為，應當比傳統每次 25 個基點的降息節奏更快。他像此前兩次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議一樣，再次主張降息 50 個基點，他同時也表示，至少應進行 25 個基點的降息。

美聯儲理事米蘭：政府關門不會影響我對美國經濟的看法，12 月應降息 50 基點

伯克希爾哈撒韋：巴菲特不再撰寫年度報告。巴菲特將 1800 股 A 類股票轉換為 270 萬股 B 類股票用於捐贈。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

伯克希爾哈撒韋：巴菲特不再撰寫年度報告。巴菲特將 1800 股 A 類股票轉換為 270 萬股 B 類股票用於捐贈

巴菲特要向四家家族基金會捐贈價值超過 13 億美元的這些 B 類股；將保留大量 A 類股直至股東對繼任 CEO Abel 建立長期信心，稱他的子女和伯克希爾董事 100% 支持 Abel，伯克希爾發生毀滅性災難的可能性低於其他企業；打算保留寫感恩節致股東信的傳統；自稱感覺健康狀況良好，雖然動作緩慢，閲讀日益困難，但每週五天在辦公室。

巴菲特佈局伯克希爾 CEO 交班過渡期：捐 13 億、不再寫年度股東信、保留大量 A 類股

特斯拉麪臨高管離職潮，Cybertruck、Model 3 和 Model Y 項目接連失去關鍵領導者。Siddhant Awasthi 和 Emmanuel Lamacchia 相繼離職，前者曾擔任 Cybertruck 項目經理，後者為 Model Y 項目經理。兩位高管均未透露下一步動向。特斯拉在銷售波動和前景不明的情況下，繼續追求無人駕駛出租車和人形機器人等新業務，同時面臨消費者需求疲軟及失去美國關鍵補貼的壓力。

高管離職潮持續 特斯拉再失關鍵項目負責人

貝殼 2025 年第三季度財報呈現 “增收不增利” 局面：淨收入微增 2.1% 至 231 億元，但淨利潤同比跌 36.1%。毛利率亦由 22.7% 降至 21.4，主因高利潤的存量房業務收入下滑。房屋租賃服務成為亮點，收入增長 45.3% 並首次實現單季利潤破億，家裝業務保持平穩。

貝殼 Q3 淨收入 231 億元，同比增 2.1%，淨利潤同比減 36.1%｜財報見聞

美聯儲理事米蘭：特朗普政府關門不會影響到我對美國經濟的看法。

貝殼（紀要）：如何降本增效是絕對重點

AI 雲服務商 CoreWeave 即將在盤後發佈三季度財報。當前 CoreWeave 面臨多重挑戰：在客户結構上過度依賴 Meta、微軟等科技巨頭，存在客户集中度風險；在財務狀況上，雖然營收保持高速增長，但資本支出持續攀升導致運營利潤率承壓，公司至今未能實現盈利。華爾街分析師將密切關注 CoreWeave 的積壓訂單和循環採購訂單增長情況，這將直接影響未來幾個季度的收入預期。

CoreWeave Q3 財報前瞻：鉅額積壓訂單在前，天價資本開支在後，市場等待轉折信號

美股週一早盤，台積電（TSM）上漲 3.1%，博通（AVGO）上漲 2.5%。分析師指出，這兩家公司持續受益人工智能供應鏈需求：在人工智能需求韌性支撐下，台積電 10 月銷售額同比增長 16.9% 受到關注，博通則擴展了定製人工智能加速器業務——凸顯出基礎設施支出的持續性。

台積電與博通持續受益人工智能供應鏈需求

美股週一早盤，特斯拉（TSLA）上漲 2.9%。在埃隆·馬斯克創紀錄薪酬方案獲批准後，該公司重申了超越汽車領域、向機器人技術與自動駕駛進軍的雄心，而投資者正在權衡其宏偉目標與領導層穩定性。

特斯拉股東焦點轉向執行力與領導層穩定性

貝殼：真的還能有希望嗎？

美國聖路易聯儲主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：金融條件非常寬鬆。針對具體的市場估值並非我們的本職工作。

週一，Plug Power 股價走高，截至發稿，該股漲超 6%，報 2.82 美元。消息面上，公司宣佈通過資產出售、釋放受限現金及減少維護開支等措施，預計可實現逾 2.75 億美元的流動性改善。Plug Power 表示，已與一家未具名的美國數據中心開發商簽署意向書，計劃出售其在紐約及另一處地點的電力使用權，並與該開發商合作，利用 Plug 的先進燃料電池技術，為數據中心提供輔助與備用電力解決方案。該開發商目前正積極擴展其數據中心平台。公司同時宣佈，將暫停與美國能源部 (DOE) 貸款計劃相關的活動，把資金重新分配至氫能網絡中回報更高的機會。該公司首席執行官 Andy Marsh 在聲明中表示：“出售這些資產有助於強化我們的資產負債表，而與大型數據中心項目合作，則能讓 Plug 進一步進入一個對可靠性、韌性和可持續性高度重視的高速增長市場。”

美股異動 | 計劃出售資產並削減支出 Plug Power 漲超 6%

美國聖路易聯儲主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：感覺我們掌握了足夠的信息來做決定。

美國聖路易聯儲主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：我認為經濟相當具有韌性。

舊金山聯儲主席戴利警告稱，美國經濟可能面臨需求下滑，若美聯儲長時間維持高利率，可能會對經濟造成傷害。她指出，服務業和住房通脹未繼續上升，勞動力市場放緩，工資增長趨於温和。戴利強調需謹慎對待高利率政策，以免對經濟造成負面影響。她提到美聯儲已降息 50 個基點，但未來政策需保持開放心態，仔細權衡證據。

舊金山聯儲主席：需求走軟跡象或已顯現 警惕利率維持過高拖累經濟

隨着市場對美國聯邦政府停擺結束的信心增強，長期推遲的經濟數據預計將很快湧入市場。德意志銀行分析師指出，若停擺在 11 月 10 日結束，9 月份就業報告可能在 11 月 12 日發佈，零售銷售數據在 11 月 21 日發佈，GDP 和 PCE 數據在 11 月 26 日發佈。若停擺延續至 11 月 24 日，數據發佈將推遲至 12 月中旬。

停擺若結束，數據洪流將至！美聯儲 12 月議息臨考

美國舊金山聯儲主席 Daly：美聯儲在微調政策後處於不錯的位置。

2027 年 FOMC 票委戴利表示，關税相關通脹目前看來得到控制，而工資增長放緩指向” 負面需求衝擊”。她認為，不能為了避免重蹈上世紀 70 年代的覆轍，而放任就業萎靡和經濟放緩。” 那樣做無異於用一個錯誤換取另一個錯誤。”

12 月還會降息嗎？美聯儲戴利：關税影響有限，應以 “開放心態” 迎接

據報道，日本首相高市早苗首份經濟刺激方案聚焦 17 個關鍵領域，重點投資半導體、關鍵礦產和國防工業三大戰略產業。該方案標誌着日本轉向擴張性財政政策，旨在構建經濟增長基礎。分析指出，新政策將考驗其能否在日本債務負擔居發達國家之首的情況下，避免引發投資者對財政健康的擔憂。

報道：日本經濟方案考慮納入芯片、礦產、國防三大領域

HOKA 在 2025 年面臨市場增長放緩，儘管截至 9 月 30 日的財報顯示淨銷售額增長 11.1%，達 6.341 億美元，但增速已顯疲態。品牌收入從 2018 年的 1.5 億美元提升至 2024 年的 18.1 億美元，CAGR 達 51%。與競爭對手昂跑相比，HOKA 的增速放緩更為明顯，市場環境和渠道結構變化是主要原因。分析師指出，品牌沉澱和渠道效率將變得更加重要。

HOKA 的降速隱喻：「中產跑鞋」如何從賽場打到商場

在經歷數日拋售後，投資者對 AI 的信心高漲，但多項指標顯示 AI 投資已達極端水平。大型科技股持倉回升，對沖基金與散户的投資偏好趨同，家庭股票敞口創歷史新高，可能導致 GDP 下滑 2.9%。AI 相關股票歷史上曾多次回調，風險敞口和產業集中度加劇，整體經濟對 AI 的依賴程度已達到危險水平。

當所有人都相信 AI：這九張圖看清 “背後的隱憂”

現貨黃金站上 4100 美元/盎司，為 10 月 27 日以來首次，日內漲約 2.5%。

港股自動駕駛 IPO 熱潮再起，蘇州天瞳威視已向港交所遞交上市申請，募資用於算法迭代。自 2025 年 10 月以來，港股迎來自動駕駛上市潮，業內專家指出，汽車行業需加速向智能化、自動駕駛發展，服務業也應向智能化、數字化升級。

港股自動駕駛 IPO 熱潮再起！有企業已拿下 10 億訂單 專家：服務業也需向 “兩化” 加速升級

馬斯克的薪酬方案表明特斯拉不再僅僅是一家汽車公司，而是向更宏大的目標邁進。為了獲得創紀錄的薪酬，馬斯克需達成一系列關鍵里程碑。特斯拉董事會認為此方案是留住頂尖人才的激勵手段，旨在獎勵馬斯克為股東創造價值，同時規避失去核心領導者的風險。支持者認為，馬斯克的薪酬與特斯拉股價同步增長是合理的。

馬斯克的薪酬方案釋放明確信號：特斯拉不再只是一家汽車公司

美國參議院於 11 月 9 日以 60 票對 40 票通過程序性動議，為結束史上最長政府停擺鋪平道路。該臨時協議將為農業部、退伍軍人事務部及國會提供全額資金，其他聯邦機構的撥款將維持至 2026 年 1 月 30 日。儘管協議達成提振了市場信心，美股和亞洲股市普遍上漲，但眾議院的表決結果仍存在變數，民主黨領袖反對不包含醫療補貼延期的協議。

史上最長停擺現轉機！美參議院達成臨時協議 政府重啓進入倒計時

CPE 源峯與漢堡王品牌達成戰略合作，成立合資企業 “漢堡王中國”。CPE 源峯將出資 3.5 億美元，持有約 83% 股權，餐飲品牌國際集團（RBI）保留約 17% 股權。雙方簽署 20 年主開發協議，授予漢堡王中國在中國獨家開發品牌的權利。

漢堡王中國也賣了？CPE 源峯出資 3.5 億美元，控股其 83%

特斯拉 Cybertruck 項目負責人 Siddhant Awasthi 宣佈離職，結束了他在特斯拉八年的職業生涯。Awasthi 負責 Cybertruck 的工程設計、量產及產品戰略等工作。電動皮卡市場面臨挑戰，Cybertruck 銷量未達預期，累計產量為 46096 輛。儘管第三季度交付量創歷史新高，但分析師預計第四季度銷量將下降，特斯拉已對庫存車輛提供折扣以刺激需求。

特斯拉 Cybertruck 負責人離職 電動皮卡市場面臨嚴峻挑戰

美股三大股指期貨齊漲，納指期貨漲超 1%。市場消息稱，美國政府有望結束停擺，温和派民主黨參議員支持重啓政府併為多個部門提供資金。德意志銀行分析師表示，政府重新開放後將面臨大量延遲發佈的數據。華爾街策略師認為，儘管短期風險存在，強勁的企業盈利將支撐美股明年漲勢。

美股前瞻 | 納指期貨漲超 1%，美國政府有望結束停擺

美國 10 月集裝箱進口量 231 萬 TEU，環比下降 0.1%，為過去十年中僅有的第二次 10 月出現環比下降。據預測，11 月和 12 月的入境集裝箱量將分別同比下降 14.4% 和 17.9%，或跌破 200 萬 TEU 的關鍵門檻——” 商品衰退” 的標誌。

關税陰霾籠罩，美國 10 月集裝箱進口量同比下滑 7.5%，逼近 200 萬 TEU 關鍵門檻

華爾街策略師認為，儘管短期內利率前景不明，但強勁的企業盈利將推動美股在 2026 年繼續上漲。摩根士丹利的 Michael Wilson 指出，盈利復甦的跡象明顯，美國企業的定價能力增強，盈利預期已觸底。儘管近期市場受到政策不確定性和政府停擺的壓力，股市仍有望在盈利增長的驅動下實現穩健表現。標普 500 指數成分股公司第三季度利潤同比增長近 15%。

別被短期波動嚇倒！華爾街給市場送上 “定心丸”：企業盈利將撐起美股明年漲勢

摩根士丹利策略師 Wilson 認為，企業盈利復甦跡象明確，美國公司定價能力增強，盈利預期修正已觸底。儘管面臨美聯儲政策、貿易緊張和政府關門等短期壓力，但強勁盈利基本面將推動 2026 年股市上漲。瑞銀、花旗稱，科技公司將繼續成為盈利增長主引擎，英偉達等 AI 相關企業受關注。

大摩 Wilson 繼續看多：強勁盈利支撐，美股 2026 年仍有上漲空間

特斯拉開始為馬斯克的薪酬方案進行股份登記。

外匯市場已走出特朗普政策帶來的劇烈震盪，美元波動率降至大選前最低水平，反映出投資者對政策不確定性的擔憂減輕。CME 數據顯示，美元兑歐元和日元的波動預期指數降至一年多來最低，美元指數也接近特朗普勝選前的水平。分析師指出，市場已學會理性看待政策新聞，美元重新發揮避險資產的作用。

走出特朗普陰影，美元波動率跌至大選前最低水平

美國政府有望結束停擺，數據存儲、芯片、加密貨幣概念、黃金股全體上漲；特斯拉盤前漲超 2%，消息面上，特斯拉開始為 CEO 馬斯克的薪酬方案進行股份登記。

盤前要聞｜美國政府有望結束停擺，數據存儲、芯片、加密貨幣概念、黃金股全體上漲

電解鋁行業面臨供給擾動，銅鋁比值拉闊，鋁價和估值有望補漲。2025 年銅價漲幅 16.7%，鋁價僅 9.6%。電解鋁板塊 PE 估值為 13.4 倍，低於銅板塊的 17.1 倍，存在 30% 補漲空間。Cobre Panama 銅礦停產影響供給，電解鋁行業也面臨社區政策和電力供應風險，需關注南方 Mozal 和世紀鋁業的生產動態。

電解鋁行業 Cobre Panama 時刻已近

美銀策略師 Michael Hartnett 指出，市場頂部正通過三大信號緩慢形成：AI 巨頭信貸利差從 50 基點擴大至 80 基點，顯示融資環境惡化；民眾對生活成本的不滿引發政治壓力，可能導致政府幹預價格；最高法院可能推翻現行關税，若實現將削弱通脹預期並利好新興市場。儘管全面拋售信號未現，但建議做空 AI 企業債券並做多零息債券作為對沖。

關於 “AI 泡沫”，“中選政治” 和 “推翻關税”，來自美銀 Hartnett 的判斷，他説 “頂部是一個過程，而底部是一個瞬間”

高盛稱，歐洲能源系統存在三大致命脆弱性：化石燃料依賴從俄羅斯轉向美國和卡塔爾，並未真正減少；可再生能源、AI 和核電嚴重依賴稀土、磁鐵及鈾進口；電網老化分散，易受攻擊。這些短板嚴重限制歐洲數據中心擴張能力，其全球市場份額僅 10%，遠低於美國的 44%，能源成為 AI 競賽中的致命軟肋。

歐洲在全球 AI 競賽中的致命短板——能源！

零跑月銷過 7 萬，衝擊全球化

花旗報告表示，投資者的言辭與行動出現了顯著脱節，他們對估值、信貸和勞動力市場 “憂心忡忡”，但對美國大盤股的配置卻 “堅定不移”，情緒指數已觸 “亢奮”。當前美股估值達歷史極值，但強勁盈利成關鍵支柱。花旗認為，當前 AI 未現泡沫，適合逢低佈局。

美股大量多頭 “口是心非”：嘴上説怕 AI 泡沫，手上卻狂買股票！

高盛指出，中國互聯網巨頭即將發佈的第三季度財報將顯示，儘管 AI 和雲業務增長，但即時零售的激進投資嚴重侵蝕利潤，導致利潤可能連續第二個季度下滑，預計下滑幅度將從-9% 擴大至-31%。阿里巴巴、美團和京東在即時零售業務中將面臨鉅額虧損，騰訊則預計實現利潤增長。市場關注管理層對未來投資和虧損收窄的指引，三季度業績可能成為 2026 年盈利拐點的關鍵催化劑。

中國互聯網巨頭財報將至：AI、即時零售都在燒錢，三季度進入利潤真空期？

蘋果將從 2025 年纖薄機型、2026 年摺疊屏 iPhone 到 2027 年週年紀念款連續推進外形革新，高盛認為這將啓動新一輪換機潮。雲摺疊屏市場加速擴張，摺疊屏 iPhone 出貨量樂觀情景下 2027 年或達 6600 萬部。供應鏈估值普遍處於低位，相關企業有望獲得訂單提升與價值重估。

蘋果新一輪 “外形變革”，如何重塑果鏈估值？

首席執行官 Vlad Tenev 表示，希望普通人蔘與 AI 顛覆浪潮，基金將投資 5 家以上頂級私有公司。這反映資管行業將散户視為私募市場新資金來源，過去一年 10 家 AI 公司估值飆升近萬億美元。但封閉式基金結構和公司管理經驗不足引發擔憂，機構警告複雜策略可能嚴重傷害快速流動的散户羣體。

無懼 AI 泡沫！Robinhood CEO：計劃推出新基金，讓散户也能投 OpenAI 們

2025 年 11 月的第一個星期五，美國勞工統計局因政府停擺缺席 “非農日”。小摩分析 ADP 數據，10 月私營部門就業人數反彈至增加 4.2 萬人，儘管失業救濟金申請人數穩定，但持續申請人數上升，顯示失業率逐步上升。整體就業市場信號複雜，ADP 數據與非農數據總體吻合，但波動性較大。