美聯儲理事沃勒表示，隨着通脹放緩，美聯儲有空間進一步下調利率，但不急於行動。他預計通脹將在 2026 年前持續降温，當前貨幣政策仍偏緊。沃勒認為聯邦基金利率高於中性水平約 100 個基點，建議逐步下調至中性水平。沃勒被視為美聯儲主席潛在人選，強調捍衞美聯儲獨立性。

美聯儲理事沃勒：有空間進一步下調利率 但不需要急於採取行動

12 月 17 日（路透社）- 週三，華爾街主要指數在開盤時表現平淡，投資者尋求新的線索以評估貨幣政策的前景，同時在有關甲骨文數據中心計劃融資障礙的報道後，市場保持謹慎。道瓊斯工業平均指數（.DJI）開盤上漲 13.8 點，或 0.03%，至 48,128.05。標準普爾 500 指數（.SPX）上漲 2.6 點，或 0.04%，至 6,802.88，而納斯達克綜合指數（.IXIC）上漲 24.1 點，或 0.10%，至 23,135.609

美國股市快照——華爾街開盤表現平淡，投資者關注政策前景；甲骨文股價下滑

中概股百度漲 2.4%，阿里巴巴漲 0.9%。

根據美國紐約聯儲數據，12 月 16 日擔保隔夜融資利率（SOFR）為 3.69%，前一天為 3.75%。有效聯邦基金利率為 3.64%，與前一天持平。

華納兄弟董事會對派拉蒙的融資安全性提出嚴重質疑，稱 Larry Ellison 家族 407 億美元的股權承諾由” 一個不透明的可撤銷信託” 支持，相關文件” 存在漏洞和限制，給股東和公司帶來風險”。相比之下，奈飛解決了董事會提出的每一項關切。

華納兄弟：建議股東拒絕派拉蒙的 “劣質” 收購，董事會一致支持奈飛方案

12 月 17 日，浙商銀行宣佈公管理團隊超額完成增持計劃。
截至前一日收盤，該行董監高已通過集中競價累計…

斥資 2100 萬元，浙商銀行高管的超額增持

最新調查顯示，美國 CFO 預計 2026 年物價上漲 4.2%，明顯高於美聯儲對通脹回落至接近 2% 的判斷。關税與成本上升被視為主要推手，企業端通脹預期更具粘性。與此同時，商業信心回落，企業對經濟僅持温和增長預期，高通脹延續風險上升。

美聯儲最新調查：企業 CFO 們預計明年美國物價上漲 4.2%，關税仍是最擔心的問題

荷蘭人工智能基礎設施供應商 Nebius 發佈了搭載英偉達 Blackwell Ultra 技術的 AI 雲平台 3.1 版本。該平台引入了英偉達的 HGX B300 和 GB300 NVL72 系統，提供大規模 AI 訓練和推理的性能。Nebius 成為歐洲首家在生產環境中運行這兩種平台的雲服務提供商，並採用 800 Gbps 的 Nvidia Quantum-X800 InfiniBand 技術提升吞吐量。版本 3.1 還引入了容量塊和實時容量儀表盤，增強了透明的容量管理功能。

Nebius 發佈搭載英偉達 Blackwell Ultra 芯片新一代 AI 雲平台 直面 CoreWeave 競爭

美聯儲理事沃勒：預計不會再看到大幅提高關税的情況。

甲骨文公司在其 AI 基礎設施擴張計劃上遭遇重大挫折，最大合作伙伴 Blue Owl Capital 退出 100 億美元數據中心融資。此消息導致甲骨文股價盤前下跌 2%。甲骨文的資金鍊緊張，股價自 9 月高點下跌超 40%。儘管 Blackstone 介入談判，但尚未簽署協議，融資前景不確定。甲骨文稱開發合作伙伴 Related Digital 已選擇 “最佳股權合作伙伴”，談判正進行中。

報道：甲骨文 100 億美元 AI 數據中心融資受阻，長期合作伙伴 Blue Owl 退出

華納兄弟探索公司（WBD）董事會建議股東拒絕派拉蒙天空之舞的收購要約，稱其估值不足且風險較大。董事會認為奈飛的交易方案更優越，能為股東帶來更確定的價值和協同效益。儘管派拉蒙聲稱其融資獲得埃裏森家族擔保，但實際情況並非如此。

WBD 推薦股東接受奈飛收購報價 稱其優於派拉蒙

港股和 A 股市場在連續下跌後反彈，滬指接近 3800 點。美國非農數據好壞參半，導致美債收益率下挫，美元下跌，離岸人民幣升至 14 個月高點。航空股和造紙業表現堅挺。大金融板塊拉動市場，多個 ETF 成交額放大。中金公司計劃吸收合併東興證券和信達證券，股票將於明日復牌。

智通港股解盤 | 中金公司復牌大金融搶先手 巨頭上市 AI 再度活躍

12 月 17 日美股盤前，三大股指期貨齊漲。特朗普將在美東時間週三晚上 9 點發表全國講話，或面試美聯儲主席候選人沃勒。講話將強調政績並展望未來政策。市場對週四 CPI 數據反應平淡，標普 500 指數波動預期下降。

美股前瞻 | 特朗普將發表全國講話 或面試美聯儲主席候選人沃勒

美國消費者擔心特朗普關税政策導致通脹飆升，但 9 月通脹率僅達 3%。美聯儲主席鮑威爾預計關税影響將在 2026 年初達到峯值，影響微小。經濟學家認為 3% 的通脹率不算危機，關税對物價影響有限。

美企苦撐通脹防線，2026 年關税衝擊能否見頂？

95 後科學家羅福莉在小米合作伙伴大會上首次亮相，擔任小米 MiMo 大模型負責人。她提出 AI 發展路徑的質疑，認為當前 AI 只是語言模擬器，缺乏對物理世界的感知。小米計劃未來五年投入 2000 億元研發，展示其在 AI 時代的野心。

“天才少女” 羅福莉走向台前

固收研究領域，華泰證券張繼強位列第一，從 2019 年至今，團隊已蟬聯七屆第一名。從個人類獎項來看，浙商證券邱冠華獲得巨匠分析師，長江證券鄔博華、國聯民生證券管泉森獲得百星分析師。

2025 新財富最佳分析師榜單出爐！廣發郭磊團隊再獲宏觀冠軍、廣發劉晨明團隊策略第一（附完整名單）

中金吸收合併東興、信達，換股定價與結構安排勾勒萬億券商新輪廓。

中金公司萬億併購 “開局”

OpenAI 科學家姚順雨入職騰訊，擔任首席 AI 科學家，負責 AI Infra 部和大語言模型部，向騰訊總裁劉熾平和技術工程事業羣總裁盧山彙報。騰訊宣佈對內部大模型研發體系進行架構升級，成立 AI Infra 部、AI Data 部等。姚順雨的加入將推動中國大語言模型領域的變革。

OpenAI 大神姚順雨，任騰訊首席 AI 科學家

Meitu: Can Vertical SaaS Survive the AI Wave?

中金公司披露換股吸收合併東興證券、信達證券預案，三股將於 12 月 18 日復牌，構成近期券商板塊最重磅併購。方案落地引發板塊提前走強。根據 2025 年前三季度靜態數據估計，合併後中金公司營業收入約 274 億元，同時資本金規模顯著提升，將成為業內第四家總資產規模超萬億的券商，淨資產排名也躍升至第四名。

明天覆牌！中金合併東興、信達方案落地：換股價定為 36.91 元/股

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，該公司於 2025 年 12 月 17 日斥資 6.36 億港元回購 105.7 萬股股份，每股回購價格為 595-605.5 港元。

騰訊控股 12 月 17 日斥資 6.36 億港元回購 105.7 萬股

中金公司公告擬換股吸收合併東興證券和信達證券，換股價格為 36.91 元/股。東興證券和信達證券的 A 股股東每持有 1 股可換取 0.5188 股中金公司 A 股。

中金公司：擬換股吸收合併東興證券、信達證券 換股價格為 36.91 元/股

港股在連跌兩天後迎來反彈，全球股市不穩定，日本加息帶來憂慮。港股依賴流動性驅動，面臨階段性瓶頸，IPO 供給壓力大。港交所待處理上市申請超 300 家，流動性挑戰持續。樂觀來看，流動性減少增加波動性，回撤為明年春季躁動創造空間。高盛指出海外消費預期差，減税紅利改善中等收入消費者收入。大宗商品白銀漲逾 20%，銅價上漲因美國電網升級需求。油價創今年新低，俄烏和平協議影響供需。

港股覆盤：迎來反彈

據報道，SpaceX 已啓動上市前” 靜默期”，要求員工遵守 SEC 規定，不得對外炒作上市計劃。公司計劃 2026 年進行 IPO，擬募資超 300 億美元，目標估值約 1.5 萬億美元，有望成為史上最大規模 IPO。募集資金將用於星艦火箭高頻飛行測試、太空 AI 數據中心及月球基地建設。但公司強調 IPO 時機和估值仍存不確定性。

IPO 倒計時！SpaceX 正式啓動上市 “靜默期”，估值或破 1.5 萬億美元

英國 11 月通脹率降幅超預期，CPI 同比上漲 3.2%，低於預期的 3.5%。核心 CPI 同比上漲 3.2%，低於預期的 3.4%。服務價格上漲 4.4%，略低於預期。英鎊兑美元下跌 0.7%。市場預計英國央行將在週四降息，明年 4 月底前可能有兩次降息。

英國 11 月 CPI“降温” 幅度超預期，英央行週四降息迎 “最後助攻”

地緣政治緊張局勢升級，引發避險需求升温，推動黃金、白銀等貴金屬全線走高。美國最新的就業數據雖顯示勞動力市場降温，但並未出現急劇惡化的跡象，這促使交易員減少了對美聯儲近期降息的押注。受此影響，美元指數全線上漲，市場目前的焦點已轉向即將公佈的通脹數據，以尋找更明確的政策路徑線索。

地緣政治擾動，美股期貨小幅走低，美元上漲，金銀油、鉑金鈀金齊漲，白銀飆漲近 4% 再創新高

港股週二收盤，恒生指數漲 0.92%，報 25468.78 點。市場受美聯儲降息預期影響，午後翻紅。藍籌股李寧漲 4.26%，中國人壽漲 4.31%，泡泡瑪特漲 3.44%。浦銀國際認為港股市場情緒波動，短期或進入震盪修復期。

港股收盤 (12.17) | 恒指收漲 0.92% “鋰業雙雄” 異動走強 中資券商股尾盤拉昇

儘管人工智能技術持續升温，但企業級 AI 應用的規模化部署進展緩慢。瑞銀最新調查顯示，僅 17% 的受訪企業實現了 AI 項目的大規模投產，相較今年 3 月的 14% 僅略有提升。多達 60% 的企業選擇自主構建 AI 應用而非採購第三方成品，而備受關注的” AI 智能體” 技術目前僅有 5% 的企業實現規模化部署。調查還發現，AI 應用並未導致大規模裁員，40% 的受訪企業表示 AI 將推動員工增長。

瑞銀企業調查：六成企業選擇 “自制” AI 而非購買現成，“AI 智能體” 僅有 5% 真正落地

日本長期債券收益率在 12 月初達到多年高位，反映出投資者需求疲軟，主要原因是對日本政府支出增加和可能加息的擔憂。日本央行逐步縮減資產負債表並減少債券購買，導致市場動盪。投資者需關注這一情況對全球市場的影響。

飆升的日債收益率：美股的灰犀牛？

小米狂砸 2000 億加碼研發；比亞迪加速 L3 量產內測｜今日重要消息回顧

港股主要股指午後大幅拉昇，恒生科技指數一度漲近 1.5%。截至港股收盤，恒生指數漲 0.92%，恒生科技指數漲 1.03%。恒指大市成交額達 1831.41 億港元。板塊個股方面，大型科技股今日普遍上漲，美團、快手、百度、騰訊控股、阿里巴巴等均收漲超 1%。保險板塊全日強勢，中國人壽漲 4.31%，新華保險、中國太保漲超 3%。受國際貴金屬價格影響，港股黃金及貴金屬概念同樣走強，中國白銀集團漲 7.35%，潼關黃金、山東黃金、靈寶黃金均收漲超 2%。

港股收評：恒生指數午後大幅拉昇 保險、貴金屬板塊走強

港股收盤，恒生指數收漲 0.92%，恒生科技指數收漲 1.03%；大型科技股多數收紅，騰訊控股、阿里巴巴漲超 1%，美團、中芯國際漲近 2%。

國信證券維持騰訊控股 “優於大市” 評級，指出其海外市場成為第二增長曲線。騰訊雲採取 “基礎設施先行” 策略，加速全球數據中心佈局，覆蓋 22 個地區，技術及本地化優勢明顯。海外遊戲業務增長強勁，預計全年收入達 757 億元，佔騰訊遊戲收入 32%。

國信證券：維持騰訊控股 “優於大市” 評級 海外市場正成為其明確的第二增長曲線

谷歌提出 “太空數據中心” 設想，試圖以太陽能驅動的衞星集羣緩解 AI 算力與能源瓶頸。但高昂成本、維護困難、軌道碰撞與監管缺失構成重大挑戰。在微軟水下項目受挫後，這一計劃更像對 AI 無限擴張的激進押注。

AI 算力 “逃離地球”？谷歌宣佈 “追日者” 計劃，2027 年擬在太空部署 AI 數據中心

摩根大通發佈研報稱，近日與騰訊遊戲及雲業務管理層交流後指出，該公司的核心優勢並非依賴單一爆款產品或一次性客户獲取，而在於其具備一套可複製的經營模式，能夠在全球範圍內實現本地化及規模化擴張。該行看好其增長週期，給予 “增持” 評級，目標價 750 港元。該行認為，通過發行、開發及投資遊戲工作室的 “三引擎” 模式，騰訊有望在這一快速增長的遊戲領域中佔據重要地位。以射擊遊戲為例，騰訊管理層預計 2025 年該市場規模可達 380 億美元。作為 “具備多年盈利複合增長能力的標的”，騰訊正通過 AI 技術與全球化拓展提升業務效率與質量，而非僅着眼於成本削減或短期回報。

小摩：給予騰訊 “增持” 評級 目標價 750 港元

在 2025 小米 “人車家全生態” 合作伙伴大會上，小米宣佈開源並上線 Xiaomi MiMo-V2-Flash 大模型。95 後 AI 專家羅福莉首次公開亮相，介紹了該模型的技術細節。她表示，MiMo-V2-Flash 在大部分評測基準上超過了 DeepSeek V3.2 和 K2-Thinking，具備低成本、高速度的優勢，並初步具備模擬世界的能力。羅福莉認為，下一代智能體系統應具備從 “回答問題” 到 “完成任務” 的能力。

95 後 “AI 天才” 羅福莉首秀：中國模型距頂尖差距從三年縮至數月！她出身農村普通家庭，曾被雷軍千萬元年薪挖角

車企打響 L3 衝刺賽

日本汽車工會負責人警告稱，若日本央行本週加息導致日元急升，可能危及明年 “春鬥” 漲薪。工會主席 Akihiro Kaneko 表示，劇烈匯率波動會影響企業信心和出口商漲薪能力。預計央行將政策利率上調至 0.75%，為 30 年最高。Kaneko 建議央行等待更明確的薪資增長跡象。

日本汽車工會警告：央行本週加息若致日元急升，將危及明年 “春鬥” 漲薪

特斯拉股價隔夜創下 489.88 美元歷史新高，最新推動因素是無人駕駛測試邁出關鍵一步，公司已在奧斯汀測試完全無人駕駛車輛，車內無任何乘員。這距離該公司 6 月份推出帶安全員的 Robotaxi 試點項目僅過去約 6 個月時間。大摩預計，特斯拉 Robotaxi 車隊規模將從 2025 年的 200 輛快速擴張至 2035 年的 100 萬輛。

Robotaxi 進入關鍵驗證期，特斯拉三連漲創新高

美銀 12 月調查顯示，全球基金經理樂觀情緒創四年半新高，現金水平降至歷史低點，資金大規模流向美股、科技及大宗商品，堅定預期經濟 “軟着陸”。然而，極度看漲觸發了美銀的逆向 “賣出信號”，AI 泡沫與擁擠交易仍是主要風險。

美銀基金經理調查：從股票到大宗商品，投資者為四年半來最樂觀，做多 “MAG 7” 為最擁擠交易

普徠仕看好股市前景，但通過區域資產重新配置以把握機遇及管理風險。普徠仕對美國大型股轉持偏高配置，反映 AI 長期利好因素及大型科技股的強勁盈利動力。儘管關注美股估值偏高及貨幣政策風險，但目前債務融資空間較大，尚未出現實質信貸壓力。亞洲在 2025 年表現出色，東盟製造業採購經理指數連續五個月上揚，北亞區科技領先地區受惠 AI 投資熱潮。展望 2026 年，亞洲半導體需求及政策利好支持下，前景亮麗。

普徠仕：看好股市前景 但重新配置區域資產管理風險

黃金股午後上揚，赤峯黃金漲 3.83%，山東黃金漲 3.48%，靈寶黃金漲 2.9%，紫金礦業漲 2.73%。美聯儲降息 25bp，內部對降息節奏分歧大。大摩預計降息將持續，美元指數走弱，黃金有望獲宏觀支持，2026 年金價或達每盎司 4,800 美元。華安基金看好黃金中長期配置價值，因美聯儲降息週期和全球央行購金趨勢。

理解市場 | 黃金股午後上揚 大摩預計降息將持續 黃金有望繼續獲宏觀層面支持

亞馬遜正與 OpenAI 進行投資談判，擬注資 100 億美元，並考慮採用亞馬遜的 AI 芯片 Trainium。此舉將助力 OpenAI 履行其租賃服務器的長期承諾，並推動亞馬遜在 AI 領域的影響力，與英偉達展開競爭。談判始於去年 10 月 OpenAI 完成企業重組後，雙方還探討了商業合作的可能性。

巨頭合謀 AI 未來：亞馬遜擬百億美元注資 OpenAI 加速挑戰英偉達芯片霸權

全球算力資本開支推動 DRAM/NAND 需求指數級擴張，TrendForce 上調 2025/2026 年 DRAM 行業規模預期，美光科技股價今年上漲約 180%。美光專注於 AI 數據中心存儲芯片，停止向 PC 市場銷售。富國銀行稱，谷歌和英偉達的 AI 算力集羣需集成 AI 芯片的 HBM 存儲系統，美光在 HBM、服務器 DRAM 和高端數據中心 SSD 領域受益。全球存儲巨頭業績強勁，摩根士丹利稱 “存儲超級週期” 已至。

谷歌與 OpenAI 算力洪流將 DRAM/NAND 需求推向指數級擴張 美光迎接 “AI 基建超級紅利”

摩根士丹利發佈研報稱，小米集團-W 發佈開源大模型 MiMo-V2-Flash。MiMo-V2-Flash 總參數 309B(激活 15B)，並被認為在市場上具有與主流大型語言模型競爭的能力。該行相信，小米發佈最新的大模型，表明公司對人工智能研究與開發的承諾。該行預期公司未來在雲端人工智能和邊緣人工智能方面將取得更明顯的進展。該行予公司目標價 62 港元，評級為 “增持”。

大摩：預期小米集團-WAI 將有明顯進展 目標價 62 港元

港股主要股指早盤高走。截至午間收盤，恒生指數收漲 0.23%，恒生科技指數漲 0.02%。板塊個股方面，客運航空公司、半導體產品與設備板塊漲幅靠前；林業與紙製品、電氣設備板塊跌幅靠前。個股方面，中國南方航空股份漲 7.03%，贛鋒鋰業漲 5.75%，中國東方航空股份漲 5.66%，中國國航漲 5.56%；獅騰控股跌 6.51%，藥捷安康-B 漲 18.57%。

港股午評：恒生指數半日收漲 0.23% 科技股多數上漲

港股自 11 月以來表現疲弱，主要原因包括市場對流動性和基本面的敏感、年末基金結賬效應、缺乏宏觀政策和公司業績催化劑等。儘管如此，市場情緒不理性和流動性緊缺反而可能創造低吸抄底機會。未來港股主線行情可能以互聯網龍頭股和紅利股為主。

明年港股的主線搭配

委內瑞拉局勢升級推動黃金價格接近歷史高點，美國總統特朗普下令封鎖受制裁油輪，加大對委內瑞拉總統馬杜羅的壓力。投資者關注美國通脹數據和美聯儲降息動向，黃金和白銀價格均上漲。地緣政治緊張局勢和央行買入增加了黃金的避險吸引力。

委內瑞拉緊張局勢升級點燃避險 黃金借勢衝擊歷史最高點

申萬宏源發佈研報指出，美國 11 月失業率上升至 4.6%，接近觸發 “薩姆規則”。儘管短期內失業率上升，但 2026 年就業市場或逐步再平衡。美聯儲 2026 年 1 月降息概率未必提升，需觀察 12 月經濟數據。鮑威爾稱就業數據可能被扭曲，且 10 月零售表現不弱，顯示假日購物季韌性。

申萬宏源：美聯儲 2026 年 1 月連續降息概率有多大？

香港最大持牌加密貨幣交易所 HashKey 週三在港交所掛牌上市，首日股價一度上漲 6%，目前跌近 3%。此次 IPO 籌集約 16 億港元，發行價接近招股價格區間高端。全球加密貨幣市場波動影響投資者情緒，HashKey 温和開局反映出市場謹慎態度。