科技股今早集體承壓，恆科指數一度跌逾 1.6%。截至發稿，阿里巴巴-W 跌 1.3%，華虹半導體跌 1.32%，騰訊跌 0.41%。隔夜美股科技股集體下跌，甲骨文跌超 5%。甲骨文密歇根數據中心項目因債務與 AI 支出問題陷入僵局。中金稱，甲骨文股價下跌表明投資者需看到真實回報。浦銀國際認為港股市場情緒短期或將震盪修復。

理解市場 | 科技股集體承壓 阿里巴巴-W、華虹半導體跌逾 1%

美光（紀要）：毛利率繼續提升，幅度會放緩

美光 MU：AI 點燃存力，存儲大週期啓幕？

摩根士丹利和美國銀行的最新研究報告顯示，芯片股在 AI 基礎設施熱潮和去庫存推動下，長期牛市邏輯仍完好無損。2026 年，英偉達、博通等芯片股被看好為美股市場的亮眼板塊。兩大機構強調 AI 芯片、半導體設備和光互連為投資主題，預計芯片股將繼續吸引資金，成為市場焦點。

芯片股牛市敍事仍在 “主升浪”! 2026 年配置主題緊抓 AI 芯片、半導體設備與光互連

摩根大通正將 3500 億美元儲備從美聯儲賬户轉投美債，旨在降息前鎖定收益。此舉規模之大足以抵消全美其餘銀行變動，導致系統流動性顯著收緊。部分市場分析將此舉與 2019 年回購危機的誘因相提並論，認為其可能再次成為金融系統不穩定的催化劑，並迫使美聯儲採取更寬鬆的政策。

美國市場 “流動性緊張” 謎底揭曉？摩根大通從美聯儲賬户提取近 3500 億美元，投向美債

與市場擔心的 “AI 需求放緩” 截然相反，美光 CEO 稱：2026 年的 HBM 產能不僅沒剩，而且已經被鎖死。更重要的是，美光警告全行業正面臨 “結構性短缺”，其目前僅能滿足核心客户約一半至三分之二的訂單需求。同時，公司正在與客户談判一種 “史無前例” 的、更有約束力和有具體承諾的多年期供貨合同。

美光電話會：“好日子還在後頭！” CEO 直言 2026 年 HBM 已售罄，正簽署 “前所未有” 長期合同

港股開盤，恒生指數開跌 0.54%，恒生科技指數開跌 1.11%；中金公司今日覆盤開盤漲超 7%。

谷歌正與 Meta 密切合作推進這一計劃，Meta 作為 PyTorch 的創建者和管理者，希望通過降低推理成本並使 AI 基礎設施多元化，以增強與英偉達的談判籌碼。谷歌還在考慮將部分軟件開源，以加速客户的採用速度。如果 TorchTPU 計劃成功，將顯著降低希望尋求英偉達 GPU 替代方案的企業的切換成本。

代號 “TorchTPU”！谷歌與 Meta 攜手復刻 CUDA，進一步威脅英偉達

存儲概念多數上漲，美光科技大漲超 8%，SanDisk 漲超 4%，西部數據漲超 2%；大麻股走高，Canopy Growth 漲超 11%，Tilray Brands 漲超 6%

美股夜盤｜存儲概念多數上漲，美光科技大漲超 8%，大麻股走高，Canopy Growth 漲超 11%

OpenAI 正計劃進行新一輪大規模融資，目標金額高達數百億至 1000 億美元，以鞏固其在 AI 領域的地位並支持模型訓練成本。消息稱，OpenAI 與投資者討論了 7500 億美元的估值，融資規模可能達數百億至 1000 億美元。亞馬遜正洽談向 OpenAI 投資至少 100 億美元，並使用其 Trainium 芯片。這表明 AI 領域的競爭日益激烈，OpenAI 正尋求擴大現金儲備和多元化芯片供應鏈。

AI 新子彈要來了！報道稱 OpenAI 正探討 “數百億甚至 1000 億美元融資”

日本央行週五加息至 0.75% 已被市場視為 “板上釘釘”，焦點完全轉向其後續政策路徑。未來加息將是漸進且高度依賴數據的過程，日本央行需在多重目標間謹慎權衡：既要通過暗示利率仍低於中性水平（1%-2.5%）來保留政策空間，又要避免溝通過於鷹派而推高國債收益率，或過於鴿派導致日元過度貶值，同時還需協調與傾向刺激的政府之間的關係。因此，加息節奏可能緩慢且不預設固定路線。

明天，日本加息 “板上釘釘”，市場聚焦 “下一步如何加”？

馬斯克稱比爾·蓋茨曾大量做空特斯拉股票，可能已損失超過 100 億美元。蓋茨在 2018 年斥資 5 億美元做空特斯拉，影響投資者信心。馬斯克建議蓋茨儘快平倉其特斯拉空頭頭寸。

馬斯克稱蓋茨做空特斯拉損失或超 100 億美元

近年來，黃金價格與日本 10 年期國債收益率走勢幾乎一致。 而今天，日本央行即將加息，市場關注日本對下一步加息給出的指引，這將直接影響日債的走勢。

黃金 vs 10 年期日債收益率

甲骨文的股價因數據中心風波引發市場對人工智能資本支出的擔憂而大幅下跌，跌至 6 月中旬以來的最低點，較高點下跌 45%。這次下跌是自 2011 年以來的最大跌幅，並影響了納斯達克指數的整體走勢。

接近 “腰斬” 的甲骨文：一切都是我的錯？

在 AI 數據中心需求爆發、存儲芯片供應持續趨緊的背景下，美光週三盤後交出一份明顯強於預期的第一財季成績單，並給出大幅超出市場預期的第二財季營收、毛利率和每股收益指引，表示記憶/存儲芯片供應短缺將在 2026 年持續並維持更久，並將 2026 財年資本開支預期從 180 億美元提高至 200 億美元。分析認為，這表明在需求快速上升、供應持續緊張的情況下，美光能夠提高產品售價。

芯片需求旺盛，美光業績與指引雙雙 “爆表”、提高資本支出，股價盤後大漲逾 9%

今日重點關注：字節火山引擎大會開幕，海南自由貿易港啓動封關運作；特朗普發表全國講話；商務部召開新聞發佈會；瑞典、挪威、英國、歐洲、墨西哥央行公佈利率決議；美國公佈 CPI 及失業數據；歐洲央行行長拉加德召開新聞發佈會；美國國際資本流動數據公佈。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

負責運營覆蓋 13 個州、服務近五分之一美國人口電網的 PJM 表示，其最新一次為保障電力供應而舉行的拍賣將令消費者承擔 164 億美元的成本。週三公佈的結果顯示，這些電力供應的日均成本從此前的每兆瓦 329.17 美元上升至 333.44 美元。由於該電網區域集中了美國最多的數據中心，用電需求的快速增長正在擠壓電力供應、推高價格。

能源通脹重要風向標！AI 用電激增，美國最大電網拍賣價再創新高，家庭和企業買單

週三美股三大指數收跌，道指跌 0.47%，納指跌 1.81%，標普 500 跌 1.16%。科技股領跌，特斯拉跌超 4.6%，英偉達漲 3.8%。歐洲股市漲跌互現，德國 DAX30 跌 0.50%，英國富時 100 漲 0.89%。亞太股市多數上漲。外匯市場，美元指數上漲 0.2%，英鎊兑美元下跌 0.3%。

隔夜美股 | 三大指數收跌 特斯拉跌超 4.6% 現貨黃金漲 0.84%

美國計劃對俄羅斯實施新制裁以迫使其接受和平協議。美光科技發佈樂觀營收展望，股價上漲。特朗普賬户獲得達利歐等捐款支持，旨在促進兒童儲蓄。

12 月 18 日外盤頭條：美光科技公佈強勁營收展望 亞馬遜重組 AI 部門 美欲借新一輪制裁施壓俄接受和平協議

Medline 創造了四年來美股最大 IPO，也是過去十年美股第五大 IPO、史上最大私募股權支持公司的 IPO。以收盤價計，Medline 估值超 660 億美元，幾乎為四年前黑石等私募收購其多數股權時公司估值的兩倍。

要做醫療保健業 Costco，Medline 募資 62.6 億創今年最大 IPO，首秀大漲超 40%

特斯拉跌超 4%，分析師警告稱，特斯拉汽車業務只值每股 30 美元；博通跌超 4%，12 月至今已下跌超過 19%；谷歌跌超 3%，正聯手元宇宙平台，強化 TPU 對 PyTorch 的支持，籍此削弱英偉達的軟件優勢

美股資金活躍榜｜谷歌跌超 3%，正聯手元宇宙平台，強化 TPU 對 PyTorch 的支持

亞馬遜證實，負責 AGI 業務的高管 Rohit Prasad 將於年底離職。公司將重組 AGI 部門，併入新部門，涵蓋芯片研發和量子計算團隊，由 Peter DeSantis 負責。亞馬遜認為 AI 技術發展已迎來拐點，重組旨在提升競爭力。DeSantis 將直接向 CEO 彙報，彼得・阿比爾領導前沿模型研究團隊。

亞馬遜重組 AI 部門：芯片、量子計算與 AGI 業務整合

白宮最快將於週五宣佈與諾華和羅氏達成藥品定價協議，從而緩解美國與瑞士之間的貿易緊張關係。此次公告可能還會涵蓋其他製藥公司，輝瑞和阿斯利康等企業已在近幾個月達成了類似協議。這些協議旨在降低美國的藥品價格，製藥公司同意在一定情況下削減藥品成本，以換取關税減免以及潛在監管行動方面的寬鬆。

瑞士與美國貿易緊張進一步緩解，諾華、羅氏有望與美國達成藥品定價協議

美光第一財季調整後營收 136.4 億美元，分析師預期 129.5 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美光第一財季調整後營收 136.4 億美元，分析師預期 129.5 億美元

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.7%。熱門中概股裏，拼多多跌 3.7%，蔚來、理想跌 3.3%，小馬智行跌 3%，阿里跌 1.5%，新東方漲 0.6%，百勝中國漲 0.7%。

蘋果公司（AAPL）週三尾盤下跌 0.4%。據多名直接參與蘋果及供應商產品工作的消息人士透露，未來兩年蘋果計劃大幅擴展智能手機產品線，2027 年秋季前可能發佈至少七款新的旗艦機型。

蘋果公司計劃大幅擴大 iPhone 業務

醫療用品供應商 Medline Inc.完成 62.6 億美元募資，創 2025 年全球最大 IPO。上市首日，股票代碼 MDLN 在納斯達克開盤價 35 美元，較發行價 29 美元上漲近 21%，盤中漲幅超 30%。Medline 以做 “醫療保健業 Costco” 為目標，售出 2.16 億股，估值達 470 億美元。此次 IPO 超越寧德時代，成為今年全球最大 IPO，並提振市場對 2026 年 IPO 前景的樂觀情緒。

要做醫療保健業 Costco，Medline 募股 62.6 億創今年最大 IPO，首秀盤中漲超 30%

美國財政部長斯科特·貝森特週三再次否認了有關國家經濟委員會主任凱文·哈塞特是否具備出任美聯儲主席資格的種種擔憂。有記者提到特朗普在 11 月底曾表示自己已經知道人選，但現在仍在進行面試；對此，貝森特説：“也許他指的是——也許我就是他的人選，但我當時無法接受。”

美國財長貝森特：對哈塞特是否具備出任美聯儲主席資格的任何擔憂都是荒謬的

資產管理機構今年發行的槓桿貸款抵押證券數量創下紀錄，從投資者對高收益貸款的強勁需求中獲利。彭博新聞社彙編數據顯示，2025 年擔保貸款憑證（CLO）發行量已達到 2015 億美元，打破去年 2012 億美元所創歷史最高紀錄。隨着美聯儲預期降息可能降低槓桿收購成本併產生更多貸款，美國 CLO 新發行的熱潮預計將延伸至 2026 年。

美國 2025 年 CLO 銷售達到 2015 億美元，創歷史新高

美國亞特蘭大聯儲主席 Bostic（2027 年 FOMC 票委）：儘管很難下定論，但通脹形勢比就業市場更令人擔憂。

美國亞特蘭大聯儲主席 Bostic（2027 年 FOMC 票委）：GDP 增速穩固，預計將在 2026 年繼續如此。

谷歌發佈效率更高的 Gemini 3 AI 模型。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

谷歌發佈效率更高的 Gemini 3 AI 模型

美國財長貝森特：“哈塞特（可能會）擔任美聯儲主席” 的任何顧慮都是 “荒誕的”。

評估代理編程能力的基準測試中，Gemini 3 Flash 的得分甚至高於 Gemini 3 Pro。新 Flash 模型保持了接近 Gemini 3 Pro 的推理能力，同時運行速度達到 Gemini 2.5 Pro 的三倍，成本僅為 Gemini 3 Pro 的四分之一；定價 0.5 美元/百萬輸入 token 、3.00 美元/百萬輸出 token，略高於 Gemini 2.5 Flash，但性能超越 2.5 Pro，速度是後者三倍。

連月挑戰 OpenAI！谷歌發佈更高效 Gemini 3 Flash，App 默認模型，上線即加持搜索

特斯拉自動駕駛出租車項目取得進展，CEO 埃隆・馬斯克證實已開啓無安全員前排值守的測試，推動股價攀升至年內最高點。特斯拉股價週一上漲 4%，週二再漲 3%。韋德布什證券公司分析師預計，人工智能與自動駕駛業務可為特斯拉創造至少 1 萬億美元的價值。馬斯克計劃本月將測試車隊規模擴大一倍，並拓展至菲尼克斯和內華達州。

特斯拉自動駕駛出租車項目取得進展，為投資者兑現人工智能夢想提供實證

谷歌正推進一項新計劃，優化其人工智能芯片與 PyTorch 的兼容性，以挑戰英偉達在 AI 計算市場的主導地位。該計劃名為 "TorchTPU"，旨在消除張量處理器普及的障礙，並提升開發者使用友好度。谷歌考慮開源部分軟件組件，加快客户採用。

谷歌聯手元宇宙平台，試圖削弱英偉達的軟件優勢

在 AI 推動存儲需求爆發的背景下，市場預期美光一財季業績大幅增長，DRAM 與 NAND 供需失衡強化定價權。多家投行上調目標價，但公司股價在財報前出現回調，期權顯示波動加劇。美光退出消費業務、聚焦高利潤數據中心，被視為中長期增長關鍵。

AI 需求引爆 “搶單潮”？美光財報前瞻：客户瘋搶 2027 年產能，盈利預計翻倍

特斯拉（TSLA）週三早盤上漲 0.5%。加州一名法官裁定該公司在 Autopilot/完全自動駕駛（FSD）的功能宣傳上誤導消費者；加州機動車管理局（DMV）採納了為期 30 天的銷售暫停令，但暫緩執行，給予特斯拉 60 天時間修正相關宣傳，從而避免了生產中斷。

加州法官裁定特斯拉 FSD 宣傳誤導消費者

美聯儲理事沃勒表示，隨着通脹放緩，美聯儲有空間進一步下調利率，但不急於行動。他預計通脹將在 2026 年前持續降温，當前貨幣政策仍偏緊。沃勒認為聯邦基金利率高於中性水平約 100 個基點，建議逐步下調至中性水平。沃勒被視為美聯儲主席潛在人選，強調捍衞美聯儲獨立性。

美聯儲理事沃勒：有空間進一步下調利率 但不需要急於採取行動

12 月 17 日（路透社）- 週三，華爾街主要指數在開盤時表現平淡，投資者尋求新的線索以評估貨幣政策的前景，同時在有關甲骨文數據中心計劃融資障礙的報道後，市場保持謹慎。道瓊斯工業平均指數（.DJI）開盤上漲 13.8 點，或 0.03%，至 48,128.05。標準普爾 500 指數（.SPX）上漲 2.6 點，或 0.04%，至 6,802.88，而納斯達克綜合指數（.IXIC）上漲 24.1 點，或 0.10%，至 23,135.609

美國股市快照——華爾街開盤表現平淡，投資者關注政策前景；甲骨文股價下滑

中概股百度漲 2.4%，阿里巴巴漲 0.9%。

根據美國紐約聯儲數據，12 月 16 日擔保隔夜融資利率（SOFR）為 3.69%，前一天為 3.75%。有效聯邦基金利率為 3.64%，與前一天持平。

華納兄弟董事會對派拉蒙的融資安全性提出嚴重質疑，稱 Larry Ellison 家族 407 億美元的股權承諾由” 一個不透明的可撤銷信託” 支持，相關文件” 存在漏洞和限制，給股東和公司帶來風險”。相比之下，奈飛解決了董事會提出的每一項關切。

華納兄弟：建議股東拒絕派拉蒙的 “劣質” 收購，董事會一致支持奈飛方案

12 月 17 日，浙商銀行宣佈公管理團隊超額完成增持計劃。
截至前一日收盤，該行董監高已通過集中競價累計…

斥資 2100 萬元，浙商銀行高管的超額增持

最新調查顯示，美國 CFO 預計 2026 年物價上漲 4.2%，明顯高於美聯儲對通脹回落至接近 2% 的判斷。關税與成本上升被視為主要推手，企業端通脹預期更具粘性。與此同時，商業信心回落，企業對經濟僅持温和增長預期，高通脹延續風險上升。

美聯儲最新調查：企業 CFO 們預計明年美國物價上漲 4.2%，關税仍是最擔心的問題

荷蘭人工智能基礎設施供應商 Nebius 發佈了搭載英偉達 Blackwell Ultra 技術的 AI 雲平台 3.1 版本。該平台引入了英偉達的 HGX B300 和 GB300 NVL72 系統，提供大規模 AI 訓練和推理的性能。Nebius 成為歐洲首家在生產環境中運行這兩種平台的雲服務提供商，並採用 800 Gbps 的 Nvidia Quantum-X800 InfiniBand 技術提升吞吐量。版本 3.1 還引入了容量塊和實時容量儀表盤，增強了透明的容量管理功能。

Nebius 發佈搭載英偉達 Blackwell Ultra 芯片新一代 AI 雲平台 直面 CoreWeave 競爭

美聯儲理事沃勒：預計不會再看到大幅提高關税的情況。

甲骨文公司在其 AI 基礎設施擴張計劃上遭遇重大挫折，最大合作伙伴 Blue Owl Capital 退出 100 億美元數據中心融資。此消息導致甲骨文股價盤前下跌 2%。甲骨文的資金鍊緊張，股價自 9 月高點下跌超 40%。儘管 Blackstone 介入談判，但尚未簽署協議，融資前景不確定。甲骨文稱開發合作伙伴 Related Digital 已選擇 “最佳股權合作伙伴”，談判正進行中。

報道：甲骨文 100 億美元 AI 數據中心融資受阻，長期合作伙伴 Blue Owl 退出

華納兄弟探索公司（WBD）董事會建議股東拒絕派拉蒙天空之舞的收購要約，稱其估值不足且風險較大。董事會認為奈飛的交易方案更優越，能為股東帶來更確定的價值和協同效益。儘管派拉蒙聲稱其融資獲得埃裏森家族擔保，但實際情況並非如此。

WBD 推薦股東接受奈飛收購報價 稱其優於派拉蒙

港股和 A 股市場在連續下跌後反彈，滬指接近 3800 點。美國非農數據好壞參半，導致美債收益率下挫，美元下跌，離岸人民幣升至 14 個月高點。航空股和造紙業表現堅挺。大金融板塊拉動市場，多個 ETF 成交額放大。中金公司計劃吸收合併東興證券和信達證券，股票將於明日復牌。