蔚來汽車在 1 月 6 日交付了第 100 萬輛量產車，正式加入百萬俱樂部。董事長李斌表示，蔚來在經歷多次質疑後，依然堅持高端純電和換電模式，成功實現商業閉環。蔚來在研發上累計投入超過 650 億人民幣，專注於底層技術和用户習慣的培養，標誌着其在汽車行業的重要里程碑。

李斌鎖定了終局門票

思博瑞投資管理預測全球經濟將持續增長，儘管未來一年面臨挑戰與機遇。各區域經濟增長路徑不同，但預計美國經濟將在降息效應下逐步復甦，增長率可達 2 至 3%。美國以外地區因就業市場穩健和政策改善，經濟增速將小幅提升。通脹方面，美國預計在 2026 年企穩，但達到美聯儲 2% 目標需時較長。整體而言，數據導向將是美聯儲利率決策的關鍵。

思博瑞資管：全球經濟將持續增長 未來一年挑戰與機遇並存

硅谷巨頭正以 “招聘式收購” 低成本吞併 AI 初創公司，加速行業洗牌。面對投資回報壓力，市場正淘汰大量同質化企業，而巨頭通過吸收全球人才與技術，進一步鞏固統治地位。

今年將是 AI 初創企業的 “至暗時刻”？硅谷巨頭開啓掠食模式

天數智芯成功上市，開盤股價 190.2 港元，較發行價上漲 31.54%，市值達 483.7 億港元。該公司獲得超 100 倍認購，18 家基石投資者認購總額達 15.83 億港元。天數智芯是國內首批通用 GPU 公司之一，儘管在市場關注度上落後於同行，但其財務數據表現強勁。大鉦資本為最大投資方，持股 20.62%。

480 億，“瑞幸操盤手” 黎輝押注，最後一家 “國產 GPU 四小龍” 上市了

AI 大週期僅處初期，滙豐報告揭示 2026 年六大核心投資邏輯：雲巨頭資本開支將激增 44%，電力供應成關鍵瓶頸，液冷技術或成標配。隨着 ASIC 芯片崛起挑戰英偉達、AI 智能眼鏡等終端爆發，滙豐看漲標普 500 目標價至 7500 點，緊盯算力與電力的雙重博弈是致勝關鍵。

AI 大週期初段下的六大關鍵議題

阿里明確淘寶閃購會加大投入；《心動小鎮》國際服上線｜今日重要消息回顧

中郵證券發佈研報稱，英偉達的新一代 AI 超級計算平台 Vera Rubin 已全面投產，重構了 HBM-DRAM-NAND 三層存儲架構。該平台集成了新一代高帶寬內存 HBM4，預計將顯著提升毛利率。隨着雲服務和 AI 應用需求增長，預計 2026 年 NAND 價格將上漲。Vera Rubin 的推理/訓練算力達到 50/35PFLOPS，帶寬為 22TB/s，顯著改善了存儲瓶頸問題。

中郵證券：英偉達 Vera Rubin 重構 AI 存儲層級 NAND 有望成為通脹品

港股收盤，恒指下跌 1.17%，科指下跌 1.05%。科技股普遍下跌，聯想集團跌超 5%，舜宇光學科技跌超 4%，百度跌超 3%。智譜上市首日上漲約 13%。

馬斯克在回應網友關於特斯拉 FSD 與英偉達 Alpamayo 差距的討論時表示，實現安全的無人駕駛需要約 100 億英里的訓練數據。他指出，現實中的長尾問題非常複雜，認為通過模擬和有限的道路測試無法解決這一問題。他強調，特斯拉在 FSD 的開發上經歷了多年的努力，當前 FSD（監督版）每天行駛超過 1400 萬英里，積累了大量實際行駛數據，推動模型的改進。

馬斯克再回應特斯拉 FSD 與英偉達 Alpamayo 差距

受全球金價飆升推動，菲律賓央行黃金儲備的市值在 2025 年激增近 70%，達 186 億美元的歷史新高。這導致黃金在其外匯儲備中的佔比躍升至約 17%，顯著超出官方 8%-12% 的理想目標區間，引發了市場對其未來是否需進行資產再平衡以管理估值波動風險的關注。

受益金價狂飆，菲律賓央行黃金持倉市值激增 70% 創歷史新高

東吳證券表示，作為清華系獨角獸，智譜通過自研 GLM 架構的持續升級（迭代）保持技術領先；利用開源策略吸引數百萬開發者，並輔以 AI 工具鏈增強用户黏性（飛輪），從而降低獲客成本並驅動 API 調用量指數級增長。這種模式旨在將技術勢能轉化為雲端商業變現，支撐起高增長預期。

“國產大模型第一股” 智譜上市首日險漲：模型迭代×生態飛輪有望跑通增長？

大成基金基金經理郭瑋羚在年度策略會上表示，2026 年科技行業將圍繞 AI 展開，結構性機會優於總量。光通信、液冷和 PCB 上游等領域將成為投資重點。預計光通信將在 2027 年進入批量應用，存儲領域的漲價週期可能持續 1-2 年。整體 AI 資本開支將平穩增長，但需關注投資回報的持續性。

大成基金郭瑋羚：AI 依然是 2026 科技主線，結構性機會優於總量，光通信>存儲、液冷>PCB 上游

蘋果公司宣佈，摩根大通將接替高盛成為蘋果卡的新發行方，過渡期最長 24 個月。儘管更換合作銀行，蘋果卡的服務和申請規則保持不變。摩根大通預計將獲得超過 200 億美元的信用卡結存餘額，而高盛以 10 億美元的折價剝離該資產，並預計在 2025 年第四季度計提 22 億美元的信貸損失準備。蘋果卡自 2019 年推出，持卡用户可享受現金返還。

摩根大通成為蘋果卡的新發行方

瑞銀髮布報告指出，英偉達在 CES 上展示的下一代芯片冷卻技術，促使投資者重新評估數據中心基礎設施的贏家與輸家。英偉達的新技術可能改變數據中心的散熱經濟性，允許高性能 AI 系統在特定氣候條件下使用温熱液體冷卻。瑞銀認為，冷卻塔和乾冷器製造商將受益，特別是 Vertiv。儘管有觀點認為製冷機將被淘汰，瑞銀認為機械製冷機在可預見的未來仍將是數據中心設計的核心。

數據中心將迎 “冷卻革命”？瑞銀：英偉達技術變革或重塑行業 “牌局”

英偉達在 CES 2026 展會上發佈了自動駕駛開源模型 Alpamayo，預計將促進高級別自動駕駛及 Robo-X 的滲透率提升。該模型具備逐步解決複雜問題的能力，並將與 NVIDIA DRIVE AV 智駕系統搭載於奔馳 CLA。東方證券指出，隨着自動駕駛生態的拓展，相關零部件需求將快速增長，自動駕駛軟硬件供應商將迎來發展機遇。

東方證券：英偉達發佈自動駕駛開源模型 預計 Robo-X 規模化進展有望加速

摩根大通與野村證券認為，台積電的核心增長邏輯正從過往的週期性驅動，全面轉向由 AI 需求深度綁定、產能長期緊缺與技術壟斷所定義的持續高增長軌道。預計 2026 年美元營收將增長約 30%，同時產能緊張與強大的定價權將支撐其毛利率長期穩定在 60% 以上。

AI 再定強增長路線！華爾街大幅上調台積電目標價：2026 年營收有望增長 30%

艾伯維否認與癌症藥物開發商 Revolution Medicines 進行收購談判。此消息導致 Revolution Medicines 股價在週三美股盤後下跌逾 6%。此前有報道稱，艾伯維正在進行深入談判，可能對 Revolution 的估值超過 200 億美元。Revolution 的關鍵資產是口服靶向藥 Daraxonrasib，正在進行多項全球 3 期臨牀試驗。

艾伯維否認洽談收購癌症藥物開發商 Revolution

騰訊在 2023 年啓動大模型研發，首次將大語言模型作為重點項目，由 27 歲的姚順雨負責。混元的下一個版本將是 Agent 模型，姚順雨主導訓練。騰訊在經歷多重低谷後，計劃在 2025 年對標全球頂尖大模型。青雲計劃是針對優秀畢業生的 AI 人才招聘，騰訊通過高薪挖人行動吸引字節跳動的優秀人才。

騰訊混元 3 年變形始末

阿里巴巴-W 午後跌幅擴大逾 3%，截至發稿，跌 3.02%，報 141.5 港元，成交額 87.79 億港元。消息面上，根據市場消息，阿里巴巴面向投資者的最新交流信息顯示，淘寶閃購在最新季度取得關鍵進展。同時，阿里集團對於淘寶閃購 2026 年的投入戰略也明朗化：閃購首要目標是份額增長，會堅定加大投入以達到市場絕對第一。前瞻信息顯示：12 月季度，淘寶閃購 GMV 份額持續增長、AOV（平均訂單價值）保持增長，訂單份額保持穩定；同時，訂單結構持續改善、中高筆單訂單佔比穩步提升。

理解市場 | 阿里巴巴-W 午後跌超 3% 2026 年堅定加大淘寶閃購力度投入

TrendForce 集邦諮詢預計，受規格提升與英偉達策略調整影響，HBM4 量產時程延至 2026 年第一季度末。英偉達調整 Rubin 平台 HBM4 規格，要求 Speed per Pin 高於 11Gbps，導致三大 HBM 供應商需修正設計。三星、SK 海力士、美光已重新送樣並調整設計。預計 HBM4 量產時間最快在 2026 年第一季末至第二季之間。

TrendForce 集邦諮詢：受規格提升與英偉達策略調整影響 預估 HBM4 量產時程延至 2026 年第一季度末

受彭博大宗商品指數（BCOM）年度權重再平衡啓動影響，貴金屬市場遭遇流動性衝擊。1 月 8 日亞市尾盤，現貨白銀跌超 3%，黃金下挫。此次調整將黃金權重由 20.4% 降至 14.9%，白銀由 9.6% 削至 3.94%，引發大規模被動拋售。德銀預計未來兩週將有 77 億美元白銀賣盤湧入，或致價格劇烈重估。

貴金屬繼續調整！白銀跌超 3%、黃金下挫，重要商品指數再平衡今日開啓

特朗普政府押注核能以贏取 AI 競賽，聯手 Brookfield 豪擲 800 億美元建廠，並試圖重啓舊反應堆，獲科技巨頭響應。然而，分析認為，天價成本、監管壁壘及歷史性的 “爛尾” 陰影，令市場質疑這場激進的核能復興恐成 “紙牌屋”。

特朗普的 “核電夢”，很多人不看好

極氪攪局海外豪車市場

理士國際午後飆升逾 15%，截至發稿，漲 14.22%，報 2.49 港元，成交額 3175.36 萬港元。消息面上，理士國際發佈公告，股東大會投票通過分拆美股上市議案。據悉，2025 年 12 月 30 日，Leoch Energy Inc 就建議分拆向美國證券交易委員會公開提交表格 20-F 註冊聲明。此前公告顯示，按連權基準買賣股份的截止日期為 2026 年 1 月 8 日；1 月 9 日則為按除權基準買賣股份首日。公告顯示，當前公司直接持有分拆公司 100% 已發行股份。預期於上市完成後，公司將不再持有任何分拆公司股份，而分拆公司將完全從公司剝離並終止合併入賬。因此，集團將於合併財務狀況表中終止確認分拆公司集團的資產及負債。

理解市場 | 理士國際午後飆升逾 15% 擬分拆子公司赴美上市 今日為連權交易截止日

阿里突圍本地生活

韓國科技巨頭 Naver 公司宣佈已建立韓國最大的人工智能計算集羣，部署了 4000 枚英偉達 B200 Blackwell GPU。該集羣將支持 Naver 的基礎模型開發和 AI 技術應用，預計將使 AI 模型開發速度提高約 12 倍。Naver CEO 崔秀妍表示，此舉將增強國家 AI 競爭力，並創造實際價值。

Naver 建成韓國最大 AI 計算集羣，使用 4000 枚英偉達 GPU

法國巴黎銀行認為，谷歌的 AI 模型 Gemini 正在迅速縮小與 OpenAI 的 ChatGPT 之間的差距。儘管 ChatGPT 在用户規模上仍佔優勢，但 Gemini 的訪問量和活躍用户數均有所增長，顯示出谷歌在 AI 領域的潛力。分析師 Nick Jones 指出，Gemini 3 的發佈是用户增長的關鍵催化劑，谷歌正朝着成為主導性 AI 平台的方向發展，這對 OpenAI 和 Meta 構成挑戰。

法巴看好谷歌成 “主導性 AI 平台”：Gemini 已縮小與 ChatGPT 差距 AI 變現渠道更廣泛

中國半導體行業協會副理事長魏少軍在接受採訪時表示，儘管英偉達 H200 芯片即將對華出口，但中國半導體產業必須保持警惕，堅決堅持國產化道路。他指出，高端算力資源的合理流動有助於技術創新，但美國政府的政策變化讓用户難以判斷其真實意圖。魏少軍強調，引入先進算力產品可以緩解短期需求，但不會動搖自主創新的決心。

中國半導體行業協會魏少軍談英偉達 H200 芯片：絕不動搖國產化道路信心與決心

福特汽車計劃在 2028 年推出 L3 級自動駕駛技術，允許駕駛員在行駛中 “解放雙眼”，可能進軍無人駕駛出租車市場。該技術將首次應用於售價約 3 萬美元的全電動小型皮卡，預計將滿足消費者對時間和駕駛壓力的需求。福特高管表示，L3 技術的深化將影響公司的長期戰略，標誌着其在自動駕駛領域的重大轉變。

福特擬借 L3 自動駕駛殺入 Robotaxi 賽道？2028 年推 “解放雙眼” 技術劍指特斯拉

“如果有什麼東西出現了短缺，人類的歷史證明它最終會被大規模複製，直到變成過剩——AI 芯片和算力也不會例外。” a16z 聯合創始人預言，AI 是比互聯網更宏大的技術變革，目前尚處於早期階段。他指出，智能成本正以超摩爾定律的速度崩塌，基礎設施的短缺終將導致產能過剩，從而利好應用層。

“短缺終將導致過剩”！a16z 安德森 2026 年展望：AI 芯片將迎來產能爆發與價格崩塌

智譜於 1 月 8 日在香港掛牌交易，股票代碼 “2513”，首日漲幅 3.27%，市值 528 億港元。此次 IPO 募資超 43 億港元，香港公開發售獲 1159.46 倍認購。智譜成立於 2019 年，源於 2006 年清華大學的科研平台 AMiner。智譜承載着中國 AI 產業的夢想，面臨高昂的算力成本和商業模式的挑戰。

成為大模型第一股後，智譜董事長首次發聲：談 2513、“燒錢與造血”

花旗研究指出，特朗普關於禁止機構投資者購房的言論導致 Invitation Homes (INVH) 和 American Homes 4 Rent (AMH) 的股價過度拋售，分別下跌約 6% 和 4%。分析師認為，如果這兩家公司因無法擴大投資組合而被迫清算，反而可能成為股價上漲的催化劑。儘管禁令討論已久，但投資者已考慮其潛在影響。

花旗：特朗普機構購房禁令引發下跌 這兩隻美股被過度拋售

在 2026 年 CES 上，人形機器人成為焦點，展示了倒咖啡、疊衣服等功能，但速度緩慢引發關注。LG 的 CLOiD 機器人在演示中動作遲緩，儘管如此，LG 高管仍對其未來應用充滿信心。其他公司如 SwitchBot 和高通也展示了各自的物理人工智能成果，波士頓動力則在測試下一代人形機器人 Atlas。儘管技術展示了潛力，但現場演示暴露了當前的侷限性。

“科技春晚” 上，到處都是機器人在倒咖啡、疊衣服，只是速度 “驚人的慢”

1 月 7 日，晶科能源與晶泰科技簽署戰略合作協議，共同成立合資公司，推進基於 AI 技術的高通量鈣鈦礦疊層太陽能電池研發。預計三年內實現規模化量產，鈣鈦礦疊層電池在太空光伏應用中具備顯著優勢，能降低衞星太陽能翼展開面積。此次合作將重塑光伏產業的創新模式，提升研發效率和經濟性。

鈣鈦礦、AI，兩大風口，在這裏 “會師”！

智譜上市首日高開逾 3%，天數智芯上市首日高開逾 31%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指低開 0.59%，恒生科技指數跌 0.44%

港股開盤，恒指開跌 0.59%，科指開跌 0.44%。新股天數智芯漲約 31%，精鋒醫療漲超 36%，智譜漲超 3%。

特朗普提議將美國年度國防預算增加 50%，達到 1.5 萬億美元，預計將由關税收入支付。這一提議引發美股國防股上漲，儘管此前特朗普曾威脅限制國防承包商的分紅和薪酬。國防開支已超過其他九國總和，特朗普希望國會批准該預算，並向美國人發放 2000 美元的關税退税支票。

美股軍工板塊 V 型大反轉：威脅禁分紅、限薪酬後，特朗普提議年度國防預算增 50% 至 1.5 萬億美元

存儲市場進入 “超級牛市”，價格漲幅超過 2018 年曆史峯值。受人工智能和服務器需求推動，供應商定價權達到歷史最高。預計 2025 年第四季度內存價格將上漲 40%-50%，2026 年第一季度再漲 40%-50%，第二季度上漲約 20%。內存對 iPhone 17 Pro Max 物料清單的影響顯著，預計佔比將超過 20%。

“存儲飆升” 正從根本上重塑硬件製造商的物料清單結構

公司發佈 Q4 業績指引：營業利潤預計高達 20 萬億韓元，同比翻三倍，環比激增 64%，創下歷史紀錄，銷售額同樣飆升至 93 萬億韓元的歷史最高點。 在 AI 狂潮的強力助推下，三星正通過 “失控式” 的量價齊升，或正向華爾街宣告存儲芯片最強賣方市場的到來。公司預計本月晚些時候發佈完整財報。

利潤翻三倍！三星預計 Q4 利潤 20 萬億、營收 93 萬億韓元雙創新高，AI 引爆存儲 “失控式” 漲價

特朗普週三通過社交媒體連續發佈重磅政策信號，擬禁止大型機構投資者購買獨棟住宅，並警告國防承包商限制分紅與回購。此舉導致黑石集團等房產股重挫 10% 左右，軍工股則在遭遇拋售後因 1.5 萬億美元預算的提議而反彈。儘管市場劇烈震盪，但華爾街分析師普遍質疑特朗普住房禁令的可行性。

禁止機構 “買房”、限制軍工 “分紅”，特朗普帖子攪動美股

全球最大穩定幣發行商 Tether 推出新的黃金計量單位 “Scudo”，旨在促進黃金在支付領域的應用。一個 Scudo 等於千分之一金衡盎司黃金，當前價值約 4.48 美元。Tether 表示，全球通脹、利率不確定性及避險資產需求增長，為黃金作為支付方式的復興創造了機會。Tether 的黃金支持代幣 XAUT 市值已達 23 億美元，且實際持有的黃金總量遠超代幣價值。

引入 “1/1000 盎司黃金” 單位，“穩定幣老大” Tether 力推 “黃金穩定幣” 流通

數據顯示，美國投資級債券兩日發行 720 億美元，歐洲單日融資額超 570 億歐元，均刷新紀錄。企業搶在財報靜默期和 AI 項目發債潮前鎖定資金。儘管供應激增，但在強勁的企業業績和收益率吸引下，市場需求旺盛，幾乎無新發行折讓。

開年 7 天 2450 億美元，全球發債創紀錄！

“小非農” 數據增長不及預期，美股三大指數漲跌不一，谷歌市值自 19 年來首次超越蘋果；特朗普禁止機構投資者購買美國獨棟住宅，不允許軍工企業派息和回購

早餐 | “小非農” 數據增長不及預期，美股三大指數漲跌不一

彭博大宗商品指數 (BCOM) 年度再平衡將於本週五啓動，從 1 月 9 日持續至 1 月 15 日。德意志銀行和 TD Securities 兩家投行預計，未來兩週內將有 77 億美元的白銀賣盤湧入市場，相當於 COMEX 白銀市場未平倉合約總量的 13%，可能引發價格大幅回調。高盛則認為，只要倫敦庫存緊張局面未緩解，極端價格波動將持續存在。

重要商品指數再平衡週五開啓，兩大投行預言 “白銀兩週內調整”，高盛 “關鍵還是倫敦”

小米集團創始人雷軍在直播中談及新一代 SU7 漲價，表示因成本上漲無法加量不加價，並希望網友理解。他對小字營銷表示反感，認為營銷是中性詞，但對小米的技術公司形象產生誤解。他提到自己被稱為 “營銷大師” 是誤解，並希望營銷行業得到應有的尊重。雷軍還回應了掉粉 20 多萬的問題，稱這只是 0.6% 的變化，因狀態不佳和視頻更新少所致。

雷軍：現在我一聽到 ‘營銷’ 這兩個字，都有點噁心

英特爾漲超 6%，發佈 18A 工藝 AI PC 芯片；禮來漲超 4%，擬使用超 10 億美元收購 Ventyx Biosciences；Meta 跌近 2%，推遲 Ray-Ban Display 智能眼鏡全球發佈時間

美股資金活躍榜 | 英特爾漲超 6%，發佈基於 18A 工藝的 AI PC 芯片

特斯拉已成為全球最大的儲能電池供應商，能源部門在 2025 年部署了 46.7 吉瓦時（GWh）的電池存儲，較 2021 年的約 4 吉瓦時增長近 12 倍。特斯拉目前佔全球電網級電池存儲的 15-20%，足以支持拉斯維加斯連續使用 5 天。電網級存儲正在快速擴張，太瓦級儲能正逐步實現。馬斯克對此表示祝賀。

特斯拉成為全球最大儲能電池供應商

標普和道指跌落紀錄高位，但納指三連陽。谷歌母公司收漲 2.5%，2019 年來首次市值超越蘋果。煉油商 Valero Energy 漲超 3%。特朗普稱將不允許軍工企業派息和回購後，軍工巨頭洛克希德·馬丁跌近 5%。白銀和鉑金領銜貴金屬跳水，期銀盤中跌超 6%，現貨鉑金一度跌近 8%，黃金盤中跌超 1%。