隨着 AI 工具的愈發強大，被拋棄的美國軟件股陷入恐慌。美國軟件股 ETF 代表 IGV 處於 “有史以來” 最嚴重的超賣水平（RSI 18！）

這是美國軟件股 “最恐慌的時刻”？

AMD Q4 營收超百億美元創新高、保持 30% 以上同比增速，EPS 盈利增長放緩但較分析師預期高近 16%，數據中心收入增至創紀錄的 54 億美元，MI308 芯片在華銷售收入約 3.9 億美元，美出口限制造成 2025 年約 4.4 億美元的存貨及相關費用項影響；Q1 營收指引中值 98 億美元，略高於共識預期，但低於超過 100 億美元的部分樂觀預期。CEO：預計未來三到五年數據中心收入每年增長 60%。

AMD Q4 數據中心收入猛增近 40% 創紀錄，Q1 營收指引不夠炸裂，盤後跌近 8% | 財報見聞

AMD 預計第一季度營收略有下滑，儘管面向中國的人工智能芯片銷售有所提振。CEO 蘇姿豐重申下半年 AI 服務器銷量將迅速上升，全球內存芯片緊縮不會影響增長。然而，股價在盤後交易中下跌 7%。市場對 AI 硬件的預期扭曲了實際情況。AMD 還在與 OpenAI 以外的客户合作。

數據中心銷售熱潮仍需數月 AMD 股價下跌

2026 年 2 月 3 日，中央一號文件發佈，旨在紮實推進鄉村全面振興，促進農業現代化。文件強調提升 “菜籃子” 產業，推動多元化食物供給，強化生豬產能調控，支持乳製品消費及設施農業更新。現貨黃金上漲 6.16%，報 4947.04 美元/盎司。美股主要指數普遍下跌。相關港股包括澳優、H&H 國際控股、蒙牛乳業等。

智通港股早知道 | 2026 年中央一號文件發佈 部署紮實推進鄉村全面振興 現貨黃金上漲 6.16%

亞馬遜雲計算高管表示，儘管太空數據中心的概念受到關注，但其實現仍然遙遠。AWS 首席執行官馬特 - 加曼在思科人工智能峯會上指出，發射設備到軌道的技術和經濟挑戰使得這一想法難以實現。他提到，目前缺乏足夠的火箭和高昂的發射成本使得太空數據中心的目標仍然遙不可及。

亞馬遜 AWS 首席執行官稱軌道數據中心離現實 "相當遙遠"

Anthropic 推出的法律插件引發法律軟件股暴跌，多隻個股跌幅超過 15%。該插件能執行文書工作，儘管在法律領域外未引起關注，但在週二引發了相關股票的拋售潮。受影響的股票包括荷蘭威科集團、英國勵訊集團、LegalZoom.com 和湯森路透。分析認為，儘管 AI 顛覆威脅已被納入華爾街展望，投資者對 AI 代理的衝擊仍保持警惕。

砸崩週二軟件股的 Anthropic 新工具，為什麼威力這麼大？

今日重要經濟數據和企業業績發佈：08:30 日本 1 月服務業、綜合 PMI；09:45 中國 1 月 RatingDog 服務業、綜合 PMI；13:00 印度 1 月服務業、綜合 PMI；歐股開盤前諾和諾德、瑞銀集團、葛蘭素史克發佈業績；16:45 意大利、16:50 法國、16:55 德國、17:00 歐元區、17:30 英國 1 月服務業、綜合 PMI；18:00 歐元區 1 月調和 CPI 初值；21:15 美國 1 月 ADP 就業人數；21:30 美國 12 月營建許可初值；23:00 美國 1 月 ISM 非製造業指數；23:30 美國 EIA 原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

申萬宏源發佈研報指出，美聯儲在 2025 年 12 月 FOMC 例會重啓準備金管理購買 (RMP)，標誌着 “常態化擴表” 階段的開始。儘管引發了對 “QE 式” 流動性寬鬆的樂觀情緒，但 QE 時代可能已結束。美聯儲的擴表與 QE 在數量、質量和市場含義上不可類比，RMP 的目標是維持充足準備金供給，與貨幣政策立場無關。

申萬宏源：QE 時代或已終結 美聯儲擴表已經進入 “新常態

蘋果公司宣佈將在其編程工具 Xcode 中引入智能體編程功能，支持 Anthropic 的 Claude 和 OpenAI 的 Codex。此功能將幫助程序員通過人工智能自主完成代碼編寫，提升開發效率。用户需通過 API 密鑰綁定 OpenAI 或 Anthropic 賬號，Xcode 還支持其他兼容的智能體和 AI 工具。

蘋果為旗下編程工具接入 Anthropic 和 OpenAI 智能體功能

AMD 發佈的最新展望未能滿足部分投資者的預期，預計第一季度銷售額約為 98 億美元，低於分析師預估的 93.9 億美元。儘管 AMD 在 AI 領域的進展令人失望，但公司計劃在下半年推出更強大的新設計以爭取市場份額。業績發佈後，AMD 股價盤後下跌超過 5%。

AMD 發佈當期展望 AI 回報未達部分投資者預期

這輪拋售中法律軟件和數據服務公司首當其衝。大摩分析師認為，Anthropic 為法律領域推出的新功能加劇了行業競爭。Jefferies 的交易員稱 SaaS 股票遭遇末日式拋售，“人們只是拋售一切，不在乎價格”；如果微軟連都在苦苦掙扎，對那些更容易受顛覆性技術衝擊公司來説，情況會有多糟可想而知。

美股爆發 AI 恐慌！Anthropic 新工具掀軟件股拋售，路透盤中跌超 20%

瑞穗銀行指出，美聯儲主席提名人凱文·沃什希望縮小央行資產負債表，這將要求美聯儲在貨幣市場操作中採取更積極的干預措施。準備金稀缺可能導致銀行透支和隔夜市場借貸增加，進而加大市場波動，削弱對短期利率的控制。為縮表，美聯儲可能需用國債抵押回購協議相關基準利率替代聯邦基金利率，進行更頻繁的干預。

瑞穗銀行：美聯儲資產負債表規模縮小，將需要聯儲更加 “活躍”

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.9%，熱門中概股表現不一，大全新能源跌 5.6%，B 站跌 4%，阿里巴巴跌 2.9%，而蔚來、小馬智行等則有所上漲。ETF 方面，KWEB 和 CQQQ 分別跌 1.8% 和 1.2%，ASHR 和 ASHS 則分別上漲 0.5% 和 1.9%。

英偉達 CEO 黃仁勳表示將參與 OpenAI 下輪融資並稱其為” 史上最大規模私募融資”。此前週一 Altman 也公開表示不明白這些瘋狂的説法從何而來，稱其製造” 世界最好的 AI 芯片”。此前市場傳出雙方” 千億美元大交易” 停滯，英偉達股價週一收跌近 3%，週二開盤後繼續下挫，跌超 4%。

英偉達黃仁勳否認與 OpenAI 交易生變傳聞：一切按計劃推進

輝瑞 2025 年財報顯示，公司在戰略轉型中展現韌性，非新冠核心業務增長 6%，腫瘤業務穩健增長 8%。運營效率提升推動利潤改善，公司重申 2026 年 595-625 億美元營收指引，並計劃啓動約 20 項關鍵臨牀試驗。通過收購 Metsera 等佈局肥胖症等增長領域，腫瘤管線亦在膀胱癌、乳腺癌等適應症中取得積極進展，體現從疫情驅動向創新驅動轉型的持續深化。

輝瑞 2025 年第四季度營收 175.6 億美元，非新冠業務增長 9%，26 全年營收指引 595-625 億美元｜財報見聞

美國眾議院批准政府融資法案，將結束局部停擺。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國眾議院批准政府融資法案，將結束局部停擺

德意志銀行：未來 5-7 年，美聯儲可能仍然是短期美國國債的活躍買家。

英特爾 CEO：存儲芯片製造商們告訴我，供應緊張問題要到 2028 年才會出現緩解。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

英特爾 CEO：存儲芯片製造商們告訴我，供應緊張問題要到 2028 年才會出現緩解

默沙東發佈 2025 年財報，全年營收 650 億美元，同比增長 1%。預計 2026 年營收指引為 655 億至 670 億美元，低於市場預期。每股收益為 8.98 美元，同比增長 17%。Gardasil 疫苗銷售面臨挑戰，2025 年銷售額為 52.33 億美元，同比下降 39%。公司 CEO 表示關注疫苗接種政策變化的公共衞生影響。

默沙東 2025 全年營收 650 億美元，同增 1%，26 年營收指引 655 億至 670 億美元，低於預期｜財報見聞

諾和諾德 ADR 恢復交易，瞬間跳水，跌幅擴大至 8.4%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

諾和諾德 ADR 恢復交易，瞬間跳水，跌幅擴大至 8.4%

中國將於 2027 年起禁止隱藏式車門把手，出於緊急救援安全考慮。這一變化將影響特斯拉及小米等車商。中國工業和信息化部已發佈強制性國家標準《汽車車門把手安全技術要求》，成為全球首個汽車門把手安全技術標準，禁止在電動汽車上使用隱藏式門把手。

中國將禁止隱藏式車門把手 特斯拉等車商將受影響

英偉達（NVDA）週二早盤下跌 3%，延續了週一的下跌趨勢，並可能錄得連續第三個交易日下跌。此前有報道稱該公司對 OpenAI 高達 1000 億美元的投資尚未敲定，股價應聲下跌，儘管 CEO 黃仁勳重申 “重大” 投入但未確認具體金額。

英偉達連續第三日下跌 對 OpenAI 的鉅額投資存疑

國聯民生報告表示，光纖行業正迎來新一輪上行週期，這本質上是 “必然趨勢” 與 “偶然催化” 共振的結果。必然性體現為多年產能出清帶來的供給優化，以及 AI 數據中心、全球網絡升級所驅動的確定性長期需求；偶然性則源於國際頭部企業的大額訂單（如 Meta 與康寧簽訂最高 60 億美元協議），加速了供需矛盾的顯性化，並推動了現貨緊缺與價格上行。行業正步入供給剛性、需求主導的景氣階段。

上漲來自於 “必然中的偶然”，光纖迎來需求上行大週期？

SpaceX 宣佈收購特斯拉旗下的人工智能公司 xAI，引發華爾街分析師熱議。市場觀點分化，認為 AI 與航天結合是增長故事，但也可能改變 SpaceX 的投資屬性，帶來複雜挑戰。馬斯克強調 AI 在太空的未來，計劃建立太空數據中心，預計未來太空將成為生成 AI 算力的低成本路徑。投行 Wedbush 分析稱，此次合併可能成為馬斯克商業版圖最大整合，IPO 估值或達 1.25 萬億美元。特斯拉也可能以某種形式併入 SpaceX/xAI 生態。

SpaceX/xAI 合併引發華爾街熱議：收益、挑戰與特斯拉整合前景

華爾街老兵史蒂文·梅傑表示，市場對沃什擔任美聯儲主席的反應過於誇張，預計沃什將大幅降息，可能降息四到五次，而非市場預期的兩次。高盛也指出，市場常常誤讀新任主席的貨幣政策立場，認為沃什的鷹派言論並不代表其實際政策。投資者需時間適應新主席的溝通風格。

華爾街老兵給市場送來 “定心丸”：準備迎接沃什領導下的美聯儲大幅降息路徑

私募股權長期依賴的軟件行業 “避風港” 因 AI 衝擊而崩塌。阿波羅等機構已大幅削減軟件敞口，導致 SaaS 公司估值倍數從高位驟降，信貸機構正緊急排查投資組合中的脆弱資產。這場由 AI 引發的結構性顛覆，直接衝擊了私募股權過去十年高達 4400 億美元的軟件投資，行業 “穩定增長、高估值” 的舊範式正在被快速瓦解。

私募巨頭阿波羅警告：“軟件已死”！AI 正重塑 4400 億美元估值邏輯

白銀市場經歷劇烈波動，價格在三天內下跌超過 40%，導致散户投資者遭受重大損失。儘管週二反彈 9%，但市場動盪已造成 1500 億美元市值縮水，尤其是槓桿 ETF 遭受重創。此次暴跌的原因包括美聯儲主席提名和提高保證金要求，分析師警告稱這種極端波動是 “等待發生的事故”。散户投資者在 1 月份向白銀 ETF 注入了創紀錄的資金，導致投機行為加劇。

槓桿 ETF 兩天跌去 60%！白銀變身 “散户火葬場”，Reddit 投機客哀鴻遍野

高盛預計，2026 年美國股票回購規模同比將實現增長，但按名義價值計算，整體回購活躍度仍未恢復至 2024 年水平。高盛整理、Neil Sethi 發佈的數據顯示，與企業回購相關的日均交易量目前約為 2025 年迄今水平的 1.2 倍，但僅為 2024 年水平的 0.6 倍左右。高盛估計，截至本週結束，標普 500 指數成分股中約 59% 的企業將進入股票回購窗口期，這一比例較 1 月末出現大幅提升。數據還顯示，退出回購靜默期的企業數量持續增加，1 月中旬至 2 月初期間，約 40% 的企業順利進入回購開放窗口。高盛表示，從歷史數據來看，2 月向來是美股回購最活躍的月份之一，回購活躍度在全年各月份中位列第三。

高盛預測 2026 年美股回購活動升温 但較 2024 仍有差距

機構因極端波動與金銀跌破關鍵趨勢線而減倉，散户則實物 “抄底” 形成支撐。當前反彈究竟是短期 “死貓跳” 還是牛市重啓，需觀察黃金能否站穩關鍵阻力位（如 5100 美元附近），以及白銀能否突破 92 美元阻力。零售興趣的恢復情況將是市場企穩的關鍵信號。長期看漲邏輯（央行購金、降息預期等）未被顛覆，但市場需時間消化高波動並重建技術結構。

金銀反彈，“死貓跳” 還是 “牛市重啓”？

知名債券分析師 Steven Major 認為，沃什領導的美聯儲的降息幅度可能遠超市場當前預期。“如果他不屬於降息陣營，就不會被考慮擔任這個職位。市場目前計入了大約兩次降息，但我們可能會看到四或五次，而非兩次。”

沃什真的 “鷹” 嗎？分析師：獲提名即代表降息傾向，美聯儲 2026 年降息或達五次

天風證券研究顯示，2026 年市場正打破傳統 “春節效應”。歷史規律顯示節前債強股弱、節後風格切換至小盤成長。但今年在 “晚春節”、政策預期及全球流動性支持下，“春季躁動” 提前且基礎更實，市場呈現股債同強博弈。債市在結構性降息後或延續震盪，股市風格將從簡單切換轉為 “成長與紅利共舞” 的複雜格局，投資者需關注高擁擠度下的波動風險。

節前債穩，節後股暖？

米蘭在講話中明確表示，潛在通脹不是問題，經濟方面沒有看到太多強勁的價格壓力。他指出，長期收益率上升部分原因是增長預期改善，而非通脹擔憂加劇。

美聯儲理事米蘭：今年需要降息不止 100 個基點，很期待沃什接下來的表現

安踏李寧將迎 “米蘭戰事”

收購 xAI 為 SpaceX 衝刺 1.5 萬億美元估值的 IPO 鋪平了道路。對於持有 SpaceX 約 7.4% 股份的谷歌而言，這筆最初僅 9 億美元的投資，其賬面價值有望飆升至 1110 億美元，回報率超過 120 倍。通過早期切入 SpaceX，以及自身持有的 Anthropic 股份，這家科技巨頭在無需直接參與運營風險的情況下，已悄然鎖定了太空基礎設施與頂尖人工智能領域的雙重紅利。

120 倍回報、千億美元浮盈，SpaceX 上市的隱藏大贏家——谷歌！

亞馬遜表示，電網連接審批的長期延遲正對其在歐洲的數據中心擴張構成挑戰。高耗能行業呼籲歐盟加大電網投資力度，以確保快速接入穩定的電力網絡。亞馬遜網絡服務的 Pamela MacDougall 指出，電網連接的審批週期已成為投資決策的關鍵因素，最長可能需要七年，而數據中心建設週期僅需約兩年。歐盟委員會提出法律修正案，旨在加快電力網絡現代化進程。

電網建設延遲對亞馬遜在歐洲的數據中心擴張構成挑戰

耐克 ACG 欲在硬核户外重塑護城河

我們正處於電子商務的關鍵轉折點，摩根士丹利預測到 2030 年，代理商務的商品交易總額將達 1900 億至 3850 億美元，AI 代理將佔美國電商市場 10% 至 20%。市場競爭呈現雙軌制，通用大模型平台如 ChatGPT 和 Gemini 與零售巨頭的專用 AI 工具並存。通用 AI 平台的普及率穩步上升，年輕用户羣體是主力，ChatGPT 在 16-34 歲人羣中使用率高達 65%-75%。商業行為轉化率高，表明人們正在使用 AI 購物。

AI 電商走到哪了？

美股三大股指期貨漲跌不一，市場缺乏重磅數據。道指期貨跌 0.02%，標普 500 指數期貨漲 0.23%，納指期貨漲 0.45%。非農就業報告因政府停擺延期，市場預期新增就業 5.5 萬。摩根士丹利指出，沃什執掌美聯儲可能導致美債市場波動加劇。

美股前瞻 | 三大股指期貨漲跌不一，Palantir 財報提振科技股信心

OpenAI 對英偉達的 AI 芯片表現不滿，自去年起尋求替代方案。OpenAI CEO 奧爾特曼回應稱願與英偉達合作，強調其芯片質量。英偉達則表示客户選擇其推理芯片因其性能和成本優勢。此時，雙方正洽談投資合作，英偉達曾計劃向 OpenAI 投資至多 1000 億美元，但因內部質疑，該計劃已停滯。

OpenAI 被曝 “嫌棄” 英偉達 AI 芯片 奧爾特曼親自回應：瘋狂説法毫無依據

美國聯邦住房金融局局長 Bill Pulte：認為沃什（美聯儲主席）提名會獲得確認。

奈飛聯席 CEO 泰德・薩蘭多斯出席美國參議院聽證會，接受關於 827 億美元收購華納兄弟探索公司的質詢。聽證會關注該交易對流媒體行業競爭的影響。儘管參議院無權阻止交易，但議員要求奈飛説明對消費者和行業的影響。美國司法部正在審查此交易，派拉蒙 - 天舞傳媒也提出競爭性收購要約。參議員邁克・李對交易持批評態度，認為將削弱市場競爭。

奈飛聯席 CEO 就收購華納兄弟交易遭美國參議院委員會質詢

谷歌 DeepMind 的 Project Genie 引發市場恐慌，但 Bernstein 的最新研報認為是反應過度。核心原因在於，生成式 AI 是概率工具，遊戲是確定性系統，AI 無法替代 IP、規則設計、數值平衡與長線運營等核心壁壘。恐慌性拋售反而凸顯了積極擁抱 AI、擁有頂級 IP 和強大運營能力的亞洲頭部遊戲公司的投資價值。

為什麼 AI 短期內革不了遊戲引擎的命？

週二，新興市場股票與貨幣反彈，因美元走弱及貴金屬市場波動性消退。摩根士丹利資本國際指數 (MSCI) 一度飆升 2.7%，創去年 4 月以來最大單日漲幅。亞洲科技股領漲，三星電子股價暴漲 11%。新興市場正從美聯儲人事提名引發的市場震盪中恢復，Gamma 資產管理公司認為新提名是積極信號，可能支持新興市場股票與貨幣。土耳其 1 月 CPI 同比上漲 4.8%，年通脹率微降至 30.7%。

芯片股與黃金走強，美聯儲人事擾動消退後新興市場迎來反彈

小米集團-W 於 2026 年 2 月 3 日回購 300 萬股股份，斥資 11.04 億港元。同時，根據股份計劃，發行 9366.06 萬股股份作為獎勵或期權。

小米集團-W2 月 3 日斥資 11.04 億港元回購 300 萬股

港股在全球股市反彈中表現不佳，受科網股拖累。騰訊進入靜默期，回購停滯，市場對其用户黏性存疑。東鵬飲料首日上漲 1.5%，獲得基石投資者認可，預計 PE 約 21 倍。鳴鳴很忙同樣預計 PE 約 21 倍，外資認可度高。整體新消費板塊表現受泡泡瑪特影響，空頭仍高位。

港股覆盤：又回來了

英諾賽科宣佈，其相關產品已在谷歌 AI 硬件平台完成重要設計導入，並簽訂合規供貨協議，顯示出其在氮化鎵行業的技術和產品優勢。公司將專注於 AI 服務器和數據中心等高增長領域，積極與產業鏈合作伙伴合作，推動產品商業化，以滿足市場需求。

英諾賽科旗下相關產品已完成了在谷歌公司相關 AI 硬件平台的重要設計導入 並簽訂合規的供貨協議

國投瑞銀白銀 LOF 基金因估值調整引發爭議。2 月 3 日，該基金公司宣佈將參考國際白銀期貨市場價格對基金資產進行重估，導致 2 月 2 日單位淨值暴跌 31.05%。此舉引發持有人對基金管理的質疑，尤其是為何在收盤後才發佈信息。白銀價格近期大幅波動，基金的溢價率也隨之飆升至 110%。

國投瑞銀白銀 LOF“估值調整 “風波

迪士尼（紀要）：無意繼續購買更多 IP，重在現有 IP 的持續開發

蜜雪冰城近期發佈與 “樂園項目” 相關的招聘崗位，引發網友熱議，認為這是在為主題樂園做準備。招聘崗位包括樂園演藝統籌、內容編劇等，月薪在 10k 至 24k 之間，涉及樂園整體設計和互動體驗。網友猜測樂園位置在中牟，蜜雪冰城官方尚未確認具體事宜。該品牌正加速 IP 運營，推出原創動漫和短劇，提升品牌熱度。