Sea（紀要）：2026 年 Shopee 利潤不增長？

谷歌推出 Gemini 3.1 Flash-LITE 模型。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

谷歌推出 Gemini 3.1 Flash-LITE 模型

Gemini 3.1 Flash-Lite 專為開發者大規模高頻工作負載設計，本週二起預覽版向開發者開放，內置 “思考層級”；基準測試顯示，該模型首個答案響應時間較 Gemini 2.5 Flash 提高 2.5 倍 2.5 倍，輸出速度提升 45%；GPQA Diamond 和 MMMU Pro 測試得分均超越 GPT-5 Mini 等競品；定價 0.25 美元/百萬輸入 token、1.5 美元/百萬輸出 token，上下文窗口最長 100 萬 token。

谷歌推出最快最高性價比 Gemini 3 模型，響應時間提高 2.5 倍、輸出速度提升 45%

據央視新聞，當地時間 3 日，伊拉克石油部發表聲明稱，由於霍爾木茲海峽關閉導致國際航運中斷，油輪進入波斯灣水域受阻，伊拉克南部港口油輪短缺，該國南部巨型油田魯邁拉南部油區宣佈暫停生產。此外，受地區局勢影響，伊拉克北部庫爾德自治區（庫區）3 日宣佈暫停自伊庫區向土耳其傑伊漢港出口石油。若封鎖持續，日產量損失或高達 300 萬桶，相當於總產能三分之二。

霍爾木茲受阻、儲罐飽和，伊拉克日減產或達 300 萬桶

英偉達支持的 Ayar Labs 完成 5 億美元 E 輪融資，估值達 37.5 億美元。此次融資由 Neuberger Berman 領投，ARK Invest 等為新投資方，融資後總額達 8.7 億美元。Ayar Labs 研發光傳輸數據芯片，旨在加速 AI 計算與存儲芯片的數據傳輸。新資金將用於擴大生產、全球業務拓展及加速光學解決方案的部署。

英偉達支持的 Ayar Labs 融資 5 億美元，估值達 37.5 億美元

SEA: 瘋狂撒幣求未來，東南亞 “小騰訊” 又進無底洞？

紐約聯儲主席威廉姆斯表示，若通脹在關税影響消退後繼續回落，美聯儲將有理由進一步降息。他將關税衝擊定性為 “一次性價格波動”，預計峯值影響年內消退，通脹將在 2027 年回到 2% 目標。勞動力市場呈現 “低招聘、低裁員” 格局，家庭悲觀情緒構成警示信號。當前美聯儲保持審慎，降息窗口取決於下半年數據進展。

紐約聯儲威廉姆斯：進一步降息取決於通脹進展，關税影響屬 “一次性衝擊”

蘋果公司於週二推出新一代 MacBook 筆記本電腦，起售價為 1099 美元，旨在吸引消費者，尤其是在萎縮的 PC 市場中。新系列包括 MacBook Air 和 MacBook Pro，搭載自研 M 系列芯片，強調性能與續航的提升。儘管 Mac 業務在蘋果營收中佔比低於 iPhone，但在教育和創意設計行業仍具戰略意義。

蘋果推出新一代 MacBook 筆記本電腦 起售價 1099 美元

蘋果公司更新了 MacBook Air 和 MacBook Pro 產品線，配備更快的 M5 系列處理器，並在存儲芯片供應緊張的情況下上調售價。新款 MacBook Air 起售價 1099 美元，MacBook Pro 起售價 2199 美元，基礎存儲容量均有所提升。此外，蘋果還推出了新款外接顯示器，面向消費者和專業用户。

蘋果升級筆記本電腦產品線 提高多款機型起售價

診斷企業 Droplet Biosciences 與英偉達合作，利用其 AI 基礎設施加速術後癌症檢測結果的出具。Droplet 的檢測方法可在 24 小時內通過分析術後淋巴液檢測微小殘留病灶，顯著縮短傳統血液檢測的 4-6 周時間。儘管 GPU 計算成本較高，但整體運營效益提升，檢測週轉時間從 10 天縮短至 5 天以內。該公司首項臨牀檢測已獲得認證，且為英偉達初創企業加速計劃成員。

診斷初創企業 Droplet Biosciences 與英偉達合作 加速癌症檢測結果出爐

亞馬遜在巴西推出 Amazon Now 服務，承諾 15 分鐘內送達食品雜貨。該服務於週二在聖保羅正式上線，並計劃在 3 月 9 日前擴展至另外 7 座城市。

亞馬遜在巴西推出 Amazon Now 服務，承諾 15 分鐘內送達食品雜貨

標普全球將軟銀信用展望從穩定下調至負面，因其計劃再向 OpenAI 追加 300 億美元投資，可能損害流動性及資產質量。標普維持 “BB+” 評級，但警告若不出售資產緩解壓力，評級或進一步下調。標普為評級改善設定路徑：推動資產 IPO 並壓降 LTV（貸款價值比，即有息負債與所持資產之比）至 35% 以下。但 AI 泡沫與地緣風險可能壓制資產估值，令這一目標面臨挑戰。

標普下調軟銀評級至負面，稱向 OpenAI 投資 300 億美元或有損信用質量

Meta Platforms 正在其聊天機器人中測試一項新的購物功能，旨在與 OpenAI 的 ChatGPT 和 Alphabet 的 Gemini 競爭。該功能允許用户用自然語言請求產品推薦，並以可滾動的產品圖片、品牌名稱、價格和購買鏈接的形式回覆。這一轉變表明，人工智能工具正逐漸成為購物研究的起點，可能會影響消費者的支出流向。

Meta 進軍人工智能購物領域

美股延續跌勢，道指跌幅達 2%，納斯達克中國金龍指數跌幅擴大至 4%。費城半導體指數跌超 4%，英特爾、美光跌超 7%。

凱文·沃什即將接任美聯儲，但其降息計劃面臨多重挑戰，包括經濟數據不支持降息、同僚質疑及中東衝突導致油價飆升。多數美聯儲官員認為沒有必要進一步降息，且沃什的降息邏輯受到懷疑。即使順利獲得提名，沃什也可能難以推動降息，需提出有説服力的經濟論點以爭取支持。

人未到，路已艱！沃什的美聯儲降息之路遭遇多重逆風——同僚質疑、數據背離、縮表受阻

蘋果公司發佈了搭載 M5 芯片的新款 MacBook Air，具備更快的 CPU 和新一代 GPU，支持複雜的 AI 任務。新機型標配 512GB 存儲（翻倍），最高可配置至 4TB，支持 Wi-Fi 7 和藍牙 6。MacBook Air 保持輕薄鋁合金設計，配備 Liquid 視網膜顯示屏和長達 18 小時的電池續航。產品將於 3 月 4 日預售，3 月 11 日正式發售。

蘋果發佈搭載 M5 芯片 MacBook Air，起始存儲翻倍、AI 能力升級

亞馬遜子公司 Amazon Data Services 以 4.273 億美元收購了喬治華盛頓大學的弗吉尼亞科技校區，喬治華盛頓大學獲准在現場繼續運營最多五年，收益將用於資助準捐贈基金和發放獎金。

亞馬遜購買喬治華盛頓大學弗吉尼亞校區

美伊衝突加劇，黃金為何反常大跌？德銀最新研報打破 “危機必漲” 錯覺：黃金避險溢價極具不確定性與滯後性。當前做多黃金的真正硬邏輯，在於其在美元強勢走勢下展現出的價格韌性，反映出黃金存在獨立於美元的需求支撐。

面對危機，黃金反應為何上躥下跳？

美國三大股指期貨下跌，黃金和白銀價格大幅下滑，布倫特原油價格突破 85 美元。美伊衝突加劇，導致美聯儲降息概率降至 50%。歐元區 CPI 同比上漲 1.9%，市場加息預期上升。中東局勢影響下，韓國股市創 18 個月最大單日跌幅，三星和 SK 海力士股價大跌。卡塔爾天然氣供應中斷，歐洲天然氣價格上漲。沙特阿美計劃通過紅海出口石油，卡塔爾能源公司暫停多類產品生產。

週二美股盤前你需要了解的全球要聞

推送第二代 VLA，小鵬用量產車和 Robotaxi 同步押注 L4

摩根士丹利覆盤春節 AI 大戰顯示，四大平台豪擲超 80 億元搶佔 “AI 超級入口”。字節豆包憑藉春晚營銷登頂流量榜首，“贏得” 短期流量戰役。阿里通義千問在留存維度佔據優勢，但其節後 DAU 高位運行主要得益於優惠券多次延期至 3 月 3 日，真實留存仍有待檢驗。報告警示，燒錢買不來護城河，勝負取決於產品力與生態整合。

春節 AI 大戰覆盤：豆包 “贏” 流量，千問 “佔” 留存

中東戰事致霍爾木茲海峽停航，布油自 2024 年 7 月以來首破 85 美元。面對美方強硬立場，報道稱 IEA 擬緊急動員 10 億桶應急儲備待命穩市，或開啓史上第六次拋儲干預。儘管目前供應尚足，但海峽封鎖已重創 LNG 及原油外運，全球能源保衞戰一觸即發。

10 億桶石油庫存待命！報道：IEA 擬罕見出手穩定市場

華爾街多頭對 2026 年美股上漲持樂觀態度，儘管今年前兩個月標普 500 指數表現平平。分析師認為，儘管面臨地緣政治動盪和通貨膨脹等挑戰，市場依然展現出韌性。美國銀行的策略師維持資產配置權重不變，預計標普 500 指數在 12 月將上漲 10%。分析師建議，任何與伊朗相關的市場回調都是逢低買入的機會。

華爾街投行無視炮火與通脹 堅定看好美股今年上漲行情

核心措施包括增加 DRAM 芯片厚度以及縮小 DRAM 層間距，目前該技術正處於驗證階段。若成功實現商業化，這一方案有望幫助 SK 海力士達成英偉達對第六代 HBM4 設定的頂級性能指標，併為後續產品的性能提升奠定基礎。

報道：SK 海力士正探索 HBM4 新封裝技術，劍指英偉達頂級性能目標

美伊衝突升級推高布油突破 85 美元，能源通脹風險重燃。油價飆升正通過運輸及燃料鏈條傳導至終端物價，若持續維持高位，或令總體通脹跳升 0.7 個百分點。受此壓力，交易員押注美聯儲年內二次降息概率降至 50%，降息門檻顯著抬高。

美伊衝突再燃 “通脹隱憂”，美聯儲年內第二次降息概率跌至 50%

美股三大股指期貨齊跌，納指期貨跌 1.74%，標普 500 指數期貨跌 1.67%，道指期貨跌 2.13%。歐洲主要股指也普遍下跌。與此同時，WTI 原油上漲 8.83%，布倫特原油漲 9.09%。金銀價格因通脹擔憂而大幅下跌，黃金現貨跌超 3%，白銀現貨跌近 9%。高盛警告美股可能需進一步回調，才能展開新一輪上漲。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 布油續漲逼近 85 美元 通脹擔憂下金銀崩跌

卡塔爾能源 LNG 出口設施遭伊朗無人機襲擊後停產，卡塔爾能源公司宣佈全面暫停液化天然氣及尿素、聚合物、甲醇、鋁等多類產品生產，供應衝擊迅速蔓延至大宗商品市場。疊加霍爾木茲海峽航運受阻，市場擔憂中東鋁出口與原料進口雙雙受限。高盛指出，若擾動持續一個月，鋁價或階段性衝高至 3600 美元。

倫鋁跳漲！卡塔爾能源擴大停產：尿素、甲醇及鋁全面停擺

歐元區 2 月通脹同比上漲 1.9%，超預期反彈；核心通脹上漲 2.4%，服務通脹上漲 3.4%，高於歐央行 2% 政策目標。疊加中東戰事致歐洲天然氣與原油暴漲，“內生 + 輸入型” 雙重通脹壓力驟增。歐洲央行政策路徑再生變數，市場認為年內歐央行加息 25 基點概率上升至 50%。

歐元區 2 月 CPI 同比上漲 1.9% 超預期！伊朗風險推升油氣價格，市場加息預期上升

港股市場經歷重新定價，避險情緒上升，全球股市普遍下跌。油氣相關股票表現穩健，市場預期美國將控制石油價格。美元反彈導致黃金錶現不佳，白銀價格持續下跌。航運板塊內外資分歧明顯，內資看重中國船東的獨家運輸權。整體來看，油價和航運價的穩定將影響市場對利率和成本的預期，結構性牛市有望維持。AI 大模型停擺引發關注，顯示出 AI 的重要性。

港股覆盤：重新定價

小米集團-W 於 2026 年 3 月 3 日回購 315.64 萬股，耗資 9999.63 萬港元，並根據股份計劃發行 4.9 萬股股份獎勵或期權，參與人不包括髮行人的董事。

小米集團-W3 月 3 日斥資 9999.63 萬港元回購 315.64 萬股

伊朗危機升級，卡塔爾氣田中斷，歐洲天然氣價格飆漲超 60%，能源衝擊重創歐洲債市。歐元區加息預期急劇升温，交易員預計歐央行年內加息的概率已升至 50%，此前市場定價約為 30%。與此同時，英央行本月降息概率從 80% 驟降至不足 20%。彭博經濟研究警告，滯脹陰霾正籠罩歐洲，央行陷入兩難困境：加息抗通脹可能進一步打擊本已疲軟的經濟增長，而按兵不動則面臨通脹預期脱錨的風險。

伊朗危機引發滯脹擔憂，歐洲央行加息預期升温，英央行降息幾成泡影

交易員預計今年歐洲央行加息的概率為 50%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

交易員預計今年歐洲央行加息的概率為 50%

南非基準股指連續 12 個月上漲，創 1995 年以來最長紀錄。美銀分析指出，金、鉑等大宗商品價格飆升與蘭特走強形成共振，是驅動漲勢的核心。儘管中東局勢波動，但資源週期與降息預期仍將支撐市場在未來一年持續上行。雖然超額回報難度增加，但金融與工業板塊有望補漲，整體結構性看漲邏輯依然穩固。

南非股市連漲 12 個月創歷史新高，美銀稱受金價與匯率提振仍有上漲空間

AI 用電需求正推動美國電網最大規模擴張。過去數月，德州、中大西洋及中西部的三大電網運營商各自推進輸電擴建計劃，累計投資額達 750 億美元。核心是建設 765 千伏超高壓線路，其輸電能力達傳統線路六倍。此輪建設將使美國超高壓線路總里程從 2000 英里激增至 10000 英里，專為滿足吉瓦級數據中心的爆發式用電需求。

AI 需求強烈，美國也要搞 “特高壓輸電”？

美元因美伊衝突引發油價上漲而走強，但這並非傳統避險情緒的迴歸，而是美國作為淨出口國在全球能源格局重塑下的被動受益。日元因能源進口依賴而貶值，高盛建議增持黃金、美元和日元以應對地緣風險，強調三者需協同配置以實現風險分散。美元的強勢主要源於能源因素，而非避險屬性的恢復。

美元重振雄風——但僅因別無選擇？

光大證券發佈研報稱，英偉達計劃在新芯片架構中引入 LPU 方案，標誌着 AI 算力市場從 “通用計算” 向 “專用推理” 轉移。LPU 的低時延高帶寬特點與 GPU 形成互補，預計將顯著增加 PCB 需求，推動 PCB 微鑽及加工設備的增量需求。全球 AI 算力需求持續增長，LPU 方案的落地將加速產業景氣度延伸至 PCB 設備領域。

光大證券：英偉達計劃引入 LPU 方案 AI 推理有望延伸至 PCB 設備領域

岡拉克警告，以美元為中心的資產定價體系正面臨歷史性拐點，外國在美淨投資的反轉將使美元步入長期熊市。AI 炒作已經透支預期，建議全面逃離美股，私募信貸正面臨波動性清洗。他堅定看好黃金，稱 “不會在 5000 美元賣出黃金，我的目標價更高”。

投資範式拐點！“新債王” 岡拉克：遠離美元資產、私募信貸，黃金牛市延伸至整個大宗商品市場

亞馬遜雲業務部門警告稱，因中東地區無人機襲擊，其在阿聯酋和巴林的三座數據中心受損，服務可能面臨長時間中斷。AWS 證實兩座阿聯酋設施直接遭襲，巴林設施附近也受損。恢復服務預計將持續較長時間，客户面臨錯誤率上升和服務可用性下降。中東衝突影響擴大，油價飆升，運輸風險增加。AWS 建議客户備份數據並考慮遷移至其他區域。

無人機襲擊致亞馬遜位於阿聯酋、巴林的數據中心受損

地緣風暴席捲市場重挫；蘋果 17e 平價上新撐底氣｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒指下跌 1.12%，科指下跌 2.26%。儘管整體市場表現不佳，油氣股和航運股逆勢上漲，大眾公用漲近 62%，中港石油漲超 48%，中遠海發和山東墨龍均漲超 26%。

黑石的旗艦私募信貸基金 Bcred 在 2023 年第一季度遭遇 17 億美元的淨流出，贖回申請達其資產規模的 7.9%，超過 5% 的上限。為應對流動性壓力，黑石及其員工注資 4 億美元以確保投資者的贖回申請得到滿足。這一情況反映出散户投資者對私募信貸行業的信心下降，行業整體流動性壓力加大。

繼 Blue Owl 之後，黑石也陷贖回危機，旗艦信貸基金 Q1 淨流出 17 億美元

受美伊戰爭影響，卡塔爾 LNG 生產停擺且霍爾木茲海峽封鎖，導致亞洲天然氣價格單日暴漲逾 50%。本次潛在供應缺口達 1200 億立方米，規模超俄烏衝突。儘管目前氣價仍遠低於 2022 年峯值，但若中斷持續，全球將面臨嚴峻衝擊。普遍認為，走勢將取決於伊朗局勢能否在兩週內平息。

卡塔爾停產 + 霍爾木茲封鎖，這次然氣危機是否正重演 2022？

ETF 正強勢重塑美股生態！2026 年前兩月，美國 ETF 吸金超 3500 億美元，同比暴增 80%。3 月 3 日美股劇烈震盪，ETF 當日成交佔美股整體市場的比例接近 40%，逼近歷史紀錄。ETF 已從配置工具演變為主要交易入口，重塑價格發現機制、流動性結構和資本配置邏輯。

ETF 正在接管美股？兩個月 3500 億美元湧入，成交佔比逼近 40%

有色股跌幅進一步擴大，截至發稿，五礦資源跌 11.06%，報 9.81 港元；紫金黃金國際跌 9.4%，報 221.8 港元；江西銅業股份跌 8.43%，報 41.94 港元；洛陽鉬業跌 7.43%，報 22.94 港元；中國鋁業跌 4.38%，報 13.96 港元。消息面上，中東局勢升級引發強烈的避險情緒。3 月 2 日，美元指數強勢站上 98 大關，創下 2 月初以來的最高水平。值得關注的是，當前，油價飆升帶來的通脹擔憂，已開始降低市場對美聯儲年內降息的樂觀押注。多位分析師認為，地緣政治風險的演變可能令這一預期難以兑現。BMO 資本市場首席美國經濟師 Scott Anderson 警告，若衝突持續，美聯儲下一步甚至可能轉為加息。

理解市場 | 有色股跌幅擴大 五礦資源跌超 11% 紫金黃金國際跌超 9%

蘋果尋求將下一代 Siri 託管於谷歌雲，背後是其私有云系統平均利用率僅 10%、部分服務器仍積壓倉庫的窘境。財務部門長期將雲計算視為成本而非戰略，造成人才出走、資本投入落後同行，如今不得不將核心 AI 產品拱手交付最大競爭對手，依賴關係從模型層蔓延至基礎設施層。

蘋果加深對谷歌依賴，將 Siri 交給谷歌雲

一項調查顯示，伊朗戰爭可能導致全球通脹上升，但經濟增長前景未受影響。約半數經濟學家認為歐元區和美國的通脹將加快，近 40% 預計中國通脹也將上升。主要通脹威脅來自石油和天然氣價格上漲，因霍爾木茲海峽的通行受阻。儘管戰爭對 GDP 影響有限，但衝突持續時間將影響結果。高油價將衝擊主要進口國，而出口國則可能受益。美國的燃油成本上升將影響消費者收入，但整體經濟影響較小。

經濟學家：受伊朗戰爭影響 全球通脹預計將上升

黃金股午後跌幅擴大，截至發稿，紫金黃金國際跌 8.74%，報 223.4 港元；中國黃金國際跌 8.3%，報 194.4 港元；紫金礦業跌 6.13%，報 43.22 港元；赤峯黃金跌 5.58%，報 42 港元。消息面上，現貨黃金日內轉跌，逼近 5300 美元關口；現貨白銀失守 87 美元/盎司，日內跌超 3%；滬銀主力合約日內大跌 6.00%。貴金屬連續兩日衝高回落，有分析指出，2 月黃金累計漲幅超過 8%，意味着市場對潛在的地緣風險已經進行了一定程度的提前定價，消息落地後的爆發力相對減弱。法巴表示，中東局勢升級若影響該海峽航運安全，將直接引發油價飆升。而油價的大幅上漲，不僅會加劇全球滯脹擔憂，還會強化市場對各國央行推遲降息的預期。滯漲將削弱黃金抗通脹優勢，推遲降息則會提升持有黃金的機會成本。兩者形成的疊加效應拖累貴金屬表現。

理解市場 | 黃金股午後跌幅擴大 貴金屬連續兩日衝高回落 油價飆升或拖累金價表現

亞馬遜中東數據中心突遭無人機襲擊，兩處樞紐嚴重受損，區域雲服務面臨漫長恢復期。地緣衝突的破壞正從能源市場加速蔓延至關鍵數字基礎設施，全球企業運營與供應鏈的不確定性上升。

亞馬遜中東 3 座數據中心遭無人機襲擊，部分服務短期內無法恢復

3 月 3 日港股午間收盤，三大指數集體回調，恒指跌 0.29%，恒生科指跌 1.02%。受地緣衝突導致原油價格飆升影響，能源設備與服務板塊表現強勢，山東墨龍飆升 58.82%，中石化油服大漲 32.09%。科技股走勢分化，騰訊控股受 AI 利好支撐漲 0.68%，而小米集團跌 3.02%。市場整體呈現縮量整固態勢，投資者聚焦後續經濟數據及地緣局勢變化。

港股午評｜恒指跌 0.29% 縮量整固，油服板塊逆勢爆發，山東墨龍飆升 58.82%

摩根士丹利認為全球鋁供應端正遭遇以” 電力稀缺” 為主線的系統性約束，當前鋁的遠期曲線已日趨” 現貨升水” 結構，全球各地實物溢價持續走高，LME 庫存自去年 11 月以來持續下降。而需求端則受益於銅鋁替代、製造業升級等多重催化因素持續支撐。當前銅鋁比價仍維持在 4 倍以上的歷史高位，意味着鋁相對銅存在明顯的” 補漲” 空間。