中東局勢升級正迫使投資者重新評估 “賣出美國、買入亞洲” 的年度策略。油價飆升與美元走強雙重施壓，嚴重依賴中東石油進口的亞洲市場遭遇資本外流，MSCI 亞太指數本週跌幅遠超美股，前期由人工智能驅動的漲幅正被集中兑現。分析稱，儘管週四出現技術性反彈，但宏觀壓制因素未消，擁擠的多頭倉位仍有進一步鬆動空間。

中東局勢升級，“賣美國、買亞洲” 的策略要逆轉了？

港股收盤情況：恒指上漲 0.28%，科指下跌 0.69%。科網股表現不佳，京東健康下跌 6.2%，阿里巴巴下跌 2.8%，美團、京東和網易-S 均下跌超過 1%。

谷歌 DeepMind 開發團隊負責人 Omar Sanseviero 在社交平台上向千問團隊發出邀請，鼓勵他們加入谷歌以構建優秀模型並貢獻於開放模型生態系統。這一消息是在阿里巴巴批准千問核心負責人林俊暘辭職後發佈的。Omar Sanseviero 在 AI 開源和開發者體驗領域頗具影響力，負責提升 Google DeepMind 旗下 AI 產品的開發者體驗。阿里巴巴 CEO 吳泳銘也在內部郵件中確認了林俊暘的離職，並表示將成立基礎模型支持小組。

谷歌 DeepMind 向千問員工拋橄欖枝

比爾·蓋茨押注的 TerraPower 獲美國近十年首張核電施工許可，其鈉冷快堆突破四十年輕水堆壟斷格局，更與 Meta 簽約建設多達八座反應堆，專供 AI 數據中心無碳電力——先進核電的商業化浪潮，正式破冰啓航。

美國發出十年來首張核電施工證，比爾·蓋茨旗下先進核反應堆獲批

印尼通信部對 Meta 發出 “嚴厲警告”，指責其未能有效遏制網絡賭博和虛假信息的傳播。部長梅蒂亞·哈菲德指出，Meta 僅對 28.47% 的相關舉報採取行動，呼籲其加強內容審核機制，迅速刪除非法和有害內容。該部門曾要求 Meta 及其他社交媒體平台加強內容管理，以應對虛假信息問題。

印尼就虛假信息傳播向 Meta 發出 “嚴厲警告”

全球利率市場樂觀押注中東衝突將在數週內結束，但是能源價格飆升已重塑各國貨幣政策預期：英國央行 3 月降息概率驟降，歐洲央行年內加息概率升至 20%，美聯儲降息路徑則基本不變。專家警告，若衝突持續數月，通脹壓力恐將實質性終結當前的寬鬆週期。

利率市場選擇樂觀，押注伊朗戰爭” 只打幾周、而非數月”

施羅德投資的固定收益策略師 James Bilson 表示，特朗普政府提名沃什為美聯儲主席，預計他有意推動進一步減息，但債券拋售幅度將有限。若市場對 2026 年減息預期降低至一次或更少，施羅德將對美國存續期持較正面看法。儘管沃什近期未公開評論貨幣政策，但其獨立思考能力可能影響其任命機會。總體來看，施羅德認為再度加碼放寬貨幣政策的必要性有限。

施羅德投資：預計沃什既有意亦有能力推動進一步減息 任何拋售債券幅度料將有限

量子計算公司 Pasqal 計劃通過 SPAC 以 20 億美元估值在美股上市，預計於今年下半年完成。該交易將推動 Pasqal 的核心量子技術和產品發展，標誌着量子計算領域融資與資本化的加速。挪威主權財富基金已開始投資多家量子計算公司，顯示出市場對量子計算的熱情。

量子狂潮掀巨浪！ 諾獎得主創立的 Pasqal 欲借 SPAC 登陸美股 資金盯上 “下一代計算革命”

日本央行將 2026 年 4 月的政策會議視為加息的關鍵窗口，儘管伊朗危機導致市場對政策收緊的預期降低。官員們高度關注中東局勢對日本經濟和通脹的影響，認為衝突持續時間是評估經濟前景的重要因素。市場對 3 月加息的共識已降温，但 4 月加息的可能性仍維持在 60% 左右。伊朗危機對日本經濟的影響複雜，可能導致進口成本上升和輸入性通脹壓力。

日本央行：緊盯伊朗衝突持續時間，4 月加息窗口仍在議程上

知情人士透露，日本央行官員目前仍將繼續推進利率正常化，官員對 3 月會議加息的可能性評估普遍偏低，但這並不意味着加息路徑出現轉向。只要經濟前景按預期演進，便將繼續推進加息。官員們表示，政策決定將在每次會議上逐一作出，4 月加息並非不可能。

報道：日本央行或維持 3 月利率不變，4 月加息選項仍在考慮

英偉達部分叫停 H200 芯片生產，將台積電相關產能轉向下一代架構 Vera Rubin。這背後，是對美國出口審批遲遲未落地的現實妥協。約 25 萬顆 H200 庫存靜待政策窗口，而 OpenAI、谷歌爭搶的新一代算力產品。

英偉達產能大調整：H200 讓位給下一代芯片 Vera Rubin

政府工作報告指出，2023 年經濟工作思路將更注重長期規劃和經濟轉型，強調質量而非數量。增長目標調整為 4.5%-5%，反映出對高質量發展的重視。重大工程佈局將聚焦新產業和科技攻關，同時民生工程和綠色低碳項目也將得到重視。產業部署將通過傳統產業的優化和未來產業的突破並行推進，以提升經濟增長的質量和效益。

政府工作報告：開局年哪些新思路？

摩根大通對阿里巴巴-W 給予 “增持” 評級，目標價 210 港元。阿里 Qwen 團隊經歷結構性變動，前技術負責人及其他關鍵人才離職，引發對 Qwen 未來發展的擔憂。摩通認為此風險為時間有限型，未來 4 至 8 周內將通過外部信號澄清風險程度。若發佈節奏穩定，風險溢價將壓縮；若放緩，則風險溢價將維持高位。

小摩：予阿里巴巴-W“增持” 評級 目標價 210 港元 Qwen 人才流失引發短期風險溢價

光通信概念股集體回暖，劍橋科技漲 8.63%，鴻騰精密漲 5.49%，匯聚科技漲 5.31%，華虹半導體漲 2.2%。英偉達宣佈向 Lumentum 和 Coherent 各投資 20 億美元，總計 40 億美元，推動光學技術研發。開源證券認為光通信技術將成為未來 AIDC 互聯核心技術。中國銀河證券指出光模塊景氣度上升，海外需求強勁，預計將加速光模塊的使用和需求增長。

理解市場 | 光通信概念股集體回暖 英偉達豪擲 40 億美元 戰略投資兩家光通信領軍企業

阿里巴巴-W 股價再跌超 3%，截至發稿跌幅為 3.31%，報 125.6 港元。CEO 吳泳銘在內部郵件中確認林俊暘辭職，並表示將繼續加大 AI 研發投入。摩根大通指出，關鍵人才流失引發對 Qwen 未來發展的擔憂，認為這將增加短期風險溢價。投資者需關注未來幾周的外部信號，以判斷風險方向。

理解市場 | 阿里巴巴-W 再跌超 3% 內部信批准林俊暘辭職 小摩指人事突變引短期風險溢價

加強原始創新和關鍵核心技術攻關。堅持技術驅動和需求拉動相結合、鍛長板和補短板相結合，完善新型舉國體制，推動產出更多標誌性原創成果。 全方位推進數智技術賦能。全面實施 “人工智能 +” 行動，加強人工智能同科技創新、產業發展、文化建設、民生保障、社會治理相結合，搶佔人工智能產業應用制高點，全方位賦能千行百業。

“十五五” 規劃綱要草案，摘要來了！

中國銀行近日宣佈聘任黃學玲為副行長。黃學玲出生於 1977 年，擁有北京大學經濟學碩士學位，長期在中央匯金公司任職，曾擔任多個重要職務。她的任命標誌着國有大行高管來源的多樣化，儘管缺乏銀行實務經驗，但其在中央匯金的全鏈條工作和金融機構股權管理經驗可能為其在新崗位上帶來貢獻。

中央匯金資深干將出任中行副行長，國有大行高管湧現新來源

博通在電話會中預計到 2027 年，僅來自 AI 芯片的營收就將遠超 1000 億美元，總出貨量將接近 10 吉瓦。博通認為，作為人工智能軟件和物理芯片（硅）之間的永久抽象層，VCF 等基礎設施軟件不可被取代或替代。依託與客户深度的多年期合作，博通已經提前鎖定了 2026 年至 2028 年的關鍵組件產能，成為了業內最早鎖定 2028 年產能的公司之一。

博通電話會：2027 年 AI 芯片營收將破 1000 億美元，AI 不會顛覆基礎設施軟件

Citadel 策略主管 Scott Rubner 拋出十大看多理由：3 月 20 日期權大規模交割將打破壓制指數的 Gamma 枷鎖；散户持續為市場提供支撐；退税季增量資金即將入場；疊加波動率回落觸發系統化資金重新加槓桿……他判斷，美股將在本月中旬迎來一場 “戰術性反彈”，4 月將是更持久的 Re-risking 機會。

Citadel 交易員 “空翻多”：十大理由，市場將迎來” 戰術性反彈”

博通 AVGO（紀要）：2027 年 AI 收入超千億，XPU 合作是可持續的

蘋果越來越像紫金礦業了

據 Wood Mackenzie 估算，委內瑞拉奧裏諾科帶主要油種盈虧平衡成本均超每桶 80 美元，遠高於加拿大重質油約 55 美元的水平，經濟可行性存疑。此外恢復委內瑞拉峯值產能需美國大型油企未來十年每年投入 100 億美元，累計達 1000 億美元。加之歷史上油田資產被充公的先例，各大油企對重返委內瑞拉普遍持審慎態度。

油價 80 美元才能不虧！特朗普的委內瑞拉石油計劃受到 “成本挑戰”

OpenAI 正放棄在 ChatGPT 內直接結賬的計劃，轉而通過接入的第三方 App 完成交易。受制於用户 “只看不買” 的習慣及庫存同步、防欺詐等技術壁壘，數百萬 Shopify 商家中僅約十幾家實際接入。這一戰略收縮凸顯了 AI 電商變現的巨大挑戰，迫使 OpenAI 將創收重任更多轉向近期推出的廣告業務。

OpenAI 收縮 ChatGPT 購物野心，AI 電商變現路徑再遭考驗

谷歌近期公佈其未來戰略，確立量子計算、機器人技術和 AI 藥物研發為長期增長的核心引擎。此舉旨在應對全球生成式人工智能競爭，突破搜索廣告業務的增長瓶頸。谷歌計劃將前瞻性項目轉化為萬億級市場，研發投入將創歷史新高。儘管面臨新興 AI 搜索引擎的挑戰，谷歌的市場份額依然穩定。Waymo 在自動駕駛領域的部署速度超過特斯拉，且與 DoorDash 合作開展配送服務。

谷歌確立三大未來引擎：量子計算、機器人、AI 製藥

小鵬汽車-W 漲近 6%，截至發稿，漲 4.59%，報 64.95 港元，成交額 6.56 億港元。消息面上，3 月 2 日，據經濟日報報道，小鵬汽車在廣州舉辦第二代 VLA 媒體體驗日，並宣佈第二代 VLA(視覺語言動作模型) 將於 3 月正式面向用户開啓推送。作為該公司面向完全自動駕駛目標打造的物理世界大模型，第二代 VLA 試圖在技術範式上完成一次 “重構”，在汽車行業從 L2 向更高階智能駕駛過渡的關鍵節點。與此同時，在活動現場，2026 款小鵬 X9 純電版同步上市，形成 “一車雙能” 的產品組合，為第二代 VLA 提供首批重要落地方向。長江證券認為，智駕進展持續領先構築 AI 時代核心護城河，小鵬汽車智駕 VLA 升級有望帶來飛躍。該行另指，2026 年公司處於新車大年，多款新車預期上市持續增強銷量週期。

理解市場 | 小鵬汽車-W 漲近 6% 近日宣佈第二代 VLA 將於本月正式面向用户開啓推送

美國聯邦貿易法院法官 Richard Eaton 下令美國海關與邊境保護局停止計算特朗普依據《國際緊急經濟權力法》徵收的關税，因最高法院已裁定這些關税非法。Eaton 法官要求重新核算相關關税，並確認退税流程可順利推進，強調每一分 IEEPA 關税都必須退還。此案源於 Atmus Filtration 尋求約 1100 萬美元的退款，涉及海關的清算程序。

美國聯邦貿易法官下令特朗普政府：停止對進口商計算 IEEPA 關税

港股今日三大指數集體温和反彈，恒生指數與恒生科技指數均實現上漲，但未能突破階段高點。互聯網與信息板塊帶動市場氣氛回暖，騰訊、百度等成為資金關注焦點。能源板塊大幅回撤，個股波動加劇，結構性機會與資金流向分化明顯。熱門科技股資金活躍，市場持續關注宏觀數據與政策動向，短線情緒穩中帶觀望。

港股即市｜恒指漲 1.72% 恒生科技指數上揚 超七成熱門科技個股領跑 板塊分化與資金動向凸顯

雙線資本的比利·坎貝爾表示，儘管中東局勢緊張，新興市場仍展現出吸引力，尤其是本地固定收益資產。全球投資者對發達市場的高估值感到不安，轉向新興市場尋求機會。坎貝爾指出，若美元貶值且央行降息，發展中國家可能迎來 “良性循環”。儘管近期市場波動加劇，但長期結構性主題未變，雙線資本的投資策略對中東風險敞口較低。

無懼中東戰火，雙線資本力挺新興市場：估值吸引、政策穩固，有望迎來 “良性循環”

恒生科技指數自去年 10 月高點累跌 28%，市值蒸發近 6000 億美元。雖估值已跌破歷史均值，卻難掩” 燒錢換份額、回報存疑” 的核心隱憂。各巨頭春節期間豪擲 11 億美元搶用户，即將公佈的財報將是下一個關鍵考驗。

恆科蒸發 6000 億美元，市場在怕什麼

在人工智能數據中心需求推動下，DRAM 和 NAND 存儲價格將持續上漲。美光科技和閃迪在美股反彈中股價大幅上漲近 6%。法國巴黎銀行預測，2026 年第一季度 DRAM 合約價將環比大漲 90%，NAND 則有望上漲 55%。TrendForce 也上調了存儲價格預期，顯示存儲芯片在 AI 浪潮中成為核心供應瓶頸。

DRAM 與 NAND 攜手狂飆！ 存儲芯片成 AI 時代最硬通貨 美光與閃迪迎接 “AI 超級紅利”

亞太精選 ETF 南方 (159687) 早盤漲超 4%，截至發稿，漲 2.98%，報 1.661 元，成交額 8540.07 元。消息面上，受美國強勁的服務業數據、通脹降温跡象以及隔夜科技巨頭上漲的提振，美股帶動亞太及歐洲股市迎來強勁反彈，風險偏好情緒初步企穩。週四，韓國首爾綜指高開 3.1% 後持續拉昇，漲幅一度擴大至 12% 並觸發熔斷。韓國芯片雙雄三星電子和 SK 海力士分別錄得 13% 和 15% 的驚人漲幅。公開資料顯示，南方基金推出的亞太精選 ETF(159687；聯接基金 A 類 021189，C 類 021190) 作為唯一一支追蹤亞太精選指數的 ETF，覆蓋亞太 11 個國家地區。亞太精選 ETF 南方前 10 大成分股包含海力士、三星、台積電等全球存儲龍頭企業，有望持續受益於存儲超級週期。

亞太精選 ETF 南方 (159687) 早盤漲超 4% 日韓股市強勢修復 成份股持續受益於存儲超級週期

博通 AVGO：AI 火力全開，英偉達對頭更颯？

蔚來漲超 5%，華虹半導體、京東健康等漲超 3%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指高開 1.3%，恒生科技指數漲 1.6%

港股開盤，恒指上漲 1.32%，科指上漲 1.61%。科技股和汽車股回暖，蔚來-SW 上漲超過 5%，華虹半導體上漲 3.8%，商湯和嗶哩嗶哩均上漲超過 3%。

亞馬遜正在裁減機器人崗位，將資源轉向更快回報的 AI 基礎設施。此舉表明公司正在進行成本削減，並加大對自研 AI 芯片的投資，以掌握訓練與推理的自主權。裁員影響了部分機器人崗位，但亞馬遜仍在多個戰略領域招聘。自 2022 年以來，亞馬遜已裁減 57,000 個崗位，顯示出其在 AI 和數據中心領域的重大投資意圖。

亞馬遜裁機器人崗位釋放戰略信號：2000 億美元全面押注 AI 算力，自研 AI 芯片成降本核心

中信覆盤了 1970 年以來八次中東衝突，發現四個重要規律。以色列與美國對伊朗的軍事行動標誌着衝突升級，需關注美軍調動、伊朗政局變化及衝突外溢。避險資產黃金優於美元，油價受供需影響，美股表現與軍事介入相關。預計 2026 年油輪龍頭利潤創新高，鋁產業鏈強勢，煤炭板塊有望上漲，軍貿領域關注度提升。

中信覆盤了 1970 年以來八次中東衝突，發現四個重要規律

中東局勢動盪之際，高盛逆勢唱多，其策略團隊認為強勁的經濟和企業基本面意味着近期的市場回調是買入機會，這背後更有對霍爾木茲海峽流通短期內恢復的樂觀預期。高盛首席石油策略師 Daan Struyven 預計，霍爾木茲海峽原油運輸將在未來 5 天內維持目前的極低水平，隨後在兩週內恢復至正常運量的 70%，並於四周後實現 100% 的全面常態化。

高盛 “逆市看漲” 的邏輯：霍爾木茲海峽將在 5 天后恢復流通，兩週內恢復 70%，四周後恢復 100%

韓國股市近期暴跌約 20%，促使散户資金回流加密貨幣市場，推動比特幣等數字資產價格上漲 7%。儘管交易量上升，但對數字資產的需求仍處於温和復甦階段，未達到極端投機水平。分析指出，散户投資者在不同市場間進行資金輪動，當前加密貨幣市場吸引了追求短期高回報的資金。

幣圈終於等到了韓股暴跌

蘋果將內存芯片價格危機轉化為擴張市場份額的戰略機遇。iPhone 17e 定價 4499 元、MacBook Neo 定價 4599 元，維持低價策略，而安卓廠商和 PC 品牌因芯片成本飆升被迫漲價。IDC 表示：“蘋果正在進入進攻模式，將內存危機視為搶佔市場份額的機會。同一價格區間的所有其他智能手機都將面臨漲價壓力。”

內存飆升之際，蘋果開打 “價格戰”

Meta 宣佈自研芯片戰略升級，CFO Susan Li 表示定製芯片是公司核心支柱。儘管與頂級芯片製造商達成交易，Meta 仍致力於擴展定製芯片的應用，特別是在人工智能模型訓練領域。Meta 已在排名與推薦系統中實現定製芯片的大規模部署，並計劃進一步評估適合不同任務的芯片方案。此舉標誌着 Meta 自研芯片項目進入關鍵階段，滿足日益增長的算力需求。

從推理到訓練：Meta 宣佈自研芯片戰略升級，CFO 稱定製芯片是 “核心支柱”

美國 2 月 ADP 就業人數、2 月 ISM 服務業 PMI 雙雙走強，三大指數上漲，納指漲超 1%，加密貨幣大漲，比特幣漲近 8%，以太坊一度暴漲近 12%；貴金屬小幅上漲，黃金、白銀均漲超 1%

早餐 | 三大指數上漲，納指漲超 1%，加密貨幣大漲

Timiraos 認為，鮑威爾離任後，美聯儲獨立性面臨嚴峻挑戰。特朗普此前的極端施壓僅靠鮑威爾個人資歷化解，暴露了制度軟肋。未來最大威脅在於：特朗普或通過人事滲透掌控理事會多數，迫使繼任者妥協，甚至解僱地區聯儲主席以集中貨幣決策權，從內部悄然瓦解美聯儲獨立性。

美聯儲通訊社：鮑威爾之後，美聯儲還能有獨立性嗎？

日經 225 指數高開 1.8%，韓國首爾綜指高開 3.1%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

日韓股市大幅反彈

美國總統特朗普正式提名凱文·沃什為下一任美聯儲主席。同時，富時中國 50 指數調整，納入新華保險和濰柴動力，剔除民生銀行和中興通訊。調整結果將於 2026 年 3 月 20 日生效。美股指數普遍上漲，科技股表現良好，納斯達克中國金龍指數上漲 0.80%。

智通港股早知道 | 特朗普正式提名沃什出任美聯儲主席 富時中國 50 指數調整公佈

Meta 首席財務官 Susan Li 表示，公司仍然雄心勃勃地開發自己的定製芯片，包括計劃開發可以訓練未來人工智能模型的處理器。她表示 Meta 的自研芯片目前主要部署於排名與推薦類工作負載，“但我們預期並且希望隨着時間推移能夠擴展這一範圍，包括最終延伸至 AI 模型的訓練。”

Meta 計劃將自研芯片延伸至 AI 模型訓練

中信建投證券發佈研報，展望 3 月，短期博弈原油與黃金，推薦美股科技。地緣風險（美伊局勢）成為波動來源，避險需求升温，美債和貴金屬領漲。年初復甦交易被逆轉，市場以盤整為主。重要宏觀線索包括美伊局勢升級、IEEPA 關税判決及經濟數據疲軟。

中信建投大類資產配置 3 月展望：短期博弈原油與黃金 推薦美股科技

週三美股成交額前 20 中，英偉達和特斯拉分別位列第一和第二。英偉達收高 1.66%，成交 425.59 億美元，CEO 黃仁勳提到對 OpenAI 的投資可能是最後一次。特斯拉收高 3.44%，成交 271.48 億美元，獲得美銀 “買入” 評級，分析師稱其為自動駕駛領域的領導者，預期市場份額將提升。

3 月 5 日美股成交額前 20：特斯拉獲美銀青睞，被稱為 “自動駕駛領域的領導者”

博通第一財季調整後淨營收 193.1 億美元，超出分析師預期的 192.6 億美元，調整後每股收益為 2.05 美元，亦高於預期。公司計劃實施 100 億美元的股票回購計劃，並預計第二財季營收約 220 億美元，超出分析師預期的 205.3 億美元。財報公佈後，博通股價先漲後跌。

博通上季營收和本季指引均超預期增長 | 財報見聞

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.8%。熱門中概股裏，蔚來漲 5.5%，小馬智行、文遠知行、小米漲超 4%，新東方漲 2.7%，小鵬、網易、騰訊、美團漲超 1%。