高盛發佈研報稱，韓國存儲芯片行業基本面強勁，但投資者對潛在下行風險的關注增加。儘管 AI 需求被視為關鍵支撐，投資者對存儲行業仍持樂觀態度，預計存儲價格將持續上漲至 2027 年。主要擔憂包括 AI 資本開支放緩、智能手機和 PC 需求下滑等。投資者普遍認為，存儲價格在短期內可能進一步上修，尤其是 NAND 供應的擔憂高於 DRAM。

擔憂清單越來越長，存儲價格還能漲多久？

截至週三，交易員預計到 12 月美聯儲維持當前利率區間不變的概率為 25%。這一比例高於上週五的 17%，當時還是伊朗戰爭爆發前的最後一個交易日。在所有可能情景中，“全年不降息” 已成為概率最高的單一結果。其他情景包括：降息一次 25 個基點的概率為 24%，降息兩次的概率為 12%，交易員甚至預計加息的概率為 16%。

油價飆漲衝擊降息預期，美債交易員對今年美聯儲不降息的預期升温

中東衝突擾動全球油氣市場，極端情況下油價可能升至每桶 108 美元並推高通脹。歷史上能源價格飆升往往迫使各國支付更高燃料成本，但隨着太陽能和電池價格持續下降，越來越多國家開始加速轉向可再生能源。分析認為，如果油氣供應持續受擾，全球對光伏和電池等清潔技術的需求可能進一步上升。

能源危機升級，光伏與電池產業或成最大贏家？

今日重要經濟事件包括：15:00 全國人大經濟主題記者會；18:00 歐元區 GDP 修正值及歐洲央行官員講話；21:30 美國非農就業數據及零售銷售；23:00 美國商業庫存；23:15 美聯儲官員討論貨幣政策；次日 00:30 美聯儲官員談經濟前景；次日 01:00 歐洲央行官員講話；次日 02:00 美國石油鑽井總數；次日 02:20 美聯儲官員講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

3 月 6 日，十四屆全國人大四次會議將審查 “十五五” 規劃綱要草案，並討論政府工作報告。全國政協十四屆四次會議也將舉行相關會議，討論政府工作報告及 “十五五” 規劃綱要草案。投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

3 月 6 日兩會日程預告：審查和討論 “十五五” 規劃綱要草案

週四美股成交額前 20 中，英偉達成交 357.12 億美元，收高 0.15%。特斯拉成交 208.06 億美元，收跌 0.14%，馬斯克在法庭上為收購推特的行為辯護。博通成交 187.3 億美元，收高 4.79%，CEO 陳福陽強調市場對其芯片的強勁需求，預計 2027 年 AI 芯片收入將超 1000 億美元。

3 月 6 日美股成交額前 20：博通 CEO 強調市場對其芯片強勁需求

芝商所（CME）將 COMEX 100 黃金期貨的初始保證金從 9% 下調至 7%，同時 COMEX 5000 白銀期貨的初始保證金從 18% 下調至 14%。市場風險提示，投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

芝商所（CME）將其 COMEX 100 黃金期貨的初始保證金由 9% 下調至 7%。COMEX 5000 白銀期貨的初始保證金由 18% 下調至 14%

美國政府計劃將 AI 芯片出口管制擴展至全球，影響英偉達和 AMD 等公司。新規要求企業在出口 AI 加速器時需獲得美國許可，賦予政府廣泛控制權。此舉旨在確保美國在全球 AI 行業的主導地位，企業需根據算力規模申請不同的出口許可，可能面臨額外條件。

美國據悉擬將 AI 芯片出口管制擴展至全球 英偉達和 AMD 勢受衝擊

美聯儲鮑曼：現在判斷戰爭對美國經濟的影響還為時過早。

奈飛（NFLX）週四宣佈收購由本·阿弗萊克創辦的影視 AI 技術公司 InterPositive，專注於為電影製作開發人工智能工具。交易財務條款未披露，此次收購標誌着傳媒行業對 AI 在內容創作中的接受度提升。阿弗萊克表示，工具旨在負責任地探索創意，保護創作意圖，並將創作決定權交給藝術家。阿弗萊克將以高級顧問身份加入奈飛。

奈飛收購本・阿弗萊克創辦的影視 AI 技術公司

美伊衝突爆發不足一週，能源價格飆升引發的通脹擔憂徹底逆轉市場利率預期。本週德國 10 年期國債收益率累計上行 18 個基點，創近一年來最大單週漲幅；英國 10 年期國債收益率更飆升 29 個基點。摩根士丹利撤回對歐洲央行 2026 年兩次降息的預測，荷蘭合作銀行則完全移除對英國 2026 年的降息押注。市場已開始對加息進行定價，2022 年能源危機陰影重現。

歐債 “至暗時刻”：戰火切斷降息路徑，德債收益率創一年來最大單週漲幅

嗶哩嗶哩（紀要）：今年計劃將部分新增利潤重新投入 AI

京東（紀要）：1H26 通電產品銷售會改善

伯克希爾·哈撒韋首席執行官阿貝爾宣佈將把全部税後薪酬用於購買公司股票，以增強與股東利益的一致性。他已斥資約 1530 萬美元增持股票，並計劃在未來每年繼續此類買入。同時，伯克希爾重啓股票回購計劃，因管理層認為公司股票的內在價值高於市場價格。該消息發佈後，伯克希爾股價上漲約 2%。阿貝爾重申公司將堅持現有股東回報政策，基本排除派發股息的可能性。

伯克希爾 (BRK.,BRK.重啓股票回購計劃 CEO 阿貝爾承諾將全部薪酬投入公司股票

為避免歐盟調查，Meta 宣佈將在未來 12 個月內允許人工智能公司通過 WhatsApp 商業 API 提供聊天機器人服務。此舉是對歐盟委員會監管程序的回應，旨在消除干預的必要。Meta 表示，AI 聊天機器人提供商將按消息收費，費用在 0.0490 歐元至 0.1323 歐元之間。此政策調整將於 1 月 15 日生效，歐盟委員會正在評估其對反壟斷調查的影響。

為避免歐盟調查 Meta 允許 AI 聊天機器人通過 WhatsApp 提供服務

京東：老登 “又深蹲”？別急，真快 “出坑” 了！

Meta Platforms 正擴大定製芯片研發，以支持 AI 模型訓練，減少對英偉達和 AMD 的依賴。首席財務官蘇珊·李表示，內部生產芯片可提升性能並降低成本。Meta 已於 2025 年測試首款自研 AI 訓練芯片，計劃在 2026 年推廣生成式 AI 工作負載。此舉反映了科技公司自研芯片以控制 AI 基礎設施支出的趨勢。

Meta 擴大內部 AI 訓練芯片的研發力度 力求減少對英偉達和 AMD 的依賴

AMD 與 Meta 達成 AI 合作，CEO 蘇姿豐強調市場對 AI 芯片的強勁需求。兩家公司合作開展 6 吉瓦項目，部署 AMD 的 Instinct GPU 以支持 Meta 的 AI 基礎設施。AMD 還發布新型 Ryzen AI 400 系列 CPU，並計劃與 Nutanix 共同投資 1.5 億美元建設 AI 平台，同時在多倫多大學設立研究機構以改進半導體技術。

AMD 與 Meta 達成 AI 合作 AI 合作伙伴關係和新處理器提振投資者信心

伯克希爾·哈撒韋首席執行官阿貝爾表示，卡夫亨氏暫停分拆計劃後，公司暫不調整持股。卡夫亨氏將投入約 6 億美元用於新產品開發和價格下調，以促進銷售增長。阿貝爾稱此決定為 “絕對正確”，並強調提交註冊文件是為了未來可能的股份出售，但並不意味着會立即行動。分析人士認為，卡夫亨氏的策略顯示其在競爭激烈的食品行業中尋求轉型。

巴菲特接班人發聲：伯克希爾暫不調整卡夫亨氏持股 贊同公司轉向產品與價格投入

嗶哩嗶哩：廣告硬挺，“瘸腿期” 的小破站太難了

亞馬遜旗下雲業務部門 AWS 推出了一款名為 Amazon Connect Health 的人工智能平台，旨在改善患者就醫體驗並減少醫療機構的行政負擔。該平台可與電子病歷系統集成，支持全天候運行，協助醫護人員完成身份核驗、預約掛號等工作。已在加州大學聖地亞哥分校健康中心部署，顯著提高了效率，降低了來電放棄率。

亞馬遜推出人工智能平台 自動化醫療行政流程

英偉達首席執行官黃仁勳表示，公司對 OpenAI 的 300 億美元投資可能是其潛在 IPO 前的 “最後一次”，並同樣表示不會再資助 Anthropic，以此平衡戰略關係。

英偉達稱不會再資助 Anthropic

作為持續重組的一部分，亞馬遜在其機器人部門裁減了 “相對較少” 的職位。自 2022 年以來，該公司已裁減超過 57，000 個企業崗位，同時繼續進行戰略性招聘。

亞馬遜公司 2022 年以來已裁員超 57000 人

美國至 2 月 28 日當週初請失業金人數 21.3 萬人，為 2 月 7 日當週以來新高，預期 21.5 萬人，前值由 21.2 萬人修正為 21.3 萬人。美國至 2 月 21 日當週續請失業金人數 186.8 萬人，預期 185 萬人，前值由 183.3 萬人修正為 182.2 萬人。近幾個月來，由於節假日和冬季天氣的影響，失業金申請人數數據出現偏差，目前已接近去年來最低水平。這進一步表明，勞動力市場仍然處於低解僱率的環境中。週四早些時候，職業介紹公司挑戰者公佈的數據顯示，2 月份裁員公告數量在經歷了上月的激增後有所回落。美國勞工統計局的另一份報告顯示，第四季度生產率增幅超過預期。更為重要的是，美國政府將於週五公佈的非農就業報告。該報告預計將顯示，繼 1 月份出人意料的強勁增長之後，上個月的招聘活動有所放緩，失業率保持穩定。

美國上週初請失業金人數略低於預期 勞動力市場保持穩定

現貨黃金短線一度下挫約 70 美元，波蘭央行行長提出通過出售黃金儲備籌集多達 480 億茲羅提（約合 130 億美元）以資助國防開支的提案，獲得波蘭總統支持。行長 Adam Glapinski 在週三與總統會面時概述了該提議。

現貨黃金短線一度下挫約 70 美元，報道稱波蘭央行欲出售黃金儲備 以資助國防計劃

美國四季度非農單位勞動力成本初值 2.8%，預期 2%，前值 -1.9%。

由於伊朗戰爭持續，歐洲債券市場受到衝擊，能源價格飆升，導致降息預期減弱。德國國債面臨一年內最糟糕的一週，市場對歐洲央行降息的信心動搖。摩根士丹利和荷蘭合作銀行均調整了對利率走勢的預測，認為通脹可能上升。霍爾木茲海峽的局勢尤為關鍵，可能引發全球供應鏈危機。

能源通脹扼殺降息預期 伊朗戰火衝擊歐洲債券市場

公司宣佈已鎖定關鍵零部件供應至 2028 年，由於規模效應和良率改善，不再預計機架級出貨提升會在未來幾個季度稀釋利潤率。高盛認為，博通超預期指引與公司對毛利，供應鏈和新增客户的最新表態，正在引導市場重新估值。高盛將 12 個月目標價從 450 美元上調至 480 美元，並列入確信名單。

高盛點評博通財報：毛利擔心解除，炸裂指引意味業績重大上修！

京東集團 CEO 許冉在 2025 年第四季度業績會上表示，截至今年 2 月底，京東已有超過 50 家七鮮小廚營業。京東外賣計劃在保持健康發展的同時提高經營效率，預計 2026 年外賣投入將低於 2025 年。

京東集團 CEO 許冉：今年外賣投入較去年降低

知名經濟學家洪灝在活動中分享了對 2026 年市場的展望，指出市場將面臨波動和挑戰，特別是海外 AI 行業、美股和美元利率的問題。他看好國內權益和大宗商品市場的機會，並提到恒生指數的抄底不必急於行動。他強調今年是丙午馬年，市場已感受到歷史性的波動，尤其在貴金屬領域。洪灝認為黃金是良好的避險工具，未來市場需關注戰爭的拐點。

洪灝：2026 市場會非常不尋常，大宗商品行情還會延續

Micro LED CPO 通過共封裝光學與並行低速通道架構，可將單位傳輸能耗降至 1–2 pJ/bit，顯著降低數據中心功耗並提升互連密度。隨着微軟 MOSAIC 等方案驗證其可行性，Micro LED 光互連正成為資本市場關注的潛在技術路線，產業鏈機會集中在外延芯片、巨量轉移與先進封裝等環節。

功耗狂降 95%、打破光銅取捨困境……Micro LED CPO 會是終局解決方案嗎？

3 月 5 日美股三大股指期貨齊跌，納指期貨跌 0.25%，標普 500 指數期貨跌 0.11%，道指期貨跌 0.14%。BTIG 分析師認為市場底部已確認，建議轉守為攻，多個板塊已探明底部。城堡證券的 Scott Rubner 指出，衝突帶來的最壞影響可能已過去，預計股市在月中前有反彈空間，6 大信號支撐美股看漲。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 博通績後走高

霍爾木茲海峽停擺引發亞洲能源危機。新加坡船用燃料訂單供應削減；韓國發布一級能源預警，將嚴打鬨抬價格等行為；日本煉油商尋求釋放國際戰略石油儲備；孟加拉削減對加油站的成品油配送，壓縮消費需求。

囤油潮起、價格飆升，亞洲燃料供應陷入緊張

小米集團創始人雷軍表示，因 AI 需求激增，存儲芯片價格暴漲，手機業務面臨巨大壓力。他提到，產品價格調整源於上游存儲芯片成本上漲，難以完全消化。2025 年，Redmi K90 系列手機價格上調 300-600 元，後因市場反饋迅速降價 300 元。全球存儲芯片價格創歷史新高，預計 2026 年將繼續上漲，DRAM 和 NAND 閃存價格漲幅顯著。

雷軍再談內存價格暴漲：手機業務面臨很大壓力

比亞迪董事長王傳福在當日的技術發佈會上表示，第二代刀片電池從 10% 到 70% 的充電速度僅 5 分鐘，從 10% 到 97% 的充電速度僅 9 分鐘。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

比亞迪王傳福：第二代刀片電池 9 分鐘 “充飽”

韓國執政黨議員表示，中東地緣政治緊張局勢若持續蔓延，將對韓國半導體產業構成實質性威脅。他指出，油價上漲將推高國內電力成本，進而削弱韓國芯片的價格競爭力，同時關鍵原材料供應中斷和物流成本攀升也是行業面臨的重大隱患。

中東衝突威脅，韓國警告：芯片供應鏈面臨 “中斷” 風險！

智通財經 APP 訊，美團-W 發佈公告，於 2026 年 3 月 5 日，該公司註銷 301.87 萬股已回購股份。

美團-W 註銷 301.87 萬股已回購股份

京東全年總收入首次突破 1.3 萬億元，同比增長 13%，增速創近年新高。核心零售業務盈利能力持續改善，經營利潤率提升至 4.6%，服務收入以 23.6% 的增速成為增長主引擎。第四季度實現營收 3523 億元，同比增長 1.5%，略超預期，但受新業務戰略投入加碼影響，當季由盈轉虧，錄得淨虧損 27 億元。盈利端整體承壓明顯，全年歸母淨利潤 196 億元，同比腰斬。新業務全年經營虧損達 466 億元，成為拖累整體盈利核心因素。

京東 Q4 淨營收同比增長 1.5% 至 3523 億元，新業務投入致單季淨虧損 27 億元｜財報見聞

港股因美國反彈和國內會議一度上漲，但隨後回落，南下資金大幅拋售。儘管香港房地產和公用股前景較好，但整體市場缺乏流動性。國內會議未帶來新政策，資金對政策的期待減弱。科網股巨頭阿里面臨挑戰，用户增長緩慢。市場擔憂地緣風險，AI 相關領域表現良好，資產配置建議仍以黃金和 AI 為主。

港股覆盤：狠狠拋售

京東工業發佈截至 2025 年 12 月 31 日的年度業績，收入 239.52 億元，同比增長 17.4%；淨利潤 23.14 億元，同比增長 203.8%；每股基本盈利 1.12 元。收入增長主要得益於交易額的持續增長，重點企業客户交易額由 131 億元增至 165 億元，中小微客户交易額由 157 億元增至 170 億元。商品銷售收入由 192 億元增至 225 億元，服務收入由 12 億元增至 15 億元。

京東工業發佈年度業績，淨利潤 23.14 億元 同比增加 203.8%

B 站全年營收 303.5 億元人民幣，同比增長 13%，廣告收入達 100.6 億元，同比增長 23%；全年實現歸母淨利潤 11.9 億元，首次實現美國公認會計准則下的全年盈利。第四季度收入 83.2 億元，同比增長 8.0%；歸母淨利潤 5.14 億元，同比暴漲 478%。第四季度 DAU 達 1.13 億，同比增長 10%，月付費用户創歷史新高。

首次實現全年盈利！嗶哩嗶哩 Q4 營收同比增長 8%，經調整淨利潤增 94% | 財報見聞

3 月 5 日，京東集團發佈了 2025 年四季度及全年業績。2025 年四季度，京東集團收入 3,523 億元；全年收入 13,091 億元，較 2024 年加速至雙位數增長。其中，帶電品類市場優勢依舊鞏固，儘管受高基數影響依舊保持全年收入同比增長 7.1%；日百品類連續 5 個季度雙位數增長，全年收入同比增長 15.3%，佔商品收入比例超四成創年度新高，商超品類已實現連續 8 個季度雙位數增長；服務收入全年同比增長 23.6%，佔收入比例達到 21.8% 創年度新高。2025 年全年非美國通用會計準則下（Non-GAAP）淨利潤 270 億元；2025 年京東零售經營利潤同比實現雙位數增長，經營利潤率為 4.6%。用户規模及活躍度繼續保持強勁增長。2025 年的年度活躍用户數增至超 7 億，季度活躍用户數和用户購物頻次同比增長超 30%。

京東 2025 年收入 13091 億元同比增長 13% 較 2024 年加速增長

京東工業於 3 月 5 日發佈 2025 年度業績公告，收入 239.5 億元，同比增長 17.4%；經調整淨利潤 11.3 億元，同比增長 5.3%。公司通過 “全鏈路數智化” 業務模式和技術創新，推動供應鏈升級，提升資源利用效率。重點企業客户交易額達 165 億元，同比增長 26.5%。京東工業還推出行業專屬解決方案，助力企業降本增效，併發起 “智賦千行 萬億降本” 產業行動，鏈接超 5000 家企業。

京東工業 2025 年收入同比增長 17.4% 技術創新推動供應鏈數智化升級

佛羅里達州一名父親起訴谷歌，指控其子在遭到谷歌 Gemini 聊天機器人的自殺誘導後身亡。訴狀稱，Gemini 誘導其子策劃災難性事故並教唆自殺。谷歌表示正在審查指控，並強調 Gemini 已多次表明其為人工智能身份，並轉介至危機干預熱線。此案為首起與 Gemini 相關的不當死亡訴訟，類似案件也已針對 OpenAI 等公司提起。

訴訟指控：谷歌 Gemini 誘導用户自殺

國泰海通發佈研報指出，美股財富效應是推動高端消費復甦的核心驅動力，尤其在旅遊出行、黃金珠寶消費等領域。政策協同與低無風險利率改善了宏觀環境，促進居民資產再配置，預計將帶動高端消費的增長。國內消費與地產、可支配收入高度相關，歷史數據顯示高端消費在地產牛市中顯著增長。

國泰海通：財富效應或推動高端消費復甦 看好旅遊出行等

鴻海於 3 月 5 日公佈其 2 月銷售額為 5958 億元台幣，同比增長 8.06%。作為數據中心服務器的主要製造商，鴻海的銷售數據被視為 AI 硬件需求的重要指標。

鴻海 2 月銷售額 5,958 億元台幣，同比增長 8.06％

中東地區的武裝衝突導致化肥大面積停產，引發全球糧食危機的擔憂。卡塔爾國家能源公司宣佈其設施因無人機襲擊停止生產，伊朗也關閉了氨產能。化肥價格急劇上漲，尿素價格每噸上漲約 130 美元，歐洲氨期貨也大幅上升。分析人士警告，此次危機可能比 2022 年俄烏衝突更為嚴重，霍爾木茲海峽的封鎖將影響全球化肥供應鏈，進而影響糧食生產。

中東衝突致化肥大面積停產，專家預警全球糧食危機或超 2022 年

谷歌宣佈自 6 月 30 日起，應用商店抽成將從 30% 降至 20% 或更低。此舉是響應與 Epic Games 的和解方案，旨在改革 Android 應用生態。谷歌還計劃推出 “註冊應用商店” 計劃，允許用户直接從網絡下載第三方應用，並允許開發者使用自己的支付系統。新費用結構中，應用內購買仍需支付 20% 的費用，而通過外部鏈接下載內容則收取 2 至 4 美元或 20% 的費用。

谷歌：6 月 30 日起應用商店抽成從 30% 降至 20% 或更低

Meta Platforms 有望加入目前由 Nvidia、Apple、Alphabet 和 Microsoft 主導的 3 萬億美元精英俱樂部。Meta 的市值為 1.6 萬億美元，專注於人工智能驅動的用户參與，使其收入顯著增長，包括預計到 2025 年收入將增長 22% 達到 2010 億美元。分析師預測，Meta 要在 2030 年達到 3 萬億美元，需要股價上漲 81%，這得益於預計每年超過 17% 的收入增長。與標準普爾 500 指數相比，Meta 的交易價格處於折扣狀態，因此在追求這一里程碑時，Meta 提供了一個引人注目的投資機會