這應該很明顯，但儘管對中國關税增加的影響非常有限，$特斯拉(TSLA.US) 今天仍然不成比例地受到重創（TSLA -8.7% vs NDX -3.7%, AAPL -4.0%），原因是全球衰退的可能性因中國、法國和德國等國家表示將報復美國而非談判而呈指數級上升。這使得今天的情況與 1930 年的斯姆特 - 霍利關税法案非常相似，當時各國保護自己的經濟利益並採取報復措施，而非降低關税以安撫美國。如果週三玫瑰園活動宣佈的關税生效，我們預計兩年內 GDP 將下降 3-4%。在經濟衰退期間，全球週期性公司因消費者削減支出而受到不成比例的傷害，高市盈率股票受到的懲罰最為嚴重（TSLA 2025 年市盈率 100 倍 vs 標普 500 2025 年市盈率 21 倍）。