$特斯拉(TSLA.US) 2025 財年的交付量可能仍然是推動 TSLA 股價到年底的最重要因素。2025 財年的交付量估計自年初以來已大幅下降，目前同比僅增長 3%，而年初時同比增長 16%，這是$特斯拉(TSLA.US) 今年表現不佳的主要原因（TSLA -42%，NDX -16%）。在我看來，第三季度奧斯汀的自動駕駛叫車測試市場將不會有什麼影響，因為埃隆的 “試探性” 緩慢推進策略可能意味着 TSLA 的司機最初會提供輔助，這將使這個測試市場成為有監督的自動駕駛，而非無監督的。

另一個可能在 2025 年幫助或損害 TSLA 的催化劑是價格低於 3 萬美元的更實惠 TSLA 電動車（扣除 7500 美元的電動車補貼後）。如果這款新車是一種新的車型（例如掀背車），將 TSLA 的總可尋址市場（TAM）擴展到緊湊型細分市場（佔全球銷量的 12-15%），類似於 Model Y 在 2020-21 年將 TSLA 的 TAM 擴展到 CUV 細分市場，那麼 TSLA 的銷量和每股收益（EPS）影響可能會非常顯著，並導致 2025 財年交付量和盈利預期的提升。另一方面，如果這款新車只是成本更低、價格更低的 Model 3 或 Model Y，我們可能會看到 2023-24 年的情況重演，即 TSLA 通過削減成本來降低價格，但銷量幾乎沒有增長。

隨着特朗普開始與貿易伙伴達成關税協議，TSLA 股價可能從這裏開始反彈。更多的協議意味着更少的報復，也就意味着經濟衰退的可能性降低。在經濟衰退中，高市盈率的股票會因為週期性下行中缺乏可見性以及對近期現金流的溢價而受到最大的重新評級。