$Rivian Automotive(RIVN.US)（盤後下跌 1.5%）公佈的第一季度業績超出預

$Rivian Automotive(RIVN.US)（盤後下跌 1.5%）公佈的第一季度業績超出預期，更重要的是連續第二個季度實現毛利潤為正。抵消這一利好的因素是，RIVN 將其 2025 財年交付預期下調至 4 萬至 4.6 萬輛，低於此前預期的 4.6 萬至 5.1 萬輛，原因是特朗普關税政策帶來的不確定性。華爾街對 2025 財年的預期為 5.02 萬輛。2024 年，Rivian 交付了 51,579 輛汽車。

2025 財年：

- 仍預計調整後息税折舊攤銷前利潤（Adj Ebitda）虧損 17 億至 19 億美元，華爾街預期為虧損 19.2 億美元

- 目前預計資本支出（CapExp）為 18 億至 19 億美元，此前預期為 16 億至 17 億美元，華爾街預期為 16.4 億美元

- 仍預計 2025 財年實現小幅毛利潤，其中包括 3 億美元的零排放汽車（ZEV）積分

第一季度業績：

- 營收 12.4 億美元，預期為 9.81 億美元

- 調整後息税折舊攤銷前利潤（Adj Ebitda）虧損 3.29 億美元，預期為虧損 5.51 億美元

- 研發支出（R&D exp）3.81 億美元，預期為 4.14 億美元

- 銷售及管理費用（SG&A exp）4.8 億美元，預期為 4.6 億美元

- 自由現金流（Free cash flow）-5.26 億美元，華爾街預期為-8.21 億美元

評論與背景：

- 第一季度毛利潤 2.06 億美元，連續第二個季度實現毛利潤為正，其中包括 1.57 億美元的零排放汽車（ZEV）積分銷售

- 連續兩個季度實現毛利潤為正，為大眾汽車（Volkswagen）10 億美元的投資鋪平了道路，預計將於 2025 年 6 月 30 日前完成

- Rivian 在開發售價 4.5 萬美元的 R2 SUV 方面繼續取得良好進展，這將顯著擴大 Rivian 的總可尋址市場（TAM）；R2 的生產仍按計劃於 2026 年上半年進行

- 預計關税將使每輛車的成本增加 3000 美元。其在美國的汽車製造 100% 來自美國或符合美墨加協定（USMCA）的地區

儘管減產，我們仍可能看到 RIVN 在未來幾周內走高