$英偉達(NVDA.US)

英偉達（NVDA）這次財報，不只是一個季度好不好的問題，而是整個 AI 行業信心的大考。我個人的看法是：150 美元不是壓力位，而是跳板。

為什麼這麼説？英偉達在這波 AI 浪潮裏就是那個賣 “水” 的人。大家拼命造模型，它在旁邊默默賣芯片——OpenAI、微軟、谷歌，哪個不是它客户？主打的 H100 芯片幾乎成了高端 AI 訓練的標配，去年數據中心業務暴漲 280%，其中很多利潤還沒完全體現在上季度財報中。

財務方面，英偉達也非常硬核。過去四個季度 EPS 幾乎次次超預期，毛利率也重回 75% 以上。這不是靠炒概念撐股價，而是真正靠盈利在成長。

再説估值，雖不少人覺得貴，但對比整個 AI 產業鏈，英偉達是最能落地變現的那一個。Meta、谷歌都砸上百億美元買芯片訓練模型，這些錢進了誰口袋？英偉達的。而台積電、AMD 還在 “造芯”，它已經在 “收租” 了。

當然也有風險，比如美中關係導致的出口限制，以及市場對 AI 增長持續性的擔憂。但看看最近微軟 Build、谷歌 I/O 和 OpenAI 的 GPT-4o，AI 已真正走入操作系統、瀏覽器、手機。支撐這一切的算力，背後仍是英偉達芯片。

更別提，H100 之後，H200 已開始出貨，推理更快、內存更大，有望接替成為新主力。而 Blackwell 架構也在路上，技術儲備依然領先。

所以這次財報如果繼續兑現增長預期，市場很可能順勢把股價抬上一檔。別忘了，已經有不少華爾街機構給出 200 美元以上目標價。現在的 150，説不定只是起飛前的助跑。

AI 的革命才剛開始，英偉達依然是牌面。問題不是它會不會破 150，而是——你準備好跟上它下一輪節奏了嗎？