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Circle 的股價從 31 美元飆升至 138 美元，市值一度突破 300 億美元，這得益於其 USDC 穩定幣。然而，這種狂熱存在爭議：

收入風險：98% 的收入來自 USDC 儲備利息。美聯儲降息可能會大幅削減利潤（每 25 個基點減少 5175 萬美元）。

“合規稀缺性” 消失：新的穩定幣法律意味着像 PayPal 這樣的傳統巨頭現在可以發行代幣，結束了 Circle 的獨特地位。

估值脱節：從 31 美元的 IPO 價格交易到超過 110 美元，而賬面價值僅為 20.9 美元。吉姆·克萊默稱其 “過熱”。

如果 USDC 是 “更乾淨的 Tether”，那麼 Circle 現在就是 “加密領域的 CoreWeave”——技術紮實，但被炒作過度膨脹。其不可避免的回調將考驗其真正的 “穩定性”。

👉 你對 Circle 的估值有何看法？USDC 的未來還值得這個價格嗎？