美聯儲理事斯蒂芬·米蘭表示，利率大約高出 2 個百分點，這意味着美聯儲的政策比應有的緊縮程度更高。

他將名義中性利率基本上視為以今天的美元計算的 “恰到好處” 的利率，你可以直接將其與美聯儲當前約 3.6% 至 3.9% 的利率進行比較。

這與今天的 4.1% 接近，但一旦他考慮到 2025 年政策變化、移民放緩、新關税、税收變化和放松管制等因素，他認為剔除通脹後的實際中性利率更接近於零。

這標誌着美聯儲內部多年來最嚴重的分歧。米蘭警告稱，保持如此限制性的政策可能導致不必要的裁員和對就業市場的損害。

大多數美聯儲官員和市場仍認為中性利率穩定甚至更高，這使得米蘭的觀點顯得孤立。

換句話説，他認為美聯儲無意中讓經濟過於冷卻，如果不放鬆政策，可能會造成持久的傷害。

真正的問題是：米蘭在 r* 方面領先於曲線，還是他低估了通脹持續存在的風險？

來源：StockMarket.News