週三訂閲者回顧 | 2025 年 10 月 1 日
歡迎回來，各位。十月已至，市場已如鬼屋般陰森。九月以數十億美元支票滿天飛結束，而十月毫不遲疑地帶來更多煙火。Meta 以雙重打擊開啓本週：先是追逐一家名為 Rivos 的芯片初創公司，然後與 CoreWeave 簽署 142 億美元協議租用 AI 雲算力。顯然，扎克伯格不滿足於只做生日提醒應用，他希望 Meta 能佔據 AI 未來的一席之地。與此同時，英偉達剛剛達到驚人的 4.5 萬億美元市值。這已不是一家公司，而是一個帝國。幕後，施耐德電氣默默維持電力供應，銷售使數據中心運轉而不至於起火的能源系統。Robinhood 因試探邊界再次登上頭條，這次是在海外預測市場。華為正在加速生產自己的 AI 芯片，以填補美國出口限制留下的空白。OpenAI 在半年內已實現 43 億美元收入，證明 AI 已成為大生意。甚至特朗普也分得一杯羹，YouTube 因賬户暫停向他支付 2450 萬美元和解金。對 Alphabet 來説，這只是零錢，但對特朗普來説，這是競選彈藥。別忘了石油，美國原油庫存減少 370 萬桶，為能源多頭提供了新的歡呼理由。所以，我們在這裏：芯片、雲、政治、AI 和石油。十月以一個明確的主題開始：權力。誰控制它，誰在爭奪它，誰在寫數十億美元的支票只為在談判桌上佔有一席之地。Meta 瞄準 Rivos 推進 AI 芯片據報道，Meta 正尋求收購 Rivos，一家雖小但重要的 AI 芯片初創公司。對大多數人來説，Rivos 並不耳熟。但在硅圈，他們以使用 RISC V 處理器而聞名，這是一種承諾靈活性和更低成本的開源設計。Meta 的興趣在於生存。目前，英偉達扼住了 AI 芯片市場的咽喉，Meta 是眾多為 GPU 支付天價的公司之一。收購 Rivos 將使他們獲得定製芯片的立足點，硬件針對其需求優化，長期來看更便宜，且減少對英偉達供應鏈的依賴。其他科技巨頭已經走這條路。亞馬遜有 Trainium 和 Inferentia。谷歌有 TPU。微軟據傳正在自研芯片。Meta 不能成為例外，否則將面臨支付英偉達任何要價的風險。時機也很重要。英偉達剛剛達到 4.5 萬億美元市值，Meta 知道他們不能讓一個供應商永遠主宰他們的未來。收購 Rivos 不是為了今天的收入，而是播下可能成長為獨立的種子。我的看法Meta 追逐 Rivos 是為了長期控制。他們知道自己不能永遠為英偉達刷公司卡。此舉將為他們帶來選擇權、獨立性和槓桿。在 AI 淘金熱中，不僅僅是賣鏟子，而是擁有礦山。Meta 與 CoreWeave 簽署 142 億美元協議Meta 還與 CoreWeave 簽署了 142 億美元的 AI 雲基礎設施協議。是的，142 億美元只為租用算力。CoreWeave 不是 AWS 或 Azure，但他們作為 AI 的首選雲提供商開闢了一片天地。他們的優勢？大規模靈活獲取英偉達 GPU。對 Meta 來説，這是一條生命線，讓他們在內部芯片戰略成熟的同時，有能力繼續訓練大規模模型。這筆交易還表明，Meta 不想依賴微軟或谷歌等直接競爭對手的基礎設施。與 CoreWeave 合作避免了尷尬的糾纏，同時仍能利用世界級的計算能力。當然，這強化了英偉達的主導地位。CoreWeave 基本上是一箇中間商，購買英偉達的 GPU，租給 Meta，並賺取差價。每個人都贏了……除了 Meta 的資產負債表。挑戰在於可持續性。以這種規模租用算力不是永久解決方案。這就是為什麼 Meta 同時追求 Rivos。CoreWeave 是橋樑，但 Meta 最終想要自己的高速公路。我的看法與 CoreWeave 的交易為 Meta 爭取了時間。這很昂貴，但在 AI 上落後代價更大。短期來看，CoreWeave 和英偉達賺得盆滿缽滿。長期來看，Meta 仍需要獨立。租用服務器今天可能有效，但你不能永遠在別人的硬件上建立帝國。英偉達市值突破 4.5 萬億美元英偉達已進入通常為整個國家保留的領域。4.5 萬億美元，比德國的 GDP 還大。原因很簡單：英偉達擁有 AI 熱潮的鏟子。微軟、Meta、亞馬遜和谷歌像鞋店外的孩子一樣排隊，而 GPU 永遠不夠。稀缺加需求等於天價估值。是的，存在裂縫。美國出口限制切斷了對中國的銷售，競爭對手正在設計自己的芯片，最終利潤率可能受到衝擊。但在短期內，英偉達無人能敵。他們定價，控制供應，一次財報電話就能撼動整個市場。我的看法4.5 萬億美元的英偉達是市場告訴我們 AI 不是炒作，而是基礎設施。股價可能定價完美，但現在，英偉達是王中之王。其他人只是在其帝國中租用空間。施耐德電氣助力英偉達增長這裏是被忽視的部分：英偉達的 GPU 需要大量電力和工業級冷卻。施耐德電氣，一家 1300 億美元的能源管理公司。施耐德建造管道、電力系統、冷卻解決方案、效率技術，使數據中心運行而不燒斷保險絲。沒有他們，所有這些閃亮的 GPU 將變成昂貴的空間加熱器。這使施耐德成為 AI 熱潮的二級贏家。每個人都在談論芯片，但能源和冷卻同樣關鍵。政府已經在擔心 AI 的電力需求，效率正成為必需，而非可有可無。我的看法施耐德電氣提醒我們，AI 經濟不僅僅是芯片。基礎設施參與者、能源、冷卻、房地產，都是必不可少的。英偉達可能是明星，但施耐德防止舞台坍塌。安靜的贏家往往有最穩定的現金流。Robinhood 探索海外預測市場據報道，Robinhood 正在探索美國以外的預測市場，基本上，讓人們押注從選舉到體育的一切。此舉符合他們的品牌。他們在遊戲化金融中茁壯成長，而預測市場本質上是金融遊戲。推送通知、流暢的界面和內置的投機？這是純粹的 Robinhood。風險很明顯：監管機構討厭這些東西，而 “押注民主” 的觀感極差。但在規則較松的海外，Robinhood 看到了機會。我的看法海外預測市場對 Robinhood 來説風險很大但符合品牌。如果成功，這是一個新的收入來源。如果失敗，它強化了他們作為金融賭場的聲譽。無論如何，這證明 Robinhood 不怕繼續試探邊界。華為在中國加速 AI 芯片生產華為正在擴大其 Ascend 和 Kirin 芯片的生產，以填補英偉達在中國缺席留下的空白。這些芯片沒有那麼強大，但 “足夠好” 總比沒有好。這既是商業也是地緣政治。美國切斷了先進 GPU 的出口，中國的回答很簡單：自己建造。國內公司團結在華為周圍，確保採用和迭代改進。我的看法華為今天趕不上英偉達，但他們正在為獨立奠定基礎。信息很明確：中國不會被排除在 AI 競賽之外。即使跑得慢，華為也會保持生態系統的活力。OpenAI 收入攀升至 43 億美元OpenAI 報告 2025 年上半年收入 43 億美元，增長 16%。年化 90 億美元，比許多傳統軟件公司還大。商業模式很簡單：ChatGPT 訂閲、企業交易和開發者 API。加上微軟的分銷力量，採用速度如閃電。計算成本擠壓了利潤率，但增長表明 AI 不再是炒作。這是一個有真實收入和持久力的業務。我的看法43 億美元證明 AI 是商業化的，不是理論上的。OpenAI 擁有品牌主導地位，人們願意為之付費。競爭對手正在圍獵，但 ChatGPT 仍然是家喻户曉的名字。YouTube 將支付特朗普 2450 萬美元YouTube 與特朗普和解，因賬户暫停支付 2450 萬美元。Alphabet 不會注意到這個缺口，但特朗普得到了一個政治話題。對 YouTube 來説，這是為了避免曠日持久的訴訟。但這開創了一個先例，如果一個人因平台下架獲得賠償，其他人可能會嘗試。我的看法這不是錢的問題，而是信息的問題。科技平台夾在言論自由、政治和私人所有權之間。這樣的和解顯示了這種平衡有多混亂。美國原油庫存下降 370 萬桶最新 API 報告顯示庫存減少 370 萬桶。這對石油看漲，暗示供應緊張。庫存是石油市場的心跳。當它們下降時，情緒迅速轉變，尤其是地緣政治風險夾雜其中。我的看法這不是危機，但使市場傾向於更高價格。石油不會很快消失，這樣的下降提醒我們它仍然是全球能源的支柱。最後思考本週的頭條可能看起來分散，Meta 追逐芯片，英偉達炫耀，OpenAI 賺取數十億美元，YouTube 與特朗普和解，但放大來看，它們都指向一個主題：控制。Meta 在對沖英偉達。華為在對沖制裁。Robinhood 在對沖停滯。甚至 YouTube 也在對沖政治風險。每個人都想要槓桿。對投資者來説，贏家並不總是最耀眼的，而是那些掌握鑰匙的人。英偉達控制 GPU。OpenAI 控制品牌。施耐德控制基礎設施。石油仍然控制全球貿易。市場在獎勵主導地位。無論是芯片、AI 平台還是能源，控制瓶頸的玩家正在塑造未來。關注權力的槓桿，而不僅僅是噪音。錢就在那裏。湯姆本文版權歸屬原作者/機構所有。
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