美聯儲週三維持利率不變，但特朗普總統出人意料地選擇凱文·沃什（Kevin Warsh）作為下一任美聯儲主席，將未來貨幣政策的討論轉向了更為鷹派的路徑。在聯邦公開市場委員會（FOMC）中，兩票贊成降息的異議表明內部辯論仍在持續，但即將離任的美聯儲主席鮑威爾傳達的信息是秩序、紀律和耐心。

經濟學家不會突然改變立場，如果新任美聯儲主席沃什最終像他過去的記錄所顯示的那樣鷹派，長期利率可能會上升，因為美聯儲在執行其雙重使命時優先考慮控制通脹而非擴大就業，這可能會減緩經濟增長並阻礙企業盈利增長。此外，美聯儲資產負債表收縮（即量化緊縮）與短期利率下降之間的權衡為華爾街交易台帶來了前所未有的新不確定性。

貴金屬市場的暴跌似乎是由槓桿和流動性驅動的，而非基本面的突然變化。黃金和白銀曾是今年表現最強的資產，但在過去兩天內出現了自由落體式的下跌。

儘管股票和信貸市場表現有序且沒有過度壓力，但貴金屬市場的清算規模可能是進一步波動的預兆。週五的市場反應突顯了市場對政策變化的敏感性，即使沒有立即的變化即將到來。長期資產跌幅最大，反映出市場對沃什領導的美聯儲可能不得不長期忍受更高利率的擔憂。

這一轉變的影響超出了固定收益市場。羅素 1000 成長指數下跌了-0.80%，而羅素 1000 價值指數僅下跌了-0.24%，如果這一趨勢延續到下週，將是市場情緒的重大轉變。美元走強收緊全球金融條件，打壓大宗商品，並降低了長期資產的吸引力。1 月的大部分時間裏，收益率下降和美元走弱推動了股票和大宗商品的上漲。但到週末時，這一局面已經逆轉。

標普 500 指數和道瓊斯工業平均指數本週均小幅收低，而納斯達克指數幾乎持平。波動性仍然受到控制，表明投資者將政策意外視為一個轉折點而非制度性轉變。儘管如此，週五的價格走勢可能會提醒市場，市場再次對貨幣政策、通脹和政治操作的變化高度敏感，而這些因素如何共同作用的影響尚未完全顯現。