周覆盤之關税和加密

本週市場原本處於調整節奏中，週末卻突發重磅消息——美國最高法院以 6:3 裁定，川普政府以緊急經濟權力法大規模加徵對等關税缺乏授權，必須經國會批准。這一裁決削弱了現有關税框架，市場預估實際有效關税率可能從約 13% 降至 6% 左右。

消息公佈後，股市迅速拉昇並震盪收高。但行情沒有一路上衝，因為市場擔心的不是舊關税被否，而是是否會推出更強硬的替代方案。不確定性仍在，資金自然保持謹慎。

板塊方面，高度依賴全球供應鏈的公司最受益。零售巨頭如沃爾瑪、亞馬遜，進口成本壓力緩解，利潤改善可期。科技和硬件板塊同樣受益，尤其是供應鏈複雜、對關税敏感的企業，如蘋果及芯片公司。歐洲和日本車企，例如豐田汽車，也因成本預期下降而受益。

相對承壓的是此前受關税保護的行業，如鋼鋁板塊，需警惕廉價進口回流。金融板塊則擔憂關税退還可能擴大財政赤字、推高美債收益率，對銀行股形成擾動。

短期看，科技權重股仍是方向核心。部分龍頭尚未站穩 20 日均線，指數整體仍處技術壓力區。下半周兩個關鍵變量值得關注：

第一是英偉達財報，直接影響 AI 與芯片情緒；

第二是川普在國會的國情諮文講話，可能涉及關税替代方案、國家安全條款及退税立場，都會加劇板塊分化。

接下來大致有三種情境：

若講話温和、財報強勁，指數或短線衝高；

若政策偏強硬但未落地，大概率震盪整理；

若政策強硬疊加財報不及預期，則可能再度回落。

總體而言，在替代政策未明朗前，上漲持續性存疑。短線有反彈，中線偏震盪，趨勢仍待確認。

加密方面，白宮就穩定幣收益問題的談判仍在推進，雖未達成最終協議，但已有建設性進展。若 2 月底形成草案、4 月前推進立法，將構成階段性利好。不過在真正進入參議院表決前，比特幣大概率維持區間震盪。

目前 7.5 萬至 8 萬美元區間存在明顯機構成本壓力，接近時或出現解套盤。短期仍以區間博弈為主，交易所相關個股彈性可能強於幣價。

總結：市場主線仍圍繞關税替代路徑與穩定幣立法進展。

這是變量博弈階段，而非趨勢確認階段。節奏，比方向更重要。📊

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