美國僱主在二月份意外削減了 9.2 萬個工作崗位（預期增加 5.5 萬個），失業率上升至 4.4%（預期 4.3%）。這在一定程度上是由於罷工活動導致的醫療保健行業就業人數下降，以及二月份的嚴重冬季風暴。

這是自新冠疫情以來最大規模的就業崗位減少之一，該報告引發了對勞動力市場在經歷了數十年來非衰退時期最糟糕的招聘年份後是否真的在企穩的質疑。

這些數據可能會讓美聯儲在評估維持利率穩定多久時，重新將注意力集中在就業增長上。政策制定者最近更關注通脹，因為自上週美國 - 以色列對伊朗的戰爭開始以來，布倫特原油價格上漲了 25%，引發了對能源投入價格上漲和通脹預期的擔憂。

薪資的回落包括休閒和酒店業以及建築業的下降，這可能源於二月份的惡劣天氣。其他削減工作崗位的行業包括製造業、運輸和倉儲以及信息業。醫療保健和社會援助——去年佔整體就業增長的大部分——削減了近 1.9 萬個工作崗位。超過 3 萬名凱撒醫療集團員工在本月大部分時間的罷工對該行業的薪資產生了重大影響。

就業報告由兩項調查組成——一項是對企業的調查，得出薪資數據；另一項是對家庭的調查。後者包含了美國人口普查局的新人口估計，這些數據通常與一月份的報告一起發佈，但因去年創紀錄的政府停擺而延遲。

在特朗普政府去年打擊移民之後，人口數據被下調，這也大幅降低了勞動力規模和家庭調查的就業水平。勞動參與率——即正在工作或尋找工作的人口比例——降至 2021 年以來的最低水平。25-54 歲工人（也稱為黃金年齡工人）的參與率也有所下降。

該報告與其他一些近期經濟數據形成對比，後者曾暗示勞動力市場正在改善。失業救濟申請人數穩定在去年以來的最低水平附近，裁員公告在 2026 年初激增後於 2 月份有所減少。

儘管就業報告發布後，期貨市場在盤前大幅下跌（標普 500 指數期貨-1.3%，納斯達克 100 指數期貨-1.6%），但我們認為市場會對此不以為意，將其視為惡劣天氣、罷工和政府數據收集方式變化共同導致的一次性事件，而非經濟突然下滑的跡象。