< $SIVE | $SIVEF > 以約 2.5 億美元的估值來看，似乎是光半導體市場中最嚴重的結構性錯誤定價之一。

$Lumentum控股(LITE.US) 和 $Coherent Corp.(COHR.US) 如今擁有超過 450 億美元的估值：

這很大程度上是因為它們控制着供應給 -> 中際旭創和光迅科技的 EML 和 VCSEL。

對於當前的可插拔光模塊超級週期而言。

我會不斷強調這一點，直到市場理解：

Sivers 已經為下一個範式複製了這種完全相同、利潤豐厚的商業供應商模式：

-> CPO 和 ELS。

同時還有：

-> 像捷普這樣的大型製造商用於當前 1.6T 升級週期的激光器。

Sivers 看到了架構正在從 EML 轉移，併成為了 CW 的純供應商。

當前週期（可插拔）：LITE/COHR 供應 EML -> 中際旭創/光迅科技 製造模塊 -> $谷歌-A(GOOGL.US), $Meta(META.US), $微軟(MSFT.US), $亞馬遜(AMZN.US) 購買它們。

下一個週期（CPO / ELS）：Sivers 供應 CW DFB -> $POET Tech(POET.US) Tech(POET.US), Ayar Labs -> 流向像 $亞馬遜(AMZN.US), $Meta(META.US), $微軟(MSFT.US) 等超大規模數據中心。

然而，他們沒有選擇建立具有良率/產能爬坡風險的大型晶圓廠：

他們轉向了與穩懋半導體合作的外包、無晶圓廠模式來量產 CW 激光器，並有效地降低了規模擴張的風險。

那麼，為什麼在光子學超級週期中，它只有 2.5 億美元的估值？

我的看法：

1. 還沒有人知道它。

2. 許多基金的投資規定禁止他們購買瑞典的小盤股。

然而，當你開始關注超大規模數據中心光供應鏈中那些鮮為人知的上游公司時：

在光源的頂端，坐着 $SIVE。

一個在 $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US), $Lumentum控股(LITE.US), $Coherent Corp.(COHR.US), 住友以及那些 100 億到 400 多億美元的現有巨頭中，僅值 2.5 億美元的小公司。

再説一次...

一個 2.5 億美元的公司：

為捷普的 1.6T LRO 光收發器模塊提供動力。

捷普規模巨大。

同樣也為 Ayar, $POET Tech(POET.US) Tech(POET.US), Enablence/ $ONET 以及現在許多其他（未披露的）公司提供動力，以實現多元化。

$SIVE 找到了作為未來光子架構中超大規模數據中心供應鏈光源的規模化之路。

並且相對於未來的潛在市場擴張和增長，看起來被嚴重低估了。

來源：Serenity