比特幣自去年 10 月 6 日創下 12.53 萬美元的高點以來，現已下跌-47%，至今日的 6.59 萬美元。我們預計這一趨勢將持續，反映出宏觀力量、去槓桿化以及避險情緒轉變的綜合影響，這將導致類似 2022 年的長期調整。

主要影響因素包括：

去槓桿化與清算：高期貨未平倉合約導致價格下跌時出現連鎖清算。數十億美元的多頭頭寸被一波波抹去。這放大了下行幅度，遠超基本面所能解釋的範圍，因為強制拋售造成了流動性稀薄和負面動能。
地緣政治與宏觀避險情緒：涉及伊朗的緊張局勢推高了油價，加劇了通脹擔憂，並推動投資者轉向黃金等避險資產，導致金價飆升而 BTC 下跌。與此同時，美元走強、美聯儲鷹派信號以及國債收益率上升。包括 BTC 和科技股在內的風險資產遭受打擊，因為資金輪動至更安全的避風港。
ETF 資金流出與機構去風險化：在推動 2025 年反彈之後，現貨比特幣 ETF 出現了顯著的淨流出，這反映了獲利了結、回撤閾值以及在波動中風險偏好的降低。這與早期的資金流入和機構支持形成對比。

一旦伊朗戰爭結束，這些動態可能會逆轉，隨着投機者重新建立風險頭寸，比特幣可能會飆升。話雖如此，戰爭結束後利率可能會下降，導致投資者追逐科技股和其他具有可量化內在價值的長期資產。

在 2021-2023 年期間，比特幣因俄羅斯入侵烏克蘭而從 2021 年 11 月的 6.61 萬美元下跌至 2022 年 11 月的 1.56 萬美元，跌幅達-75%，之後比特幣花了兩年半時間（直到 2024 年 3 月）才完全收復失地。如果市場情緒繼續惡化，我們可能會看到類似的情況在這裏上演。