博通今晚公佈財報。以下是我為何不在財報前拋售的原因

博通將於今晚收盤後公佈 2026 財年第二季度業績。市場預期營收約為 220 億美元，同比增長 47%，AI 半導體營收為 107 億美元，較去年同期增長 140%。這些數字是本次財報的關鍵看點。

我持有 AVGO，並且已經持有了多個週期。讓我解釋一下為什麼我不在今晚之前賣出。

積壓訂單是核心論點

博通在今晚的財報前擁有 730 億美元與 AI 相關的積壓訂單。這不是投機性需求。這是已簽約的收入，代表着與超大規模雲服務商簽署的定製芯片協議，他們已承諾為此付費。最大的兩個合同分別是與 Alphabet 的 Google TPU 芯片合同和與 Meta 的定製 AI 芯片合同，均為多年期協議。

當一家企業擁有 730 億美元的積壓訂單時，問題就不再是 “他們會有收入嗎”，而是 “他們能完成交付嗎？” 博通採用無晶圓廠模式，將製造外包給台積電，這意味着他們不會像全產業鏈芯片製造商那樣受到產能限制。

陳福陽的千億願景

首席執行官陳福陽曾表示，公司 “已看到” 在 2027 財年 AI 收入超過 1000 億美元的路徑。如果第二季度達到 107 億美元，年化運行率已接近 430 億美元。要填補到 1000 億美元的差距，需要持續的加速增長。積壓訂單支持了這一軌跡。

我選擇承受的風險

AVGO 在本次財報前的隱含期權波動幅度約為 8%。如果 AI 營收指引未達預期，或者有任何跡象表明超大規模雲服務商的定製 ASIC 訂單正在被重新評估，即使在已經處於高位的情況下，也可能導致股價急劇下跌。

我選擇繼續持有，因為積壓訂單的可見性是我當前投資組合中任何持倉中最清晰的收入信號。這值得我承擔財報發佈事件的風險。