$英特爾(INTC.US) 這支股票今年教了我一件重要的事。今年一月$英特爾(INTC.US) 財報

$英特爾(INTC.US) 這支股票今年教了我一件重要的事。

今年一月$英特爾(INTC.US) 財報過後，隱含波動率沒有降回過去的基準值 (~40%)，當時我不是很明白只是在分析文中示警交易熱度還保持著，這不一般的行為讓我注意到，但我不可能自己腦補股價後續就是會大漲。

隱含波動率在一月的財報後就一直維持在一個相當高的新台階震盪，這樣保持了超過一個月，這一個月期間股價維持平盤震盪，而後來的事情你們就知道了股價從約 50 美元劇烈上漲到觸及 120 美元。

最近一次財報是 04/23，在這一次財報後波動率根本沒有下降，根本沒有什麼基準值了，04/23 這次財報後的波動率就保持再財報峰值附近震盪。

所以，千萬不要放空它！甚至我會建議你如果手中現股部位很大，你一定要手癢賣 covered call，當然是可以的，畢竟波動率異常之高，可是你賣的部位不要大而且善用高波動率盡量賣短期深價外就好。

目前的觀察是，最近一週$英特爾(INTC.US) 股價表現相當好，但是波動率的震盪依舊是在一般範圍內，這是好事。

右上圖是兩年來的 Put/Call 波動率差值，這張圖可以看到過去兩年$英特爾(INTC.US) 的波動率差值經常保持在零線下方，這就是它的基本特性，所以要不是波動率差值調到-20 以下，我們就不應該視為「多頭擁擠」，畢竟兩年的歷史數據看來，$英特爾(INTC.US) 的參與者就喜歡擠著湊熱鬧。

當前的波動率差值，甚至是處在一個相對保守的狀態，貼著零線附近。

左下圖是股價報酬與波動率相關係數分析，這張圖令我瞳孔放大！

$英特爾(INTC.US) 的股價自五月以來，一直保持在高位整理，曾經一度非常短暫地跌破 100 美元。但僅只是這樣的股價回調，竟然已經促使相關係數向下跌，而且紅線 (Put) 跌得更低，即使是最近一週$英特爾(INTC.US) 股價有顯著上漲，也沒有立刻讓相關係數漲回頭部。如果本周的交易令$英特爾(INTC.US) 的相關係數繼續往下觸及-0.5，就會完成一個非常健康的股價整理型態。這相當不容易，當股價下跌有限的狀態下，令交易的情緒降溫甚至反轉，一旦能完成這樣的形態就醞釀出下一次股價上漲的背景條件。

右下圖是單交易日中期權倉位變動圖，以看漲期權的建倉較積極，而且因為$英特爾(INTC.US) 的基本股性就是存在著追價買看漲的習性，因此即使沒有特別的消息，都會維持著一定的看漲期權新增倉位。

總結: $英特爾(INTC.US) 快要完成一個股價下跌有限，但是交易情緒翻轉的高位整理，是否能完成就在本周的交易中揭曉，一旦$英特爾(INTC.US) 的股價在高位完成整理，就醞釀出了下一次上漲的有利條件。