新一輪美債拋售風暴已至？當下的長期美債是否值得越跌越買？

“ 分享從技術面看，長期美債 ETF 接下來的行情是否值得參與。”

近期港 A 股票市場表現還不錯，今天有點時間，來跟蹤一下債券市場，

在全球金融體系中，美國國債一直扮演着至關重要的角色。

它背靠美元作為全球儲備貨幣的基礎，以龐大的規模和高流動性，被視為全球最安全的債務工具之一，同時也是衡量美國及全球經濟健康狀況的重要指標。

然而，現在的美國國債規模已增長到前所未有的程度。

最新數據顯示，截至 2 月 8 日，美國聯邦債務總額已攀升至 34.21 萬億美元，相當於其全年 GDP 的 123%。

另據美國國會預算辦公室的報告，今年前三季度，美國的預算赤字預計將超過 1.6 萬億美元，這意味美國經濟每增長 1 美元，將伴隨着 1.54 美元的新增債務。

在這樣的背景下，本週受需求疲軟的 20 年期美國國債標售，以及美聯儲紀要明確表露對過早降息擔憂的影響，

美債價格週三再度全線下跌，並推動各期限收益率紛紛走高。
 

01—新一輪美債拋售風暴已至？

金融市場有句話説：收益是對風險的補償。

美國債券巨頭太平洋投資管理公司週四警告稱：

由於美國財政赤字龐大，債券投資者預計將因持有長期美國政府債券而獲得更高的額外補償。

基於開年以來美國經濟數據持續火熱，加之美聯儲降息預期不斷降温，

債券交易員們已經在積極準備應對再次出現債市 “超級拋售潮” 的風險。

近來，推動以收益率上升為目標的期權交易激增，並促使投資者以近兩年來最大的幅度，解除了美國國債的多頭頭寸。

本週，這一趨勢勢頭正愈發強勁，交易員們對押注 10 年期國債收益率將突破 4.5% 的期權合約的需求旺盛，

這是自去年 11 月以來這一基準國債收益率從未突破過的水平。

這代表這些交易員們預期美國 10 年期國債收益率將繼續飆升至 4.5% 以上。

同時，在美國國債期貨方面，最新倉位數據也顯示，截止 2 月 13 日公佈 1 月 CPI 數據的當周內，資產管理公司對美債期貨淨多倉的平倉量為 2022 年 3 月以來最大——相當於解除了近 26 萬份 10 年期國債期貨的淨多頭頭寸。

摩根大通週三公佈的最新客户調查則顯示，在美國國債現貨市場，所有客户的淨多頭頭寸已降至了去年 4 月以來的最低水平。

這種倉位變化無不令人懷疑新一輪美債拋售風暴已至。

02—長期美債當下是否值得越跌越買？

隨着各期限美債收益率的上行，長期美債的吸引力在增加，

同時現在宏觀環境相對當時更支持加息週期的結束，1 月底公佈的核心 PCE 物價指數為 2.9%，遠低於 11 月底公佈的 3.5%。

最新公佈的 6 個月年化 PCE 為 1.86%，已經低於 2.0%。

高盛和摩根士丹利的報告分別預計降息將在今年 5 月和 7 月開始，根據過去的貨幣轉向順序，這將是降息開始的 “發令槍”。

那麼當下的長期美債是否值得越跌越買呢？

如複利先生所言：

長期美債的吸引力在增加，但具體怎樣制定交易計劃並執行，那就要看投資者自己的功力了。何時買賣取決於投資者自己對於美國未來經濟增速以及通脹中樞的判斷。

財媽開始跟蹤美債也不過一個多月，在這類判斷上目前還是欠缺的，判斷不了是否值得越跌越買，

但可嘗試從自己擅長的均值迴歸波段策略分析一下，當前長期美債的行情是否值得參與。

比如：目前 20 年美債收益率上漲至 4.62% 以上，創出新高，已超過了聯儲利率會議之前（去年 12 月初）的高度；

帶來 $20 年期以上美國國債 ETF-iShares TLT$ 也創出今年以來的新低，目前價格已經開始有一定吸引力，

從截圖可看出，當下 20 年 + 以上美債 ETF 日線已出現一種向下的偏離（RSI 已出現了二次超賣），

若在此處形成假突破 + 底背離，就可開始重點留意是否出現均值迴歸，

在出現相應信號後使用均值迴歸策略參與行情，

均值迴歸策略：日線出現一種向下的偏離，就在 1 小時 EMA 第一次上漲時買入（策略中提到的 EMA 指 EMA21）

密切關注 1 小時是否出現三種進場信號：EMA 之下，EMA 附近市價，放量突破前高。

具體三種信號如何判斷，可參考年前恒生科技指數上出現的類似行情。

當然，以上分析僅為行情的一種可能性，行情還有繼續在這附近震盪/下行的可能性，請理性參考，

若看好長期美債之後的表現，相比於 $20 年期以上美國國債 ETF - iShares(TLT.US)， $南方美國國債 20 hk03433$ 對於香港投資者更有税收優勢。

經測算，$南方美國國債20(3433.HK) 自成立以來較 $20 年期以上美國國債 ETF - iShares(TLT.US) 股息扣税後總回報高 3 個基點。

從截圖成交量看，今日已經有不少看好的資金在接近前低 74.38 的位置提前佈局了南方美國國債 20ETF。

通過 $南方美國國債20(3433.HK) 佈局長期美國國債只需一個港股賬户、擁有更高的透明度、更低的交易成本和外匯成本。

是香港看好長期美債後期行情的投資者一個更便捷的選擇。

希望我分享的內容對你有所幫助，我們下一篇見。

特別聲明：文章只是分享財媽的交易系統理念和投資邏輯，不構成任何投資建議。如果文中涉及到個股，絕非推薦，股市有風險，投資需謹慎，請理性參考！